太极集团（600129）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期太极集团（600129）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司主要业务公司主要从事中、西成药的生产和销售，拥有医药工业、医药商业、中药材资源、医药研发等完整的产业链。拥有太极集团重庆涪陵制药厂有限公司、西南药业股份有限公司、太极集团重庆桐君阁药厂有限公司、太极集团四川绵阳制药有限公司等13家制药厂；拥有重庆桐君阁股份有限公司等20多家医药商业公司，是集“工、商、科、贸”一体的大型医药集团，是目前国内医药产业链最为完整的大型企业集团之一。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为医药制造业。

    公司现有中西药批文1242个、全国独家生产批文88个、有效专利360项。2025年版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》中，公司纳入738个批准文号，其中甲类药品449个批文，乙类药品289个批文，独家产品批文23个。2026年版国家基药产品目录中，公司纳入312个批文。2026年上半年公司申请专利20项，其中发明专利4项，获得专利授权32项，其中发明专利14项。

    公司聚焦“4+1”重点领域，以消化代谢用药（藿香正气口服液、太罗为代表）、呼吸抗生素用药（急支糖浆、鼻窦炎口服液为代表）、心脑血管用药（通天口服液、丹参口服液为代表）、麻精抗肿瘤用药（盐酸吗啡缓释片、洛芬待因缓释片、小金片为代表）、大健康产品（还少丹、太极上草、补肾益寿胶囊、五子衍宗丸为代表）为重点领域。以治疗性大众中西普药（尤其是基药品种和医保品种）为基础性产品线，组成了治疗领域广泛的产品群。

    （二）公司经营模式公司经营主要包含医药工业、医药商业和中药材资源，医药工业主要为中、西成药的生产和销售，医药商业主要包括医药分销及零售，中药材资源主要包括中药材种植、加工及销售。报告期内，公司主要业绩驱动因素未发生变化。

    1.医药工业经营模式

    （1）采购模式公司下属企业生产所需的大宗原辅包装材料采购多由公司采购部门集中统一采购，发挥公司总部集采“战略+运营”管控职能，全面推动采购管理规范化、精益化、协同化、智慧化发展，提高采购效率，节约公司资源，有利于统一的监督把控、节本增效，提升公司核心竞争力。公司集中采购模式主要有组织集中采购、授权集中采购、直接集中采购和协同集中采购，主要采用“统谈分签、统谈统签”两种方式。具体采购方式包括公开招标、邀请招标、询比采购、竞价采购、谈判采购、直接采购。公司对供应商实行准入制度和质量分析制度，严格质量宣传和质量要求，并严格执行GMP、GSP等相关制度。对供应商实行统一管理、动态考核，分级评价，严格进行不良行为管理，以实现优化供应商结构，强化供应链协同，共享优质资源，提升采购质量，防范采购风险，控制采购成本。

    （2）生产模式公司下属企业所有药品生产线均通过GMP符合性检查，采取销产联动、产能统筹、产线协同的生产模式。坚持“正源出新，精益求精”打造中药质量标杆；构建“三全”闭环可溯、“销产供”高效联通的生产质量追溯体系；强化“双品”质量文化，提升品牌质量竞争力和影响力。

    （3）销售模式公司构建自营、代理、新零售三位一体的销售模式体系，针对不同市场、产品精准施策。①自营模式：主打扁平化渠道，缩短流通链路，强化全流程监管，保障药品价格稳定，实现厂商共赢，主要应用于骨干OTC产品及川渝地区市场。②代理模式：依托各地优质代理商资源，携手开拓市场，重点布局省外三终端市场，驱动市场稳步扩容。③新零售模式：聚焦年轻、大健康属性的品种或品规，探索创新营销路径。

    目前，公司已建成覆盖全国的药品营销网络。报告期内，公司锚定主品战略，深化学术营销与体验式营销，推动线上线下渠道融合，持续做强规模型产品集群。

    2.医药商业经营模式

    公司医药商业主要包括医药分销（商业分销、医院和终端配送）和医药零售。医药分销是指向上游医药工业或医药商业采购中西成药、医疗器械、中药饮片等本公司取得合法经营许可的商品，通过公司的渠道网络，供应给医疗机构、其他医药商业、药品零售连锁企业、个体诊所、社会单体药店、企事业单位等，主要利润来源为进销差价。医药零售指向上游医药工业或医药商业采购中西成药、医疗器械、中药饮片等本公司取得合法经营许可的商品，通过公司的直营药房、加盟连锁药房直接销售给消费者，直营药房利润来源主要为进销差价及对消费者的增值健康服务，加盟连锁药房主要通过向其统一配送获得收益。

    3.中药材资源经营模式

    公司在全国道地药材产区与种植企业、合作社、农户共建种植基地，发展订单种植，实施中药材产地收购，建立自营产地加工厂，按市场需求进行分级整理，满足下游中药材需求业态不同等级和质量要求的需求，择机开展重要品种战略储备；建立中药材全程质量追溯体系，创建中药资源太极品牌，通过招标、议价、竞争性谈判等方式与客户确认销售订单。

    4.医药研发模式

    公司以建设世界一流中药企业为目标，坚持中医药理论精髓与现代科技深度融合，围绕“解析机理-突破技术-转化应用”主线，构建现代中医药全产业链数字化科技创新体系，推动中医药现代化和国际化发展。聚焦“4+1”重点领域、中药大品种二次开发及中药创新药开发，提升中药全产业链的信息化及智能化水平。围绕大品种建立衍生产品矩阵，强化大品种的品牌效应；开发新爆品，壮大强势管线，保持行业领先地位。形成消化代谢、呼吸抗生素、心脑血管、麻精抗肿瘤、大健康“4+1”产品管线。

    （三）所处行业情况2026年上半年，医药行业处于政策持续驱动、产业结构深度调整的关键变革阶段。集采扩围、DRG/DIP全面落地、医保控费精准化与穿透式监管相互交织，传统仿制药价格承压明显，低端同质化企业持续出清。创新药迎来全链条政策扶持，AI赋能研发与差异化创新成为竞争关键，国内创新成果转化及国际化进程加快，行业集中度稳步提升，发展逻辑从价格竞争转向以临床价值为核心的质量与价值竞争。支付端集采常态化叠加DRG/DIP落地，院内市场进入保量微利阶段；监管端购销整治与线上售药监管同步升级，学术推广与全流程合规成为硬性要求；渠道端中小流通商出清，一物一码、品规区隔全面落地；市场结构方面，院内存量见顶，基层医疗、连锁零售、O2O及大健康等院外市场成为核心增量，处方外流持续释放红利；中药产业政策扶持与规范约束并重，落后产能加速出清。

    1.监管政策方面

    医药购销整治、线上售药监管同步升级，带金销售等传统客情推广路径被封堵，学术标准化推广、全流程合规成为所有业务开展的硬性前置要求。自2024年起，中药饮片及中成药全面纳入国家/省级联盟集采，质量、成本与供应稳定性成为中标核心考核指标，行业加速迈入"高门槛、严监管、低毛利"的新发展阶段。《中医药振兴发展重大工程》《中药材生产质量管理规范（GAP）》已上升为国家顶层设计，财政、用地、科技与金融等配套扶持政策密集落地。2026年国家药监局发布《关于加强药品受托生产监督管理工作的公告》，《中药生产监督管理专门规定》及《中华人民共和国药品管理法实施条例》相继施行，中药行业迈入高质量整合阶段，全链条质控成硬性要求。新版国家基本药物目录大幅扩容中药品类，重点扶持中药创新药、经典名方开发、特色院内制剂发展，有效畅通中药创新成果的临床应用与市场准入渠道。医保控费精准化升级，DRG/DIP付费模式全面落地并常态化运行，进一步规范医疗机构诊疗及用药行为。

    2.市场方面

    2026年上半年，规模以上医药制造业实现营业收入11717.8亿元，同比持平，实现利润总额

    1773.2亿元，同比增长4.2%。医疗渠道集采深化与创新药放量共振，头部企业通过集采策略、创新研发、数字化转型构建竞争壁垒，市场集中度持续提升，细分领域分化加剧。医院配送领域集中度提升，医药分销板块向扁平化、数字化转型。OTC市场增长放缓，市场整体动能减弱，实体药店药品销售增速下滑，医药电商集中度提升，线上OTC加速渗透，医药零售端呈现"多元化发展+专业化升级"双轨并行态势，政策与技术共同重塑行业生态。处方外流、双通道政策持续释放院外红利，基层诊所、乡镇卫生院、民营医疗机构、连锁零售、O2O线上、大健康自费赛道成为核心增长曲线，院外市场的战略价值日益凸显。院内SPD供应链服务、院外DTP专业药房、医药电商等新业态、新模式快速崛起，成为行业增长新动能。

    3.生产方面

    合规趋严成为常态，全链条质量管理管控是企业生存的关键。国家对药品质量监管持续加码，《中药标准管理专门规定》要求建立从种植到销售的全流程追溯机制，中成药综合评价体系也倒逼企业提升产品质量。药品集采常态化使企业面临巨大价格压力，成本管控成为企业核心竞争力，企业需优化供应链管理降低成本。绿色低碳是企业可持续发展的必然要求，在“双碳”目标下，企业需全面开展环境因素辨识评价和隐患风险排查，合理管控环保风险。智能制造是企业发展新质生产力的必由之路，《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030年）》提出明确目标，到2027年将打造多个数智技术应用典型场景、卓越企业和园区，提升产业链竞争力和质量管理水平。趁鲜切制、低温干燥、数字化溯源、AI智能质检等新技术加速普及，推动"药材—饮片—制剂"全过程标准化、数据化、可追溯体系建设日益完善，成为行业竞争新基建。药企自建GAP标准化基地、全流程溯源、产地初加工成为主流，推进行业质量标准升级、供应链韧性提升、智能制造升级、创新研发提速、产业集群与品牌化。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年是“十五五”开局之年，产业格局加速重构，政策逻辑深刻调整，行业竞争步入高质量发展新周期。面对外部环境变换和内部转型升级压力，公司始终保持战略定力，锚定年度目标，稳步推进各项重点工作。

    报告期内，公司实现营业收入50.85亿元，同比减少10.13%。其中医药工业实现销售收入25.85亿元，同比减少9.04%；医药商业实现销售收入30.70亿元，同比减少8.96%；中药材资源板块实现销售收入5.53亿元，同比增加12.19%；国际业务及其他实现销售收入0.53亿元，同比减少44.76%。实现归属于上市公司股东的净利润8,785.73万元，同比减少36.70%。

    （一）着力科技创新一是打造高水平专家网络与科研平台。成功举办第四届科技创新大会，汇聚6位院士、3位国医大师以及80余名高校专家、头部医院领导专家、产业机构负责人，形成“深化产学研医协同创新机制、以科技赋能产业升级、深化院企合作、明确大健康创新路径”四大核心成果。二是新品研发取得阶段性成果。2.2类新药双苓止泻颗粒获批临床，1.1类创新药咽喉宁口服液完成Ⅱ期临床。抗流感病毒1类创新药DSC158A片获批临床；仿制药二甲双胍恩格列净片、盐酸托莫西汀胶囊获生产批件，地高辛注射液、盐酸肾上腺素注射液通过一致性评价。3.3生物类似药司美格鲁肽注射液完成Ⅰ期临床，其原料已完成美国DMF备案。大健康产品虫草胶囊（非药）在澳门获批上市。三是加强市场学术赋能。藿香正气口服液、通天口服液、急支糖浆、小金片4个核心品种成功纳入1项诊疗指南、3项专家共识、1项医学教材及1项诊疗方案。藿香正气口服液入选《儿童基孔肯雅热中西医结合诊治专家共识》《中西医结合治疗婴幼儿功能性消化不良综合征专家共识》《埃博拉病毒病诊疗方案》等。小金片纳入《甲状腺癌中西医结合诊疗指南》。通天口服液、半夏天麻丸共同收录入《中国原发性头痛中西医结合治疗专家共识》，通天口服液还进入中华医学会继续医学教育教材《缺血性脑卒中个体化治疗策略与管理》；藿香正气口服液等核心品种发表学术期刊论文5篇，其中《中药百万级数据库解析藿香正气治疗胃肠疾病作用机制》被高水平SCI期刊《ChineseHerbalMedicines》（IF=11.2）收录，产品专业领域影响力进一步扩大。

    围绕产品临床价值深度挖掘，循证医学研究布局实现从“规模拓展”向“质量落地”的战略转型，启动小金片、鼻窦炎口服液、洛芬待因缓释片、通天口服液四大真实世界研究项目；推动藿香正气口服液、通天口服液、盐酸吗啡缓释片等5个核心品种共计11项IIT研究正式立项，其中4项创新性IIT研究已进入临床持续入组阶段，为后续注册临床研究提供明确方向指引与预研数据支撑，有效构建“探索-验证-注册”三级阶梯式循证研发布局。报告期内，新增授权专利32项，其中发明专利4项。

    下半年，公司将加速推进重点科研项目，提速新产品研发，纵深布局BD项目；系统推进中保及二次开发，实施四大核心品种的中药保护科研项目，开展临床循证研究提升产品临床价值，深化学会/协会、医院三方医学项目合作，强化学术赋能。

    （二）狠抓工业销售突破一是稳定OTC基本盘，坚持主品策略，决胜终端市场。报告期内，OTC渠道营业收入同比增长2.68%，其中，藿香正气口服液、通天口服液、散列通、鼻窦炎口服液OTC渠道分别同比增长31%、20%、38%、14%。产品矩阵快速构建，第二增长曲线初现，“藿香+”主品带动成效显著，连锁新增品规超50个，百强连锁新增品规近300个，为产品持续发力打下坚实基础。二是强化医疗准入，拓展麻精与基层，抢抓集采机遇。攻坚准入，护肝颗粒、穿心莲片、苏合香丸、西黄丸、归脾合剂、归脾片、炙甘草合剂中标中成药第四批集采；积极拓展市场，新开发三级医院2,238家、二级医院2,963家、一级及未定级医院超7.3万家，基层诊所覆盖超6.1万家，线下村卫生所覆盖近8万家、民营医院覆盖近3000家，为市场带来新增量。深耕麻精特色，与中国麻醉药品协会联合开展“十万基层医师癌痛规范化培训”项目，已在10余个省市全面启动；通过国药集团体系内麻精一体化工商协同，借助全国130余家头部批发企业对接会平台，打通链路，强化客户黏性。三是着力新零售破局，精细化精准运营，拓展空白市场。完善阿里、京东官方旗舰店会员体系，新增会员2万余人；多品牌联动，推进藿香正气液+晕车药、感冒药等联合用药方案，客单价同比增长10%；瞄准空白及下沉市场，新增自营店铺数家，上线微信私域商城，启动“太极健康说”视频号内容运营，沉淀私域用户近万人，分层社群7个。

    下半年，公司将构建“多产品全渠道数字化整合营销平台”系统，深化打造“根深叶茂花繁”的营销新范式，实现院内院外协同，线上线下联动，应用AI+全产业链升级、学术赋能、品牌驱动，提升组织力、产品力和品牌市场竞争力。

    （三）推进医药商业融合重塑一是商业托管协同有序推进，管理和业务协同取得阶段性突破；二是优化供应链建设，借力国药控股资源新增引进23个一级品牌供应商，丰富大品种，扩大集采合作面，稳定医疗基本盘。三是加快经营结构调整，依托国控四川专业药房运营优势，建成“专业+社会药房”相融合门店；提升零售创新业务，新零售业态同比增长23.7%，在连锁药房销售占比逐步提升。

    下半年，持续推进协同经营业务，加快“强弱项补短板”，重点在进口/合资、创新药品种上寻求突破，助推经营指标企稳回升，围绕“客户服务水平提升+公司运营质量提升+降本增效”三条主线，多维度提升经营质效。

    （四）提升中药资源经营质效一是深化中药材GAP种植和大品种策略。重庆石柱千亩黄连基地通过国家级GAP符合性检查，成为重庆首家、全国仅6家通过该检查企业；完成半夏GAP符合性延伸检查，累计GAP品种达12个。二是实施医疗“饮片+代煎”双轮驱动模式。中药饮片板块上半年实现营业收入同比增长175.20%，其中，医疗饮片与代煎业务分别同比增长266.96%、186.60%。新开户、中标11家医疗机构，其中三甲医院5家；川渝煎配中心总方量超60万张，同比增长174.59%。

    下半年，公司将夯实中药资源产业链协同发展根基，聚焦工业需求经营中药材大品种，夯实双基地建设；打造川渝头部饮片企业，大力开发代煎业务和精制饮片市场；推进太极上草销售实现突破。

    （五）提级智能制造一是加快建设现代化产业体系。全资子公司涪陵制药厂入选“第十六批全球灯塔工厂网络”名单，成为全球首座中药工业“灯塔工厂”；正式发布集“现代中药+产业互联网+消费互联网”于一体的现代中药产业大脑，为重庆市首批行业产业大脑，打通产业资源壁垒，重塑现代中药产业生态；绵阳制药、天诚制药获评四川省先进级智能工厂，涪陵制药厂生物药原液车间、重庆饮片厂煎药中心获评重庆市基础级智能工厂。二是强化节本降费。原辅包材集采率达79%。三是深化HSEQ综合管理体系。质量提升与绿色转型双向发力，上半年万元产值二氧化碳排放量同比下降8.22%；攻关趁鲜切制标准化工业应用与智慧监管创新，推动中药材质量管理前移、切制规格统一和标准化工业应用落地；QC小组立项课题132项；西南药业获评国家级绿色工厂，涪陵制药厂、西南药业、中药二厂、绵阳制药厂4家单位完成环境管理体系认证。

    下半年，公司将持续完善现代化产业体系建设，提高生产质量数智化水平，充分发挥全球首座中药工业灯塔工厂标杆示范效应，深化“产业大脑+未来工厂”协同生态；提升生产精细化管理，优化产能建设；精益质量管理，创新质量监管机制，落实监督排查。

    （六）全面启动品牌焕新工程一是设立太极品牌日，设立每年3月21日为太极品牌日，全新推出“太小白”“极小黑”企业IP形象，打造“和‘太极’一起打太极”文化IP，升级“太极劳动防暑节”公益IP，结合主品产品IP，形成IP矩阵。二是推进品牌年轻化传播，联动“苏超”、去哪儿网等。提升在年轻群体的产品曝光度。三是提升品牌力，在BrandFinance发布的2026中国最具价值的15个医药品牌榜中排名13位，品牌影响力大幅提升。

    下半年，公司将持续发力，锚定年轻消费群体经营方向，系统性塑造品牌年轻调性，持续拓宽品牌曝光边界，提升品牌溢价力，打通品牌热度传播到产品实际转化的完整链路。

    （七）持续挖掘管理效能一是强化风险穿透式管理。聚焦税务合规、财务监督、债务风险等核心领域构建穿透式管控体系；构建法务、合规、内控一体化管控体系；强化决策管理体系，持续提升财务对经营决策的支撑能力，推进成本精细化管理，强化资金效益管控，以数据赋能科学决策。二是持续提升组织效能。推进组织优化，启动“三定”工作；优化中药材资源板块及工业营销组织架构；聚焦营销、生产技术等关键岗位引进硕士59人；制定储备干部“菁英传承计划”，上半年入选工信部工业控制系统领域专家1人；强化考核激励，优化营销体系考核方案，制定科研专项激励办法。三是数字化赋能管理。开展多项财务系统建设，稳步推进“一本账”系统全级次上线，持续深化司库系统建设与应用，完成28家单位BIP现金模块新增上线；加快运营管理数字化建设，实现对重点子公司、销售中心、工厂自营、销售渠道、重点品种经营计划执行进度的每日监控及差标提示。

    下半年，公司将加快提升财务管理与资产经营水平，推动财务数智化穿透运营管控，推进资本结构优化，加快资产处置与盘活；持续推进数字化转型，完成企业级知识平台和营销CRM系统搭建，推进生产制造智转数改；推进组织人事改革，提升投入产出水平。

本文数据来源于太极集团2026年中报，仅供参考不构成投资建议。