老凤祥B（900905）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期老凤祥B（900905）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    根据国家统计局公布的数据，2026年上半年全国社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%，其中限额以上金银珠宝类商品零售额1929亿元，同比增长1.9%。

    根据中国黄金协会最新统计数据显示：2026年上半年，我国黄金消费量511.412吨，同比增长1.23%。其中：黄金首饰132.133吨，同比下降33.88%；金条及金币339.336吨，同比增长28.42%；工业及其他用金39.943吨，同比下降2.90%。金价高位大幅波动叠加黄金税收新政落地执行，国内黄金消费结构持续分化。黄金投资需求强劲，金条、金币成为市场热门投资品类，金价阶段性回调带动银行销售渠道金条销量增长。2026年6月底，伦敦现货黄金定盘价为4026.05美元/盎司，较年初下降8.22%；上海黄金交易所Au9999黄金收盘价为879.03元/克，较年初开盘价990.00元/克下降11.21%。金价虽然下跌，但当前金价仍处于高位，短期波动加剧，市场风险增加。

    公司主要从事黄金珠宝首饰、工艺美术品、笔类文教用品的生产经营及销售，主营业务涵盖三大产业，一是以“老凤祥”商标为代表的黄金珠宝首饰产业；二是以“工美”知名品牌为代表的工艺美术品产业；三是以“中华”等商标为代表的笔类文具和文教用品产业。其中公司核心板块老凤祥有限从源头采购到设计、生产、销售，都有着丰富的经验和成熟的体系，尤其在品牌知名度和渠道覆盖率方面具有优势。2026年上半年，老凤祥有限营业收入占到公司总额的99.33%，利润占到公司总额的98.58%。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年是“十五五”规划开局起步之年，也是公司推进数字化转型、品牌升级、国际化布局的攻坚之年。上半年，面对复杂多变的宏观经济环境、行业深度调整及市场需求分化等多重考验，公司统筹经营发展、改革创新、风险防控、内部管理等各项工作，为全年高质量发展筑牢坚实根基。

    （一）制定“十五五”规划，全面推进落实各项改革发展任务

    报告期内，公司全面完成“十五五”规划制定，明确公司“十五五”期间深化和实施改革的任务和目标。公司下属老凤祥有限、工美有限、中铅有限三个主营业务板块的子公司分别制定各自的五年改革发展规划，并细化各项改革实施方案和目标，以及每一年需落实完成的重点任务，将规划落地融入年度工作各环节。上半年内公司持续推进、落实和完成了下属部分子公司的产权结构调整工作，为公司优结构、提效益打下了坚实基础。

    （二）调整内部业务架构，着力经营提质增效

    根据公司发展规划并结合当前市场变化，上半年公司对下属上海老凤祥有限公司的内部业务架构进行系统性重组调整。重点整合了生产中心、产品中心、销售中心三大核心业务模块，拟形成“分工明确、协同高效”的组织运转模式，实现管理下沉、流程优化、响应提速，促进公司整体运营效能的提升。下半年公司将继续纵深推进生产、产品、营销三中心整合第二阶段重点工作，理顺跨中心协同管理机制，推动设计资源对接生产端、生产产能匹配市场端、市场需求反哺产品研发，实现全链条资源集约高效运转，从体制机制层面赋能公司整体经营提质。

    （三）聚焦主营业务，推进高质量发展

    近几年国内黄金珠宝行业进入深度调整阶段，2026年上半年，因受黄金价格高位大幅波动、黄金税收新政落地执行、国内黄金消费结构持续分化以及消费结构转变等影响，公司黄金珠宝业务销售量同比下降。其中公司金条、金币、金牌等产品在黄金税收新政下归类为投资属性的黄金产品，受此影响，公司批发业务中此类产品的销售量同比下降明显。面对行业变革，公司年初对行业趋势变化进行研究和预计，制定了公司由规模扩张向推动高质量发展的战略。为应对市场变化，报告期内公司快速调整经营策略，开发和推出多种品类的新产品，上半年黄金饰品类产品销售同比略有增长，公司2026年上半年度毛利率为12.16%，较去年同期增加3.48个百分点。以下为应对市场变化，公司聚焦主营业务，推进高质量发展采取的主要措施：

    1.全力以赴稳市场。先后组织召开了“迎新春”“迎五一”两场全国订货会，并组织下属供货单位参加各省市多场小型专场供货会。召开全国合资公司、总经销经济工作会议，研究探讨市场形势，鼓励、支持总经销、经销商更好地开拓和稳定市场。

    2.优化区域运营模式。报告期内，新设成立老凤祥湖南公司，完善了公司在中部区域战略布局，为深耕华中核心市场，盘活区域增量、辐射华中周边市场筑牢基础。下半年，为进一步激发外省市市场活力、提升区域运营效能，公司将系统性优化外省市区域合作与管理模式，结合各区域市场发展阶段与业务特性，实施差异化精准调整。

    3.革新销售渠道，试点推广直营管理模式。为适配税收新政策及市场变化，自五月起全面铺开网点数字化系统，目前已有500余家门店接入公司直销金条线上网店，打通了线上预订、线下销售链路。下一步将继续通过销售渠道的革新和调整，进一步加强公司终端市场控制力，直接触达终端消费者，快速掌握终端市场动态，及时响应消费需求变化。

    4.提升终端渠道质量。当前国内黄金珠宝行业渠道竞争加剧，终端门店持续结构性调整，渠道发展从数量增加向质量提升转变。为适应这一趋势变化，公司坚持“提质增效、精准布局”的策略，关闭低坪效加盟店，加大一、二线城市线下布局调整力度，全面推进渠道网络的战略性布局。截至2026年6月末，公司共计拥有境内外营销网点达到4916家，其中直营店213家（含境外直营店16家）、加盟店4703家。报告期内公司网点数量有所下降，系公司主动对加盟渠道进行了优化调整。2026年上半年公司累计关闭三、四线城市低坪效加盟店342家，占加盟店总关店数量约63%，新开一、二线城市加盟店71家，占加盟店总新开店数量约67%。

    5.打造全新的品牌形象门店。报告期内，公司在优化区域运营模式、提升区域门店质量的同时，推进战略形象门店落地工作。7月下旬公司新的战略形象门店老凤祥珍品快闪店落地上海万象城，并于8月中旬携手老凤祥品牌代言人丁禹兮进行了启幕仪式、品宣活动。全新打造的珍品店作为老凤祥门店形象的升级、城市标杆旗舰样板店，秉持百年匠心传承，展现了老凤祥高端东方黄金珠宝的品牌定位，将作为公司门店迭代优化升级的标准化范本进行推广复制，提升公司的品牌形象和单店盈利能力。此外，公司将继续以门店改造升级为核心抓手，持续深耕“藏宝金”“凤祥喜事”两大特色主题店迭代提质工作，全面推进门店空间形象、场景布局、体验功能、运营模式全方位改造优化，进一步提升主题门店辨识度与市场竞争力。

    （四）聚焦产品研发创新，构建产品系列矩阵

    针对市场需求和黄金税收政策的变化，公司聚焦产品研发创新，调整产品品类结构，对接经销商订货需求，统筹全国零售和批发业务的货品布局。报告期内，公司旗下三大板块坚持创新赋能产业升级，持续加大研发投入、强化原创设计、迭代产品体系，聚焦产品研发创新，构建产品系列矩阵，全面提升产品附加值与品牌差异化竞争力。黄金珠宝板块着重开发首饰新品，立足国风美学、现代简约、轻奢时尚三大核心设计方向，全新推出“鱼悦”、“金翎凌空”、“奇骥”、“纳吉”、“藏福”等原创主题产品系列，夯实品牌国风文化核心优势。同时积极开展热门IP跨界合作，与侏罗纪世界联名推出17款恐龙主题银饰、黄金饰品及白银霸王龙摆件。7月起集中组织多品类的新品面市，包括法国设计师联名凤凰系列、鱼悦镶宝新款、运动系列、迪士尼新品、凤祥宝宝系列、代言人专属新款等系列产品，丰富产品矩阵，覆盖各年龄段消费群体。工美文创板块持续优化工艺藏品、文创礼品结构，迭代升级特色非遗工艺产品；中铅文教板块优化高端文具、文创铅笔产品结构，依托产品创新激活市场新增量，培育品牌发展新动能。

    （五）开展品牌传播，提升品牌价值

    公司积极开展老凤祥品牌推广、文化传播。上半年，公司携国家级非遗技艺作品、大师原创设计精品、高端翠钻珠宝、国潮新品及IP联名系列产品，集中亮相第42届香港国际珠宝展、2026上海国际珠宝展、第六届中国工艺美术博览会等国内外重磅行业展会，全方位展示非遗工艺传承成果与现代设计创新实力，荣获“时尚中国·非遗传承典范奖”，并成功入选“上海十大时尚事件”。

    以代言人IP运营为核心抓手，激活线上电商渠道活力，推动品牌年轻化转型。联动天猫、京东等主流电商平台，打造线上营销新场景，联合天猫打造“如鱼得水，悦见倾心”超级首饰直播盛典，搭建沉浸式国风直播场景，分五大篇章集中展示非遗工艺、原创新品与潮流系列产品。持续运营短视频、新媒体矩阵，通过内容种草、主题直播、短视频传播等多元化线上营销，触达年轻消费群体，稳步提升线上流量转化率，实现线上渠道持续增量、高效放量。持续构建全方位、常态化、体系化的品牌保护机制，筑牢品牌发展护城河。常态化开展商标监测、检索筛查，持续对近似商标、恶意抢注商标开展异议、无效、撤三等维权工作，上半年多起商标侵权案件顺利胜诉，有效遏制市场仿冒乱象。

    （六）聚焦产业转型升级，不断夯实发展基础

    报告期内，公司以申报上海市市长质量奖作为年度质量工作核心任务，成立专项工作小组，推动企业质量管理体系更趋完善、治理能力持续升级。经评选公示，2026年7月31日，公司下属上海老凤祥有限公司获得2025-2026年上海市市长质量奖，获奖项目为“传承为本、创新为魂”珠宝时尚消费质量管理模式。公司将持续健全全流程、全链条、全环节质量管理体系，把质量管控贯穿研发、生产、检验、销售、终端全流程。各生产单位将持续优化生产工艺、细化操作标准、严控工序质量，不断提升工艺精度与成品品质，巩固老凤祥精工品质的市场口碑。同时，聚焦产业转型升级、产能提质增效，深入践行绿色低碳发展理念，全力推进漕溪路270号“工业上楼”智造园区项目建设。老凤祥漕溪路“工业上楼”项目是上海中心城区首个落地实施的“工业上楼”项目，并被列为上海市第二批智造空间优质项目，于2025年4月正式开工建设。今年上半年顺利完成桩基施工、土方开挖、地下结构施工等关键节点任务，工程进度平稳可控、质量标准严格落地。项目建成后，将成为集创意设计、智能制造、品牌展示、文化体验与消费等功能于一体的综合性绿色智造综合体。

    （七）完善制度建设，提升公司治理水平

    报告期内，根据新《公司法》及中国证监会及上海证券交易所新颁布、修订的制度，修订和制定了《公司募集资金管理制度》《公司关联交易管理制度》等十二项制度，发布了《公司2025年环境、社会及公司治理报告》。公司2025年度可持续发展成果获得WindESGAA级别评级。为进一步加强和完善公司内部控制及管理体系，上半年内启动并开展了2026年度内控制度全面修订工作，成立了相应的领导小组和工作小组，并聘请专业机构共同推进具体工作。在原有内控制度的基础上，进一步全面融入公司运作的各个细分环节，细化内部控制的覆盖面，提升公司内控治理水平。为深入贯彻落实新修订的《上市公司治理准则》，报告期内公司组织了公司总部及重要子公司的核心管理层和业务负责人开展了2026年度治理与合规管理培训，提升公司“关键少数”的履职能力和自律意识。通过上述举措，推动提升公司内生约束机制的有效性，进一步完善和规范公司治理。

    （八）分头推进，构建可持续发展格局

    安全生产方面：公司全面压实全员安全生产责任制，完成全员安全生产责任书全覆盖签约，上半年共组织四十余次安全检查并及时做出隐患整改，确保企业安全、稳定、健康运行。深入践行绿色低碳发展理念，系统推进节能降碳与绿色制造建设。报告期内，未发生安全事故、环保事件及行政处罚，安全环保底线持续稳固。信息化建设方面：聚焦业财融合、办公提效、业务赋能，稳步推进数智赋能，提升企业数字化、智能化管理水平。人才培养方面：持续深化“凤翔计划”人才培育体系，健全人才梯队建设机制。有序推进职业经理人聘任、管理层梯队更替，优化干部队伍年龄结构、知识结构、能力结构。积极参与国资系统人才招聘、高校引才专项活动，增加就业机会，拓宽就业渠道。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1、品牌优势

    品牌是老凤祥健康、持续发展的核心资产。老凤祥品牌创始于1848年的上海，延续至今已有178年历史，是中国珠宝首饰和民族企业品牌中的“百年金字招牌”。悠久的品牌历史，形成了独特而富有内涵的品牌文化、精湛的工艺技术及丰富的行业经验。近年来，老凤祥品牌知名度、美誉度、忠诚度处于同行业的领先地位。

    2、渠道优势

    公司以品牌为引领，市场为导向，本着“立足上海、辐射全国、走向世界”的营销网络建设方针，始终把渠道拓展放在重要的位置，走“品牌联动”、“立体式经营”的新路，坚持自营银楼建设与合资公司、总经销、经销商、专卖店“五位一体”立体的营销模式。截至2026年6月末，老凤祥共计拥有营销网点达到4916家（含境外银楼17家），其中自营银楼网点为213家（上海自营网点161家，国内其他省市自营网点数36家；香港地区自营网点数11家；境外其他地区5家）；连锁加盟店4703家。

    3、人才和技艺优势

    公司集聚了行业内的领军人物和优秀人才，公司在珠宝首饰、工艺美术专业领域内的中高级人才数量在业内处于领先。公司积极推进“设计师、技师、制作工匠、营业员”四大首席聘任制和一、二、三级的梯队递进体系，集聚人才、用好人才，建立起了“利益共享、风险同担”的激励机制，为企业用人、育人、留人营造了良好的环境。

    公司在总结传承中国传统金银文化基础上，全方位梳理提炼百年品牌的独特工艺技术，通过名师带高徒和创建大师原创工作室等方式，培养具有独特技艺制作的传人。老凤祥金银细工制作技艺荣列“国家级非物质文化遗产”名录，金银首饰镶嵌技艺被认定为“上海市优秀传统技艺”。

    4、规模优势

    老凤祥集科工贸于一体、产供销于一身，形成从源头采购到设计、生产、销售较为完整的产业链和规模化生产制造能力，拥有黄金、珠宝首饰专业加工基地，并涉足博物馆、典当行、拍卖行等配套领域。公司始终致力于丰富和扩展自身产品品类，目前已形成了“黄金、铂金、钻石、白银、白玉、翡翠、珍珠、有色宝石、珐琅、K金珠宝眼镜、珊瑚、手表、琥珀、胸针饰品、工艺美术旅游纪念品”等较为齐全的产品门类。公司一直把产业链拓展和产品结构转型升级作为品牌发展的基础性工作。公司投资建设的老凤祥东莞珠宝首饰有限公司、老凤祥（东莞）珠宝镶嵌首饰有限公司两家设计生产基地，在拥有先进自动化机器设备和生产工艺的基础上，依托自身优势，升级加工工艺、优化精品倒模操作标准、改组黄金镶嵌生产线、提升设计创新和产品升级能力。两个首饰生产基地，支撑了老凤祥国内、国际市场拓展的产品需求，打造了首饰行业“上海制造”的新高度。老凤祥（海南）黄金珠宝时尚创意中心有限公司在海南的加工基地与东莞生产基地在技术、工艺、款式、市场信息等方面形成互补互动，通过研发新工艺、应用新技术，持续推进工艺创新，提升产品质量和附加值。

本文数据来源于老凤祥B2026年中报，仅供参考不构成投资建议。