尚水智能（301513）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期尚水智能（301513）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所处行业基本情况

    公司深耕智能装备行业十余年，构建了以“核心单机+智能控制系统+工艺包”为体系的综合技术能力，主营业务围绕微纳粉体处理、粉液精密计量、粉液混合分散、功能薄膜制备等核心工艺环节展开，产品可广泛用于新能源电池、新材料、化工、食品、医药、半导体等行业。目前公司主要面向新能源电池极片制造及新材料制备领域，专业从事融合工艺能力的智能装备的研发、设计、生产与销售。

    根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“专用设备制造业（C35）”。

    （二）行业发展现状与发展趋势

    1、锂电池及锂电设备行业

    （1）锂电池行业

    2026年上半年，在新能源汽车市场稳步发展、储能需求快速释放以及锂电池出口增长等因素推动下，锂电池行业延续较快增长态势，其中储能电池成为行业增长的重要驱动力。

    根据高工产研锂电研究所（GGII）初步统计，2026年上半年中国锂电池出货量约1.2TWh，同比增长超过50%。其中，动力电池出货量约630GWh，同比增长超过30%；储能电池出货量约485GWh，同比增长超过80%，储能市场增速明显高于动力市场。此轮高增长背后，是国内储能需求结构从“源网侧”向多元场景延伸、叠加海外出口抢装潮的双重共振。澳洲、中东及欧洲等地补贴政策集中落地，进一步催化了全球储能需求集中放量。从全球市场看，EVTank预计，2026年全球锂离子电池出货量将达到3,016.3GWh，全球锂电池市场仍具有良好的增长基础。我国锂电池产业在技术、产能、供应链配套及全球客户服务等方面的综合竞争力进一步增强。

    ①动力电池

    在全球能源转型和汽车产业电动化趋势推动下，新能源汽车市场保持增长，动力电池需求持续扩大。与此同时，全球新能源汽车市场增速有所分化，国内市场进入高基数发展阶段，出口成为拉动我国新能源汽车销量增长的重要力量。

    中国汽车工业协会数据显示，2026年上半年，我国新能源汽车产销量分别达到743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%；其中，国内销量为509万辆，同比下降13.4%，出口量为235.5万辆，同比增长1.2倍，海外市场成为新能源汽车销量增长的重要支撑。在国内新能源汽车市场整体承压的背景下，新能源商用车保持较快增长，成为动力电池需求的重要增量。据高工产研锂电研究所（GGII）调研数据，2026年上半年，我国新能源商用车销量超过50万辆，同比增长超过40%，单月市场渗透率最高接近40%；其中，新能源重卡销量超过12万辆，同比增长超过65%。动力电池作为新能源汽车的核心部件，受益于新能源汽车销量增长、出口规模扩大以及电池技术迭代，市场需求保持韧性。根据GGII初步统计，2026年上半年中国动力电池出货量约630GWh，同比增长超过30%。行业竞争格局进一步向头部企业集中，头部电池企业围绕大容量、高能量密度、快充、安全性能及海外本地化供应持续推进技术升级和产能建设，带动锂电装备向高效率、高精度、智能化方向发展。

    ②储能电池

    随着全球可再生能源装机规模持续增长、新型电力系统建设加快以及电力市场机制不断完善，储能在平抑新能源发电波动、提升电力系统调节能力和保障电网安全运行等方面的重要性进一步提升。受大型储能项目建设、工商业储能发展及海外市场需求增长等因素推动，储能电池市场保持较快增长。

    国内市场方面，储能行业正由政策驱动向政策与市场协同驱动转变。2026年1月，国家发展改革委、国家能源局印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制，有助于完善独立储能收益机制、改善项目投资预期，推动储能更好参与电力市场。

    海外市场方面，可再生能源装机增长、电网稳定性需求提升以及能源安全诉求增强，带动欧洲、中东、澳洲等地区大型储能项目加快推进。与此同时，数据中心建设对供电可靠性、备用电源及电力调节能力提出更高要求，为储能拓展新的应用场景。

    根据GGII初步统计，2026年上半年中国储能电池出货量约485GWh，同比增长超过80%，成为锂电池行业增长的重要驱动力。随着全球新型储能装机规模持续扩大、储能商业模式不断完善以及大容量电芯等技术加快迭代，储能电池市场有望继续保持较高景气度。

    ③小型及其他电池（含消费电池与小动力电池）

    小型及其他电池市场总体保持稳健发展。在消费电池领域，智能手机、笔记本电脑等传统消费电子产品进入存量更新阶段，市场需求整体平稳；AIPC、智能穿戴、AR/VR等新型终端加快产品迭代，对电池能量密度、快充性能、轻薄化及安全性提出更高要求，推动消费电池向高性能和定制化方向发展。

    在小动力电池领域，电动工具、电动两轮车、低速车及便携式储能等传统应用仍是主要需求来源。“铅酸换锂电”、电动工具无绳化以及海外市场拓展，为小动力电池需求提供支撑。与此同时，人形机器人、低空飞行器等新兴应用加快技术验证和产业化探索，对高能量密度、高倍率、高安全性电池形成新的技术需求，有望成为小型及特种电池领域的中长期增量市场。

    （2）锂电设备行业

    ①行业概述锂电设备是锂电池生产制造的重要基础，贯穿电池生产全流程，其技术水平、精度、稳定性及生产效率直接影响锂电池产品的一致性、安全性、性能及制造成本。锂电池生产主要包括电芯制造和模组及电池包制造，其中，电芯制造通常分为前段极片制造、中段电芯装配和后段化成分容等环节，各环节设备相互衔接，共同保障锂电池规模化、高品质生产。

    随着下游动力、储能等领域需求增长，头部锂电池企业加快推进新增产能建设和存量产线升级，锂电设备市场需求逐步回升。同时，大容量储能电芯、快充电池、固态电池、干法电极等产品和技术持续演进，对锂电设备的精度、效率、稳定性及工艺适配能力提出了更高要求。根据高工产研（GGII）预测，2026年我国锂电池新增有效产能有望超过700GWh，带动新增设备需求超过650亿元。

    ②前段极片制造设备行业

    极片制造是锂电池电芯制造的前段核心环节，主要包括制浆、涂布、辊压和分切等工序，对电池的一致性、能量密度、安全性和制造成本具有重要影响，对相关设备的精度、稳定性、自动化水平及生产效率具有较高要求。

    制浆是极片制造的起始工序，主要通过混合、分散等过程，使活性材料、导电剂、黏结剂等组分形成均匀、稳定的浆料，其分散均匀性、稳定性和批次一致性将直接影响后续涂布质量及极片性能。涂布是将浆料按照设定的厚度和面密度均匀涂覆于集流体表面的过程，涂层的均匀性、厚度精度及表面质量对电池性能具有重要影响；辊压和分切则进一步影响极片的压实密度、尺寸精度和边缘质量。

    随着锂电池向高能量密度、快充、高安全性和长循环寿命方向发展，以及大容量储能电芯等产品持续迭代，前段极片制造对物料分散效果、浆料一致性、涂布精度、生产效率及工艺适配能力提出了更高要求，推动相关设备持续升级。

    在此基础上，固态电池以及干法、半干法电极等新技术路线加快研发验证和产业化推进，进一步拓展了前段设备的技术应用方向。固态电池通过采用固态电解质，有望提升电池的安全性和能量密度；干法电极通过减少或不使用传统溶剂，可简化烘干及溶剂回收等环节，在降低能耗、提高活性材料负载等方面具有一定优势。相关技术路线对材料混合、纤维化、成膜及复合等工艺和装备提出了新的要求。目前，相关技术总体仍处于持续研发验证和产业化推进阶段，规模化应用仍取决于材料体系、工艺稳定性、制造成本及产品可靠性等因素。

    2、新材料制备智能装备行业

    新材料制备智能装备主要用于新能源电池正负极材料、功能膜、电子专用材料的制备。随着下游产品性能不断提升，相关材料向微纳化、高纯度、高均匀性和功能复合化方向发展，对混合、分散、研磨、包覆、粉碎及精密涂布等制备工艺的精度、效率、稳定性和连续化水平提出了更高要求，带动相关智能装备持续升级。

    （1）新能源电池正负极材料

    新能源汽车、储能等下游市场发展，带动锂电池正负极材料需求较快增长。根据高工产研锂电研究所（GGII）调研数据，2026年上半年中国锂电池用正极材料出货量为332万吨，同比增长59%；负极材料出货量为191万吨，同比增长48%。随着锂电池向高能量密度、快充、高安全性和长循环寿命方向发展，正负极材料在粒径控制、混合均匀性、包覆一致性及批次稳定性等方面的要求不断提高，推动相关混合、研磨、包覆和粉体处理装备持续升级。

    （2）功能膜

    目前，公司功能膜制备智能装备主要应用于光学膜领域。光学膜是显示面板、消费电子、车载显示等产品的重要材料，其光学性能和产品质量与材料配方、涂层均匀性、厚度精度及表面缺陷控制密切相关，对精密涂布及过程控制设备的精度、稳定性和一致性要求较高。

    随着显示产品大尺寸化趋势延续，以及车载显示等应用领域持续发展，光学膜加快向高性能、多功能复合方向升级。根据Omdia预测，2026年全球显示产品需求面积预计同比增长6%，有望带动上游光学膜及相关制备装备需求增长。

    （3）电子专用材料

    电子专用材料主要涵盖电子浆料、半导体材料、电子陶瓷材料等，广泛应用于电子元器件及相关产品制造。随着电子产品向小型化、高集成度和高可靠性方向发展，下游对材料粒径、分散均匀性、稳定性及批次一致性的要求不断提高，推动材料制备向超细化、高效率、连续化和规模化生产方向发展。该类材料在制备过程中容易出现微纳物料团聚、分散不均及粗颗粒残留等问题，部分材料对过程温度较为敏感，对装备的粉碎研磨精度、处理效率、温度控制及连续运行能力提出了较高要求。

    （三）主要业务、产品及其用途

    公司主营业务围绕微纳粉体处理、粉液精密计量、粉液混合分散及功能薄膜制备等核心工艺环节展开，产品可应用于新能源电池、新材料、化工、食品、医药、半导体等行业。

    公司主要产品分为新能源电池极片制造智能装备和新材料制备智能装备两大板块，均依托公司核心工艺技术平台进行研发和生产，满足下游行业相关生产需求。

    1、新能源电池极片制造智能装备

    覆盖电池极片制造全工艺路径，既包含当前主流的湿法极片制造系列产品，也布局了半干法、干法等前沿极片制造相关装备，形成对不同技术路线、不同应用场景的全面覆盖，为动力电池、储能电池、3C电池等下游客户提供一体化极片制造装备解决方案。

    （1）湿法极片制造智能装备

    ①制浆系统

    A、薄膜高速分散制浆系统

    薄膜高速分散制浆系统主要用于电池浆料的精细分散，尤其适用于小粒径、大比表面积等较难分散的材料，具有分散性能优异、效率高、均匀性好等特点。该系统通常由预混合设备、浆料输送设备及薄膜高速分散机等组成。工作时，预混合浆料进入分散腔体，在分散轮高速旋转和挡料板作用下形成环形薄膜，并在离心力作用下甩向腔体内壁产生高速撞击；随后，浆料返回分散轮内部，经分散孔再次分散。上述“吸入—甩出—撞击—再吸入”的循环过程反复进行，使团聚的材料快速解聚并实现均匀分散，从而提高浆料的一致性和稳定性。

    B、循环式高效制浆系统循环式高效制浆系统主要用于电池浆料的规模化、高效率制备，具有自动化程度高、单线产能大、分散效率高等特点，有助于提升浆料的均匀性和批次一致性。该系统通常由粉体配料输送、液体配料输送、循环分散制浆及浆料输送等子系统组成。工作时，粉体经打散组件初步解聚后，在文丘里效应产生的负压作用下与液帘状溶剂快速接触并完成预混合；预混浆料随后进入定转子分散模块，在狭窄间隙内受到强剪切作用，实现初次分散，并在循环泵驱动下多次通过分散模块，使整批物料在较短时间内受到较为一致的剪切和分散作用，从而制备均匀、稳定的浆料。

    C、捏合式高效制浆系统捏合式高效制浆系统主要用于高固含、高黏度浆料的制备，通过高速捏合与循环分散相结合，实现物料的充分混合和高效均匀分散。该系统通常由粉体配料、粉液精密计量与输送、捏合预混、循环分散及浆料输送等子系统组成。工作时，高速转子与低速刮刀协同运行，对高黏度物料进行搅拌、推拉和剪切，使粉料与液料充分混合并初步解聚，形成高浓度预混浆料；随后，预混浆料多次通过循环分散模块，在定转子狭窄间隙内受到高速剪切和冲击，使团聚颗粒进一步解离并均匀分散，从而满足高固含浆料的制备需求，提高浆料的均匀性和稳定性。

    D、双螺杆制浆系统双螺杆制浆系统主要用于高固含浆料的连续化制备，通过双螺杆捏合与连续剪切分散相结合，实现物料的连续输送、混合和精细分散，具有自动化程度高、单线产能大、生产效率高等特点。该系统通常由粉液连续精密计量与输送、双螺杆混合制浆、连续分散及浆料输送等子系统组成。工作时，物料经双螺杆完成粉液预混、捏合和稀释后，连续输送至设备尾端的高速分散模块进行剪切分散，从而在同一系统内完成浆料的连续化制备，提高浆料的均匀性和稳定性。双螺杆制浆系统

    ②涂布系统

    公司涂布系统可覆盖电池基材处理、浆料涂覆及极片干燥成型等关键功能，广泛适配新能源电池正负极浆料、极片边缘陶瓷层、隔膜陶瓷层、导电底涂等多种浆料的高精度涂覆需求。

    ③辊压与分切系统

    公司辊压与分切系统依托高精度轧辊调控技术与高精密分切模块，能够同步实现极片的致密化压实与结构完整性控制，为高效率、高品质的极片生产提供关键技术保障。

    （2）半干法、干法极片制造智能装备

    半干法及干法电极制备是采用少量溶剂或不使用溶剂的工艺路径，主要通过机械作用实现活性材料、导电剂与黏结剂的均匀混合、黏结剂纤维化及电极成型。与传统湿法工艺相比，相关工艺可减少溶剂使用，并降低干燥和溶剂回收等环节的能耗，是厚电极、快充电池及固态电池等领域的重要技术探索方向。

    公司持续开展干法电极及固态电池相关工艺和装备研究，已研发形成双传动包覆机、双螺杆挤出纤维化设备、辊压覆膜一体机等核心设备，分别用于粉体材料的混合与包覆、黏结剂纤维化及物料连续处理、电极膜成型及多级辊压覆膜等关键工艺环节。相关设备已实现小批量交付，主要用于客户研发制造、工艺验证及生产测试。

    2、新材料制备智能装备

    公司依托微纳粉体处理、粉液混合分散和功能薄膜制备等平台技术，围绕材料制备过程中的混合、分散、研磨、粉碎、包覆及精密涂布等关键工艺，开发了功能膜涂布系统、包覆改性系统和研磨粉碎等系统，并具备粉体工程整线交付能力。相关装备可根据材料特性和制备工艺进行适配，应用于新能源电池正负极材料、功能膜等领域。公司还将循环高效混合分散、研磨粉碎等既有技术，延伸应用于半导体材料、电子浆料、电子陶瓷粉体及浆料等电子专用材料的制备，目前相关业务尚处于市场拓展初期。

    （1）功能膜涂布系统

    公司功能膜涂布系统目前主要用于无溶剂型UV胶精密光学膜的制备，同时具备兼容溶剂型材料涂布的能力。该系统将功能性胶液均匀涂覆于玻璃、PET等基材表面，并根据材料特性经UV固化或干燥、固化后形成特定功能膜层，从而赋予或改善基材的粘接、透光、反射及耐候等性能。公司涂布系统以高精度涂布为核心，通过精确控制涂布间隙、速度、张力等工艺参数，提高涂层厚度均匀性、表面平整度及产品一致性，满足不同功能膜产品的制备要求。

    （2）包覆改性系统

    包覆改性系统主要应用于新能源电池正负极材料、功能陶瓷、无机颜料等材料的混合和表面改性。该系统通过机械混合、剪切、摩擦及温度控制等方式，使包覆材料均匀附着于基材颗粒表面，以改善材料的分散性、稳定性及其他物理化学性能。公司已形成高速包覆机、高温包覆机等产品，可根据材料特性及包覆工艺要求，对混合均匀性、包覆温度、处理时间等参数进行控制。

    （3）研磨粉碎系统

    研磨粉碎系统可应用于新能源电池正负极材料、电子专用材料及其他功能陶瓷材料的粉体细化、粒径控制，以及相关浆料的研磨分散和性能调节。针对不同材料特性及粒径要求，公司形成了干法粉碎与湿法研磨相结合的产品体系，主要包括干法介质搅拌磨、立式和卧式砂磨机、立式分级气流磨等设备，可实现材料破碎、细化、分散及粒径分布控制，满足不同材料制备工艺对处理效率、温度控制和运行稳定性的要求。

    （四）主要经营模式

    公司结合非标定制化智能装备业务特点，建立了研发、销售、采购和生产体系，独立开展生产经营活动。报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化。

    1、盈利模式

    公司主要面向新能源电池极片制造及新材料制备领域，围绕核心工艺环节，开展融合工艺技术的智能装备研发、设计、生产和销售，并通过技术服务、配件供应、系统升级改造等方式获取收入并实现盈利。公司综合考虑产品技术方案、生产成本、市场竞争及客户需求等因素确定销售价格，并通过持续推进技术创新和产品迭代，为业务发展提供支撑。

    2、研发模式

    公司建立了由研究院及电气技术团队组成的研发体系，坚持市场需求与技术前瞻相结合，围绕主营业务相关核心工艺、关键技术及产品发展方向开展研发。研发工作涵盖前沿工艺研究、基础理论与仿真分析、核心部件及装备开发、电气控制与自动化技术等方面，为新产品开发、现有产品迭代和客户项目应用提供技术支持。

    公司研发活动一般包括需求分析、可行性论证、项目立项、方案设计、产品试制、实验验证和项目结项等环节。研发过程中，公司结合理论分析、仿真计算和带料实验，对产品结构、工艺参数及设备性能进行验证和优化。研发项目达到既定技术指标后结项，并根据客户验证及市场需求推进产品应用和商业化。

    3、销售模式

    公司主要采用直销模式，直接向客户销售新能源电池极片制造及新材料制备智能装备。公司产品以非标定制化设备为主，销售部门通过客户拜访、行业展会、技术交流及客户试验验证等方式开展市场拓展，了解客户的生产规划、工艺要求和设备需求，并持续跟踪客户项目进展。

    在销售过程中，销售、技术及项目团队共同参与客户需求分析和技术方案论证，根据客户的工艺流程、技术参数及产能要求制定设备方案。公司主要通过参与客户招标、邀标、竞争性谈判或商务谈判等方式获取订单，并负责合同谈判、签订及执行过程中的沟通协调。

    设备交付后，公司根据客户需求提供安装调试、工艺验证、操作培训、维修及备件供应等服务，并结合客户产线运行及工艺调整情况，提供设备优化和升级改造服务。

    4、采购模式

    公司主要采用“以销定产、以产定采”的采购模式，并结合生产计划和安全库存安排采购。公司取得客户订单后，技术部门根据技术方案和产品设计形成物料清单，计划部门结合生产安排、库存情况及物料交期制定采购计划，采购部门通过询价、比价、招标或商务谈判等方式确定供应商及采购价格，并按审批后的采购方案执行采购。

    公司建立了供应商准入及评价管理机制，根据物料质量、交付能力、价格及服务等因素对供应商进行选择和持续评价。采购物料到货后，经质量检验合格方可办理入库；对于通用性较强或交付周期较长的物料，公司结合生产需求适当备货，以满足项目交付需要。

    5、生产模式

    公司产品主要为非标定制化智能装备，采用“以销定产”的生产模式。公司取得客户订单后，根据约定的工艺方案、技术要求和交付时间制定项目执行计划，将客户需求转化为产品设计方案和物料清单，统筹安排物料采购、生产组装、调试及质量检验等工作，并对生产进度和产品质量进行跟踪。生产过程中，公司按照设计图纸和作业要求开展设备组装与调试，对关键工序及设备性能进行检查和测试。产品经内部调试及检验合格后发运至客户现场，由公司技术人员完成安装、调试和试生产，最终由客户按照合同约定进行验收。

    （五）公司市场地位

    公司深耕智能装备行业十余年，在新能源电池行业首创循环式高效制浆系统。经过多年项目应用和持续迭代，该系统已形成系列化产品并实现规模化应用。根据高工产研锂电研究所（GGII）统计，2025年公司在国内新能源电池循环式高效制浆设备市场的占有率位居第一。

    公司自2022年以来持续推进涂布、辊压及分切设备的研发和技术迭代，陆续推出双面同时高速涂布机、宽幅高速辊压分切一体机等产品。目前，公司产品已覆盖制浆、涂布、辊压、分切等极片制造前段核心工序，具备提供极片制造整体装备方案的能力。

    公司还将混合分散、粒径控制、研磨、包覆及精密涂布等技术应用于新材料制备，相关装备可用于新能源电池正负极材料、功能膜、电子专用材料等材料的制备。

    公司获评国家级专精特新“小巨人”企业、高新技术企业、深圳市专精特新中小企业、深圳市创新型中小企业及深圳市“瞪羚企业”，并建有广东省新能源智能装备工程技术研究中心。公司凭借锂离子电池循环高效制浆系统获评2025年广东省制造业单项冠军企业，相关技术成果先后获得中国专利优秀奖、广东省机械工程学会科学技术奖一等奖及广东省机械工业科学技术奖一等奖。

    截至报告期末，公司已取得境内专利234项，其中发明专利58项，境外发明专利19项。公司主导编制行业标准《锂离子电池浆料高速分散设备》，并参与国家标准《动力锂电池生产设备通信接口要求》（GB/T45390—2025）的编制。

    二、核心竞争力分析

    （一）制浆工艺创新及产业化应用优势

    公司较早进入新能源电池制浆设备领域。2013年，公司在行业内率先推出薄膜高速分散技术，改善了磷酸铁锂等材料制浆时间较长、分散均匀性和浆料稳定性不足等问题。2016年，公司首创循环式高效制浆系统，通过连续供料、粉料雾化浸润、定转子湍流剪切和大流量循环分散等技术，提高制浆效率、浆料一致性及自动化水平，并降低能耗和设备占地。

    经过多年项目应用和产品迭代，公司循环式高效制浆系统已形成系列化产品并实现规模化应用，相关技术已获得中国、美国、欧洲、日本、韩国等国家和地区的专利授权。循环式高效制浆机经广东省机械工程学会鉴定，在新能源电池行业属首创，总体技术处于国际先进水平，其中定转子湍流剪切技术在新能源电池制浆领域达到国际领先水平。相关产品入选国家及深圳市首台（套）重大技术装备目录，公司凭借锂离子电池循环高效制浆系统获评2025年广东省制造业单项冠军企业。

    （二）新能源电池极片制造整体解决方案及多体系适配能力

    制浆、涂布、辊压和分切是前后衔接的极片制造核心工序，各环节的材料处理和过程控制共同影响极片质量及生产效率。公司已形成覆盖上述四大工序的产品体系并实现量产交付，在制浆环节具备循环式、捏合式、双螺杆等多种技术路线，在制片环节掌握双面同步涂布、气悬浮烘干、精密辊缝调节等技术，能够根据客户的材料体系、工艺路线和产能要求提供极片制造整体解决方案。公司还开发了全自动拆包机、电磁除铁器等关键部件及配套装备，进一步完善产品矩阵。

    公司现有制浆及制片装备可根据液态锂离子电池、钠离子电池等不同材料体系进行适配。同时，公司围绕高固含、半干法及干法电极工艺，已研发形成双传动包覆机、双螺杆挤出纤维化设备和辊压覆膜一体机等设备，并实现小批量交付，可服务于液态、半固态及固态电池体系的电极研发制造、工艺验证和生产测试。

    （三）材料工艺研究及专用量产装备开发能力

    经过多年技术研发、实验验证和项目实践，公司积累了不同材料体系的工艺数据和装备开发经验。公司的优势不仅在于设备的机械设计和制造，更在于对材料特性及制备工艺的深入理解，以及将成熟工艺转化为专用量产装备的能力。

    新材料的制备对粒径、纯度、稳定性及薄膜厚度等指标有较高要求，同时还需保证材料处理的均匀性、稳定性和批次一致性。微纳材料粒径小、比表面积大、表面能高，在范德华力、静电作用力等影响下容易发生团聚。其制备过程通常涉及固—固、固—液、固—气等多相体系，不同材料在密度、流动性、润湿性及温度稳定性等方面存在差异，容易出现混合分散不均、粒径控制不稳定、包覆不完整及粗颗粒残留等问题。

    在装备研发过程中，公司从材料特性、制备工艺和客户生产中的具体问题出发，结合仿真计算、带料实验和项目数据，研究物料流场、受力状态、停留时间及传热传质过程，并对设备结构、工艺参数和控制系统进行调整和优化。在实验工艺向规模化生产转化过程中，公司重点解决工艺与装备的适配问题，兼顾连续运行、生产效率、能耗控制和批次稳定性，将经过验证的工艺方案转化为专用量产装备。

    公司早期开发的薄膜高速分散系统、循环式高效制浆系统、双螺杆制浆系统，以及目前开展的干法、半干法电极混合、包覆、纤维化和成型装备研发，均建立在上述工艺研究和项目实践基础上。这些技术和经验也为公司向新能源电池材料、功能膜、电子专用材料等领域拓展提供了支撑。

    （四）优质客户资源及长期验证积累

    锂电池对安全性、一致性和可靠性要求较高，生产设备及工艺参数直接影响电池质量和生产稳定性。电池企业对设备供应商的导入通常需经过技术方案评审、带料测试、工艺验证、试生产及连续运行考核等环节，并在实际工况下对设备性能、运行稳定性和工艺适配性进行较长时间验证。公司多系列设备已在头部客户的大规模生产线上连续稳定运行多年，产品品质和可靠性经受了实际生产检验。相关产业应用使公司能够积累不同材料体系和生产工况下的实践经验，深入理解客户工艺需求，并据此推进产品迭代，增强客户认可度和持续合作能力。

    公司已与比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、中创新航、宁德新能源、瑞浦兰钧、楚能新能源、欣旺达、远景动力、鹏辉能源、星恒电源、广汽埃安等国内主要电池及新能源汽车企业建立合作，并向其中多家客户实现长期稳定的批量交付。公司还与三星SDI、LGES、松下、SKOn等海外电池企业开展产品验证或业务合作。

    在新材料制备领域，公司客户包括贝特瑞、万华化学、双环科技、博益鑫成、华海诚科、三环集团、3M等。通过客户合作、工艺验证和项目实施，公司积累了不同材料体系、产能规模和生产工况下的应用经验，为产品迭代及新装备开发提供了实践基础。

    三、主营业务分析

    2026年上半年，锂电池下游需求保持增长，产业链扩产及技术升级需求持续释放。公司围绕新能源电池极片制造及新材料制备领域，加大技术研发和市场开拓力度，并通过优化经营管理、加强成本管控和完善内部治理，推动各项业务有序开展。

    报告期内，公司实现营业收入62,990.02万元，同比增长58%，经营规模进一步扩大。其中，新能源电池极片制造智能装备实现收入53,115.42万元，同比增长38%，核心业务保持增长；新材料制备智能装备实现收入5,201.71万元，同比增长1,503%，相关业务拓展取得一定进展。公司实现归属于上市公司股东的净利润2,232.32万元，同比下降76%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,806.84万元，同比下降81%。公司利润同比下降，主要系受前期锂电行业调整、部分电池企业扩产放缓等因素影响，锂电设备市场需求放缓，市场竞争加剧、产品价格承压，本期确认收入的相关项目整体毛利率较低。同时，华南总部制造基地投入使用，公司制造及研发配套条件进一步完善，项目转固后折旧费用增加；公司围绕市场需求变化，加大新产品、新工艺研发投入，研发费用相应增加；应收账款增长带来的信用减值损失亦有所增加。针对上述情况，公司持续加强项目成本和费用管控，推进产品优化及新市场开拓，着力提升经营质量。

    报告期内，公司持续推进客户拓展和项目获取，新增销售订单（不含已中标未签约的订单）约11.1亿元，同比增长63%。其中，新能源电池极片制造智能装备新增销售订单约9.8亿元，同比增长68%，核心业务订单保持较快增长；新材料制备智能装备新增销售订单约0.9亿元，同比增长83%，相关市场拓展工作持续推进。新增订单的增长为后续业务开展提供了支持。

    （1）完善极片制造整体解决方案，拓展新材料制备装备应用

    公司围绕新能源电池极片制造和新材料制备两大业务板块开展产品研发和市场拓展。在新能源电池领域，公司重点完善极片制造各工序之间的设备协同和整体解决方案；在新材料制备领域，公司从材料特性和量产工艺出发，针对材料制备中的关键工艺问题开发相应装备。

    在新能源电池极片制造领域，制浆、涂布、辊压和分切前后衔接，制浆质量、涂布精度及辊压效果等工艺指标会直接影响极片的一致性和生产效率。公司已形成覆盖上述四大工序的产品体系并实现量产交付，能够根据客户的材料体系、工艺路线和产能要求提供极片制造整体解决方案。其中，制浆环节已形成循环式、捏合式、双螺杆等多技术路线的装备矩阵；涂布、辊压及分切设备的市场应用继续扩大，2026年上半年新增订单2.06亿元，同比增长72%。围绕整线交付和设备自主化需求，公司还推进全自动拆包机、电磁除铁器等关键部件及配套装备的自主开发和市场应用，相关产品已实现销售，产品矩阵进一步完善。

    在新材料制备领域，公司坚持材料、工艺与装备相结合，重点研究不同材料在混合、分散、研磨、包覆、干燥、粉碎及功能膜涂布等环节的工艺要求。针对微纳物料易团聚、分散不均、粗颗粒残留、温度敏感以及连续生产稳定性等问题，公司开发了光学膜精密涂布机、包覆机、干法介质搅拌磨、立式和卧式砂磨机、立式分级气流磨等装备，并具备粉体工程整线交付能力。相关产品可应用于新能源电池正负极材料、功能膜以及电子专用材料的制备。报告期内，公司结合不同行业的材料特性和制备工艺要求，持续推进产品开发、应用验证和市场推广，其中电子专用材料相关业务尚处于市场拓展初期。

    （2）推进半干法、干法电极相关装备开发

    公司围绕少溶剂或无溶剂粉末混合、粘结剂纤维化及多级辊压覆膜等关键工序，推进半干法、干法电极装备的开发和产品迭代，已形成双传动包覆机、双螺杆挤出纤维化设备、辊压覆膜一体机等核心设备，并已实现小批量交付，用于客户研发制造、工艺验证及生产测试。

    报告期内，公司围绕不同活性材料、导电剂和粘结剂体系，持续开展材料配方、混合包覆、纤维化成型及辊压覆膜等多轮工艺测试，并结合温度、转速、压力、间隙和生产节拍等不同工况进行实验验证，分析材料特性、工艺参数与设备性能之间的匹配关系。通过积累材料测试和工艺运行数据，公司对相关设备的混合均匀性、纤维化效果、成型一致性、连续运行能力及材料适配性进行改进，为后续产品迭代和客户工艺应用提供实验基础。半干法、干法电极工艺可服务于液态、半固态及固态电池体系的电极研发制造，公司将结合相关技术的产业化进程推进产品开发和市场应用。

    （3）推进海外项目交付，深化国际市场布局

    报告期内，公司海外订单保持增长，业务已覆盖美国、欧洲、日韩、东南亚等重点区域。公司重点推进前期海外订单的生产交付和现场服务，针对不同地区的技术标准及现场条件完善项目执行和客户响应机制，做好产品质量、交付进度和售后服务管理，积累海外项目经验和客户口碑。

    公司已与三星SDI、LGES等国际客户开展业务合作。截至报告期末，公司拥有境外发明专利19项，并在美国、欧洲、日本、韩国等主要市场取得专利授权。相关技术成果的创新性获得境外专利审查机构认可，体现了公司推进全球知识产权布局和拓展国际市场的决心。

    （4）持续深化经营管理，推进降本增效

    报告期内，公司继续围绕设计、采购、制造和交付等环节推进降本增效，完善及强化成本核算、过程跟踪和供应链管理机制。

    在设计环节，公司完善技术规范、设计标准和物料编码体系，推进零部件及功能模块的通用化、标准化，建设共用基础模块库，提高设计复用效率，减少重复设计和非必要定制。公司结合已交付项目的实施经验优化产品结构和技术方案，控制材料、加工、装配及调试等环节成本。

    在成本和供应链管理方面，公司通过成本控制中心加强项目预算、实际成本和差异情况的跟踪分析，将成本管理覆盖研发、设计、采购、制造和交付等环节。同时，公司优化采购流程和供应商开发、评价机制，加强采购价格和交付质量管理，推进关键部件及核心模块的自主开发和工艺优化，提高供应链稳定性和成本管控能力。

本文数据来源于尚水智能2026年中报，仅供参考不构成投资建议。