三力士（002224）2026年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期三力士（002224）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.29亿元，同比上升20.04%，归母净利润-1156.67万元，同比下降160.9%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.06亿元，同比上升19.28%，第二季度归母净利润173.93万元，同比上升381.08%。本报告期三力士应收账款上升，应收账款同比增幅达47.17%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.44%，同比减46.58%，净利率-3.13%，同比减168.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计7040.7万元，三费占营收比13.31%，同比增26.52%，每股净资产3.56元，同比减0.73%，每股经营性现金流0.06元，同比增184.72%，每股收益-0.01元，同比减133.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为1.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.93%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-0.33%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市18年以来，累计融资总额12.93亿元，累计分红总额4.78亿元，分红融资比为0.37。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.4%/1.6%/0.5%，净经营利润分别为6867.77万/3114.58万/1078.05万元，净经营资产分别为15.76亿/19.44亿/21.89亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.03/0.14/0.27，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3119.25万/1.24亿/2.88亿元，营收分别为9.3亿/8.94亿/10.51亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达888.31%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：V带行业目前市场占有率 25.38%，天台工厂投产后，未来 V带市场占有率是否进一步升？
答：公司积极布局海外市场，上半年海外订单实现显著增长；国内业务整体保持稳健运行态势，在巩固现有市场份额的基础上，公司正积极谋划从提供单一产品到传动系统解决方案，推动经销商转型升级，进一步扩展海外和主机配套市场。

本文数据来源于三力士2026年中报，仅供参考不构成投资建议。