嘉美包装（002969）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期嘉美包装（002969）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主要业务及产品

    公司主营业务为食品饮料包装容器的研发、设计、生产与销售，并提供配套的饮料灌装服务。秉承“打造全产业链的中国饮料服务平台”的发展理念，公司携手知名客户推进全国布局，现已成长为中国领先的金属包装制造企业，能够为食品、饮料行业客户提供集包装容器设计、印刷、生产、配送、灌装及全方位客户服务于一体的综合包装解决方案。公司主要产品涵盖三片罐、二片罐及无菌纸包装，广泛应用于含乳饮料、植物蛋白饮料、即饮茶及其他饮料的包装，同时提供各类饮料的灌装服务。核心客户包括养元饮品、王老吉、银鹭集团、达利集团、承德露露、喜多多等国内知名食品饮料企业。

    公司主要产品及用途如下：

    （二）公司主要的经营模式

    公司一直坚持“打造全产业链的中国饮料服务平台”的发展理念，贴近核心客户完善全国生产布局，同时与马口铁、铝材、易拉盖等主要原材料供应商结成了长期战略合作关系，打造了具有竞争优势的完整的产、供、销体系。在经营过程中，秉承“精细制造、精致品质”的生产理念，结合公司实际情况制定了《采购制度流程》《订单管理流程》及《销售中心发货流程》等一系列用以规范公司生产经营的程序制度，保证了公司生产经营有序、高效、可控。

    1、采购模式

    公司采取“分级管控、集中采购、分散执行”的采购模式。公司依托规模采购优势，与主要原材料供应商建立了长期稳定的合作关系，通过集中采购提升议价能力，由各生产基地分散执行具体采购工作，兼顾效率与成本控制。

    2、生产模式

    生产模式方面，公司制罐业务与灌装业务采取不同的生产组织方式：

    （1）制罐业务——“以销定产”

    公司采取“以销定产”的生产模式，按照下游客户的采购订单组织生产供货。同时匹配安全库存确保稳定供应。在市场布局上，公司采取“贴近客户”的布局策略，与主要客户在地缘空间上相邻建设，形成相互依托的发展模式。

    （2）灌装业务——受托加工

    灌装业务采用受托加工的模式，灌装业务中所使用的材料（如核桃仁等内容物）主要由客户提供，公司投入设备、人工、能源等负责饮料产品的灌装过程。

    3、销售模式

    公司采用主要直接面对终端客户的“直销”模式。作为公司主营业务及主要销售模式的补充，嘉美电商在与品牌客户合作的同时，也进行自营瓶罐产品线上推广。公司创新性地使用瓶罐（ABC、TBC）来包装各种饮品，如即饮咖啡、即饮奶茶、功能饮料、精酿啤酒等，向广泛的消费人群销售。

    二、核心竞争力分析

    （一）“全产业链饮料服务平台”战略引领，构建差异化竞争壁垒

    公司坚持“全产业链的中国饮料服务平台”战略，构建了从饮料配方研发、新包装设计到包材供应、灌装代工的一体化服务体系。2026年上半年，平台战略持续发力，新客户、新市场、新商业模式下的增量订单已逐渐形成规模效应；平台代工灌装业务发展态势良好，已成为新的利润增长点。平台战略已覆盖蛋白饮料、茶饮料、咖啡、碳酸、精酿啤酒、谷物、果汁、水等各类饮料品项，客户涵盖山姆会员店、盒马、朴朴、柠檬共和国、可可满分、菲诺、好望水等新消费品牌。新的管理团队到位后，公司治理结构进一步完善，为公司长远发展夯实了组织基础。公司也将积极把握行业变革机遇，持续探索数字化智能化转型、国际化布局、产业链延伸、绿色包装与可持续发展等多元路径，不断拓展平台服务边界。

    （二）客户结构持续优化，多元均衡的优质客户基础日益稳固

    公司长期服务养元饮品、王老吉、银鹭集团、达利集团、承德露露、喜多多等国内知名食品饮料企业，形成了长期稳定的合作关系。近年来，公司持续推进客户结构调整，客户版图已拓展至山姆会员店、盒马、元气森林、可可满分等新消费品牌。2025年以来，传统核心客户增量与新客户增量共同发力，第一大客户占比及单一大客户依赖风险显著降低。多元均衡的客户结构增强了公司的抗风险能力与议价能力，也为主营业务的持续增长提供了坚实保障。

    （三）行业领先的规模优势与全国化产能布局

    公司是国内领先的金属包装企业，三片罐产品在饮料用金属包装市场占有率约20%，位居行业头部；同时拥有全国最大之一的第三方饮料代工灌装产能。公司在安徽、河南、四川、福建、河北、湖北、湖南、广西、江西等地设立生产基地，主要采用“伴生模式”与主要客户在地缘上相邻布局，既保障了供应链的稳定可靠，又有效降低了物流成本。规模与布局的双重优势，构成了公司服务大型客户的坚实基础。

    （四）供应链协同优势突出，产业整合能力持续增强

    公司凭借在饮料客户供应链中的重要地位，与马口铁、铝材、易拉盖等主要原材料供应商结成长期战略合作关系，打造了具有竞争优势的完整的产、供、销体系。在植物蛋白饮料、含乳饮料等细分领域的传统核心客户中，公司在部分客户供应链中所占份额比重稳中有进。公司打通从印铁、制罐到灌装OEM的全环节，实现设计与生产的高效协同；同时与部分头部创新品牌在资本、供应链、市场等方面深度绑定、共同成长。近年来，公司供应链整体更为顺畅，产能可服务于更多头部品牌客户，综合供应链服务能力持续增强。

    （五）管理团队完成焕新升级，多元专业背景赋能公司发展

    公司核心管理团队及业务骨干长期深耕金属包装行业，拥有深厚的行业沉淀与丰富的管理经验。2026年上半年，随着控制权变更完成，公司董事会完成提前换届，新一届董事会成员涵盖财务、投资、科技企管等领域资深人士，独立董事亦在审计、法律和管理科学领域具备深厚专业背景。经营管理团队保持总体稳定，平稳有序过渡。同时，公司高度重视人才梯队建设，持续推进"年轻化、知识化、国际化"人才战略，积极引入具备专业背景、国际视野和创新精神的优秀人才，形成经验传承与创新进取有机融合的人才体系，为公司可持续发展提供坚实的人才保障。

本文数据来源于嘉美包装2026年中报，仅供参考不构成投资建议。