ST嘉应（002198）2026年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企拖累现金流

近期ST嘉应（002198）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST嘉应（002198）发布的2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为1.66亿元，同比下降16.68%；归母净利润为-1297.87万元，同比减少164.63%；扣非净利润为-1384.83万元，同比下降173.71%。盈利能力全面承压，已陷入亏损状态。

单季度数据显示，第二季度经营形势更为严峻：营业总收入为4283.21万元，同比下降44.59%；归母净利润为-2543.5万元，同比降幅高达643.56%；扣非净利润为-2612.65万元，同比下降960.1%。二季度亏损远超一季度盈利空间，成为拖累整体业绩主因。

盈利能力分析

公司毛利率为53.21%，同比下降14.92个百分点；净利率为-7.83%，同比减少177.57个百分点，反映在收入下滑的同时成本控制压力加大，叠加费用上升侵蚀利润。三费合计达8496.41万元，占营收比重为51.26%，同比上升11.32个百分点，期间费用负担明显加重。

财务费用同比大幅增长429.9%，主要原因为新增贷款利息支出及结构性存款利息收入调整所致。尽管销售费用同比下降9.42%、管理费用下降5.45%，体现公司在营收收缩背景下压缩部分开支，但仍未能抵消财务费用激增带来的负面影响。

资产与现金流状况

货币资金为1.25亿元，较上年同期的2.01亿元减少37.77%；应收账款为1.66亿元，同比增长21.41%，表明回款效率下降。财报指出，应收账款回款减少是导致货币资金下降和经营活动现金流恶化的主要原因。

每股经营性现金流为-0.11元，同比减少115.86%；经营活动产生的现金流量净额同比下降115.86%，进一步印证主营业务造血能力减弱。投资活动现金流量净额改善91.94%，系前期投资项目收回本金；筹资活动现金流量净额增长132.28%，源于新增信用借款，显示公司依赖外部融资维持运转。

主营业务结构

从业务构成看，药品销售为主力板块，实现主营收入1.58亿元，占总收入95.11%，贡献利润占比达93.32%，毛利率为52.21%。医疗器械及耗材销售和其他业务占比较小。按行业划分，医药行业收入占比99.25%，集中度极高；地区分布上，国内市场占比99.90%，国外市场几乎可忽略。

收入下滑主因在于双料喉风散、接骨七厘等核心产品销量同比下降，同时受集采降价、医保控费等行业环境影响，中成药市场竞争加剧。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注应收账款风险。当前应收账款/利润比例已达545.79%，远高于正常水平，存在较大坏账隐患和盈利质量瑕疵。此外，公司ROIC近年表现疲软，历史中位数仅为3.58%，最差年份曾达-23.76%，反映出商业模式抗周期能力较弱。

公司上市以来共发布19份年报，其中有2年出现亏损，累计融资5.28亿元，累计分红8852.63万元，分红融资比仅为0.17，股东回报偏低。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。