海创药业（688302）2026年中报财务简析：营收上升亏损收窄，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期海创药业（688302）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5497.06万元，同比上升317.48%，归母净利润-5621.81万元，同比上升9.11%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2894.51万元，同比下降nan%，第二季度归母净利润-2633.61万元，同比上升11.48%。本报告期海创药业存货明显上升，存货同比增幅达1352.23%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率97.34%，同比减2.2%，净利率-102.27%，同比增78.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计6257.67万元，三费占营收比113.84%，同比减46.39%，每股净资产10.17元，同比减11.43%，每股经营性现金流-0.47元，同比增2.18%，每股收益-0.57元，同比增8.06%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-670.51%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-22.19%，投资回报极差，其中最惨年份2018年的ROIC为-365.26%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-2.94亿/-1.99亿/-1.37亿元，净经营资产分别为1.16亿/2.25亿/3.15亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为--/-333.33/-3.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-6281.1万/-1.21亿/-6981.43万元，营收分别为--/36.68万/2046.99万元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-549.2%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-1.04亿元，每股收益均值在-1.05元。

持有海创药业最多的基金为鹏华医药科技股票A，目前规模为14.15亿元，最新净值1.6538（8月27日），较上一交易日上涨0.33%，近一年下跌15.72%。该基金现任基金经理为李建国。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：HP515的MASH适应症临床试验中，是否IIa期的肝脂肪分数（LFC）改善幅度越大，就能判断后续IIb期或者III期的MASH和纤维化改善越好？
答：行业公认LFC相对降幅≥30%是阻断MSH病理进展、实现炎症消退及纤维化停滞的最低有效阈值；未达该阈值的受试者，纤维化几乎无逆转获益，且疾病持续进展风险显著升高。
在达标人群中，LFC降幅越高，脂毒性微环境清除越彻底，肝星状细胞活化抑制、炎症通路消退、肝细胞修复的效率越高，最终实现纤维化分期逆转率更高、纤维化进展率更低、复合终点应更优。
轻度LFC下降仅能部分缓解脂质毒性，无法彻底阻断持续驱动纤维化的炎症级联反应；而深度LFC消减可彻底消除MSH始动病因，终止脂毒性-炎症-纤维化的恶性循环，为肝组织基质重塑、纤维化瘢痕吸收提供核心病理基础。
HP515 40mg/50mg/60mg各治疗剂量组，受试者平均LFC较基线降幅均超过50%，而安慰剂组仅下降3.5%，所有剂量组与安慰剂组差异均具有极高统计学显著性（P＜0.001）。同时，HP515实现LFC≥30%、≥50%降幅的患者应比例显著优于对照组，达成超深度降脂的核心疗效特征。
相较于多数同类在研分子12周的平均LFC降幅，HP515超50%的深度LFC消减具备更强的纤维化和MSH改善获益潜力。

本文数据来源于海创药业2026年中报，仅供参考不构成投资建议。