近期ST诺泰（688076）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
财务概况
ST诺泰（688076）2026年中报显示，公司实现营业总收入11.4亿元，同比增长8.72%，但归母净利润为2.15亿元，同比下降30.64%；扣非净利润为2.49亿元，同比下降18.60%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达5.87亿元，同比增长21.55%；但归母净利润为8558.67万元，同比下降45.64%；扣非净利润为1.25亿元，同比下降19.41%。整体呈现“增收不增利”的态势。
盈利能力分析
公司毛利率为59.5%，同比下降14.48个百分点；净利率为18.4%，同比下降36.22个百分点。每股收益为0.68元，同比下降31.31%。尽管营收增长，但盈利指标全面下滑，反映出成本上升或产品结构变化带来的压力。营业成本同比上升44.7%，主要原因为部分产品销量上升而销售单价下降，压缩了利润空间。
费用与现金流状况
销售费用、管理费用、财务费用合计2.36亿元，三费占营收比为20.7%，同比下降9.7%。其中销售费用同比增长5.76%，因销售人员薪酬、佣金及市场推广费增加；管理费用同比下降22.5%，因管理人员薪酬、股份支付和咨询服务费减少；财务费用同比上升172.01%，主要由于借款利息及汇兑损益增加所致。
经营活动产生的现金流量净额同比下降1.87%，主要原因是收到的政府补助等经营性现金减少。每股经营性现金流为0.98元，同比下降2.26%。投资活动产生的现金流量净额同比增长40.3%，因公司购买生产设备支出有所降低。筹资活动产生的现金流量净额同比下降64.95%，因新增借款较去年同期减少。
资产与负债结构
货币资金为8.93亿元，同比增长31.94%。应收账款为6.16亿元，同比增长0.38%。有息负债为29.55亿元，同比增长45.82%。一年内到期的非流动负债同比增长91.43%，长期应付款同比增长156.17%，主要因融资租赁设备款增加。应交税费同比增长93.37%，主要系企业所得税增加。
财报体检工具提示：- 货币资金/流动负债为51.01%，现金流覆盖短期债务能力偏弱；- 有息资产负债率为39.66%，债务负担较重；- 应收账款/利润达185.24%，回款周期较长，存在坏账风险。
主营业务构成
从业务结构看，原料药及中间体收入为6.44亿元，占总收入的56.48%，贡献毛利4.3亿元，占总毛利的63.42%，毛利率为66.81%。定制类产品收入为4.34亿元，占比38.11%，毛利率为57.62%。技术服务费和其他业务贡献较小。制剂业务亏损568.59万元，毛利率为-19.45%；西北地区和东北地区分别亏损158.45万元和25.62万元，区域盈利能力分化明显。
从地区分布看，国外地区收入为9.2亿元，占比80.77%，是公司主要收入来源，毛利率为64.93%。国内各区域中，华南地区毛利率较高（61.68%），而华中、西北、东北地区盈利能力较弱甚至亏损。
研发与资本支出
研发费用同比下降36.07%，主要因研发领料和技术服务费减少。固定资产同比增长15.95%，因长链多肽药物规模化生产项目、原料药制造与绿色生产提升项目、小核酸原料药车间等项目转固。在建工程同比下降36.09%，与上述项目完工有关。无形资产同比增长29.49%，因依折麦布阿托伐他汀钙片等项目转入无形资产。
综合评价
公司虽保持营收增长，尤其CDMO业务推动小分子收入上升，但盈利能力显著下滑，叠加财务费用激增、有息负债快速扩张，带来一定偿债压力。尽管三费控制有所成效，且经营性现金流尚可（3.10亿元），但应收账款高企、货币资金对流动负债覆盖不足等问题仍需关注。未来需观察资本开支回报效率及债务结构优化进展。
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