深圳能源（000027）2026年中报财务分析：盈利指标改善但现金流与债务风险需关注

近期深圳能源（000027）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力稳步提升

深圳能源（000027）2026年上半年实现营业总收入217.41亿元，同比增长2.85%；归母净利润达19.03亿元，同比增长11.61%；扣非净利润为18.29亿元，同比增长13.91%。单季度数据显示，第二季度归母净利润为6.53亿元，同比大幅增长84.95%，显示出盈利能力在报告期内显著增强。

毛利率为23.73%，同比提升1.66个百分点；净利率为11.86%，同比上升12.01个百分点，反映公司在成本控制和经营效率方面有所优化。每股收益为0.37元，同比增长8.82%；每股净资产为7.04元，同比增长3.13%，体现股东权益持续积累。

费用管控成效明显

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为20.49亿元，三费占营收比例下降至9.42%，较上年同期下降11.94个百分点，表明公司在期间费用控制方面取得积极进展。

主营业务结构与盈利分布

从业务构成看，电力行业为主力板块，主营收入139.82亿元，占总收入的64.31%，贡献毛利27.75亿元，毛利率为19.84%。生态环保业务毛利率最高，达36.13%，实现收入38.37亿元，贡献利润占比26.86%。低碳电力中，风电和水电毛利率分别高达54.54%和54.15%，成为高毛利核心业务。天然气业务收入28.3亿元，毛利率16.27%；其他业务毛利率达49.32%。

地区分布上，广东省内收入占比65.73%，毛利率为17.31%；广东省外毛利率达35.35%；境外市场实现收入14.94亿元，毛利率38.79%，显示外部区域盈利能力较强。

资产与现金流状况承压

截至报告期末，公司货币资金为72.41亿元，较去年同期的95.7亿元减少24.33%。应收账款为156.87亿元，虽同比下降8.71%，但仍处于高位。经营活动产生的每股经营性现金流为0.63元，同比下降22.68%。

投资活动现金流量净额同比增长58.8%，主因是定期存款到期收回。筹资活动现金流量净额同比下降210.66%，系2025年同期环保公司引入战略投资者所致。现金及现金等价物净增加额同比下降152.59%，亦受该因素影响。

债务与运营风险提示

公司有息负债为778.7亿元，较上年末增长3.24%。有息资产负债率为40.61%，处于较高水平。货币资金与流动负债之比仅为28.62%，短期偿债能力存在一定压力。应收账款与利润之比高达745.83%，提示回款周期较长，可能影响资金周转。

此外，公司过去三年净经营资产收益率维持在2.6%至3.1%之间，资本回报率整体偏低。2025年ROIC为3.98%，十年中位数为4.25%，投资回报能力偏弱。尽管持续分红，累计分红总额达132.59亿元，分红融资比为0.69，但融资总额高于分红，且近年存在融资补充现金流的情况。

综上所述，深圳能源2026年上半年盈利指标向好，费用控制有效，清洁能源布局深化，但需警惕现金流紧张、债务负担较重及资本回报偏低带来的长期运营风险。

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