红日药业（300026）2026年中报财务分析：营收下滑但盈利质量改善，扣非净利润与毛利率双升

近期红日药业（300026）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

红日药业（300026）2026年中报显示，公司实现营业总收入21.88亿元，同比下降21.72%；归母净利润为7808.89万元，同比下降0.69%。尽管营收出现明显下滑，但盈利能力有所增强，扣非净利润达8071.53万元，同比增长16.68%。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为10.58亿元，同比下降24.57%；归母净利润为1237.41万元，同比下降32.38%；但第二季度扣非净利润为1617.75万元，同比增长12.97%，显示出公司在剔除非经常性损益后的盈利韧性。

盈利能力分析

公司盈利能力持续改善。2026年中报毛利率为56.99%，同比提升10.76个百分点；净利率为3.79%，同比上升25.16%。尽管整体收入下降，但成本控制和产品结构优化推动了利润率的显著提升。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计9.86亿元，三费占营收比为45.08%，同比上升6.67%。费用占比上升可能对公司利润空间形成一定压力。

资产端，货币资金为16.76亿元，较去年同期增长26.32%；应收账款为22.12亿元，同比下降15.55%；有息负债为2.9亿元，同比下降49.05%，显示公司偿债力度加大，财务结构趋于稳健。

每股指标方面，每股净资产为2.85元，同比下降0.89%；每股收益为0.03元，与上年同期持平；每股经营性现金流为0.12元，同比下降6.63%。

主营业务结构

从业务构成看，药品仍是核心收入来源，主营收入为16.73亿元，占总收入比重76.44%，贡献了86.54%的主营利润，毛利率达64.51%。原辅料、医疗器械、智慧供应链及其他业务分别贡献11.02%、5.38%、5.10%和2.05%的收入。

区域分布上，华北地区收入最高，达5.82亿元，占26.60%；华东、华中、西南、华南、海外市场、西北及东北地区依次递减。海外市场收入为1.51亿元，占6.91%，毛利率为44.85%。

经营与现金流变动原因

• 长期股权投资下降51.78%，系本期权益法下确认投资损失。
• 在建工程增长33.93%，因天明原辅料生产车间扩产工程投入增加。
• 短期借款上升115.3%，源于新增抵押借款。
• 合同负债增长35.86%，反映预收款增加。
• 长期借款下降44.93%，因偿还银行借款。
• 应收款项融资增长33.6%，因收到的银行承兑汇票增加。
• 其他非流动资产增长35.16%，因预付工程设备款增加。
• 应付票据增长258.25%，因开具的银行承兑汇票增加。
• 应付职工薪酬下降70.97%，因发放上年末计提的工资薪金。
• 应交税费下降37.2%，因应交增值税减少。
• 营业成本下降30.65%，因药械智慧供应链业务收入减少。
• 财务费用上升32.21%，因汇率波动导致汇兑损失增加。
• 投资活动产生的现金流量净额增长57.22%，因处置子公司收到现金且工程设备付款减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额增长39.91%，因2025年度股利于2026年7月支付，导致同期比较基数较低。
• 现金及现金等价物净增加额增长456.58%，受益于投资与筹资活动现金流改善。

综合评价

红日药业2026年上半年营收承压，但盈利质量和现金流表现向好。扣非净利润和毛利率双双提升，反映主业运营效率增强。应收账款仍处于较高水平（应收账款/利润达11961.6%），需持续关注回款风险。总体来看，公司正处于结构性调整阶段，盈利能力修复但增长动能有待恢复。

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