东方海外国际（00316.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期东方海外国际（00316.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

全球集装箱市场于2026年上半年并未如去年末预期般回归常态,反而继续在不确定性中探索前行。随着中东冲突的升级和局势的反复,红海复航的日期又一次被延后,更重要的是由此引发的油价巨幅波动、通胀预期的增强,连同欧盟碳排放成本的增加,都对班轮公司运营带来成本压力,全球经济展望亦受影响。另一方面,全球产业链重构和区域化贸易不断发展,新兴市场贸易持续活跃,为市场提供了基本支持。与此同时,美国关税和贸易政策再起波澜,美国政府启动大规模301调查,作为被最高法院裁定无效的国际紧急经济权力法(「IEEPA」)关税的主要替代方案,目标7月下旬完成,市场担心这有可能带来新一轮的关税上涨和供应链调整。在此背景下,叠加美国补库存的要求,需求迅速上涨,呈现出旺季提前的景象。
      随着贸易格局的不断转型和调整,东方海外在巩固东西向航线运营的同时,积极推动新兴市场布局,深耕区域市场的开拓和优化,加强端到端业务的延伸,力争以灵活但稳健的经营模式和全球化供应链的架构,为客户疏忧解困,成为客户可依赖的长期伙伴。为此,我们继续借助海洋联盟的优势,深化与中远海运集运的协同,加强成本管理,持续提升服务效率,打造一个兼具韧性和灵活性的高质量供应链网络,应对航运市场的不确定性。
      东方海外录得史上最高的上半年度载货量及疫情期间以外最高的航线收入。2026年上半年,总载货量同比增加5.2%,总航线收入同比增加5.5%。
      2026年上半年,太平洋航线在第1季度与第2季度的市场表现明显不同。第1季度,需求及运价表现不如去年同期,部分原因是2025年同期基数较高,当时客户因预期美国与中国之间的对等关税将于4月实施而提前出货。这一提前出货推高了2025年初的货量及运价,使2026年第1季度的同比表现相对显得较弱。2026年第2季度,市场情况出现明显变化,随着旺季较往年更早到来,需求回升及运价走强。托运人加快出货,以把握较有利的关税窗口,而订舱势头增强及可用舱位趋紧亦为期内运价提供支持。2026年上半年,东方海外太平洋航线总载货量较2025年同期增加7%。尽管每个标准箱收入轻微下降3%,整体收入仍增加4%。
      2026年上半年,亚洲╱欧洲航线继续受到红海长期中断的影响,我们的航线继续绕行好望角,而非恢复经苏伊士运河通行。尽管市场对新船交付及名义运力过剩的担忧仍然存在,但航程延长以及港口拥堵等营运中断继续吸收有效运力。年初市场情况相对疲弱,但自5月下半月开始,随着需求因较往年更早到来的旺季而增强,市场明显改善。东方海外亚洲╱欧洲航线总载货量增加9%,主要由于LL3航线恢复及需求旺于去年同期。每个标准箱收入下降3%,但整体收入增加6%。
      大西洋航线2025年第1季度货量及运价强劲,当时客户因预期关税变化而在美国相关航线上提前出货。2026年第1季度这一因素不再存在,因此与去年同期相比,需求及收入均有所下降。自3月起在主要西行航线上出现改善迹象。第2季度市场需求亦逐步恢复,受较往年更早到来的旺季支持,托运人加快出货以把握较有利的关税窗口。尽管该航线竞争依然激烈,但需求改善及运价稳定为上半年后段的大西洋航线表现提供了支持。从数字上看,2026年上半年东方海外大西洋航线总载货量较去年同期上升0.3%,整体收入同比下降3%,主要是航线竞争激烈导致每个标准箱收入下降3%所致。
      2026年上半年,受新兴市场和区域内需求、亚洲内部供应链持续转移,以及亚洲与澳大利亚╱新西兰贸易增加所支持,亚洲区内╱澳亚航线保持相对韧性。尽管与关税相关的不确定性继续影响区域贸易流向,但客户采购来源地多样化,以及区域制造及消费增长亦支持需求。虽然中东地缘政治局势动荡带来若干干扰,并令霍尔木兹海峡内的港口运作受阻,货物需转运至邻近港口,但对整体网络的影响仍然较小。在此期间,东方海外进一步加强这些航线的运力部署及市场开拓。这些航线亦受益于在第2季度出现较往年更早到来的旺季影响,部分亚洲区内及澳洲航线的订舱势头强劲。因此,总载货量增加3%,每个标准箱收入上升5%,带动整体收入增加9%。
      2026年上半年东方海外的燃油均价为每吨582美元,比对2025年同期为每吨541美元,上升8%。燃油价格上升,加上营运船队规模扩大而导致整体燃油及柴油消耗增加,使期内燃油成本上升。
      在复杂多变的市场环境中,我们依然坚定地稳步推进船队规模化、绿色化和智能化的进程。继订造了两批甲醇双燃料集装箱船舶之后,2026年4月,本集团宣布订造12艘13,600个标准箱级液化天然气双燃料集装箱船舶,彰显了我们审时度势、多渠道打造绿色船队的决心。6月,「东方智慧」号如期交付,7月3日在青岛港完成绿色甲醇加注后开启前往欧洲的首航。这是本集团接收的首艘绿色甲醇双燃料集装箱船舶,也是目前全球同类型最大级别船舶。「东方智慧」轮成功投入运营,不仅及时补充了有效运力,还标志着东方海外从绿色战略规划迈入绿色运营落地的新里程碑。
      2026年上半年,面对旷日持久的地缘政治因素、区域性贸易调整以及持续的供应链重新洗牌所构成的复杂全球形势,东方海外物流依然稳步前行。以上状况进一步突显了多元化、灵活性及技术赋能的必要性,与我们的战略重点紧密契合。期内,我们维持稳健的营运表现,并持续致力于提供全面的端到端物流解决方案。受区域化趋势及客户对灵便供应链网络的需求所支撑,市场对高端供应链管理服务的需求维持稳健。我们团队成功应对复杂的营运环境,一直保持服务稳定性,并支持不断演变的采购及分销需求。
      时至今日,东方海外不仅将人工智能融入了内部流程、船箱管理、客户服务、航线运营、合规监管和规划决策,而且正在致力于构建贯穿整个端到端供应链的数智化网络。通过提高供应链的整体运行效率,改善可靠性,增强竞争力,以实际行动践行成为最具创新精神的国际集装箱运输和物流服务供应商的宗旨。

业务展望：

在撰写本报告之际,我们的船舶在绝大多数主要的长途航线上满载航行,预计未来几周仍将如此。
      展望未来,全球贸易格局依然在重塑过程中,市场波动或将成为新常态。随着新船持续交付和旺季接近尾声,运价有可能回落。虽然世界经济及全球集装箱贸易发展充满了不确定性,但需求仍具有一定的韧性。同时,突发的地缘政治风险、多变的贸易关税政策、分化的区域经济发展、频发的港口拥堵现象、分散的环保政策要求等都可能会对供应链带来冲击,不时挑战班轮公司的应对能力,也可能为其发展带来机遇。
      本集团将更加注重通过综合能力的提高来增强公司的抗风险能力和可持续发展水平。我们将持续优化运力及网络布局,推进重点通道建设,提升供应链资源整合和端到端服务能力。坚持审慎经营原则,强化成本管控,积极市场开拓,加快数智化及绿色化转型,为客户提供优质稳定服务,在连接产业、连接市场及连接世界贸易中发挥重要作用。

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