财报快递|宝钢包装2026年上半年净利增四成，经营现金流转负，应收账款激增66%

8月26日，上海宝钢包装股份有限公司（601968）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入51.16亿元，同比增长19.67%；归母净利润1.44亿元，同比增长40.42%；扣非归母净利润1.41亿元，同比增长41.84%；经营活动现金流量净额为-4.54亿元，而上年同期为+7891万元，同比大幅下降675.01%。基本每股收益0.11元，加权平均净资产收益率3.16%，同比增加0.89个百分点。

从业务结构看，金属饮料罐仍是绝对主力，报告期实现主营业务收入49.65亿元，同比增长20.13%；包装彩印铁业务收入1.47亿元，同比增长8.36%。公司上半年综合毛利率约8.07%，较上年同期的7.09%提升约0.98个百分点，成为净利增速显著高于营收增速的关键支撑。

公司是国内金属两片罐领域的领先企业，客户覆盖可口可乐、百事可乐、雪花啤酒、百威、嘉士伯、青岛啤酒、王老吉等知名快消品牌。报告期内，国内厦门宝钢制罐新建项目、海外柬埔寨宝钢制罐复线项目和越南隆安宝钢制罐新建项目相继投产，东南亚“3国5基地7产线”产能布局落地成型。海外完美包装工业及其子公司上半年实现营业收入14.97亿元、净利润1.29亿元；期末境外资产达36.75亿元，占总资产36.20%，海外业务已成为公司重要增长极。公司提示，金属包装行业仍面临汇率波动、大宗原材料价格波动、安全环保约束趋严及行业竞争加剧等风险。

半年报显示，公司上半年业绩增长主要原因：一是金属饮料罐产销规模扩大带动收入增长，其中海外基地产能释放贡献明显；二是深化算账经营、精益管理与对标找差，降本增效取得成效，综合毛利率同比提升约0.98个百分点。而经营现金流转负，主要系业务规模持续增长，且2026年未开展应收账款保理业务，应收账款较期初激增66.23%至28.47亿元，占总资产比例升至28.04%。

费用端看，财务费用同比大增418.44%至1977.64万元，公司称主要系报告期汇率波动导致汇兑损益增加所致，其中利息收入由上年同期的468.06万元降至176.83万元；管理费用增长30.27%至1.24亿元，系业务规模扩大及主动推进产能结构优化、整合部分低效资产所致；销售费用则同比下降11.30%至3234.21万元。此外，报告期计提资产减值损失2754.99万元，其中存货跌价损失1434.50万元、固定资产减值损失1311.49万元，而上年同期为转回1131.24万元，与产能整合动作相互印证。

值得警惕的是，公司期末货币资金降至2.19亿元，较期初下降69.65%，而短期借款升至7.89亿元、增长74.96%，货币资金远不足以覆盖短期借款；流动比率仅0.90，短期偿债压力明显加大，资产负债率由期初的50.19%升至53.49%。分红方面，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.60元（含税），合计派发7568.60万元，占2026年上半年归母净利润的52.56%，延续高分红政策。

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