省广集团（002400）2026年中报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款与现金流风险凸显

近期省广集团（002400）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现分化

省广集团（002400）2026年上半年实现营业总收入111.25亿元，同比增长19.94%，显示出较强的收入扩张能力。然而，归母净利润为3498.54万元，同比下降42.50%，与收入增长形成明显背离。扣非净利润为7198.86万元，同比增长38.11%，表明公司在剔除非经常性损益后盈利能力有所改善。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为66.52亿元，同比增长18.45%；归母净利润为1967.69万元，同比下降44.03%；扣非净利润为4946.92万元，同比增长55.5%。可见，尽管核心业务盈利能力增强，但整体净利润仍面临较大压力。

盈利能力指标下滑

报告期内，公司毛利率为5.37%，同比下降11.13个百分点；净利率为0.33%，同比下降45.73个百分点。两项关键盈利指标均出现显著下降，反映出公司在成本控制或定价能力方面存在挑战，整体盈利能力减弱。

费用管控略有成效

销售费用、管理费用、财务费用合计为4.01亿元，三费占营收比为3.6%，同比下降5.19个百分点，显示公司在期间费用控制方面取得一定进展。但财务费用同比上升40.95%，主要因利息支出增加及汇率变动导致汇兑损失增加，对利润形成拖累。

资产负债与现金流状况承压

截至报告期末，公司应收账款为63.31亿元，同比增幅达40.56%，远高于营收增速，回款压力加大。应收账款/利润比例高达7036.92%，提示存在较大的坏账风险和盈利质量隐患。

货币资金为10.75亿元，同比增长71.60%；有息负债为27.44亿元，同比增长14.46%。货币资金/流动负债仅为24.17%，短期偿债能力偏弱。每股经营性现金流为-1.05元，虽同比改善16.7%，但连续三年为负，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，反映主营业务造血能力不足。

主营业务结构集中于数字营销

从业务构成看，数字营销为主营核心，实现收入100.22亿元，占总收入比重达90.09%，贡献了72.54%的主营利润，毛利率为4.33%。媒介代理收入7.3亿元，毛利率为12.37%；海外地区收入35.56亿元，占总收入31.96%，但毛利率仅为1.23%，低于国内市场的7.32%。行业层面，广告业收入占比99.82%，是绝对主导业务。

投资与融资活动波动明显

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为109.04%，主要受大额存单等理财产品影响；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-75.63%，系短期借款到期支付所致；现金及现金等价物净增加额同比下降39.73%，亦受此影响。

此外，研发投入同比下降49.01%，需关注长期创新投入是否受到压缩。所得税费用下降84.72%，受利润总额和递延所得税影响。

综合评估

公司ROIC为2.06%，低于近10年中位数3.03%，资本回报能力偏弱。历史上曾两次亏损，最差年份ROIC为-15.68%，显示商业模式抗风险能力有限。上市以来累计融资36.77亿元，累计分红5.87亿元，分红融资比仅为0.16，股东回报水平较低。

综上所述，省广集团2026年上半年营收保持较快增长，但净利润大幅下滑，盈利质量下降，叠加应收账款高企、经营性现金流持续为负等问题，未来需重点关注回款效率、成本控制及主营业务的可持续盈利能力。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。