*ST尔雅（600107）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期*ST尔雅（600107）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）主要经营模式

    报告期内，公司的主营业务为服装服饰类产品的研发、设计、生产和销售；按面向市场和经营模式的不同，公司经营模式可分为国外市场的外贸生产加工和国内市场品牌生产加工销售等。

    国内公司服装业务包括生产加工和销售，涉及品牌男装、女装及配套服饰产品。美尔雅男装主要包括西服、衬衣、毛衫、T恤、大衣、休闲服及裤子等，产品定位为中高档商政男装，其中“美尔雅”西服为公司传统优势产品，被认定为“中国驰名商标”，曾获“中国服装年度大奖——品质大奖”,在公司内销中占据主要地位。“美尔雅”品牌女装主要包括职业装、礼服、时装、休闲装四大系列，产品定位为服务职业女性，主打商务时尚女装的风格。

    公司国内营销渠道主要包括零售、团购订制和网购等，零售以直营店、加盟店、商场专柜等形式为主；团购主要包括对外承接各式品牌服装的团体加工、订制业务，为金融、电力、电信、政府机构、学校及其他企事业单位提供定制的职业装；网购主要通过京东、天猫、抖音等渠道销售与实体店差异化的品类为主,对公司的线下营销网络起到了一定的完善作用。

    外贸加工业务主要包括来料加工、进料加工和一般贸易三种经营模式。公司以强大的生产组织能力和现场精细化管理为基础，依托公司的营销网络和订单渠道，形成了以外贸来料加工和进料加工为主的经营模式。与此同时，公司在稳步发展日本及东南亚传统市场加工贸易市场的基础上，还积极利用公司生产能力和外贸业务渠道拓展海外一般贸易市场，以调整和丰富公司的产品和市场结构。

    公司持续加强对电商新模式、新渠道的研究，努力提升线上渠道覆盖率和市场占有率；国内市场各业务单元围绕业务定位，以客户需求为导向，创新营销方法，壮大产品组合，拓展业务领域，调整产品结构，强化应用技术服务、方案营销和战略合作，推进重点大客户攻坚；国际市场把握供应链变动，以此确保业务的稳定。

    （二）行业情况

    2026年上半年，我国纺织服装行业呈现结构性修复、内需温和复苏、外需承压的格局，消费市场分化特征明显。据国家统计局数据，2026年1-6月，服装鞋帽针纺织品类零售额7709亿元，同比增长6.7%；服装累计出口额729亿美元，同比下降0.7%，降幅较上年同期收窄。

    内销方面，限额以上服装鞋帽针纺织品类零售：1-6月累计7709亿元，同比增长6.7%；但二季度增速明显回落，一季度增速9.3%，4月3.6%、5月3.8%、6月3.9%，消费复苏动能边际走弱，呈现“一季度高增、二季度放缓”的分化态势。服装行业细分规上企业西服套装产量同比-7.06%、衬衫-4.55%、羽绒服装-1.21%，传统正装品类生产收缩，行业供给结构加速调整。

    出口方面，受海外库存调整、贸易壁垒、供应链重构等因素影响，行业外部环境仍较复杂，出口阶段性承压。国内企业发挥全产业链优势，加快实施市场多元化布局。对美出口有所修复，同时积极拓展东盟、中东、拉美、非洲等新兴市场，对俄罗斯、尼日利亚、智利、巴基斯坦等地区出口保持较好增长，有效对冲传统市场波动风险。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，面对复杂多变的行业与市场环境，公司坚持稳健审慎的经营策略，聚焦纺织服装核心主业，持续优化经营管理、补齐发展短板，整体经营态势稳步改善。经营数据方面，公司当期实现营业收入14402.82万元，同比增长11.54%；归属于母公司所有者的净利润为-1250.52万元，同比减亏42.79%，盈利能力得到有效修复。

    从行业环境来看，报告期国内消费市场整体呈现修复分化格局，纺织服装行业内需复苏节奏平缓；同时海外市场需求持续走弱，外需不确定性凸显，行业市场竞争日趋激烈，公司经营发展面临多重外部压力。为有效对冲行业波动与市场挑战，公司立足主业、主动应变，从内部提质、资源整合、渠道拓展三大维度精准发力，稳步提升核心经营能力与市场抗风险水平。

    一是深耕内部提质增效，筑牢经营发展根基。公司紧扣高质量发展主线，紧贴市场消费需求持续迭代产品矩阵、打磨核心优势品类；同步推进生产环节智能化、精细化升级改造，有效提升生产运营效率。同时，持续强化人才队伍建设，优化完善绩效考核体系，全面升级内部管控水平，进一步夯实主营业务盈利基础，强化企业抵御市场风险的核心能力。

    二是整合集团优质资源，深耕增量存量市场、发力团购业务增收。公司充分依托集团平台优势，统筹整合渠道、供应链、品牌核心资源，实现上下游高效联动，保障供货稳定性与成本可控性。通过对原控股子公司美尔雅销售公司开展战略性资源整合，更名为湖北美尔雅服装集团有限公司，打造集设计、生产、定制、销售于一体的综合性品牌运营平台。依托集团化、专业化运作模式，公司显著提升团购职业装、工装、校服等业务的自主接单、快速响应及大客户服务能力。

    报告期内，公司重点攻坚团体订购赛道、全力拓展企事业单位集采项目，大力扩充团购订单体量，有效增厚公司经营收入，助力主业营收稳步增长。

    三是推进全渠道协同布局，深耕境内外电商赛道，拓宽品牌发展边界。公司坚持线上线下双线协同发展，线下持续优化终端门店布局，推进渠道下沉与消费场景升级；线上完善国内运营体系、打通多渠道流量转化链路，有效扩大品牌触达范围，提升终端市场渗透率。同时，公司深化跨境业务布局，联合专业跨境电商运营公司协同运营，发力跨境电商平台及独立站建设，依托国内成熟供应链优势，全力拓展服装跨境线上销售收入，搭建国内国际双向电商发展格局，持续挖掘品牌内生价值，为企业中长期可持续发展积蓄势能。

    后续，公司将锚定清晰的经营发展目标，持续强化内部控制与精细化管理，全力改善经营业绩，加强内部控制规范化管理，积极满足退市风险警示撤销相关条件，推动企业稳健良性发展。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1、深耕主业，具有优良的产品品质

    公司经过多年的发展战略调整、产品及市场结构优化，公司逐步形成了加工贸易（含来料加工和进料加工）、一般贸易和自主品牌运营并重的格局。按面对市场和经营模式的不同，可分为国外市场的外贸生产加工业务和国内市场“美尔雅”品牌生产、加工和销售业务。稳定的产品品质源于公司以“品质立业”的发展信条，先进的技术和质量控制体系，以及行业领先的工艺优势和产品设计开发能力，使公司产品在品质、高质量的定制服务等方面广泛赢得市场认可。

    2、专业资质与品牌优势明显

    一直以来，“美尔雅”牌西服以其精湛的做工、高端的品质、时尚的版型以及完善的售后服务所铸就的高品质而深受广大消费者青睐。企业产品多次荣获中国服装协会颁发的“品质大奖”、“中国驰名商标"等多项荣誉，公司曾被海关总署评定为“红名单”企业并获得海关“双A”等级证书。

本文数据来源于*ST尔雅2026年中报，仅供参考不构成投资建议。