*ST亿晶（600537）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期*ST亿晶（600537）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）光伏行业发展现状2026年上半年，国内光伏行业进入阶段性深度调整周期，行业持续由过去规模扩张转向技术驱动、效率优先的高质量发展阶段，行业整体呈现新增装机阶段性回落、制造端主动收缩产销、落后产能加速出清的运行特征。

    1、国内市场需求阶段性回落，海外出口成为重要支撑

    国内应用端需求明显调整，2026年1-6月国内光伏新增装机72.07GW，同比下降约66%；虽然同比降幅较大，但装机规模仍高于2021-2024年上半年平均水平。国内市场增速放缓主要受产品消纳、收益预期等多重因素影响，行业逐步告别高速抢装模式。

    国内市场需求偏弱背景下，光伏产品出口展现较强韧性。2026年上半年，我国硅片、电池片、组件等主要光伏产品出口总额约171.83亿美元，同比增长24.3%，出海市场结构持续优化。组件出口量同比虽小幅下降2.5%，但出口额同比增长14%。欧洲市场依旧是我国组件出口最核心阵地之一，亚洲市场中东南亚地区成为最大的增量市场，非洲新兴市场扩容潜力凸显；海外本土产能建设提速，带动硅片、电池片出口占比持续提升，印度成为硅片主要出口目的地，印度尼西亚为电池片第一大出口市场，多元化全球供应格局逐步成型。受出口退税政策调整影响，上半年出口呈现前高后低走势。

    2、产业链制造端产量普遍下行，价格持续波动调整

    受终端需求变化传导，2026年上半年，国内光伏主产业链各环节产量同比普遍下滑：多晶硅产量53.8万吨，同比下降9.8%；硅片产量293GW，同比下降7.3%；电池片产量260.7GW，同比下降21.9%；光伏组件产量201.3GW，同比下降35.1%。产业链各环节主动控产、减产行为增多，扩产节奏显著放缓。价格层面，2026年以来产业链价格呈现波动下降趋势，持续的低价竞争挤压行业盈利空间，光伏主产业链企业经营仍处于承压状态。

    3、技术迭代持续推进，高效化路线成为核心竞争赛道

    报告期内，电池技术迭代持续深化。N型TOPCon电池实现规模化量产普及，金属化减银等降本增效工艺持续优化，推动组件功率与转换效率稳步提升。同时，钙钛矿叠层等新型高效电池技术推进研发验证与产品迭代，行业技术路线呈现多元化发展格局。2026年以来，三项光伏能耗与能效强制性国家标准相继发布，将于2027年1月1日起实施，光伏行业供给侧出清已进入实质性推进阶段。

    在应用层面，分布式光伏、光储一体化等细分场景需求持续拓展。技术升级、工艺降本、高功率组件、差异化场景解决方案成为企业构建竞争壁垒的关键方向。受益于国内并网流程简化、绿电直连等增量政策及海外能源安全、绿色能源需求增长，后续组件需求趋于乐观。

    (二)主营业务情况

    1、主营业务布局

    公司属于光伏行业，主营业务为高效晶体硅太阳能电池、组件的研发、生产和销售，同时开展光伏电站开发、建设和运营业务。公司目前拥有常州、滁州两大生产制造基地，截至报告期末，公司具备2GWPERC电池产能、7.5GWTOPCon电池产能以及9.5GW组件产能，但受光伏行业周期性影响，公司电池产能已经停产，公司自产电池主要配套组件生产，电池环节的停产不会影响公司业务的正常开展。

    注：上图中红框部分为公司目前在产业链中所从事的业务范围。

    2、经营模式

    公司光伏产品采用“产销结合”的经营模式，通过内部订单评审机制，综合考虑市场环境、供求关系等因素，按照“以销定产”及“安全库存”并行的生产管理模式，合理安排采购、生产及销售。公司光伏电站经营模式为持有运营、合作开发、项目总包及光伏系统销售（组件、逆变器、电缆等）等。

    二、经营情况的讨论与分析

    面对严峻复杂的行业环境及公司当前面临的阶段性挑战，公司在地方政府、重整投资人及专业机构的指导支持下，全力推进重整工作，持续深化“降本、增效、提质”专项工作，多措并举改善经营质量，努力化解债务风险及退市风险。

    （一）加快推进重整事项，有序化解债务风险报告期内，公司以重整为核心主线，各项经营管理工作围绕重整统筹开展，重点推进招募遴选投资人，稳定客户、供应链、金融机构及员工，以及优化经营管理等关键事项。2026年2月5日，常州中院对债权人申请公司及控股子公司常州亿晶预重整予以备案登记，公司根据相关规定及《通知书》，自行聘任江苏世纪同仁律师事务所为预重整引导人；4月26日，公司、预重整引导人与产业投资人宁波瑞廉自有资金投资合伙企业（有限合伙）、江苏中润光能科技股份有限公司签署了《预重整投资协议》；6月10日，公司、预重整引导人与财务投资人签署了《预重整投资协议》。6月16日，预重整债权人会议召开，《预重整方案》表决通过。6月17日，公司召开了2026年第一次临时股东会及出资人组会议，表决通过了《公司预重整方案之出资人权益调整方案》，产业投资人与财务投资人拟共同出资约23.34亿元，资金将优先用于清偿公司及子公司债务、支付破产费用、共益债务及补充公司流动资金等。目前公司预重整工作进展顺利，公司将竭尽全力推动并加快公司正式进入重整程序，依法依规开展脱困自救工作，维护上市公司主体地位，维护全体债权人、股东、客户、员工及其他利益相关方的合法权益。

    （二）主动优化经营策略，稳固生产经营基本盘报告期内，面对融资渠道受阻、现金流紧张的困境，公司主动优化经营策略，优先保障现金流安全与产品边际利润，强化订单全流程管理，依托内部订单评审机制，综合考虑市场环境、供求关系等因素，按照“以销定产”及“安全库存”并行模式安排生产，实现科学排产。

    国内销售端，公司将稳定代工业务交付、加速应收款回收作为核心工作，统筹排产保障订单按期履约，多措并举加快存量货款回笼，持续改善资金周转效率；国际销售端聚焦海外逾期账款专项清收，保障经营性现金流安全。针对巴西、巴基斯坦等重点海外市场，公司完成本地化定制BOM方案开发适配，优化产品物料配置，有效提升海外订单盈利空间。

    供应链管理方面，公司持续拓展在当前情况下仍然愿意提供账期的优质供应商资源，优化供应链结算方式、增强供应链抗风险能力。针对光伏玻璃供给收缩导致的价格上行压力，公司落地原材料锁价采购预案，对冲主材价格波动，持续压降采购成本。

    （三）坚持技术创新，持续夯实产品竞争力报告期内，公司技术团队以创新为核心驱动力，持续深耕先进光伏组件研发。依托研发团队专业能力及前沿设备，公司积极推进产品技术迭代与工艺优化，及时吸纳转化行业前沿成果。其中，极光Ultra系列（BC半片技术）产品达到能效一级标准（组件效率≥24.2%），极光Pro系列（半片钝化技术）产品达到Topcon技术能效二级标准（组件效率≥23.7%）；以上产品已获得权威机构的认证，同时即将推出的极光Super系列（多分片技术）产品可达到Topcon技术能效一级标准（组件效率≥24%），目前相关权威认证工作正在有序推进，将进一步丰富公司产品矩阵。在提升转换效率的基础上，公司加速产品场景化布局，推出轻质、防积灰、防火、防眩光等多场景光伏解决方案，以技术和产品差异化构建竞争优势，提升产品附加值。此外，公司持续推动降本增效，建立严谨的材料可靠性监控体系，在保障材料品质及产品高标准要求的前提下，通过技术优化、规模化协同采购及流程精益化等措施，严格控制材料及生产环节成本。

    公司将继续坚持“降本、增效、提质”专项工作主线，持续改善经营质量，提升资产运营效能，并依法依规高效推进重整工作，通过司法途径妥善解决当前公司面临的困难，切实维护全体债权人、股东、客户、员工及其他利益相关方的合法权益。公司管理层将勤勉履职，统筹推进各项经营与重整工作，全力推动公司纾困脱困，实现长期稳健可持续发展。

本文数据来源于*ST亿晶2026年中报，仅供参考不构成投资建议。