创业环保（600874）2026年中报财务分析：营收净利稳增、现金流改善明显但需关注应收账款与负债结构

近期创业环保（600874）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

创业环保（600874）2026年上半年实现营业总收入22.49亿元，同比增长3.28%；归母净利润为4.88亿元，同比增长3.28%；扣非净利润达4.51亿元，同比增长13.83%，显示出核心盈利能力有所增强。单季度数据显示，第二季度营业总收入为11.0亿元，同比增长2.32%；归母净利润为2.12亿元，同比下降2.8%；扣非净利润为1.91亿元，同比增长20.42%，表明在剔除非经常性损益影响后，主业经营呈持续改善趋势。

盈利能力分析

公司盈利能力稳步提升，2026年中报毛利率为39.97%，同比提升6.64个百分点；净利率为22.82%，同比提升1.23个百分点。期间费用控制成效显著，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.23亿元，三费占营收比例为9.89%，同比下降10.84个百分点。其中，财务费用下降19.18%，主要得益于贷款置换及利率调整带来的利息支出减少。

资产与现金流状况

货币资金达43.01亿元，较上年同期增长72.44%，现金储备充裕。经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.58元，同比增长76.9%，主要原因是本期收到天津市水务局支付的部分历史欠款。投资活动现金流量净额同比上升32.20%，因本期支付的建设及投资款少于上年同期；而筹资活动现金流量净额同比下降328.78%，系本期借款收到的现金减少所致。

债务与资产结构

有息负债为97.47亿元，同比下降4.33%。尽管现金状况良好，但有息资产负债率已达37.76%，仍处于较高水平，需持续关注债务结构优化情况。应收账款为40.45亿元，基本持平于上年的40.48亿元，但应收账款与利润的比例高达469.09%，提示存在一定的回款压力或资产质量风险，应予以重点关注。

主营业务构成

从收入结构看，污水处理及水厂设施建设为主力业务，贡献主营收入16.46亿元，占总收入比重73.19%，毛利率为42.37%。区域分布上，天津地区收入11.79亿元，占比52.42%；其他地区合计贡献超四成收入，体现业务布局逐步多元化。值得注意的是，危废处置业务收入为4327.76万元，但毛利率为-30.48%，呈现亏损状态，拖累整体盈利表现。

研发与战略发展

公司持续推进数字化转型，绿能公司智慧能源综合管理平台的研发支出实现资本化，带动开发支出同比增长100.96%。截至报告期末，公司在新能源供冷供热、光伏储能等领域加快布局，已投运储能容量达21.658MWh，光伏发电设计装机容量达35MWp。同时，公司获批多项专利并获得行业奖项，多个项目被认定为标杆项目，运营管理体系正向标准化、智慧化方向升级。

综合评价

创业环保2026年上半年整体财务表现稳健，营收与利润同步增长，现金流大幅改善，费用管控有效。然而，也存在部分风险点：一是应收账款规模较大且与利润比值偏高；二是有息负债绝对值仍处高位；三是危废处置板块尚未盈利。未来需进一步优化资产结构，提升新兴业务盈利能力，巩固可持续发展基础。

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