ST东尼（603595）2026年中报：归母净利润大幅增长但扣非净亏损扩大，现金流与债务压力凸显

近期ST东尼（603595）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST东尼（603595）2026年中报显示，公司营业总收入为10.68亿元，同比上升27.26%；归母净利润达1.43亿元，同比上升446.85%，实现扭亏为盈。然而，扣非净利润为-1.62亿元，同比下降202.47%，表明公司盈利主要依赖非经常性损益，主营业务仍处于亏损状态。

第二季度单季数据显示，营收为4.6亿元，同比增长11.92%；归母净利润为1.19亿元，同比增长328.69%；但扣非净利润为-1.84亿元，同比下降211.57%，延续了主业务亏损趋势。

盈利能力分析

公司毛利率为24.79%，同比提升7.71个百分点；净利率为9.26%，同比上升215.38%。尽管盈利能力指标显著改善，但主要得益于出售子公司股权带来的投资收益。研发费用达1.44亿元，同比增长59.79%，占营收比例为13.48%，反映公司在技术研发上的持续投入。

费用与现金流状况

三费（销售、管理、财务费用）合计为1.92亿元，占营收比重为18.01%，同比上升46.75%。其中管理费用同比增长144.29%，主要因新增东尼新能源股份支付费用；销售费用增长21.7%，源于人工成本上升；财务费用增长19.36%，系外币汇率波动导致汇兑损失增加。

每股经营性现金流为-0.33元，同比减少173.42%。经营活动产生的现金流量净额下降的主要原因是销售商品收到的现金减少，以及保证金和研发直接投入增加，显示出较强的现金流出压力。

资产与负债结构

货币资金为7935.46万元，同比增长64.16%；应收账款为2.47亿元，同比下降36.85%；有息负债为15.28亿元，较上年略有下降，为15.85亿元。流动比率仅为0.45，货币资金/流动负债比例为5.16%，近3年经营性现金流均值/流动负债为19.66%，显示短期偿债能力偏弱。

有息资产负债率为35.32%，处于较高水平，叠加流动比率偏低，提示公司面临一定债务风险。

主营业务收入构成

从收入结构看，消费电子业务收入为4.41亿元，占比41.32%；新能源业务收入为4.21亿元，占比39.42%；医疗业务收入为8278.86万元，占比7.75%；其他补充业务收入为8059.3万元，毛利率高达72.68%；光伏业务收入为3082.32万元，毛利率为-9.77%；半导体业务收入为1142.11万元，毛利率为-22.09%，两项业务仍处于亏损状态。

经营与投资活动分析

投资活动产生的现金流量净额同比增长837.6%，主要由于转让东尼新能源部分股权收到的现金增加；筹资活动产生的现金流量净额增长71.86%，源于借款增加。

资产处置对公司多项财务科目造成影响，包括应收款项、应付票据、应付账款、长期待摊费用等多项科目因合并报表范围减少而大幅下降。

风险提示

• 扣非净利润连续亏损且同比扩大，主业盈利能力尚未恢复；
• 经营性现金流持续为负，资金链压力较大；
• 三费占比快速上升，尤其管理费用激增；
• 流动比率低、有息负债高，短期偿债能力承压；
• 半导体与光伏业务仍处亏损，新业务拓展尚未形成有效支撑。

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