联化科技（002250）2026年中报财务分析：营收利润显著增长，但应收账款与债务风险需关注

近期联化科技（002250）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

联化科技（002250）2026年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达39.95亿元，同比增长26.84%；归母净利润为3.68亿元，同比增长64.41%；扣非净利润为3.58亿元，同比增长71.82%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入20.32亿元，同比增长23.94%；归母净利润2.66亿元，同比增长52.84%；扣非净利润2.6亿元，同比增长61.74%。

盈利能力方面，公司毛利率为31.96%，同比增幅19.61%；净利率为11.12%，同比增幅32.92%。每股收益为0.41元，同比增长66.54%；每股净资产为7.69元，同比增长6.56%；每股经营性现金流为0.68元，同比增长74.55%。

成本与费用结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为5.46亿元，三费占营收比为13.66%，同比上升24.8%。其中财务费用变动幅度高达831.08%，主要原因为本期汇兑损失增加。

资产负债与现金流状况

资产端，货币资金为12.62亿元，较去年同期的9.11亿元增长38.56%；应收账款为21.27亿元，较去年同期的16.41亿元增长29.63%；有息负债为33.89亿元，同比下降8.39%（去年同期为37亿元）。在建工程同比增长141.52%，主要因马来西亚厂区工程及临海厂区工程新增投入。

负债端，合同负债同比增长67.15%，主要系本期收到预收款增加；其他应付款同比增长123.67%，主要由于应付股利增加；其他流动负债同比增长286.85%，主要因代转销项税增加；应交税费同比增长31.1%，与当期利润上升有关。

现金流方面，经营活动产生的现金流量净额同比增长72.36%，主因是销售商品收到的现金增加；投资活动产生的现金流量净额同比下降115.82%，系本期购建长期资产支付资金增加所致；筹资活动产生的现金流量净额同比增长182.96%，源于融资现金净流入增加；现金及现金等价物净增加额同比增长334.06%。

主营业务收入构成

从业务板块看，植保业务主营收入19.08亿元，占总收入47.76%，毛利率为28.75%；医药业务收入12.11亿元，占比30.32%，毛利率达53.10%，贡献了50.38%的利润；功能化学品业务收入7.79亿元，占比19.49%，毛利率为9.55%；设备与工程服务收入9370.84万元，占比2.35%，毛利率为12.91%。

从地区分布看，境外市场收入27.16亿元，占比67.97%；境内市场收入12.76亿元，占比31.95%。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但仍存在若干潜在风险点：

• 应收账款/利润比例高达587.55%，表明盈利质量可能受到高应收影响；
• 有息资产负债率为23.6%，需关注债务偿付压力；
• 货币资金/流动负债仅为35.52%，流动性安全边际偏低；
• 资产减值损失同比变动-772.16%，反映存货跌价准备大幅调整；
• 公允价值变动收益下降38.82%，受远期工具波动影响。

综上所述，联化科技2026年上半年营收与利润均实现较快增长，尤其医药与功能化学品板块增速突出，国际化布局持续推进。然而，高企的应收账款、较低的货币资金覆盖率以及较大的汇兑波动风险仍需引起重视。

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