东晶电子2026年中报：碳酸锂业务占比升至59.20% 双主业营收增182.63%亏损收窄

一、2026年中报管理层讨论与分析要点

（一）战略基调：双主业战略进入执行深化期

报告期内公司主要业务构成未发生重大变化，继续围绕"电子元器件+锂电新材料"双主业发展战略运行。与2025年年报"转折之年""从无到有"的表述不同，本次半年报对两大板块的定性已转向运营层面：石英晶体元器件业务"积极争取订单、收入增长但板块尚未扭亏"，电池级碳酸锂业务"已形成稳定且可持续的经营态势，拥有年产5,000吨的规模化生产能力"。战略重心从产业布局切换为存量运营与提质增效。

（二）业务板块表现：增长引擎切换为碳酸锂

2026年上半年实现营业收入3.31亿元，较上年同期增长182.63%，增量主要由电池级碳酸锂业务贡献。分产品看：

电池级碳酸锂首次成为第一大收入来源，其收入规模（1.96亿元）已超过石英晶体元器件两大产品合计（1.22亿元）。管理层同时提示，石英晶体元器件行业竞争激烈、主要产品销售单价未有明显好转，该板块尚未扭亏；谐振器毛利率同比改善8.67个百分点至7.72%，主要反映成本端压力缓解而非价格回升。碳酸锂业务方面，非主营业务分析显示公允价值变动损益415.43万元（占利润总额29.12%），系商品控制权转移后指数价格变动对可收取款项的影响，不具备可持续性。

（三）研发与核心竞争力

报告期研发投入629.32万元，同比增长12.62%；期末公司及子公司共拥有专利权92项（发明专利27项、实用新型专利65项），报告期内子公司东晶金华新增实用新型专利6项。核心竞争力表述延续了研发实力、规模优势、产品品质、客户资源四大支柱，自动化生产线80余条、年产电子元器件20亿只的能力未变，5G+智能工厂实现多对多柔性化生产管理；产品已在高通、紫光展锐、恒玄科技等平台完成导入认证，并通过AEC-Q200车规级验证。电池级碳酸锂板块强调全流程自主控制、ERP系统固化记录及70余人的专业化团队。

（四）财务与现金流

报告期计提存货跌价准备0.19亿元，致归母净利润相应减少0.19亿元；期末存货1.45亿元，占总资产比例由上年末的15.65%升至25.82%，管理层归因于碳酸锂存货备货增加。财务费用376.44万元，同比增长77.05%，主因是公司参照一年期LPR按年利率3%对控股股东浩天一意1亿元无息借款计提关联借款利息145.67万元，按《企业会计准则解释第5号》计入财务费用并同步计入资本公积，该项处理不产生现金流出。经营现金流净额恶化至-0.30亿元，管理层明确归因于碳酸锂业务存货备货付现增加。

（五）风险与应对

管理层列出四项风险：市场风险、石英晶体元器件技术研发风险、经营性现金流风险、新兴业务拓展风险。应对措施较2025年年报更为具体：碳酸锂业务综合运用长协订单、指数化浮动定价、套期保值对冲价格波动，采用"以销定采与安全库存相结合"模式加速库存周转；石英晶体元器件领域把握汽车电子、5G通信、物联网及国产替代机遇。

二、与2025年年报的纵向对比分析

（一）战略主题演变：从"转折布局"到"运营深化"

2025年年报将当年定性为"成长历程中具有里程碑意义的关键一年"，核心动作是完成治理结构重构（控股股东变更为浩天一意、实际控制人变更为朱海飞）、确立"电子元器件+锂电新材料"双主业格局、新设山西东拓并注销5家无实体经营或业务体量较小的子公司。2026年中报不再强调治理与布局，转而以"有序推行各项经营管理措施"概括经营主线。战略表述的转变与2026年7月23日公司股票撤销退市风险警示（证券简称由"*ST东晶"恢复为"东晶电子"）相互印证，公司经营叙事已从"保壳"转向"改善基本面"。

（二）业务结构变化：增长引擎完成切换

电池级碳酸锂从2025年10月设立子公司、四季度贡献收入1.02亿元，到2026年上半年贡献1.96亿元并占据六成营收，仅用两个季度即成为公司第一大收入来源，增长引擎切换已经完成。石英晶体元器件业务则从收入支柱转为"基本盘"角色：谐振器收入增速由2025年全年的+10.94%降至2026年上半年的+7.06%，2025年全年销量172,248万只（+16.46%）的增长势头是否延续，半年报未披露产销量数据。

（三）关键措施执行情况：2026年经营计划的落地

2025年年报提出2026年度五项经营计划，本次中报可逐项对照：

1. 深化精益生产：石英晶体元器件收入保持增长但板块未扭亏，单价未见好转，产能升级尚未转化为盈利；碳酸锂板块"以销定产、适量备库"模式运行，但存货规模与备货付现同步推高。
2. 强化技术创新：研发投入同比+12.62%，专利增至92项，但增量以实用新型为主（新增6项实用新型，无发明专利新增），与2025年全年"发明专利授权6项、实用新型1项"的结构形成反差。
3. 拓展市场纵深：碳酸锂客户以国有企业或上市公司为主，客户结构"优质多元"；石英晶体元器件端未披露新增客户情况。
4. 加强资金统筹：获得控股股东1亿元无息借款额度支持（期末余额1.00亿元），筹资端有所保障；但经营现金流净额持续为负，现金消耗由碳酸锂备货驱动。
5. 稳健探索布局：半年报未披露新的投资或合作事项，新兴业务拓展仍停留在风险提示层面。

整体看，碳酸锂业务落地进度超出2025年年报"加快培育成为公司稳定的利润增长点"的预期（收入占比已近六成），但石英晶体元器件板块"稳步提升业务规模与市场占有率"的目标仅实现收入个位数增长，板块扭亏目标尚未达成。

（四）核心能力建设：专利结构变化值得关注

公司研发投入强度随营收扩张而稀释：2025年全年研发投入占营业收入比例3.36%（2024年为4.83%），2026年上半年研发投入629.32万元，占营收比例约1.90%。发明专利数量在2026年上半年停滞（27项持平），新增专利全部为实用新型。管理层仍强调"微型化、高频化、高精度产品研发"，但专利结构的变化提示核心技术成果转化的节奏需要持续跟踪。

（五）财务表现与经营质量：规模扩张与现金消耗并存

纵向看，公司呈现"营收扩张、亏损收窄、现金承压"三线并行的状态。综合毛利率由2025年上半年的1.13%升至2026年上半年的8.47%，谐振器毛利率由-0.95%转正至7.72%，是亏损收窄的主要支撑；但经营现金流净额连续三期恶化（-236.51万元→-0.35亿元→-0.30亿元），存货占资产比例半年内上升10.17个百分点，碳酸锂备货形成的资金占用与计提跌价准备0.19亿元并存。净资产收益率由-24.28%收窄至-9.04%，但净资产绝对值自2025年末的1.82亿元降至1.68亿元，未分配利润-6.17亿元，母公司层面未分配利润为-3.72亿元，公司不满足现金分红前提条件，报告期不派发现金红利。

（六）风险认知演进：退市风险消除，现金流风险凸显

2025年年报列示五项风险，首位为"公司股票被终止上市的风险"；2026年中报风险清单缩减为四项，终止上市风险消失——公司已于2026年4月27日提交撤销退市风险警示申请，2026年7月23日开市起撤销。风险结构的另一变化是"应收账款回收和经营性现金流风险"被拆解为单列的"经营性现金流风险"，并量化披露本期经营现金流净额-0.30亿元、同比下降1,186.21%，同时新增"以销定采与安全库存相结合"等针对性应对措施。市场风险表述中，碳酸锂价格波动（供需错配、库存周期）与地缘政治、贸易摩擦因素继续并列，公司对宏观环境的谨慎态度未变。

三、综合结论

2026年中报显示，东晶电子"电子元器件+锂电新材料"双主业格局已实质成型：电池级碳酸锂以59.20%的营收占比取代石英晶体元器件成为第一大收入来源，公司整体营收同比增长182.63%、归母净利润减亏49.50%、综合毛利率升至8.47%，退市风险警示于报告期后撤销。与此同时，数据层面存在三组需要持续观察的张力：其一，收入规模扩张依赖碳酸锂备货与存货沉淀，经营现金流净额-0.30亿元且存货占总资产比例升至25.82%，现金消耗与减值计提（0.19亿元）并行；其二，石英晶体元器件板块毛利率显著修复但尚未扭亏，单价未见好转的背景下收入增速放缓至个位数；其三，研发投入金额增长但发明专利增量停滞、投入强度随营收扩张稀释，双主业并进下研发资源的分配效率有待验证。公司经营已脱离"保壳"阶段，进入以现金流平衡和盈利修复为核心命题的新阶段。

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