骏成科技（301106）：营收微增但盈利能力显著下滑，费用攀升与现金流承压凸显经营挑战

近期骏成科技（301106）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

骏成科技（301106）2026年中报显示，公司实现营业总收入4.82亿元，同比增长4.54%；归母净利润为968.67万元，同比下降82.12%；扣非净利润仅为47.05万元，同比大幅下降99.15%。单季度数据显示，第二季度营业收入为2.62亿元，同比下降1.61%；归母净利润为160.29万元，同比下降94.53%；第二季度扣非净利润为-402.7万元，同比下降112.42%，已陷入亏损状态。

盈利能力分析

公司盈利能力明显弱化。2026年中报毛利率为14.57%，同比下降34.79%；净利率为2.01%，同比下降82.89%。尽管营收小幅增长，但利润端出现断崖式下滑，反映出成本压力加剧或产品附加值下降的问题。此外，每股收益为0.07元，同比下降82.19%；每股净资产为8.82元，同比下降28.07%，股东权益有所缩水。

费用与现金流状况

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计达4189.58万元，三费占营收比例为8.68%，同比上升132.47%。其中财务费用同比大幅增长273.21%，主因是报告期内汇兑损失增加。与此同时，每股经营性现金流为-0.25元，同比下降134.45%，显示经营活动现金回笼能力恶化，主要原因为客户更多采用票据结算以及战略性备料增加导致采购付款上升。

资产与负债结构

资产方面，货币资金为4.84亿元，较上年同期略有下降。应收账款达3.37亿元，较上年增长2.99%，且应收账款占最新年报归母净利润的比例高达370.11%，提示回款风险需重点关注。有息负债为1.03亿元，同比激增385.13%，主要由于本期银行借款增加所致。短期借款变动幅度为139.65%，反映公司对外部融资依赖增强。

主营业务构成

从业务结构看，单色液晶显示模组为主力产品，实现收入2.14亿元，占总收入的44.28%，毛利率为17.45%；彩色液晶显示模组收入1.75亿元，占比36.36%，毛利率为8.79%；单色液晶显示屏收入8437.51万元，占比17.49%。地区分布上，境内收入3.58亿元，占比74.18%；境外收入1.25亿元，占比25.82%。境内市场仍是主要收入来源。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比下降148.47%，主要受票据结算客户增多及备料增加影响。投资活动产生的现金流量净额同比上升80.21%，系本期购买金融产品较去年同期减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长235.83%，原因是本期银行借款收到的现金增加。现金及现金等价物净增加额同比上升68.39%，得益于期末投资于金融产品的资金安排优化。

综合评价

虽然公司仍保持一定营收增长，但盈利能力急剧下滑，叠加三费占比翻倍、经营性现金流转负、应收账款高企等问题，整体财务状况趋于紧张。资本回报方面，公司去年ROIC为6.16%，低于上市以来中位数16.74%，投资效率有所退坡。融资分红方面，上市四年累计融资6.85亿元，累计分红1.71亿元，分红融资比为0.25，分红力度相对较弱。建议持续关注公司应收账款管理、成本控制能力及资本开支项目的回报情况。

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