君禾股份（603617）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期君禾股份（603617）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    (一)主要业务

    公司是国内领先的中小型水泵制造企业，自2003年创立以来，始终专注于中小型水泵及其配件的研发、设计、制造和销售。公司产品涵盖潜水泵、花园泵、喷泉泵及深井泵四大系列，拥有超过1000个规格型号，已获得GS、UL、CE、EMC等多项国际产品认证。产品远销欧洲、美洲、大洋洲等全球主要市场，并与凯驰、富兰克林、安海、OBI（欧倍德）、翠丰、安达屋等国际知名品牌制造商、贸易商、大型连锁商超等建立了长期稳定的直接合作关系。

    根据中国通用机械工业协会泵业分会编制的《中国通用机械泵行业年鉴》，公司近几年的出口交货值排名持续位居行业前列，在潜水电泵细分领域位居第1名，是国内家用水泵出口龙头企业之一。

    1、主要业务及产品

    公司构建了完善的产品矩阵，以满足多元化的市场需求。除核心家用水泵业务外，为应对清洁领域的专业需求，公司推出了高压清洗机系列产品，专为解决庭院清洁、汽车清洗等清洁需求场景设计，无论是在家庭环境还是商业场所，都能确保高效、彻底的清洁效果，精准适配不同场景的特定要求。在工具应用领域，公司依托深厚的技术积累，拓展了全面的解决方案能力。针对建筑工程、室内装潢、汽车维修装配等多个行业，公司推出了从基础的手持式工具到高端定制化工具的全系列产品，覆盖了多层次的专业需求，彰显了对专业工具市场深刻的理解与前瞻性的布局。

    面对日益激烈的市场竞争，公司凭借丰富的产品线、敏锐的市场洞察力及持续创新的发展战略，成功确立了行业领先地位。公司不仅致力于产品技术的迭代升级，更注重为客户提供量身定制的解决方案，从而在全球市场中脱颖而出，赢得了广泛的信赖与赞誉。

    公司始终坚持以家用水泵为核心，不断拓宽延伸产品的品类，以市场需求为导向，建立科学、系统的管理体系，实现快速响应不同市场需求的研发机制，在行业内享有较高的知名度与美誉度。公司已通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证及ISO45001职业健康安全管理体系认证，并荣获国家级专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势企业、浙江省级企业研究院、高新技术企业、浙江省AAA级守合同重信用企业、浙江出口名牌、浙江省制造业单项冠军等多项荣誉称号。公司商标被国家工商行政管理总局认定为“中国驰名商标”。

    2、经营模式

    （1）采购模式

    公司对外采购的产品分为原辅材料、外购件及委外加工品，原辅材料主要包括漆包线、塑料原料等，外购件主要包括电器类、密封件类、五金件类、包装类、铸件类等，委外加工品主要包括委托加工和表面处理等。上述材料均为大宗或普通商品，市场供应充足。对于主要原材料，公司主要采取与供应商签订框架性《合作协议》，在实际采购时向供应商下达订单方式采购；对于辅助材料采取在需要时直接向市场采购的方式。

    公司采购部负责供应商的开发和管理，制定了一套完善的供应商开发、管理体系，并与主要供应商建立了长期良好的合作关系，以保证所需材料的质量及供货及时性和稳定性。全面质量管理部负责制定供应商质量准入标准与评估流程，主导新供应商的质量体系审核与认证，实现对产品质量的全面把控。财务/成本中心负责对材料采购成本的监控。公司的采购执行、供应商管理等，主要通过部署在公司私有云上的“云供应商”SRM系统完成。SRM系统还建立了供应商评价数据模型，实现对供应商的动态评价与合格供应商的遴选。公司采用VMI系统，用后结算，减少企业存货风险，增加现金流。

    公司一般采用货到检验合格后入库，待收到供应商开具的增值税发票后，按约定期限和方式付款。对于采购金额较大的订单，公司会按约定预付部分货款。

    （2）生产模式

    公司的生产模式主要为以销定产的“订单式”生产模式。业务中心作为公司与客户之间的桥梁，承担着订单任务的核心对接工作。当客户提出需求时，业务团队会与客户进行深入沟通，详细确定产品规格、技术参数、数量要求、交货期限等关键信息。PMC是整个生产流程的调度中心，承担着统筹规划的重要职责。PMC主要负责生产计划制定、物料需求规划及供应链协同。生产车间是订单执行的实体环节，其工作流程严谨而规范，在正式批量生产前，生产车间需要制作首件样品。首件检验实行“三检制”，即操作人员进行“自检”，然后由班组长进行“复检”，最后由检验员进行“专检”。只有经过三级检验确认合格后，才能进行批量生产。首样检验合格后，生产车间开始正式批量生产。君禾智控作为生产供应链的协调者，负责协调、管控与优化整个生产供应链流程，确保产品从原材料采购到成品出库的全过程高效、顺畅进行。全面质量管理部负责确保产品符合所有相关标准和要求，以产品质量为核心，建立一套科学严密高效的质量体系，统筹开展各项活动，确保提供满足用户需要的产品或服务。根据合同约定或客户要求，业务中心负责联系出货事宜，包括确定运输方式、安排出货时间、准备相关单据等。物流部门负责核对待发货产品的数量、规格等信息，确保与出货单一致。然后安排合适的运输工具和路线，确保产品安全、准时送达客户指定地点。

    （3）销售模式

    公司产品主要面向国际市场销售，外销比例占90%以上。公司拥有自营进出口权，外销分为公司直接出口和通过外贸公司间接出口两种方式；国内市场主要以自主品牌“君禾”通过经销商买断式销售方式销售，多采用OBM模式。此外，公司还通过“蓝鳍”这一自主电商品牌在亚马逊、eBay、Walmart等电商平台进行海外线上销售，该业务采用OBM模式。

    ODM模式即公司自主进行产品设计、开发、制造，由客户选择下单后进行生产，产品销售时以客户的品牌进行销售，公司已经掌握了家用水泵从研发、设计到生产制造、检测的完整流程并拥有丰富的行业经验，能为客户提供从产品外观设计、内部结构改良、生产制造、试验和检测等整套解决方案，公司主要采用ODM模式进行销售。

    同时，公司也与凯驰等国际知名品牌制造商共同合作开发产品，公司主要侧重功能、模具、制造工艺、材料选择等方面的设计开发验证，品牌拥有方主要侧重外观设计，根据约定，产品整体设计的知识产权由品牌拥有方买断，因此，此类业务采用ODM模式。OBM模式是以公司自有品牌对外销售。

    公司未来仍将以ODM模式为主，为欧美等主要国家的中高端客户定制开发具有自主知识产权的新产品。另一方面，公司将利用自身的技术、品牌优势，积极扩大自主品牌在国内市场和其他新兴市场国家的影响力，研发并生产新一代家用、商用水泵等系列产品。

    公司对国外客户的结算方式主要分为LC、TT：

    LC（信用证）：是开证银行应公司的客户要求，开出的一种在符合信用证条款时凭规定单据向公司保证承担付款责任的文件，开证银行承担首要付款责任。

    TT（电汇）：是客户按照合同中规定的时间和条件，通过银行主动将货款汇给公司的一种付款方式。

    公司在和客户建立业务关系前均对每名客户基本信息、信用状况进行多方面调查了解并建立相应客户档案进行动态管理，对于境外客户会通过中国出口信用保险集团进行客户信用状况调查，结合客户所在国家政治、经济状况、客户以往信用记录等对客户信用进行综合评判。公司在客户下订单后，一般会根据对客户信用的综合评判情况，要求客户开立信用证或者支付10%-30%预付款（前T/T）后安排订单生产。

    公司对海外直接出口客户进行中国出口信用保险公司全面覆盖承保，确保货款回笼，减少风险。

    报告期内，公司经营模式未发生变化。

    （二）所属行业情况

    泵是一种输送流体介质的设备，广泛应用于家庭供排水、农林灌溉、工业、市政、国防军工等国民经济各部门，是流体装置中不可替代的设备。最常用的水泵产品根据其输送介质的流量和扬程的大小可划分为大中型水泵和小微型水泵，根据使用领域可划分为工业泵和民用泵，大中型水泵主要用于工业用途，而小微型水泵主要应用于家用及小型农业灌溉等民用领域。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“通用设备制造业（C34）”中的“泵及真空设备制造（C3441）”；根据《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所属行业为“通用设备制造业（C34）”。公司所处的细分行业为小型民用水泵行业。

    1、国内行业发展情况

    2026年上半年，根据中国机械工业联合会分析：机械工业规模以上企业增加值同比增长6.4%，高于同期全国工业和制造业1个和0.8个百分点，主要涉及的五个国民经济行业大类增加值均同比增长，通用设备、专用设备、汽车、电气机械和仪器仪表制造业分别增长7.6%、8.2%、7.0%、6.1%和8.8%。特别是6月份，指标增速显著提升，各行业呈全面回升态势。

    出厂价格方面，2026年上半年，机械工业出厂价格在上游价格持续上涨的带动下降幅逐步收窄，5月由负转正，6月上涨0.7%，结束了连续38个月同比下降的态势，但涨幅明显低于上游行业和全国工业平均水平。

    分行业看，主要涉及的五个国民经济行业大类价格“一涨四跌”。6月仅电气机械出厂价格同比上涨5.1%，通用设备、专用设备、汽车和仪器仪表出厂价格仍在下降通道，同比分别下降0.7%、0.6%、2.1%和1.5%，多数小行业价格仍然承压。

    营收利润方面，2026年上半年，机械工业规模以上企业实现营业收入16.1万亿元，同比增长6.5%，增速与全国工业持平；实现利润总额7280.5亿元，同比下降6.5%，增速低于全国工业25.2个百分点。

    分行业看，14个分行业营业收入全部实现增长，其中电工电器、机器人与智能制造、工程机械、机床工具行业增速超过10%。14个分行业利润总额5增9降，其中，汽车行业利润下降19.1%，对全行业利润下滑的贡献度高达90.1%，是机械工业效益下滑的主要因素；非汽车行业利润下降0.9%，其中，文办设备、机器人与智能制造、石化通用机械、其他民用机械行业降幅较大，机床工具、工程机械、食品包装机械等行业利润保持较好增势。

    2026年上半年机械工业景气指数呈回落趋稳走势。2月份景气指数较高为105.2，后逐月回落至5月份的101.8，6月份小幅回升至102.4，各月表现均不及上年同月水平。

    从分项指数看，六个分项指数中有四个高于临界值。6月份，产品指数为102.4，低于上年同期3.5个百分点，生产端有所放缓；行业指数为107.1，低于上年同期2.3个百分点，但仍处于较高水平，行业产出总体较好；投资指数为97.7，低于上年同期11.7个百分点，跌破临界点，投资动能明显减弱；外贸指数为112.6，高于上年同期8.4个百分点，外贸保持较高增速，展现出强大韧性；经效指数为95.3，低于上年同期11.7个百分点，经营效益大幅下滑，盈利压力显著上升；价格指数为100.2，高于上年同期2.1个百分点，重返临界点之上，呈现回暖迹象。

    2026年上半年，通用机械行业也面临如下困难和挑战：

    （1）内外环境严峻复杂，供强需弱矛盾延续

    从外部看，中东冲突持续发酵影响国际经贸形势和供应链稳定性，欧美持续加速制造业回流、对我国具有优势的新兴产品和相关企业加以限制，叠加关税壁垒与非关税壁垒，机械产品外需市场形势更为复杂严峻。

    从内部看，供强需弱问题依然突出，终端需求对工业生产的支撑明显不足。上半年，供给端平稳扩张，工业增加值同比增长5.4%。但需求端仍显疲弱，社会消费品零售总额仅增长1.3%，明显低于供给端增速；尤其是汽车类消费同比下降12.6%，远低于汽车制造业增加值增速。投资持续承压，全社会固定资产投资同比下降5.7%，其中民间投资下降8.5%，降幅持续扩大。7月份制造业采购经理指数（PMI）再次下滑至临界点以下，生产、新订单、原材料库存、从业人员和供应商配送时间五个分类指数，以及大、中、小型企业PMI均低于临界点，需求收缩，景气回落，经济增速放缓压力加大。

    （2）成本压力显著上升，企业效益继续下滑

    受全球地缘政治紧张局势持续升级和大宗商品市场波动加剧影响，机械工业综合成本显著上升。上半年，有色金属材料购进价格同比上涨20.8%，铜、铝、锌、锡等产品价格全面上涨；碳酸锂价格累计上涨超过2倍，车规存储芯片价格累计暴涨数倍；3月份以来，受美以伊冲突影响国际油价大幅上涨、高位震荡，化工原料类和燃料动力类生产资料购进价格随之走高，国内外运费也普遍上涨。

    成本端压力显著上升，但价格向下游传导困难，机械工业出厂价格虽由负转正，但涨幅明显不及上游行业，且多数子行业价格目前仍在下降通道。成本上升与自身价格低迷“两头挤压”，行业利润率持续下滑。上半年机械工业营业收入利润率降至4.5%，同比下降0.6个百分点，较全国工业平均水平低1.2个百分点，为近年来同期最低水平。

    （3）行业投资由增转降，发展后劲亟需警惕

    上半年机械工业固定资产投资增速在短暂反弹后再次下滑、由正转负，同比下降2.1%，降幅比全国工业深1个百分点，反映出市场预期偏弱、投资信心不足，企业投资趋于谨慎。

    从分行业看，主要涉及的五个国民经济行业大类投资“三降两增”，汽车、专用设备、仪器仪表制造业投资分别下降4.2%、8.6%、2.3%，通用设备、电气机械和器材制造业投资分别小幅增长1.9%和1.2%，增速均明显回落。14个分行业中11个分行业投资下降，仅农业机械、机器人与智能制造、机械基础件3个行业保持增长。

    （4）应收账款仍处高位，回收周期继续延长

    上半年，机械工业应收账款总额达10.3万亿元，同比增长10.5%，比营业收入增速快4个百分点。应收账款平均回收期为109.7天，同比延长3.4天，较全国工业平均水平长38天。其中，重型矿山机械行业账款平均回收期近180天，工程机械、仪器仪表、机器人与智能制造、石化通用机械行业超过130天，回款压力尤为突出，企业资金周转效率下降，经营风险积累。

    中国机械工业联合会认为，展望下半年，机械工业发展面临的外部环境变化影响加深、风险挑战增多。国际环境继续趋紧，地缘政治冲突多变，关税博弈反复，贸易不确定性明显加大；全球经济面临下行压力，国际市场需求收缩；供应链“去中国化”与区域化重构放大了产业链脆弱性，中低端被替代、高端被封锁的风险进一步加大。国内供强需弱、结构性矛盾依然存在，成本上升、效益下降、投资下行和账款回收难问题凸显。

    同时也要看到，我国机械工业体系全、韧性强的优势明显，各项改革举措和支持政策持续发力，支撑行业高质量发展的有利条件继续积累增多。

    综合来看，机械工业发展机遇与挑战并存，有利条件总体上强于不利因素。随着建设现代化产业体系等战略部署的落实，以及扩内需、稳增长、促转型相关政策的持续发力，机械工业有望继续保持平稳运行态势，预计全年主要指标增速在5.5%左右。

    2、全球行业发展情况

    2026年，全球泵行业正处于稳健增长与结构性转型的关键交汇期。受全球能源转型、高端工业升级及环保法规趋严等多重因素驱动，行业整体呈现出智能化、绿色化、高端化的鲜明特征。

    （1）市场规模与区域格局

    市场规模稳步扩张：全球泵市场规模正迎来强劲增长。据多方机构预测，2026年全球泵市场规模预计将攀升至476亿至870亿美元区间（不同统计口径有所差异），并有望在未来几年保持约4.8%至5.8%的年复合增长率（CAGR）。

    亚太主导，欧美引领：亚太地区依托庞大的制造业配套和快速工业化进程，稳居全球最大生产与消费区域，市场份额高达38%至45%。欧美地区则凭借先发技术优势，深耕高端特种泵与精密工业泵市场，主导高附加值产品的研发与输出。中东、拉美等新兴市场则依托基建升级与能源开发，成为行业增量布局的核心区域。

    （2）核心驱动赛道与细分应用

    特种功能泵成为高增长蓝海：涵盖耐腐蚀、耐高温、高压输送及防爆等特性的特种泵需求激增。这主要得益于新能源（光伏、锂电、氢能储能）、海洋工程及高端石化等产业的快速发展，对高稳定性、高精度的流体输送形成了刚性需求。

    水务环保与现代农业夯实基本盘：水务环保是全球最大的刚需市场，老旧设备更新及污水处理升级带动通用泵与环保专用泵持续放量。同时，现代农业节水灌溉的普及，使得轻量化、节能型农用泵在下沉市场潜力持续释放。

    新兴应用场景爆发：例如在AI数据中心液冷领域，具备绝对静密封、零泄漏特质的屏蔽泵正成为主流升级方向，批量应用于冷却液分配单元（CDU），成为产业链中价值量高、壁垒强的核心部件。此外，消防泵等行业也在新国标落地与老旧建筑改造的推动下，迎来结构性增长。

    （3）技术与产品演进趋势

    智能化转型全面提速：物联网（IoT）、自动化控制与智能传感技术与泵类设备深度融合。具备故障自检、远程运维、自适应流量调节及预测性维护功能的智能泵产品正快速普及，大幅提升了系统的运行效率与可靠性。

    节能绿色化成为硬性导向：在全球“双碳”政策与能耗标准收紧的背景下，低能耗、高效率的节能泵逐步替代传统高能耗产品。变频驱动器（VFD）的广泛应用实现了泵速的精准动态控制，不仅降低了能耗，还延长了设备寿命。

    高端化与定制化深化：下游高端产业的细分需求愈发精细，标准化产品难以满足特殊工况。企业正加速从单一设备生产向提供流体输送整体解决方案的服务商转型，定制化、场景化产品需求持续提升。

    （4）行业竞争与供应链重塑

    低端产能出清，竞争加剧：行业竞争正从单纯的价格比拼转向技术、品质、服务及全生命周期成本的综合实力较量。中低端同质化产能加速出清，具备核心研发能力的头部企业市场集中度稳步提升。

    供应链与合规化挑战：受地缘政治及关税政策影响，企业正积极重构供应链，通过多元化采购、近岸外包等方式降低断链风险。同时，采购端越来越看重产品的全生命周期价值（如低能耗、低维护成本），而非仅仅是初始采购价格。

    2026年的全球泵行业正经历一场深刻的产业升级，掌握智能控制、核心材料、特种密封等关键技术，并能提供绿色低碳解决方案的企业，将在未来的全球供应链重构中占据核心优势。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内公司实现了营业收入69615.69万元，较上年同期增长20.35%，实现归属于母公司所有者的净利润3257.73万元，同比增长5.09%。在宏观经济环境复杂多变、全球供应链持续调整的背景下，公司经营业绩保持稳健增长态势，营收增速与利润增速的匹配关系反映出公司在规模扩张的同时，也在持续优化产品结构与成本管控能力，整体经营质量稳步提升。

    从区域市场表现来看，公司海外业务呈现明显的结构性分化特征。欧洲、大洋洲等部分传统成熟市场销售额有所下降，主要受当地宏观经济增速放缓、消费需求趋于疲软以及渠道库存调整等因素影响；而北美洲、中美洲等部分传统成熟市场，亚洲、非洲等新兴及成长型市场则实现了销售额的显著增长。这一区域格局的变化，一方面印证了全球水泵市场需求正从欧美成熟市场向新兴经济体加速转移的趋势；另一方面也表明公司近年来积极布局新兴市场、深化本地化运营的战略已初见成效，海外收入结构正朝着更加多元、均衡的方向演进。

    在产品类别方面，公司新兴产品线表现亮眼。清洗机及清洗机配件销售收入较上年同期大幅增长287.59%，成为报告期内拉动整体营收增长的最主要引擎。这一爆发式增长主要得益于公司持续加大研发投入，推出多款契合市场需求的高压清洗机新品，同时积极拓展北美、非洲等增量市场的渠道网络，叠加下游客户对高效清洁设备需求的持续释放。花园泵产品较上年同期也实现了大幅增长，受益于公司对研发工作的高度重视与持续投入，在该品类上的产品迭代及创新，市场竞争力进一步增强。两大核心品类的协同放量，为公司整体业绩的稳健增长提供了坚实支撑。

    展望未来，公司将继续肩负“泵通全球、产业智胜”的使命，在巩固清洗机及花园泵优势品类的基础上，进一步加大新兴市场开拓力度，优化全球产能布局与供应链韧性，持续提升产品附加值与品牌影响力，力争在激烈的市场竞争中实现更高质量、更可持续的增长。

    报告期内，公司各项重点工作推进如下：

    （一）市场营销及开发方面

    近年来，全球贸易格局正经历深刻重塑。关税壁垒此起彼伏、供应链重构加速推进，叠加东南亚市场对泵类产品需求的持续攀升——据行业研究机构数据显示，东南亚泵类市场规模年均增速已超过8%，其中泰国、越南、印度尼西亚等新兴经济体在农业灌溉、市政供水、工业排水等领域的泵类设备需求尤为旺盛。在此背景下，布局海外生产基地已不再是可选项，而是企业规避贸易壁垒、贴近目标市场的必然选择。

    2026年4月20日，公司泰国生产基地正式开业。这不仅是公司国际化征程中的一座里程碑，更是对全球贸易变局的精准回应。从战略层面看，这一布局兼具三重意义：其一，它是公司主动抢抓新兴市场机遇的关键举措，将有效对冲单一市场波动带来的经营风险；其二，它标志着公司“中国+泰国”双制造基地体系正式落地，形成了国内与海外协同互补的产能格局；其三，它意味着公司从“产品出海”向“产能出海”的质变跃升，在全球价值链中占据了更主动的位置。

    在海外实体产能落地的同时，公司电商业务同样表现亮眼。2026年上半年，公司电商实现销售收入16389.71万元，较上年同期增长164.22%，成为公司业绩增长的重要驱动力。这一成绩的取得，得益于公司近年来在线上渠道的持续深耕——从产品选品优化、多语种运营能力提升，到海外仓布局与本地化物流体系的搭建，电商已从早期的试水阶段迈入规模化增长阶段。

    海外开疆拓土的同时，公司国内战略同样稳步推进。君禾五金机电仓储中心作为公司国内战略的重要载体，定位为集“展示销售、智能仓储、快速分拨、本地化服务”于一体的区域性供应链枢纽。自2024年自主品牌战略正式落地以来，公司以扎实的步伐深耕国内市场，历时两年多，在全国25个省份建成31家君禾五金机电仓储中心，初步构建起覆盖全国的渠道网络。

    报告期内，公司先后在四川成都和上海设立五金机电仓储中心。成都作为西南地区的经济中心与交通枢纽，辐射川、渝、云、贵等广阔市场；上海则作为长三角经济圈的核心城市，兼具国际门户与国内消费高地的双重属性。这两大仓储中心的落成，不仅是公司全国布局的全新起点，更标志着公司从点状布点向网状覆盖的战略升级。

    展望未来，公司将紧扣“君禾鼎立星图共耀”战略主题，全速推进全国渠道纵深布局。一方面，持续精进产品品质与服务体系，以差异化竞争力赢得市场口碑；另一方面，携手更多合作伙伴，共建五金机电行业生态，共拓行业蓝海，共筑高质量发展新蓝图。

    从泰国的海外生产基地到遍布全国的仓储中心，从跨境电商的线上突破到线下渠道的纵深渗透，公司正以“双制造基地+全国仓储网络+跨境电商”的立体架构，书写全球化与本土化并进的新篇章。

    （二）技术研发方面

    报告期内，公司持续强化自主创新能力，在技术研发、产品设计、检测等关键环节实现系统性提升。公司始终将创新视为发展的核心驱动力，围绕流体输送领域的前沿技术方向，构建了覆盖“基础研究—应用开发—成果转化”全链条的研发体系。通过深化产学研合作、依托博士后工作站、企业研究院等创新平台，公司积极开展前瞻性技术研发，加速新产品布局，全面满足客户对产品性能、质量及成本优化的多元化需求。

    报告期内，公司对部分产品性能进行改进，如高扬程大流量的QJD系列深井泵。QJD系列深井泵的升级是公司深耕农业与民用供水市场的又一力作。该系列产品最大240米的高扬程使其能够轻松应对深井取水、高山区域供水以及大面积农田灌溉等多种复杂工况，真正做到“一机多用、场景全覆盖”。在核心部件上，采用公司自主研发的多级整体式抗沙叶轮，科学设计的流道结构使水流在各级叶轮之间平稳过渡，减少了涡流和冲击损失，整机效率较上一代产品有所提升，在同等工况下耗电量明显降低，为用户带来了实实在在的经济效益。

    报告期内，公司成功研发出新一代变频泳池泵。该产品通过精准调节电机频率实现转速的智能控制，达成“按需供能”的先进运行模式，彻底颠覆了传统单速泵“始终满负荷运转”的粗放式能耗逻辑，成为泳池节能降噪与智能升级的首选解决方案。

    变频泳池泵具备以下核心功能优势：1.极致节能，绿色低碳：智能变速系统可根据实际使用场景自动调节转速，相较传统单速泵可降低高达90%的能源消耗。对于常年运行的泳池而言，节省的电费通常可在一至两年内覆盖设备升级的差价。同时，该产品显著降低碳排放，助力提升泳池项目的环保评级与社会责任形象，契合可持续发展行业趋势。2.极致静音，静谧畅游：采用先进降噪设计与高效电机，节能模式下运行噪音极低、近乎无感，尤其适合对声环境敏感的住宅社区或高端酒店，营造静谧舒适的畅游氛围。3.长效稳定，经久耐用：精准匹配输出功率，有效避免高、低负荷工况下的机械磨损，显著降低故障率，延长设备使用寿命。4.智能互联，随心掌控：支持手机APP蓝牙连接或Wi-Fi远程控制，可实时查看水温、流量、压力等运行参数，自定义运行模式，并支持多台设备集中管理，实现泳池系统的智能化运维。

    公司始终密切关注行业发展趋势与新兴品类动态，通过深入研判市场需求及技术前景，前瞻性把握液冷行业爆发式增长机遇，已针对相关品类启动系统性产品开发工作。

    报告期内，公司重点研发专用于工商业储能柜液冷系统的冷却水循环泵。工商业储能柜作为分布式储能的核心载体，其电池模组在充放电过程中会产生大量热量，液冷系统凭借其散热效率高、温度均匀性好、能耗低等显著优势，正逐步取代传统风冷方案成为主流温控选择。而冷却水循环泵作为液冷系统的“心脏”部件，其可靠性、密封性和能效表现直接决定了整个储能系统的运行稳定性与使用寿命。公司研发的该款循环泵采用屏蔽式密封结构——这一结构将电机定子和转子完全封闭于同一壳体内，通过屏蔽套隔绝介质与电机部件的接触，从根本上消除了传统机械密封易泄漏、易磨损的痛点，具有零泄漏、低噪音、长寿命、免维护等突出优势，尤其适用于对安全性和可靠性要求极高的工商业储能场景。

    目前，该产品已相继完成模具开发、首样初步试装及性能测试。后续，公司将依据既定的测试计划，围绕耐久性、环境适应性、电磁兼容性等维度开展全面验证，包括但不限于长时间连续运行考核、高低温交变试验、振动与冲击测试以及盐雾腐蚀试验等，以确保产品在复杂工况下的长期稳定运行。

    虽然该产品目前尚未完全定型，但该项目的研发为公司后续同类型液冷泵的开发积累了重要的技术储备。从屏蔽式密封结构的设计经验、水力模型的优化数据，到模具开发与装配工艺的工艺参数，再到性能测试与可靠性验证的方法论，这些技术积累将形成可复用的研发平台，为公司未来拓展数据中心液冷泵、新能源汽车热管理泵、工业冷却循环泵等更广泛的液冷应用场景奠定坚实基础。随着液冷行业从爆发期迈入成熟期，公司有望凭借先发布局和技术积淀，在日益激烈的市场竞争中占据有利身位。

    （三）生产制造及信息化方面

    报告期内，公司持续加大智能制造领域的投入力度，从设备自动化、系统优化到产线升级多维度协同发力，推动生产效率实现质的跃升。

    针对个别产品大单集中下达所导致的产能饱和问题，公司已着手搭建高自动化、高质量管控的新型产线。在质量控制方面，新产线将部署多道视觉检测关卡，确保批量生产条件下产品的一致性与可靠性。新产线投产后，预计可将不良率控制在极低水平。

    在电商类产品方面，公司引入AI边缘计算视觉技术与AI行为识别视觉技术，构建起覆盖多道工序的智能质量管控体系。AI边缘计算视觉系统部署于产线关键节点，通过高性能边缘计算盒子实时处理高清摄像头采集的图像数据，能够在毫秒级时间内完成产品外观缺陷的精准识别与分类——从细微划痕、色差到形变等各类瑕疵无所遁形。AI行为识别视觉技术则聚焦于操作规范性监控，通过深度学习算法对作业人员的操作动作进行实时分析，一旦检测到违规操作或异常行为即刻发出预警，从源头杜绝人为质量隐患。两项技术的融合应用，使电商类产品的出厂全检合格率大幅提升。

    在电机等关键工序环节，公司增设了高精度缺陷检测与外观检测视觉系统。该系统实现了从传统“人工抽检”到“在线全检”的模式变革。系统还具备持续学习能力，随着检测数据的不断积累，模型可自动优化缺陷识别规则，自适应产品迭代过程中出现的新型缺陷类型，使质检系统始终保持行业领先的识别准确率。

    （四）企业文化及人力资源计划方面

    报告期内，公司总经办系统性地推进企业文化建设工作，着力打造有温度、有深度、有认同感的文化生态。

    在文化宣传方面，总经办构建了“线上+线下”立体化传播矩阵，不仅通过内部宣传栏、企业公众号、电子显示屏等多种渠道持续输出公司核心价值观，还结合重要节点精心策划了一系列富有创意、贴近员工生活的文化活动。三八妇女节期间，公司为全体女员工精心准备了暖心礼包与主题沙龙活动，让“她力量”在职场中熠熠生辉；趣味运动会上，各部门员工组成战队，在欢声笑语的竞技中打破部门壁垒，增进了跨团队的协作默契；端午主题活动则以包粽子、缝香囊手作等传统民俗体验为载体，让员工在沉浸式互动中感受传统文化的魅力与企业大家庭的温暖。这些活动不仅丰富了员工的业余生活，更在潜移默化中增强了团队的向心力和归属感。

    在安全生产管理方面，总经办严格执行“预防为主、综合治理”的方针，建立了覆盖全流程的消防安全和安全生产管理体系。从日常巡检制度的落实到消防设施的定期维护，从安全培训的常态化开展到应急预案的实战演练，每一个环节都做到有章可循、有据可查，切实为公司的稳健运营筑牢了安全防线。

    人力资源部在报告期内持续推进人才发展体系的优化升级，以科学化、系统化的手段夯实人才梯队建设。通过深入的工作分析与岗位评估，人力资源部对各岗位的核心职责、任职资格和发展路径进行了全面梳理与明确界定，形成了清晰的岗位图谱和胜任力模型，为人才的精准选拔、定向培养和公平晋升提供了科学依据，真正实现了“人岗匹配、人尽其才”。

    报告期内，君禾企业大学成功举办了以“学有所臻·青禾逐浪”为主题的君禾2025级启航班毕业典礼暨2026级启航班开学典礼。这一仪式不仅是对过往学习成果的检阅与表彰，更是对新一期学员的激励与期许。君禾企业大学持续落地常态化、系统化的人才培育机制，通过课程体系搭建、导师带教、行动学习等多元化培养方式，让“如水而行，应势而变，如水之渗，融汇共生”的君大精神在一届又一届学员中接续传承、生生不息，为企业的高质量发展注入了源源不断的人才活水。

    在企业社会责任方面，公司积极顺应国际市场日益严格的合规要求，建立了系统完善的验厂机制。报告期内，公司凭借规范的管理体系和扎实的执行力，成功通过了包括BSCI（商业社会标准倡议）在内的多项国际社会责任审核。这些审核均由国际知名客户指定的权威第三方机构执行，审核内容覆盖工作时间、薪酬福利、健康安全、环境保护、道德商业实践等多个核心维度。审核过程中，公司从文件记录到现场管理、从员工访谈至流程追溯，均展现出高度的合规性与专业性，充分彰显了公司作为负责任企业公民的担当与实力，也为进一步深化与国际客户的战略合作奠定了坚实的信任基础。

    （五）资本市场和信息披露方面

    报告期内，公司积极做好证券信息披露工作，累计发布公告26份（包括定期报告），公告附件24份。这一数据背后，是公司对信息披露工作的高度重视和系统性投入。公司深刻认识到，高质量的信息披露不仅是监管合规的基本要求，更是赢得投资者信任、降低融资成本、提升资本市场形象的关键路径。为此，公司致力于从多个维度提升信披文件的易读性，并积极增加自愿性信息披露，持续提高信息披露的整体质量。

    与此同时，公司高度重视资本市场沟通及外部投资者接待工作。报告期内，公司共召开1场业绩说明会，公司独立董事、总经理、财务负责人及董事会秘书等核心管理层悉数出席，与投资者保持密切交流。针对投资者提出的关于业务布局、盈利预期、成本管控等方面的具体问题，公司均给予了坦诚、详尽的回复，使投资者能够穿透财务数字的表象，真正理解公司的长远价值。

    通过上述系统性、制度化的努力，公司构建了更加透明、规范、高效的治理体系。透明的信息披露降低了信息不对称程度，规范的公司治理增强了内外部监督合力，高效的决策执行机制则确保了战略落地不打折扣。这一治理体系的持续优化，不仅为投资者创造了更大的价值——让股东能够更清晰地评估公司价值、更理性地做出投资决策，也为公司在复杂多变的市场环境中保持竞争优势提供了有力保障。面向未来，公司将继续以信息披露为抓手，以投资者需求为导向，不断深化治理实践，在资本市场中树立诚信、透明、负责任的上市公司形象。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）研发和创新优势

    自成立以来，公司始终以水泵业务为核心，沿周边产品持续拓展，这一战略定位与行业发展方向高度契合。基于这一判断，公司打造了“市场洞察—技术转化—产品迭代”的闭环创新体系，构筑起差异化的竞争壁垒。

    这一创新模式在多个层面落地生根：其一，公司搭建了完善的市场情报网络，通过参加国内外顶级行业展会，实时捕捉前沿技术动态与竞争格局变化；其二，公司独创“工程师驻点”机制，安排技术销售工程师长期驻扎在农场、工地、工厂等一线场景，实地跟踪设备运行情况，深挖用户使用中的真实痛点。

    作为国家级高新技术企业，公司先后获评“国家知识产权优势企业”“省级企业研究院”“省级高新技术企业研究开发中心”“博士后工作站”等重量级研发载体与平台，形成了完整的技术创新体系。研发中心配备高性能设计工作站、精密测量仪器、可靠性试验设备、精密加工设备及专业试验测试平台等硬件设施，具备从概念设计到样机制造的全链条研发能力。在研发效率提升方面，公司构建了模块化技术平台，对叶轮、泵壳、密封系统等核心部件实施标准化设计，实现不同型号产品间的快速组合与灵活优化。这一平台化策略不仅大幅缩短了新产品的开发周期，也显著降低了制造成本。在水泵试验检测方面，公司搭建了自动化测试平台，可精准采集多种工况下的性能数据。

    通过持续的技术创新、精准的市场定位和开放的产学研合作，公司不仅在国内市场确立了领先地位，更在国际舞台上展现了中国制造的实力与智慧。面对未来的机遇与挑战，公司将继续秉持“技术驱动、品质为先”的理念，为全球用户提供更高效、更智能、更环保的水泵解决方案，推动行业向更高水平发展。

    截至2026年6月30日，公司共拥有国内外专利252项，拥有各项国内专利215项，其中发明专利28项、实用新型专利117项、外观设计专利70项；拥有各项境外专利37项，其中境外发明专利15项、实用新型专利13项、外观设计专利9项。这些专利覆盖了水泵结构设计、控制系统等多个技术领域，形成了严密的知识产权保护网。

    （二）优质客户资源优势

    公司产品远销欧洲、美洲、大洋洲、亚洲等全球主要市场，构建了多元化的全球市场格局。

    在欧洲，公司与德国清洁设备巨头KRCHER（凯驰）建立了逾十年的战略合作伙伴关系，为其提供核心零部件及定制化解决方案。在北美，公司与美国知名品牌FRANKLIN（富兰克林）保持着长期稳定的供货合作。凭借持续的技术创新与严格的质量管控体系，公司赢得了全球客户的深度信赖。

    除与知名品牌制造商深度合作外，公司亦成功进入全球大型连锁超市的供应链体系。其中，与德国OBI（欧倍德）的合作尤为突出。OBI作为欧洲第二大家居装饰连锁超市，全球门店超过450家，位居德国第一、世界第四的建材家居零售商之列。公司产品通过OBI的严苛审核，成功纳入其全球采购体系，不仅获得了稳定的销售渠道，更显著提升了品牌影响力。

    此外，公司还与EINHELL（安海）等国际知名贸易商建立了长期合作关系。这些贸易商凭借广泛的全球销售网络与丰富的市场经验，为公司产品的全球化布局提供了坚实支撑。

    上述优质客户资源构成了公司业绩稳健增长的坚实保障。通过与世界级企业的深度合作，公司不仅获得了稳定的订单来源，更在与国际一流企业的互动中持续汲取先进的管理经验、技术标准与市场理念，不断提升核心竞争力。这一“以客户为中心”的经营理念与“与强者同行”的发展战略，为公司未来的可持续发展奠定了坚实基础，也为全球市场的进一步拓展创造了有利条件。

    （三）快速供货优势

    家用水泵市场的需求呈现明显的季节性规律，这一特征深刻影响了整个产业链的运营逻辑。

    季节性波动不仅体现在时间维度上，也反映在不同产品类型的需求差异上。面对这种复杂的市场格局，制造商必须通过系列化、多规格的产品策略来应对全球市场的多元需求。

    公司凭借丰富的产品线布局，能够灵活适配不同区域、不同时节的差异化需求，有效分散了单一产品因季节性波动带来的经营风险。同时，多规格的产品体系也为企业实现均衡生产创造了条件——通过合理编排各类产品的生产节奏，全年产能得以平稳释放。

    客户的采购模式同样带有鲜明的季节性特征。客户往往采用集中式、大批量的下单方式，在旺季来临前集中备货，这对制造商的快速响应和及时交付能力提出了较高要求。面对海外客户的大额订单，公司已建立起成熟的快速响应机制。这一能力的背后，是公司多年来积累的三大核心优势：其一，产销规模领先，具备较强的规模效应；其二，供应链体系稳固，与上游原材料供应商建立了长期战略合作关系，确保关键零部件的持续稳定供应；其三，区位优势突出——公司地处宁波，毗邻全球重要枢纽港宁波港，物流运输便捷，大幅缩短了出口产品的运输周期。

    为应对季节性需求波动，公司一方面建立了安全库存机制，在淡季适度储备关键零部件和半成品，为旺季生产做好铺垫；另一方面，采用模块化设计理念，提升零部件的通用性与互换性，缩短产品切换时间。此外，公司还积极探索智能制造技术，推动生产线实现快速换型和柔性生产，显著增强了应对市场变化的能力。

    （四）制造生产优势

    公司拥有经专家认定的省基础级智能工厂，在现有的先进生产设备及加工技术的基础上，通过建设MES管理系统、APS系统，并打通T100ERP系统，打造了精细化生产管控能力。

    与此同时，公司规划推进智能制造车间的迭代升级，该车间将在制造端实现高度自动化，综合运用多种视觉检测手段，构建起“感知—决策—优化”的智能质检闭环，确保每一件产品均经过严苛的多维检测方可放行。物流端则采用AGV（自动导引运输车）与CTU（箱式立体库堆垛机）进行智能配送，二者协同运作显著提升物流效率，同时大幅提高仓储空间利用率。车间采用原本应用于光模块、锂电等高端制造领域的线体，其柔性与兼容性远优于传统倍速链，能够更好地适配公司当前产品品类多样化的发展需求。最为重要的是，车间将实现全流程数据的可追溯：从物料批次、工艺参数、设备状态到质检结果，每一环节的数据均通过工业物联网实时采集并上传至云端数据平台，形成完整的“一物一档”数字孪生档案。这不仅为产品质量溯源提供了坚实的数据底座，也为后续的工艺优化与智能排产积累了宝贵的分析素材。

    （五）产品品质优势

    为了确保公司产品的品质标准、安全性、环保指标等符合欧美等地客户严格的品质要求，公司按照欧美发达国家的品质管理标准和产品特点，建立了完整科学的生产质量管理体系，搭建了专业的研发测试实验室，实验室配备先进的检测设备，先后获得了美国UL现场测试实验室、德国TUV现场实验室、南德意志集团合作实验室等认证，还于2023年通过了CNAS评审，并获得CNAS实验室认可证书。公司产品还获得了ISO14064及ISO14067产品核查声明书。为了全方位保证产品品质，公司产品在选材和工艺方面都遵循ROHS指令的要求，根据欧美等地对产品的严格环保和安全性要求，公司产品先后通过了欧洲CE认证、德国GS认证、美国UL认证、CB国际认证、澳大利亚AS/NZS4020认证。这是公司产品畅销欧美的通行证，是公司产品受到国内外知名客户青睐的原因，是公司核心竞争优势所在。

    （六）产业链完整优势

    公司已构建起从核心零部件到终端成品的全链条垂直整合体系——从水泵电机、注塑件等关键部件的自主制造，到水泵整机的装配与检测，全流程自主可控。旗下君禾塑业与君霖机电两家全资子公司，分别聚焦注塑件与电机等核心部件的专业化、规模化生产，形成了高度协同、自主闭环的产业生态。

    这一垂直一体化布局带来了多重战略红利。供应链层面，核心部件的自产自供确保了交付的及时性与稳定性。在全球供应链频繁波动的当下，公司得以规避外部供应商的延期交货、价格震荡等不确定性，保障生产节奏平稳有序。质量层面，全链条贯通使公司能从源头到终端逐环节把控品质标准。更关键的是，各环节之间的协同效应显著拉低了综合运营成本。

    未来，随着产业链协同机制的持续优化、技术创新与工艺改进的不断深入，公司不仅有望进一步巩固既有市场优势，更将在新增长曲线中实现跨越式突破，朝着具有全球影响力的智能制造民族品牌迈进

    （七）销售模式多样化优势

    1、国内市场：线上线下融合，织密品牌辐射网络

    在国内市场，公司已构建起一套成熟且高效的线上线下融合销售体系。线上端，公司全面入驻京东、天猫、抖音等主流电商平台，借助这些平台庞大的用户流量和成熟的交易机制，迅速打开了线上销售局面。

    线下端，公司已成功开设多家仓储中心，并完成了华东、华南、西南、东北等核心经济区域的战略布局。这些仓储中心不仅是物流配送的枢纽，更是品牌展示、客户体验和区域服务的综合节点。华东作为中国经济最活跃的区域，仓储中心承担了高密度订单的快速响应任务；华南依托制造业集群和外贸港口优势，成为连接生产端与消费端的关键桥梁；西南和东北的布局则填补了中西部和东北市场的空白，使品牌触角延伸至更广阔的内需市场。公司计划加速布局更多区域，以点带面、连面成网，进一步缩短配送时效、降低物流成本，推动品牌在全国范围内的快速渗透与推广。

    2、海外市场：跨境电商与本土化运营双轮驱动

    在全球化战略的指引下，公司积极拓展海外市场，形成了“线上平台+线下实体”的出海双引擎模式。线上方面，公司已在多家跨境电商平台开通业务，包括亚马逊、沃尔玛、eBay等全球性平台，借助这些平台的国际流量和本地化服务能力，使产品高效触达海外消费者。

    线下方面，公司已先后在印度尼西亚、泰国、俄罗斯、马来西亚等国家设立本土公司，实现了海外市场的产品自营。印尼和泰国作为东南亚较大的电商市场，人口基数庞大、互联网渗透率持续攀升，是品牌深耕东南亚的桥头堡；俄罗斯市场则凭借其独特的地缘优势和消费需求，成为公司拓展欧亚大陆的重要支点。通过设立本土公司，公司能够更深入地理解当地消费文化、合规要求和供应链特点，实现从“产品出海”到“品牌出海”的跨越——从选品、定价到营销、售后，全链路本土化运营，显著提升了海外市场的竞争壁垒。

    3、多样化销售模式：构筑企业的核心竞争壁垒

    线上线下融合、国内国外联动的多样化销售模式，为公司带来了多维度的战略价值：第一，触及更广泛的客户群体，增加市场覆盖面。线上平台覆盖了从一二线城市到下沉市场的海量消费者，线下仓储中心则服务于注重体验和即时性的本地客户；国内渠道深耕内需市场，海外布局则打开了全球增长空间。这种全渠道、跨地域的覆盖能力，使公司能够触达不同消费习惯、不同收入层次、不同地域偏好的多元客群，实现用户基数的持续扩大。

    第二，分散市场风险，创造更多销售机会。单一渠道或单一市场往往面临政策波动、平台规则变化、消费趋势转向等不确定性风险。而公司通过多平台、多区域、多国家的布局，形成了天然的“风险对冲”机制——当某个平台流量下滑时，其他平台可以补位；当国内市场竞争加剧时，海外市场可能正处于增长红利期。这种“东方不亮西方亮”的格局，不仅保障了收入的稳定性，更创造了跨市场联动的增量机会。

    第三，提高市场适应性和灵活性，增强竞争优势。多样化的销售模式意味着公司拥有更丰富的市场数据和更敏锐的消费洞察。线上数据可以反哺线下选品和库存管理，国内运营经验可以快速复制到海外市场，不同区域的试错成本被大幅降低。这种“敏捷响应、快速迭代”的能力，使公司能够在瞬息万变的市场环境中灵活调整策略，始终比竞争对手快半步——而这半步，往往就是决定市场格局的关键。

本文数据来源于君禾股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。