江苏华辰（603097）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期江苏华辰（603097）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业发展情况

    报告期内，公司所处的输配电及控制设备制造行业（C382）作为电力系统的中枢环节，正处于能源结构转型与电力系统升级换代的关键历史交汇期。行业需求在传统电力网络扩张、新能源大规模并网、人工智能所需的算力中心、数据中心大规模布局、终端电气化率提升及存量设备更新等多重因素驱动下，呈现出总量扩张与结构性机会并存的特征。

    1.电力需求结构优化，新能源驱动成长新引擎

    2026年上半年，我国宏观经济延续平稳恢复态势，全社会用电量保持增长，但增速的结构性分化日益显著。据国家能源局发布的报告，2026年1-6月，全国全社会用电量为5.10万亿千瓦时，同比增长5.30%。其中，第一、二、三产业和居民生活用电量分别为711亿、33057亿、9916亿、7315亿千瓦时，同比分别增长4.9%、5.1%、8.0%、3.1%。

    更为关键的是，电力需求的增长引擎正在从“量”向“质”转变。以数据中心、5G基站、新能源汽车充电设施为代表的新型负荷，不仅增加了用电量，更对供电可靠性、电能质量和智能化水平提出了极高要求。同时，全国充电基础设施大规模接入对配电网的冲击和改造需求，为新一代智能配电设备创造了广阔市场。

    2.电源结构向“新能源主体”加速跨越，配套输变电设备需求刚性

    我国电源结构的绿色化转型在“十五五”开局之年进一步提速。根据国家能源局发布的数据，截至6月底，全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%。其中，太阳能发电装机容量12.7亿千瓦，同比增长15.8%；风电装机容量6.8亿千瓦，同比增长18.5%。

    新能源电源与负荷中心呈逆向分布，且具有间歇性和波动性，这一根本特性决定了大规模新能源的开发必须以坚强的输电网络和灵活的配电网络为基础。这直接催生了两种刚性需求：一是以特高压和柔性直流为代表的跨区域输电通道建设，拉动了高端输变电设备需求；二是为配合分布式新能源“应并尽并”而进行的配电网升级改造，极大地拓展了公司主营的箱式变电站、变压器、环网柜等设备的市场空间。

    3.电网发展重心向“配网侧”倾斜，智能化与柔性化成为投资重点

    我国电网投资已连续多年保持高速增长，同时，投资结构也正发生深刻变化。2026年上半年，电网投资的一个核心特征是：由“主网骨架搭建”逐渐转向“配网精细化升级”。根据国家发改委、能源局印发的《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确提出以“提高配电网供电可靠性、综合承载力和智能化水平”为核心目标，并设定了到2030年配电网主要指标达到国际先进水平的远景。

    这一政策的落地直接体现在电网公司的招标结构上。配电网一二次融合设备、智能断路器、环保气体绝缘环网柜、节能型变压器等成为招标热点。2026年上半年，国家电网及南方电网在配网侧的投资同比增速预计将显著高于主网侧，旨在解决分布式新能源消纳、提升配电自动化有效覆盖率以及强化防灾抗灾能力，使公司主营的各类产品需求持续旺盛。

    4.新型储能进入规模化发展新阶段，构网型设备需求兴起

    作为新型电力系统的关键一环，新型储能已从商业化初期进入规模化发展阶段。独立储能、共享储能成为主要应用场景，其对外的电气连接与电能转换，核心设备即为变流升压一体机和预制舱式变电站，这是公司产品的主要应用领域之一。

    值得关注的是，为提升高比例新能源接入电网的稳定性，“构网型”技术成为2026年上半年行业热点。构网型储能变流器及配套设备，能够主动构建电网电压和频率，为电网提供惯量支撑。

    5.大规模设备更新与节能降碳共振，存量市场空间加速释放

    2024年启动的“大规模设备更新和消费品以旧换新”行动，在2026年上半年进入政策效应集中释放期。

    同时，国家发改委等部门关于进一步提升工业设备能效标准的文件，要求新增变压器必须达到《电力变压器能效限定值及能效等级》（GB20052-2024）中2级及以上能效要求。这导致电网和工业用户在设备招标中对高效节能变压器的采购占比显著提升，将会驱动行业节能型干式变压器、油浸式变压器等产品的订单增长。

    （二）公司主营业务及主要产品

    报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。

    公司主要从事节能型变压器、箱式变电站和智能电气成套设备等输配电及控制设备的研发、生产与销售，主要产品包含干式变压器、油浸式变压器、新能源箱变、预装式变电站、组合式变电站及智能电气成套设备等，广泛应用于传统电力电网、新能源（含风能、光伏、储能等）、新能源汽车充电设施、轨道交通、工业制造、基础设施和房产建筑等领域。

    报告期内，公司主要产品具体情况如下：

    公司深耕变压器设备领域，凭借深厚的技术积淀，自主研发全系列场景化变压器产品。涵盖220kV及以下变压器、新能源风电/光伏/储能专用变压器、风电机舱特种变压器等多品类。产品针对不同复杂工况定制化设计，适配新能源发电、电网输配、储能系统等多元领域，工艺精湛、性能稳定、质量可靠，以高适配性与高安全性，为各行业电力传输与能源配套提供优质核心装备支撑。

    箱变产品集成高低压开关、变压器、智能控制设备等一体化设计，结构紧凑、集成度高，具备快速安装、即装即用、运维简便的优势。满足工地临时供电与城市配网末端常态化配电需求，适配光伏、风电等新能源并网场景，并可配套储能系统实现电能灵活调配、削峰填谷及高可靠备电。凭借高防护等级与模块化设计，产品广泛应用于市政园区、住宅小区、新能源场站及各类户外电力配套工程。

    公司依托深厚电力储能技术积淀，研发移动储能车、储能一体柜、中压交直流一体储等系列储能装备。产品高度集成、布局紧凑、适配性强，全面覆盖户用储能、工商业储能、线路末端质量治理、大型储能电站等多元应用场景。可广泛适配公共充电站、工商业能源站、配电网末端台区、偏远无电园区及孤岛厂区等复杂工况，兼具高效运维与灵活部署优势，为多场景绿色储能应用提供一体化可靠解决方案。

    高低压开关柜产品，根据用户的用电需求，将一种或多种开关电器、辅助回路、继电保护装置及结构件等连接装配在金属外壳内，用于分配电能、控制电路、保护设备以及隔离故障。广泛应用于变电站、工厂、新能源等电能分配，为建筑、车间、数据中心等终端供电。

    HCMpower2500电源模块是公司专为数据中心打造的新一代预制式供配电模组。它深度融合中低压配电、变压器、UPS及ATU智能管理系统，以全铜排内连与全工厂预集成，彻底简化供配电架构。该模块实现工程产品化，达成设备与现场的解耦，具备架构极简、统一管控、高可用性、节地性与卓越经济性，助力数据中心实现快速部署与智能化运维。

    （三）公司的主要经营模式

    1、生产模式

    公司主要采用“以销定产，标准化产品设置安全库存”的原则组织生产。公司部分干式变压器、油浸式变压器为执行国家标准的产品，对于这类标准化产品，公司结合历史销售情况、现有产品订单等情况综合制定安全库存，生产部门根据安全库存制定标准化产品的生产计划。

    公司箱式变电站、电气成套设备及部分干式变压器、油浸式变压器为定制化产品，对于客户有指定要求的定制化产品，公司在获得客户的定制化产品订单和技术协议后，先进行产品的图纸设计，设计定型后由工艺部门根据设计图纸制定生产程序与生产工艺，生产部门再按照设计图纸和工艺要求进行生产，计划部门制定生产计划。

    2、采购模式

    公司采购的原材料主要包括铜材、取向硅钢、电子元器件、绝缘材料、钢材等类别。基于物料的重要性和供应风险，公司将采购物料划分为甲类（战略物料）、乙类（瓶颈物料）、丙类（杠杆物料）和丁类（一般物料），实行差异化的采购策略。

    在供应商管理方面，公司建立了完善的分级管理体系，依据供应商绩效考评结果动态调整合作等级，并持续优化合格供应商清单。采购执行层面，供应链中心结合客户订单、生产计划及库存状况，灵活运用询价、招标、单一来源采购及集中采购等方式，择优选定供应商，并严格按照制度签订合同、下达订单，确保采购流程规范高效。

    公司已制订《供应商管理标准》《采购作业管理标准》《招标管理标准》等内部控制制度，对采购全流程实施有效管控，确保所采物资符合生产质量要求。同时，公司通过供应链生态云平台构建数字化采购体系，并与ERP等内部系统深度对接，实现内外部资源的高效协同，进一步提升采购效率与供应商管理水平。

    在此基础上，公司定期对合格供应商清单进行评审，确保供应商梯队持续优化，并与核心供应商建立长期稳定的合作关系，为公司生产经营提供有力保障。

    3、销售模式

    公司始终坚持销售与服务一体化的业务发展模式，坚持深耕国内市场，大力开发国际市场策略。根据市场及行业情况，制定科学的营销策略，不断提升市场占有率。

    公司采用“直销模式为主，买断式经销为辅”的销售模式。直销模式下，对于国家电网、南方电网等国有客户，公司主要通过参与招投标的方式，对于不通过招投标进行采购的潜在客户，公司主要通过商务谈判等方式获得订单。经销模式下均为买断式销售。

    4、研发模式

    公司始终将技术创新认定为企业持续发展和价值创造的根本动力，公司以自主研发为主、外部合作研发为辅的研发模式。拥有变压器研发中心、新能源研发中心，在不断提升自主研发水平的同时，公司十分注重产学研合作研发，持续提升公司技术创新能力。公司积极与高等院校建立多种形式的合作关系，有效地组织和运用社会资源为企业技术创新服务。根据公司战略发展目标进行前瞻性研发，同时通过产业线研发中心紧密围绕市场需求，持续迭代创新。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）加速海外战略布局，拓宽全球化发展版图

    2026年上半年，公司持续深耕全球化发展战略，海外业务进入快速布局、加速培育的关键发展阶段，国际化发展节奏持续提速。公司高度重视海外市场体系化建设，搭建专业化海外运营架构，聚焦全球市场开拓与品牌出海建设。通过常态化参与国际电力装备行业展会，持续拓宽全球营销渠道，精准输出公司技术优势与产品实力，稳步提升企业在全球电力装备领域的品牌知名度与市场渗透率，持续夯实海外市场发展基础。

    在渠道拓展的基础上，公司稳步推进海外本地化产能与服务布局，持续开展海外选址调研、商务洽谈及属地政策对接等前期筹备工作，规划落地海外生产基地，通过属地化布局缩短交付周期、降低跨境运营成本、提升区域服务能力。

    （二）深化体系治理升级，筑牢国际化经营硬核底气

    为匹配全球化发展战略需求、夯实国际化经营核心壁垒，公司持续推进标准化治理体系升级。

    报告期内，公司建立了500kV特高压检测中心，检测平台成功取得CNAS国家实验室认可，检测能力、质控体系达到国际互认标准，具备了面向全球市场的权威质量检测资质，大幅提升公司产品国际认可度与海外市场准入能力，为产品出口及产业高质量发展提供重要资质支撑。在此基础上，2026年上半年，公司全面启动QMS、EMS、OHSMS三大管理体系内审专项提升工作，以国际通用标准为准则，全面优化研发、生产、品控、运营全流程管理规范，补齐国际化经营合规短板。通过资质赋能与体系革新双向发力，公司实现合规治理能力向市场竞争能力有效转化，进一步强化全球化运营韧性，为公司持续拓展海外版图、深耕国际电力装备市场筑牢标准化、合规化发展底座。

    （三）优化产业投资布局，深化内外协同发展

    报告期内，公司统筹推进内部资源整合与外延战略投资布局，持续优化产业结构与管理体系，助力企业提质增效、多元发展。内部经营层面，公司顺利完成全资子公司启能电气吸收合并及工商注销工作，整体承接其全部资产、负债、业务及人员，有效精简组织架构、理顺业务体系、消除内部资源冗余，实现管理扁平化与资产集约化运营，显著提升公司主业管控能力与经营效率。

    外延布局层面，公司立足主业协同发展战略，围绕电力装备核心能力积极拓展新兴产业赛道，通过设立合伙企业投资商业航天领域，推动前沿产业布局与新能源配套需求形成战略协同，有效整合外部优质产业链资源，推动传统电力装备主业与新兴产业深度融合，进一步丰富公司业务布局、培育全新增长动能，持续夯实企业长期高质量发展的产业根基。

    （四）持续加大研发投入，稳步推进产品创新

    报告期内，公司持续强化技术创新与研发体系建设，研发投入保持稳步增长。2026年上半年度公司研发投入共计3680.61万元，围绕输配电及控制设备智能化升级、能效提升、可靠性优化等方向。公司持续壮大研发力量，组建188人规模的专业研发团队，累计获得175项授权专利，参与23项国家、行业及团体标准制修订；同时通过产学研深度合作构建完整创新转化链，有效打通技术研发到成果落地的全流程。依托持续的研发投入与项目攻关，公司成功研发推出多项新产品，相关产品在技术性能、应用场景及市场竞争力等方面均实现显著提升，进一步完善了公司产品布局，为经营业绩持续增长和高质量发展提供了坚实有力的技术支撑。

    （五）夯实硬件基础，驱动生产效能提升

    公司深化智能制造与绿色转型，新建项目引入MES、WMS、自动立库、AGV、RGV等先进智能一体化管理系统，实现变压器全流程自动化生产与智能化管理（铁心生产、线圈绕制、真空浇注、器身装配到试验），其中多项工艺与设备（如智能仓储物流系统、全自动硅钢片剪切叠装一体机、太赫兹真空干燥罐、自动打磨机器人、智能真空浇注系统等）达行业先进水平。公司配套建设17MW屋面光伏+储能系统，年发电量1130万度，实现生产用电自给率30.40%；配备260吨+60吨超大吨位起重机，成为区域内具备35-500kV电压等级变压器生产能力的公司。硬件升级驱动生产效率提升、交付周期缩短，巩固了公司在新能源装备制造领域的技术领先地位与市场竞争力。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司自成立以来，始终专注于输配电及控制设备的研发、生产与销售。通过在技术研发、制造工艺、质量控制、营销服务和管理效率等方面的持续努力，公司以可靠的产品性能、丰富的产品序列和专业的客户服务，满足了广大客户差异化的产品需求，树立了行业领先的综合竞争力。

    （一）品牌与客户优势

    公司拥有国内先进的生产工艺及制造装备，同时不断加强工艺管理，完善管理制度，保障产品质量稳定，深度打造品牌影响力和竞争力。公司凭借着较强的研发设计能力，获得多项技术认证与客户认可。公司被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，公司的干式配电变压器荣获了中国质量认证中心“江苏精品”称号。公司还荣获了“国家绿色工厂”“国家智能制造优秀场景”“江苏省质量信用AAA级企业”“江苏省智能制造示范车间”“江苏省信用管理示范企业”“江苏省五星级上云企业”“江苏省质量标杆”“江苏省先进级智能工厂”“江苏省变压器年度推荐品牌企业”“江苏工业互联网平台”等诸多殊荣。经过多年的经营发展，公司已在国内外积累了丰富的客户资源，产品销往欧洲、美洲、中东、东南亚、中亚、非洲等地，在国内市场，公司与国家电网、南方电网、国家能源集团、中电建、国电投、中国石化、中国中车、科华数据等国央企和新能源领域头部企业建立了合作关系。

    （二）研发与技术优势

    作为拥有较强自主研发创新能力的国家高新技术企业，公司专注于输配电设备与智能电网领域新技术、新产品研发，经过十余年积累，已在变电、智能配电领域形成涵盖全生产过程的自主知识产权体系。公司研发中心围绕新能源电力装备领域，系统性地开展研发活动。研发方向主要聚焦于交流储能系统侧产品、海上风电用干式变压器、陆上风电用干式变压器、陆上风电用油浸式变压器等核心领域，实现了重点突破。目前，相关产品样机已完成试制，各项测试工作正在有序推进，旨在提供安全可靠、性能卓越的产品解决方案。同步开展小型储能系统研发；设立新能源研发中心，聚焦工商业储能一体柜，移动充电车，MWh级车载移动式储能电源等产品，对接多场景需求。2026年公司将在现有基础上，拓展研发车载移动式变电站等适配国际市场的新型电力系统产品，持续强化研发与技术优势，巩固行业地位。

    （三）营销和售后服务优势

    公司设立营销中心及国际事业部，在北京、深圳、合肥、西安等重点区域布局营销网点，构建了覆盖广泛、响应及时的营销服务体系。销售人员多数具备技术背景，熟悉产品结构、性能安装调试要点，能够精准捕捉客户需求、高效开展市场拓展与专业技术咨询，并在售前、售中、售后全流程为客户提供一站式服务支持。公司严格执行1-8-24快速响应机制，1小时内对接客户并梳理需求，8小时内出具初步处理方案，24小时内安排人员及设备抵达现场，变被动响应为主动前置服务，精准对接客户诉求，显著提升客户体验。售后服务已从传统保障环节升级为洞察市场需求、优化产品迭代、构筑品牌壁垒的核心竞争力载体，成为公司贴近客户、巩固市场地位的关键支撑。完善的营销网络、专业的技术型营销团队与高效的闭环服务体系有机结合，有效提升了客户满意度与品牌忠诚度，为公司持续稳定发展提供了重要保障。

    （四）人才及管理优势

    公司自成立以来，始终秉持以人为本的人才发展理念，建立并持续完善科学规范的人力资源管理体系，打造了结构稳定的管理团队、高效的技术创新机制及全球化人才布局。公司高度重视研发、营销与管理队伍建设，通过人才引进与系统化培养，已汇聚一批专业功底扎实、项目管理能力突出、市场响应高效的核心技术人员、项目管理人员及营销骨干，为产品持续研发、市场深度开拓及客户服务升级提供了坚实人才保障。伴随组织机构持续优化及绩效激励机制的创新落地，公司管理质量与运营效率稳步提升。在各发展阶段，公司管理团队对输配电及控制设备行业发展趋势研判精准、把握敏锐，经营理念高度统一，有效抢抓行业重要发展机遇。经过多年实践与沉淀，公司在激烈的市场竞争中实现高质量稳健发展，已形成独具特色、科学高效、运作规范的管理运营机制，综合竞争实力持续增强。

    （五）智能制造优势

    公司坚持智能制造发展战略，积极响应国家新型工业化产业政策，推动新一代信息技术与高端电力装备制造深度融合，持续布局硅钢片智能剪切叠装、机器人自动焊接、智能真空浇注等高端智能装备，构建覆盖铁心加工、线圈绕制、器身装配、质量检测等核心环节的全流程自动化闭环体系，并依托工业互联网平台深化MES、WMS等系统集成应用，实现生产全过程数据贯通、智能调度与质量追溯，在关键工艺环节推进智能示范应用，有效提升生产效率、产品质量与规模供给能力，缓解产能瓶颈，降低运营成本与资源消耗。凭借持续的智能化改造与数字化建设成效，公司获评“江苏省智能制造示范车间”“江苏省先进级智能工厂”“江苏工业互联网平台”，智能制造已成为公司核心竞争力的重要组成部分，为公司高端化、智能化、绿色化高质量发展提供了坚实支撑。

本文数据来源于江苏华辰2026年中报，仅供参考不构成投资建议。