新天绿能（600956）2026年上半年营收利润双降，盈利能力改善但现金流与债务风险值得关注

近期新天绿能（600956）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

新天绿能（600956）2026年中报显示，公司实现营业总收入92.17亿元，同比下降15.47%；归母净利润为12.81亿元，同比下降9.28%；扣非净利润为12.07亿元，同比下降13.58%。尽管整体盈利规模有所下滑，但盈利能力指标出现改善，毛利率达到24.63%，同比提升5.06个百分点；净利率为15.31%，同比上升1.74个百分点。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为35.97亿元，同比下降9.91%；第二季度归母净利润为5.65亿元，同比增长23.57%；扣非净利润为4.94亿元，同比增长10.98%，表明当季盈利表现优于去年同期。

盈利能力与费用结构

公司毛利率和净利率均实现同比增长，反映出成本控制或业务结构优化带来效益提升。然而，期间费用压力上升，销售费用、管理费用、财务费用合计7.87亿元，三费占营收比例升至8.54%，同比增幅达12.52%。其中销售费用同比增长20.06%，主要因职工薪酬增加；管理费用微增1.91%，源于折旧与摊销上升；财务费用下降8.6%，受益于贷款利率下行。

研发费用同比下降62.97%，主要由于折旧与摊销减少。开发支出同比减少100.0%，系本期将符合条件的开发支出结转至固定资产及无形资产所致。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为47.77亿元，较上年末增长0.73%；应收账款为67.94亿元，同比下降13.74%；有息负债为475.37亿元，同比增长3.27%。有息资产负债率为49.72%，处于较高水平，已引起财报体检工具警示。

长期应付款同比增长33.37%，主要因售后回租融资款项流入增加。使用权资产下降47.78%，系融资租赁合同到期后相关设备转入固定资产。其他非流动金融资产增长33.33%，因向能源科创基金注资。

现金流与营运效率

每股经营性现金流为0.68元，同比下降7.77%；经营活动产生的现金流量净额同比下降1.04%，主要受销售商品收到的现金减少影响。投资活动产生的现金流量净额下降12.54%，因购建固定资产等支出增加。筹资活动产生的现金流量净额大幅下降76.18%，原因是发行其他权益工具收到的现金减少。

应收账款/利润比例高达372%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险。货币资金/流动负债仅为18.8%，显示短期偿债能力偏弱，需关注流动性管理。

主营业务表现

从业务构成看，天然气业务主营收入为59.48亿元，占总收入的64.54%，毛利率为7.71%；风电和光伏发电业务收入为32.66亿元，占比35.43%，毛利率高达55.45%，贡献了79.78%的利润，成为主要盈利来源。公司持续推进风电布局，2026年上半年控股风电场发电量达79.71亿千瓦时，新增控股装机容量619.69兆瓦，累计达8,397.66兆瓦。

天然气板块输/售气量为22.52亿立方米，同比下降19.96%，主因采暖季气温偏高及工业需求疲软。唐山LNG项目二、三阶段工程进度分别为79.4%和68%。光伏业务逐步退出，聚焦风电与天然气主业。

综合评价

公司2026年上半年营收与净利润双降，但盈利能力有所增强，尤其是风电业务展现出强劲的盈利能力和成长性。不过，高企的有息负债、偏低的货币资金覆盖能力以及较高的应收账款占比，提示公司在债务管理和现金流安全方面存在一定压力。财务分析工具指出，公司ROIC为4%，历史中位数为6.93%，资本回报率整体偏弱。上市六年来累计分红51.95亿元，融资50.24亿元，分红融资比为1.03，具备一定分红回馈能力。

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