四方股份（601126）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期四方股份（601126）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    1、主营业务

    公司作为领先的新型电力系统解决方案提供商，以“让电力更安全、更智能、更高效、更清洁”为使命，专注于智慧发电及新能源、智能电网、新型配电网、智慧用电等领域，提供继电保护及自动化、电力电子、一二次融合、储能系统等产品及解决方案。先后参与1000kV特高压工程、三峡工程、西电东送、青藏铁路、北京奥运会、上海世博会、广州亚运会、张北风光储输、白鹤滩水电站、三峡乌兰察布新一代电网友好绿色电站等国家重点示范工程的建设。产品遍及全国并远销90多个国家及地区，市场份额稳居行业前列。

    为输变电领域提供从1000kV特高压到10kV低压全系列的保护及自动化产品及解决方案，主要包括继电保护装置、安全稳定控制装置、电力远程集中监控系统及能源管理系统、智能运维等产品，并在上述领域积累了丰富经验和技术底蕴，处于国际先进行列。

    在新能源发电领域，围绕新型电力系统需求、服务清洁能源开发利用，依托升压站综合自动化、一二次设备集成，提供安全稳定、并网友好、灵活调控一体化方案，搭建无人值守、远程控制、智慧运维平台；在传统能源发电领域，提供自主可控的继电保护、电气自动化、过程自动化、仿真培训等整体解决方案与服务，赋能智能化、灵活化升级，构建源端多元协同的智慧发电体系。为国内外供电企业、大型行业客户的智能配电及智慧能源服务，提供一二次融合装备、智能终端、电力调配自动化系统、综合能源管理及设备运维管控系统等全系列产品、整体解决方案及配套服务，实现“源-网-荷-储”一体化运行管理。

    聚焦工业与能源领域智能化升级，为钢铁冶金、石油化工、轨道交通、工业园区等工业用电场景提供涵盖智能保护控制、综合能源管理及物联安全防护的整体解决方案；依托AIoT技术打造工商业用电数字化产品与解决方案，提供集智能监测预警、能效优化及设备运维管理等功能的系统及配套服务，助力用户构建多维用电安全与效能管理体系，持续提升用电管理智能化水平。面向新一代AIDC算力领域，依托深厚的技术基础、中高压直流工程经验积累与持续多年的SST相关技术迭代，融合源网荷储调控、绿电直连技术，形成新型供电一体化解决方案，实现高功率算力负荷可靠供能、缩减电能转换损耗、打通绿电直供通道、动态平抑算力负荷波动，支撑智算中心低碳高效运行。

    2、行业情况

    2026年作为“十五五”规划开局之年，以国家发改委、国家能源局出台的《可再生能源发展“十五五”规划》《新型能源体系建设“十五五”规划》为顶层指引。“十五五”时期，我国能源发展进入安全风险叠加演变期、低碳转型加力推进期、能源创新加速突破期、体制改革深度攻坚期、国际合作调整重塑期。我国聚焦建设能源强国战略目标，深入践行“四个革命、一个合作”能源安全新战略，更好统筹发展和安全，加快建设清洁低碳安全高效的新型能源体系。

    2026上半年，国际形势复杂多变，世界经济增长总体放缓，我国经济运行总体平稳，GDP同比增长4.7%。2026上半年，全社会用电量累计5.1万亿千瓦时，同比增长5.3%。全国重点调查企业电源投资完成3637亿元，同比下降3.2%。全国发电装机容量约40.4亿千瓦，同比增长10.8%，其中，风电装机容量约6.8亿千瓦，同比增长18.5%；太阳能发电装机容量约12.7亿千瓦，同比增长15.8%。全国新增发电装机容量1.6亿千瓦，其中，新增太阳能发电装机容量0.7亿千瓦，新增风电装机容量0.4亿千瓦。电网投资完成3027亿元，同比增长4.0%。

    发电行业进入结构重塑、动能迭代、机制革新的高质量转型新阶段，加速构建清洁低碳、安全充裕、灵活高效的新型电源体系。新能源装机规模持续领跑，风光大基地、深远海风电规模化落地，清洁能源主体地位持续夯实；传统火电加速功能转型，通过智能化升级与深度灵活性改造，筑牢电力系统安全保供底线。各类新型储能规模化工程落地，电源侧调节能力系统性跃升。叠加全国统一电力市场机制深化落地，新型储能、虚拟电厂完成市场化身份确权，跨省资源配置效能显著提升，全面助力高比例新能源消纳，推动发电行业实现低碳转型、安全保供、市场增效三位一体的格局升级。

    依托电网高质量发展、能源-AI双向赋能相关政策指引，电网行业迈入数字化转型、网架升级、源网协同的攻坚阶段。加快特高压新能源外送通道建设，着力打通沙戈荒基地清洁能源输送大动脉；依托大模型、大数据技术赋能调度运维、故障预警与负荷预判，强化高比例新能源并网之下电网系统韧性；配电网向着有源化、双向互动的新型配电系统迭代，落地一二次融合改造、源网荷储管控建设，持续夯实适配新型能源体系的智慧电网底座。

    立足于“十五五”低碳转型的顶层布局，用电侧行业开启电气化升级、能碳管控、多场景源荷协同的革新周期。高耗能产业节能攻坚、绿电直连等新规落地，工业、交通、建筑领域电能替代持续纵深推进；钢铁、算力枢纽等高耗能主体落实绿证配额机制，零碳园区步入规模化落地阶段。随着算电协同、工业微网、虚拟电厂商业化试点加速落地，辅以能源-碳一体化数字管控平台，驱动终端用能朝着安全高效、绿色低碳、智能可调方向全面升级。人工智能、大数据及云计算的快速发展显著提升全球电力需求。AI模型训练及数据中心运行耗电量巨大，电力供应能力逐步成为新型电力系统发展的关键因素。

    全球能源结构正向可再生能源加速转型，电力系统在能源体系中的核心地位持续提升。风电、光伏等可再生能源装机规模快速增长，对电网的灵活性、调节能力及跨区域配置能力提出更高要求，推动新型电力系统建设。以AI数据中心及新能源汽车为代表的新兴用电需求爆发式增长，彻底改写了全球电力供需格局；全球能源转型加速推进，可再生能源装机占比持续提升，推动电力系统向清洁化、智能化方向深度变革。

    面对AI技术爆发式发展带来的行业变革，公司紧跟数据中心（AIDC）算力升级与供配电系统迭代的核心需求，重点布局固态变压器（SST）等关键电力电子设备，融合源网荷储、绿电直连技术，为新一代AIDC与新型电力系统提供完整的系统级解决方案。

    二、经营情况的讨论与分析

    公司以保护及自动化、智能运维等电力二次领域的核心技术优势为根基，依托对电力系统安全稳定控制机理的深刻理解、系统分析、仿真验证能力和控制系统软硬件平台，已拓展至电力电子、一二次融合及储能系统和新型用能场景，构建起覆盖电力系统全环节的产品与解决方案体系，并在技术研发、客户资源、交付服务与海外拓展等方面实现深度协同。

    报告期内，公司董事会和经营团队积极应对外部环境变化，持续技术创新，加强市场销售及产品开发管理，在运营管理、客户服务、风险控制、文化建设等多方面推动质量和效率的改进与提升，实现营业收入44.82亿元，同比增长11.49%；实现归属于上市公司股东净利润5.14亿元，同比增长8.00%。

    （一）二次设备：覆盖保护及自动化、智能运维等全线产品，市场地位持续保持领先，在各应用领域规模稳步扩大。

    1、智能电网领域，依托深厚的行业积淀与稳固的行业地位，持续深耕电网市场，挖掘细分需求，实现了板块营业收入的稳定增长。全面的产品组合保障公司在保护及自动化的市场排名处于行业前列。报告期内，国家重点研发计划《基于自主芯片的变电站高可靠性保护与监控技术》顺利通过专家评审；完成国重项目“重危设备灾后断电防电气破坏保护控制装置”样机试制及试验，达到了行业先进水平，筑牢电网核心设备首道防线；国家电网首座220kV常规变电站改造项目——220kV黑龙江青梅自主可控新一代高可靠变电站顺利投运。中标菲律宾电网首套大电网稳定控制系统，实现海外国家级电网稳控项目应用突破。融合AI的输电线路故障原因辨识、隐性故障辨识相关技术成果，已落地广东、浙江试点应用；中标1座750kV、2座500kV变电站智能巡视系统、110套变电室内巡检机器人、1000余套输电线路在线监测装置。上述成果从多维度保障提升电网的数字化和智能化水平，为智能电网的高质量建设提供了有力支撑。

    2、智慧发电及新能源领域，紧抓全球能源转型机遇，依托一二次设备集成核心优势，加速向新能源综合服务商转型。聚焦电力交易、智慧运维增值赛道，以技术与场景双轮驱动稳固行业龙头地位。新能源发电方面，深耕风光大基地、海上风电优质赛道，锚定深远海风电增量市场，依托自主核心技术与全链条解决方案，助力国家深远海清洁能源战略落地。中标大唐海南儋州120万千瓦扩建二场址等标杆项目，进一步巩固了华南地区市场的优势地位。强化分布式调相机EPC集成能力，中标新疆华润哈密/巴里坤5*50Mvar调相机等多个EPC项目，持续深化与主机厂商的合作，市场竞争力显著提升。传统发电方面，依托核心技术优势，精准匹配战略客户需求，成功中标浙江大唐台州临海头门港电厂等多个项目，巩固传统发电业务基本盘。仿真技术赋能，深度融合虚拟现实、数字孪生、AR+AI等前沿技术，打造行业领先的能源仿真产品矩阵，聚焦能源行业的安全与效率提升需求，推动仿真技术在能源全产业链的规模化应用，中标新疆华电天山北麓基地610万千瓦新能源数智化项目，实现风-光-火-储综合能源的数字孪生及三维可视化。

    3、智慧用电领域，抢抓能源低碳转型、数字技术融合机遇，积极拓展工业用电细分赛道，打造差异化竞争优势。公司坚持“技术创新驱动+垂直场景深耕”的双轮发展策略，围绕低碳、绿色、智能化需求，构建智能配电、综合能源管理、数字化用能、源网荷储一体化、绿电直连等全栈解决方案，业务落地成效突出。瞄准钢铁冶金、石油石化、轨道交通等行业，依托综合自动化系统与智慧能源基地建设，落地能效优化、清洁能源替代项目，助推高耗能产业绿色低碳转型。把握数据中心产业建设机遇，成功中标全国首个大规模“算电协同”绿电直供标杆——宁夏中卫算力云基地源网荷储一体化项目。紧抓零碳智慧园区政策风口，依托自研园区综合智慧能源管控系统落地多个标杆项目，同时迭代升级用电安全、能耗监测、低碳管控、电力交易辅助决策等数字化用电产品，二者协同发力，全方位满足用户安全用电、节能降耗、减碳降本需求。公司将持续深化“绿色能源+数字技术”融合创新，依托全场景解决方案助力工业客户高效低碳智能升级，巩固在新型电力系统建设中的生态引领地位。

    （二）电力电子产品，实现国内市场稳固领跑、海外业务快速拓展的良好格局。

    主动支撑设备：SVG产品规模化进程提速，中标菲律宾NGCPLaoag构网SVG项目，中标印度、马来西亚等多个海外新能源项目，海外市场取得实质性突破；中广核老挝北部互联互通清洁能源基地、印度Adani集团新能源等海外SVG顺利投产。面向新能源领域的构网型装备——静止同步调相机产品市场持续突破，中标国能海南州新能源公司第三批大基地330kV升压站等项目。适配新型电力系统的宽频振荡保护产品取得突破，中标福建海上风电、内蒙古大型新能源汇集区域等多个标杆工程项目。

    储能变流器（PCS）：深耕构网型技术，攻克弱电网适配、多机并联同步核心难点，相关成果已落地西藏定结县域电网、圭亚那工业园微网项目；持续优化高温高湿、沿海盐雾等复杂环境下的运行能力，落地山西原平、广东梅州等百兆瓦级储能电站，印度市场斩获批量订单，规模化发展成效显著。

    固态变压器（SST）：依托深厚的技术基础、中高压直流工程经验积累与持续八年的SST相关技术迭代，并将源网荷储协调控制、电网安全稳定控制等技术延伸至AIDC，构建了硬件平台、控制架构、算电协同等独特优势，形成了“SST+储能+绿电消纳”一体化协同方案，并设立四方数智子公司，率先推出面向AIDC场景的SST产品，成为下一代AIDC新型供电解决方案的先行者。

    （三）一二次融合配电产品，紧跟新型电力系统建设以及自主可控、环保化技术趋势，安全可控、环保型成套开关设备等需求持续向好。公司稳步推进一二次融合实验室CNAS资质扩项认证、持续落地LIMS实验室信息管理系统信息化建设，为新品研发、产品快速迭代筑牢实验底座，国内外开关设备新品研发工作有序推进。报告期内，中标国家电网2026年第一批次区域联合采购多个标包，中标金额超3亿元，市场布局完成从区域性中标向国家电网全域覆盖的关键性跨越；中标南方电网2025年第二批次配网设备框架招标，中标金额稳居行业第一梯队，夯实配网开关核心市场地位；海外市场持续拓展，先后中标肯尼亚、老挝、刚果（金）等多个海外项目。配网主站产品，加大主-配-微协同场景应用方向的技术研发，稳步提升海外本地化适配能力。

    （四）储能系统，坚持技术驱动、创新赋能的发展思路，在能量管理、构网型控制与保护及自动化、电网主动支撑设备等产品形成系统级协同，实现储能系统的场景应用价值。报告期内，持续加大研发投入，推动构网型控制技术、高压级联储能技术、高安全储能集成等先进技术的研究及工程应用。公司储能产品及解决方案广泛应用于电源侧、电网侧，助力源-网-荷-储的高效协同互动。电源侧，华电莱州30MW/30MWh火储联合调频电站完成投运；电网侧，中节能甘肃武威35kV-22.5MW/45MWh直挂储能系统项目完成投运。海外储能业务稳步开展重点区域布局，夯实海外储能项目管理、工程服务综合能力，多个海外储能项目顺利投运；适配海外市场的直流侧电池舱开发完成，现已在东南亚市场实现批量应用。

    国际业务，锚定全球化战略布局，深耕东南亚、南亚、中亚、中东、欧洲、非洲重点海外市场，优化全球渠道、深化重点客户合作，推进产品适配与属地运营，海外业务业绩快速增长，筑牢国际化发展根基。海外市场实现多项标志性突破，菲律宾市场接连落地NGCPHermosa智能站改造总包、Laoag构网型SVG、Terra稳控标杆项目，达成总包业务、构网型一次设备、稳控产品当地首台套落地。印度市场稳步扩张，SVG实现规模化订单落地、PCS斩获百兆瓦级项目订单。东南亚、南亚、中亚市场收获丰硕成果，各类二次设备产品市场拓展效果显著，相继中标塔什干新城220kV变电站、撒马尔罕1GW光储等多个标杆项目。针对欧洲、非洲等市场实施差异化拓市布局，提升项目转化效率。多款国际化保护产品取得海外电网准入、资质认证等，为海外业务拓展筑牢资质与技术支撑。同步搭建国际化EPC全链条综合服务体系，加速转型海外综合解决方案服务商，打造国际化业务长期稳健增长新格局。

    新产品新技术研发，坚持技术创新和管理体系建设双轮驱动战略，有效巩固和加强在能源电力领域的技术优势及行业地位。报告期内，公司围绕国家新型电力系统快速构建战略，持续提升研发能力，实现主配微及源、网、荷、储等关键领域技术持续突破。进一步推动新原理继电保护、变速抽蓄、宽频振荡控制/抑制、沙戈荒一体化调控、构网型、一二次融合、电能质量等一系列新型电力系统技术研究和规模化应用，有效缓解了电网安全稳定及新能源并网消纳等挑战对新型电力系统带来的挑战。在人工智能应用领域，推出基于大模型技术的智能应用整体解决方案，围绕“智问引擎+点位语义匹配+多模态智能预警+AR智能管控”支撑电力系统数智化赋能，持续打造核心竞争力，进一步巩固了公司在能源电力领域的技术领先地位，推动电力产业向“认知驱动”的跃迁。

    风险控制管理方面，持续深化法务、合规、内控、风险、审计“五位一体”协同机制，系统提升重大经营风险识别、评估与应对能力。报告期内，建立完善合规制度，开展风险识别评价，顺利通过认证并取得合规管理体系证书。内控覆盖全部营运环节，对经营、财务、市场、政策及信息安全等持续监控并采取控制措施。知识产权加强全过程规范管理，取得知识产权管理体系证书；数据信息安全建立云上与本地联动机制，加强员工安全意识；出口管制遵循中国及所在国法规，确保多法域合规。内部审计依法有效运作，监督检查内控，开展专项审计，督促整改落实，实现闭环管理。发布《合规行为准则》，培育合规文化，开展培训与宣贯，增强全员风险防控能力，为公司稳健运营提供系统性保障。

    企业文化建设方面，始终坚持将可持续发展理念融合到企业发展中，以“文化先导、战略聚焦、创新驱动、风控护航”为纲领，激发创新活力，打造“年轻人”创新友好型的公司文化氛围，围绕绿色低碳环保、践行社会责任、优化公司治理、重视员工福祉等核心价值观开展了文化建设。通过助力绿色电力项目、运作公益基金会、举办32周年庆暨家属自豪日活动、创新大赛成果秀、首届案例大赛（企业文化篇）优秀案例展演、慰问一线员工等多种形式，深化员工对企业文化的认同与归属，激发全员自豪感与使命感，将文化凝聚力转化为企业高质量发展的核心动能，驱动战略目标高效落地，引领行业绿色可持续与创新驱动的新质生产力发展。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1、技术创新优势

    公司建立了完整的研发创新管理体系，坚持以科技创新为引领，研发投入占比较高，科技成果显著。同时，公司还通过与科研院校合作、设立博士后工作站、院士工作站等一系列产学研相结合的活动，开展了具有战略性、前瞻性的技术研究。经过多年发展，公司累计授权发明专利1010项，软件著作权687项，先后参加了604项国际标准、国家标准和行业标准等标准的起草制定和修订工作。拥有包括国家高新技术企业、国家级企业技术中心、国家技术创新示范企业、制造业单项冠军企业等重要荣誉资质；荣获210余项省部级及以上科技奖项，成功承接或参与了40余项国家级重点科技项目。

    2、品牌优势

    公司作为国内电力系统二次设备制造知名品牌企业，三十多年以来一直秉承科技创新和追求品质相结合的策略，在国内行业获得多项首创和第一，产品行销全国和世界多地，奠定了行业领先的地位，得到客户、合作伙伴的高度认可，赢得主流客户的信赖，品牌价值日益增强。公司的继电保护和变电站自动化等产品处在行业前列，并与电力电子产品协同发展，在构网型、宽频振荡抑制、数据中心供配电等技术方向发挥多专业融合优势，树立起行业领先、优质可靠的品牌形象。技术和品牌的加成效应，使公司在能源电力领域保持了良好的品牌影响力。经过多年积累，公司荣获“制造业单项冠军企业”、“北京市首批隐形冠军企业”、“中国电气工业100强”、“软件和信息技术服务企业竞争力百强企业”、“北京民营企业百强”等多项荣誉。

    3、人才优势

    公司是技术密集型企业，技术人员占企业总人数60%以上。公司秉承“以人为本”的人力资源管理理念，组建了一支具有专业技术背景的管理团队，培养了一批积极创新、务实进取的研发、营销、技术、生产等方面的专业人员。公司拥有国务院政府特殊津贴获得者2人，另外，公司多位人才还分别获得国家级百千万人才、全国优秀首席信息官、中关村国家自主创新示范区高端领军人才、“海英人才”创新领军人才、中国电机工程学会会士、茅以升北京青年科技奖、北京市优秀青年工程师、杰出青年设计人才、中国电力优秀青年工程师奖、中国能源研究会能源创新奖青年科技奖等荣誉。

本文数据来源于四方股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。