粤电力A（000539）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期粤电力A（000539）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司主要从事电力项目、新能源项目的投资、建设和经营管理，电力的生产和销售业务，属中国证监会《上市公司行业分类指引》中的电力、热力生产和供应业。公司自成立以来，一直坚持“取资于民，用资于电，惠之于众”的经营宗旨和“办电为主，多元发展”的经营方针，专注于电力主业，电源结构呈多元化发展，拥有大型燃煤发电、天然气发电、生物质发电、风力发电、太阳能发电和水力发电等多种能源项目，通过电网公司向用户提供可靠、清洁的能源。

    截至2026年6月30日，公司拥有可控装机容量4774.10万千瓦，其中控股装机4501.71万千瓦，参股权益装机272.38万千瓦。其中：燃煤发电控股装机容量2415万千瓦，占比53.60%；气电控股装机容量1184.70万千瓦，占比26.32%；风电控股装机容量389.48万千瓦，占比8.65%；光伏控股装机容量489.25万千瓦，占比10.87%；水电控股装机容量13.28万千瓦；生物质控股装机容量10万千瓦；上述风电、水电、光伏、生物质等可再生能源发电控股装机容量合计902.01万千瓦，占比20.04%。此外，公司受托管理装机容量904.55万千瓦（火电665万千瓦、水电229.55万千瓦、风电10万千瓦），以上可控装机容量、受托管理装机容量合计5647.45万千瓦。

    公司主要收入来源为电力生产和销售，主营业务收入主要来源于广东省内。公司销售电价分为以政府价格主管部门核定的上网电价以及根据电力市场交易规则等文件实施市场交易产生的交易电价。报告期内，公司上网电量657.14亿千瓦时，同比上升23.14%；合并报表平均上网电价为445.90元/千千瓦时，同比下降34.11元/千千瓦时，降幅7.11%；营业收入2633309万元，同比上升319165万元，涨幅13.79%。

    公司主营业务以火力发电为主，燃料成本在营业成本中占较大比重，煤炭、天然气价格波动对公司经营业绩影响较大。报告期内，公司总燃料成本1931378万元，占营业成本的76.25%。受发电量增长以及市场煤炭、天然气价格上涨影响，公司燃料成本同比增加432561万元。

    2026年上半年，得益于新增煤电项目的投产以及存量机组发电效能的提升，公司上网电量同比增长23.14%。但由于综合上网电价持续下降，燃料成本同比上升，新能源项目利用小时不及预期，叠加新投产机组折旧、人工、利息等费用增加的影响，公司发电业务毛利持续收窄。报告期内，公司整体实现归母净利润-54578万元，同比出现亏损。其中，公司煤电业务实现归母净利润-54490万元；气电业务实现归母净利润-25655万元；水电业务实现归母净利润603万元；新能源业务实现归母净利润-9789万元；公司本部投资业务实现归母净利润19464万元。

    截至2026年6月，公司共计拥有风电、光伏等新能源装机约878.73万千瓦，其中海上风电约220.15万千瓦、陆上风电约169.34万千瓦、光伏发电约489.25万千瓦；2026年上半年，公司在建广东惠来石碑山、山西运城风电项目合计30万千瓦，在建海南、广东等光伏项目合计装机约50万千瓦；完成决策拟建的项目179万千瓦。未来公司将继续积极把握“碳达峰”、“碳中和”目标下加快能源转型的发展大势，贯彻落实广东省委“1310”具体部署，进一步拓展优质新能源项目资源，建设生态文明发电企业。

    二、核心竞争力分析

    1、广东省最大电力上市公司

    公司主要发电资产位于广东省内，资产规模总额达1888.93亿元，是广东省属国资控股资产规模最大的上市公司。截至2026年6月30日，公司作为广东省装机规模最大的电力上市公司，拥有省内统调机组3905.97万千瓦，占广东省统调装机容量的14.10%。

    2、雄厚的背景资源优势

    公司控股股东广东能源集团作为省属重点能源企业，利用其资源、技术、资产规模等优势，一直以来积极支持上市公司做优做强做大。作为广东能源集团唯一上市公司和主力军，公司始终服从服务于广东省、广东能源集团改革发展大局，深耕电力主业，积极发挥资本市场的价值发现功能和资源配置功能，助力广东省能源改革发展。

    3、主业综合优势

    公司以国家能源发展战略为指引，贯彻落实广东省委“1310”具体部署，建设一流绿色低碳电力上市公司，统筹安全与发展，做优做强煤电、气电、生物质发电业务，大力发展新能源。公司项目储备丰富，发展前景广阔；主业清晰、结构合理，产业地位和市场份额突出，具有较强的综合实力和广阔的发展前景。

    4、电力市场竞争优势

    公司发电机组参数高、容量大、运行效率高、煤耗低、运行稳定、环保性能优越，具有较强的市场竞争优势。2026年上半年，公司累计完成广东省内上网电量620.58亿千瓦时，售电规模继续稳居全省第一，售电价格优于全省平均水平。公司充分发挥规模、品牌、服务三大优势，以遍布全省的营销服务网络、深耕电力行业的技术积淀和综合资源，为电网提供调峰、调频、备用等辅助增值服务，为用户提供综合节能、用电咨询等优质增值服务。

    5、财务资源优势

    目前公司总资产超1800亿，存量业务现金流较为充沛，为公司的持续发展提供了良好支撑，公司财务状况良好，银行信贷、债券及证券市场等融资渠道通畅、融资方式丰富，公司将充分利用内外部金融资源，为企业生产经营、重点项目建设及新能源产业的快速发展提供强有力的资金保障。

    6、区域发展优势

    公司作为广东省能源主力军，肩负着助力广东省构建清洁低碳、安全高效的现代能源体系重任。公司将主动融入粤港澳大湾区发展，稳步推进省重点能源项目建设和新能源开发，积极寻求向资源条件较好和电力需求较高的区域扩张，立足广东，布局全国，助力“30

    60”目标落到实处。

本文数据来源于粤电力A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。