汉朔科技（301275）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期汉朔科技（301275）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司是全球领先的泛零售领域数字化门店综合解决方案提供商之一，主要为全球泛零售企业提供基于物联网无线通信、人工智能和大数据技术的软硬件一体化解决方案，核心产品及服务包括电子价签、智能购物车、门店机器人等智能终端，以及配套的SaaS云平台、数据分析和AI应用服务，助力零售行业的数字化、智能化转型升级。公司业务属于计算机、通信和其他电子设备制造业，并符合国家重点支持的新一代信息技术产业方向。

    （一）行业发展情况

    1、全球零售行业数字化与智能化发展趋势

    全球零售行业正处于数字化转型深化与智能化升级加速的关键变革期。当前，全球零售行业数字化转型呈现“存量竞争提质、增量创新突破”的双重特征。传统零售企业面临数字化能力薄弱、数据割裂、运营效率偏低、线上线下融合不足等痛点，重技术轻融合、决策滞后等问题凸显，亟需全场景、一体化的数字化解决方案破解发展瓶颈。随着零售行业数字化转型持续深入，智慧门店解决方案市场需求不断释放；同时，AI技术在实体门店的应用逐步落地，进一步强化了全球零售行业向数字化、智能化升级的发展趋势。根据MordorIntelligence的报告数据，全球零售业AI应用市场规模预计将从2025年的142亿美元增长到2031年的827亿美元（34%CAGR）从区域格局看，欧洲（主要是法国、德国等）是全球门店零售数字化程度最高的区域；北美地区以沃尔玛等头部零售商为主导，门店数字化渗透率快速提高；北美和欧洲地区门店智能化需求旺盛。亚太地区门店数字化渗透率相对较低，但保持增长。中国市场随着即时零售、智慧门店等新业态发展，门店数字化、智能化升级需求持续增长。

    2、行业竞争格局

    近年来，全球零售门店数字化市场逐步呈现向头部集中的竞争格局，主要的竞争者包括法国的Vusion（原SES）和本公司。Vusion与本公司位居全球前二，二者合计占据70%以上的市场份额（DISCIEN（迪显咨询）数据）。头部企业在客户资源、全球服务网络、技术整合能力及供应链管理方面与行业内其他公司相比拥有显著优势。

    电子纸作为零售数字化核心硬件载体，产业规模持续高速增长。根据DISCIEN（迪显咨询）数据，2026年上半年电子货架标签（ESL）终端出货2.7亿片，同比增长19.3%，2026年全年出货量预计超过5亿片，是电子纸产业最重要的产业应用。产品形态上，ESL模组主力尺寸进一步向2至3英寸集中，四色产品已成为市场主流配置。从区域分布看，北美地区ESL出货占比高于欧洲地区，亚太地区渗透率持续提升。

    随着零售客户数字化需求升级，行业竞争从单一产品转向智能硬件、软件、AI及服务等综合解决方案的全方位竞争。同时，具备AI算法能力、SaaS平台运营能力以及提供零售媒体网络等数据增值服务能力的厂商，更能获得客户青睐并建立长期合作。

    （二）公司业务及产品介绍

    1、主营业务基本情况

    公司是全球领先的泛零售领域数字化门店综合解决方案提供商之一，公司持续秉承“致力于打破线上线下零售的数字鸿沟，助力客户商业成功”的企业使命，坚持“以客户为中心的持续创新”的企业理念，基于物联网（IoT）、人工智能（AI）及大数据等前沿技术，为客户提供零售门店全场景的综合解决方案，包括智能货架、智能购物车、智能机器人、门店节能和智慧能源等解决方案，推动零售行业的数字化与智能化转型。

    公司自2014年即开始实施国际化战略，现已在法国、德国、荷兰、英国、美国、澳大利亚、新西兰、新加坡和越南等地设有合计超过30个分子公司。公司服务的零售客户遍布全球超过80个国家和地区，包括多个全球百强零售商在内的数万家门店。公司2024年度和2025年度营业收入规模均位列全球同行业上市公司第二名。

    2、主要产品及解决方案介绍

    公司依托自主研发创新、软硬件方案集成及全产业链资源整合的能力，构建了“智能硬件、解决方案、数字孪生平台及数据增值服务”的综合业务体系，从底层的智能硬件感知，到场景化的解决方案赋能，再到顶层的数字孪生AI平台与数字化服务，全方位满足零售客户在运营、营销、能源及管理等方面的数字化转型需求。公司以数字孪生战略为核心支撑，聚焦全场景智慧零售解决方案与数据服务。处于顶层的数字孪生平台是一个“可视、可预测、可控”的AI智能体操作系统，通过构建商品、供应链、门店运营、营销四大方向的专属AI智能体，实现“数据实时镜像、智能自主决策、全场景自动执行”的闭环运营。

    （1）智能硬件产品

    作为数字化门店的感知与交互终端，公司提供涵盖电子价签、AI相机、智能购物车、机器人、通信与基站设备、门店节能IoT设备等一系列智能硬件产品，实现对零售场景的全方位覆盖，承担门店全域泛在链接与实时感知功能。这些智能硬件既是服务行业客户的核心载体，也是数字孪生系统获取物理门店信息的关键。

    ①电子价签（ESL）：公司核心产品，是一种带有信息收发功能的电子显示装置，由通信模块和显示模块构成。其通信模块可以实时接收服务器发送的控制命令和需要显示的图片以及回传信息，显示模块则负责显示接收到的图片等信息。电子价签通过对商品信息数据进行实时快速、大规模响应，实现线下门店价格管理、库存管理、人机交互等功能，是数字化门店的感知与交互终端。

    ④通信与基站设备：依托业界领先的专属通信协议HiLPC与蓝牙5.4深度融合的双模通信架构，既保留了私有协议的低功耗、高实时性能，又兼具标准协议的开放特性。系统框架高可靠，可安全驾驭亿级价签设备，自动优化网络资源以避免通信干扰。

    ⑤能源管理设备：包括NexOptim节能IoT设备及新能源设备，支持门店低碳运营与能源精细化管理。

    （2）场景化解决方案

    基于智能硬件产品，公司整合通信技术、AI算法与云端平台，推出了覆盖零售核心运营场景的五大解决方案，为零售客户数字化运营提供精准数据支撑，同时构成数字孪生方案的能力底座。

    ①NexShelf智能货架解决方案：该方案是依托自研电子价签、AI视觉摄像头及无线通信技术，彻底破解传统纸质价签低效易错、拣货繁琐、陈列混乱、缺货损耗等零售痛点，实现价格实时同步、作业流程优化、陈列智能管控与缺货精准预警，全面升级门店运营效率与管理标准。

    该方案还搭载智能交互与货架端营销能力，通过电子价签的NFC、蓝牙功能联动顾客手机，搭配全域数字媒体终端打造沉浸式货架营销，在降本增效的同时，优化消费体验、挖掘货架营销价值，构建数智化零售货架全场景解决方案。②NexConnect智能购物车解决方案：是以智能购物车为载体，为消费者提供AI导购、室内导航、自助支付等沉浸式购物体验的解决方案；同时为门店驱动业绩增长、会员增长，简化运营流程，并打造店内零售媒体网络（RMN）营销阵地。

    ③NexMate智能机器人解决方案：该方案通过机器人构建“感知-分析-执行”的智能闭环，自动完成清洁、巡检、缺货识别等重复性工作，实现门店运营行为的量化与可视化，降低人力成本。

    ④NexOptim门店设备节能方案：是依托“云-管-边-端”一体化架构与专属HiLPC无线通信技术，对空调、照明、冷链等设备进行集中化与策略化管理的方案，实现15%-30%的能耗节约，助力门店绿色可持续经营。

    ⑤NexGrid智慧能源解决方案：该方案是一套集监控、优化、交易、运维于一体的云边协同能源管理平台，专门管理光伏、储能、充电桩等分布式能源资产，帮助零售客户实现能源转型，通过峰谷套利、参与电力市场交易等方式，将能源从成本中心转变为价值创造中心。

    （3）以大数据和AI为核心的数字孪生系统

    智能数字孪生系统是一个“可视、可预测、可控”的AI智能系统，以全门店IoT设备实时感知+ERP核心数据打通为基础，构建商品、供应链、门店运营、营销四大方向的专属AI智能体，实现“数据实时镜像、智能自主决策、全场景自动执行”的闭环运营。该系统下构建了前述5个Nex系列解决方案以及核心的3个x系列AI应用产品矩阵；同时中间层包含All-StarSaaS平台和数据湖等支撑平台。

    ①xPilot平台：该平台为零售门店执行AI助手，2026年6月，公司联合微软发布一站式门店实时智能执行平台xPilot，该平台采用开放的云原生架构，融合物联网、AI大模型与零售专用分析模型，联通智能终端、开放生态集成和门店执行应用，形成覆盖数据感知、智能决策、任务执行及结果验证的全流程闭环。该AI软件平台包含四个大方向（商品、供应链、门店运营、营销）的AI智能体，各个AI智能体中有不同功能的skills，服务于门店运营不同工作内容的生成。该平台下不同的AI智能体应用了微软云上不同的大模型，包括GPT、Claude、DeepSeek等不同版本的大模型。基于上述能力，可为零售企业提供以xPilot为核心的一站式实时智能零售解决方案，助力客户实现门店运营的数字化、智能化和精细化管理。

    ②xMedia、xInsight平台：两大平台持续推进研发中，其中xMedia平台服务于零售媒体网络（RMN）运营，xInsight平台服务于零售商总部各部门以及品牌商用AI驱动核心业务流程并实现数据变现。

    ③数据湖：整合了多维度全域数据，包括门店侧数据、总部侧数据、第三方数据等，基于全域数据的汇聚与治理，数据湖可为上层应用提供统一数据服务，支撑销量预测、智能补货、客流分析、陈列优化、人员效能评估等业务场景，同时结合3D可视化引擎实现数据空间化呈现，让经营态势可看、可析、可控，助力门店从传统运营向数字化、智能化、精细化管理升级。同时数据湖也提供对外的开放接口，助力和生态合作伙伴的数据合作。

    ④All-StarSaaS平台：作为核心操作系统，提供实时数据交互能力，确保物理门店与数字系统的动态同步。平台具备海量设备安全管理能力，搭载物联网安全芯片，为数据保驾护航。作为一站式IoT平台，为客户提供从物联设备管理到数字化运营的全套能力。该平台打破设备与应用壁垒，支持千万量级设备的高并发处理与跨地区高效协同，具备高可用性、可维护性及金融级安全保障。

    （三）公司主要经营模式

    1、生产及采购模式

    公司主要采取以销定产、以产定采并备有合理的安全库存的生产及采购模式，以客户订单及中长期预计需求量为导向，制定生产实施计划，并据此进行物料和业务需求的规划及采购。针对电子价签终端等硬件产品及其配件，生产及采购模式以外协加工为主、自主生产为辅；除产成品以外，公司还自主生产部分电子纸显示模组，用于电子价签产品生产。公司业务产品中，SaaS云平台、软件服务、数据服务等系基于云架构或软件平台等直接为客户提供系统运维与技术支持服务，不涉及物料采购与生产环节。

    2、销售模式

    公司采用以直接客户销售为主、经销商销售为辅的销售模式，并通过设立全球销售体系来负责公司产品和解决方案的销售，按区域分层管理。

    （1）直销模式

    在境内市场，为满足重点客户需求，公司在销售团队的基础上单设大客户销售小组负责重点客户及核心渠道销售及维护。公司的销售团队与下游零售客户保持密切的日常沟通和技术交流，随时获取存量客户需求的第一手信息；销售团队还通过积极参与行业展会了解市场动态，向潜在客户需求提供针对性产品方案等方式直接完成客户拓展。

    针对境外重点客户，公司部署了本地团队提供本地化服务，同境内直销模式一样设立大客户销售小组，实时响应重点客户产品、技术服务及订单需求。

    （2）经销模式

    在境内外市场，公司通过经销商覆盖中小型区域性客户。公司建立了经销商管理制度，对经销商进行认证与管理。公司通过区域经销模式开展销售，有利于借助经销客户销售渠道覆盖广的优势，扩展公司产品的地域覆盖面，降低客户开发维护成本，提高公司销售管理效率，保证回款安全。

    3、研发模式

    自成立以来，公司即高度重视新产品的技术研发及产品的持续改良，深入贯彻强化新产品、新技术研发的经营策略，在研发创新上保持高投入，以跟进市场技术的发展，保障客户针对性研发需求以及公司内生性的各类研发需求的实施。经过多年的技术研发实践，公司建立了适应自身业务发展的多部门合作研发体系。

    （1）研发机构及研发制度：在研发机构设置上，公司研发机构由各产品线和通用技术部门组成矩阵式的架构，并制定了相关研发项目管理制度和考核奖励制度。

    （2）研发流程：公司采用IPD（IntegratedProductDevelopment，集成产品开发）产品开发模式对研发全流程进行管理和控制。在IPD开发模式管理下，公司根据项目开发任务书，对市场机会、产品特性、潜在的技术和制造方法/风险、成本和财务影响进行评估，将产品需求包扩展成详细的产品设计方案，进行最终制造与客户验证测试，确认产品的可获得性，发布产品及相关设计文档，满足客户在功能、性能、可靠性、成本目标等方面的需求。

    （四）业务驱动因素

    1、零售业数字化需求旺盛，全球渗透率提升

    全球电子价签市场持续稳定增长，2026年上半年全球电子价签出货量超过2.7亿片（DISCIEN（迪显咨询）数据），同比增长19.3%，2026年全年出货量预计超过5亿片。核心驱动力来自全球头部零售商的规模化部署。一方面，欧洲市场渗透率持续提升，北美市场迅速崛起；另一方面，欧洲部分存量客户进入换新周期，将带动行业持续稳定增长。电子纸技术正从黑白红三色向黑白红黄四色乃至全彩方向快速迭代。2025年以来，四色及多色电子价签成为主流产品。彩色化不仅提升了零售商的营销展示效果，也刺激了存量换新需求的提升。

    同时，随着AI技术在实体门店的应用，智能购物车、AI相机等AIoT综合解决方案逐步落地，门店数字化整体市场规模持续放大。

    2、“AI×数据”战略深化，驱动解决方案价值提升

    公司全面启动“汉朔2.0”战略，以“AI×数据”为核心，推动业务向综合解决方案转型。通过将AI能力融入门店运营各环节（如智能货架、智能营销、供应链优化、门店数字孪生等），公司显著提升客户粘性与单客户价值，构筑差异化竞争优势。

    3、全球化布局与本地化服务能力提升

    公司服务范围覆盖全球超过80个国家和地区，通过全球供应链优势打造高性价比产品，同时凭借海外本地化服务网络精准响应全球客户在合规、交付及售后服务方面的需求，持续巩固与全球百强零售商的长期信任关系。

    4、行业政策支持与可持续发展战略协同

    国家对数字经济和零售数字化的政策支持力度不断加大，为公司业务发展提供了良好的政策环境。公司积极响应国家“碳达峰、碳中和”目标，提出可持续发展战略，通过科技创新助力零售行业绿色转型。

    二、核心竞争力分析

    1、以物联网无线通信协议为核心的技术创新优势

    公司自主研发的HiLPC无线通信协议，支持构建可动态伸缩、实时调度的多基站同步网络，具备抗干扰能力强、并发量大、超低功耗等优势。单基站每小时可更新60000片次电子价签，在并发量上达到行业先进水平。

    同时，公司在业界领先的专属通信协议HiLPC基础上，创新性地融合了蓝牙5.4技术，构建了灵活、可靠且面向未来的双模通信能力，既保留了私有协议的性能，同时兼具标准协议的开放特性。

    基于此，公司开发了高可用负载均衡调度系统及All-StarSaaS物联网数字化平台，形成从底层协议到上层应用的完整技术闭环。公司持续被认定为国家级高新技术企业与国家级专精特新“小巨人”企业，作为主要单位参与了国家标准《物联网电子价签系统总体要求》的编写。

    2、零售门店全场景综合解决方案优势

    基于智能硬件产品，公司整合通信技术、AI算法与云端平台，推出了覆盖零售核心运营场景的综合解决方案包括智能货架、智能购物车、智能机器人、门店节能和智慧能源等解决方案，显著提升了对客户的服务价值与差异化竞争优势，并推动零售行业的数字化与智能化转型。

    3、前瞻性的AI战略布局

    公司将“AI×数据”作为核心战略驱动力，围绕AI与大数据深度融合，重构零售运营全流程。在智能防损、缺货检测、个性化推荐、动态定价等关键场景进行了系统性AI技术布局。

    公司的智能购物车、AI相机等产品已在客户侧进入实际运行状态，能够实现自助扫码、商品识别、AI防损与结算等功能。此外，公司还通过生成式AI技术赋能客户营销内容创作与数据洞察，持续拓宽AI应用边界，逐步构建面向未来的长期竞争力。

    4、全球化业务布局及全球客户资源优势

    公司自2014年实施全球化战略，已在法国、德国、荷兰、美国、日本、澳大利亚等全球发达国家和地区设立超过30个分子公司，服务全球逾500家客户，形成了从研发、技术支持到售后服务、供应链管理的全方位出海能力。根据2024年度及2025年度全球同业上市公司营业收入数据，公司营业收入规模均位列全球同行业上市公司第二名。

    全球客户资源方面，公司坚持聚焦优质大客户战略，已与Auchan、Ahold、Aldi、Woolworths、LeroyMerlin、Metcash、华润万家等国内外零售巨头建立深度战略合作关系。公司通过遍布全球的本地化销售与技术支持团队，与客户保持高频、深度沟通，能够精准洞察不同区域、不同业态零售商的运营痛点与数字化需求。公司与多家全球零售巨头建立了联合创新机制，共同探索门店数字化前沿应用，多次荣获客户“最佳合作伙伴”奖项。这种深度绑定不仅带来稳定的订单规模与高客户粘性，更使公司能提前把握行业变革动向，锁定未来增量机会。

    5、快速迭代的产品体系优势

    公司依托深厚的技术研发能力，不断加快产品迭代升级。自2013年以来，已推出Stellar、Nowa、Nebular、Polaris等多个系列合计超过40款电子价签产品，系统软件迭代版本超过20次。最新的NebularUltra电子价签产品具备厘米级货架定位功能，具备较高产品竞争力。

    6、稳定高效的研发团队与全球化供应链管理优势

    公司拥有一支专业过硬的研发团队，核心技术人员在通信协议、芯片设计、AI技术及网络系统开发等领域拥有深厚积累，为持续创新提供了根本保障。供应链方面，公司立足于国内丰富的供应链体系，并在全球范围内构建了合理、高效的供应链结构。为保障核心显示模组供应稳定，公司积极向上游战略布局，自建电子纸模组产线。同时，公司正探索全球多区域的供应链布局，以分散地缘政治风险并提升本地化交付能力。强大的供应链垂直整合与全球布局能力，是公司构建综合解决方案以及实现规模化扩张、快速响应客户需求并保持成本优势的关键支柱。

本文数据来源于汉朔科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。