云星宇（920806）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期云星宇（920806）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

六、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    （一）业务介绍

公司是一家智慧交通综合服务商，主营业务包括智慧交通系统集成业务、智慧交通技术服务业务和商品销售及其他业务等。公司自成立之初即专注于智慧交通领域，业务从最初的高速公路智慧交通系统集成服务已延伸至智慧交通相关的多领域综合性服务。目前，公司承揽、承建项目已覆及全国除港澳台地区外其余全部省级行政区域，形成了以首都北京为中心的全国业务网络。

报告期内，公司的主要业务未发生重大变化。

1.智慧交通系统集成业务

智慧交通系统集成业务按主要应用领域划分为高速公路智慧交通系统集成和城市智慧交通系统集成两部分。公司是国内最早从事高速公路智慧交通系统集成业务的企业之一，也是业内首批获得从业资质的公司之一。公司目前拥有“公路交通工程（公路机电工程）专业承包壹级资质”、“电子与智能化工程专业承包壹级”、“公路交通工程（公路安全设施）专业承包壹级资质”等多项重要资质。

（1）高速公路智慧交通系统集成业务

高速公路智慧交通系统集成是公司的传统优势业务。该业务包括以下主要产品及服务：高速公路通信系统、监控系统、收费系统（含ETC系统），适用于桥梁、隧道的供配电、通风照明等专业系统，以及道路交通安全设施等。公司在高速公路智慧交通系统集成业务中提供的产品形态主要为信息化解决方案，即为客户单位提供项目整体建设方案优化及具体项目实施等服务。

经过二十余年发展与积淀，公司在高速公路智慧交通系统集成业务方面累积了丰富的项目经验，曾参与多个高速公路智慧交通系统的搭建工作，深度掌握高速公路智慧交通系统的技术架构以及建设标准等，具备较强的项目综合保障能力。

（2）城市智慧交通系统集成业务

公司城市智慧交通系统集成业务包括城市道路监控系统、静态交通（路外和路内）智能管理收费系统、城市综合交通枢纽智能化系统、城市综合管廊智能化系统、泛智慧城市信息化系统等多领域的系统集成服务及信息安全解决方案。

城市智慧交通领域是公司近年来大力拓展的市场方向。公司基于在高速公路智慧交通业务积累的技术和经验，在研发创新中拓展产品和技术的应用场景，已在包括城市道路、静态交通、综合交通枢纽以及综合管廊等城市智慧交通主要领域参与实施多项重点项目，并正加快由城市交通智能化业务切入泛领域的智慧城市数字化服务。

2.智慧交通技术服务业务

公司智慧交通技术服务业务主要包括智慧交通系统运营维护和智慧交通技术的应用服务两部分。

（1）智慧交通系统运营维护业务

智慧交通系统运营维护业务主要包括针对高速公路智慧交通系统和城市智慧交通系统硬件设备及软件系统的维护维修、升级改造、运营保障业务。

公司在行业内率先制定了高速公路机电系统设备维护维修预算定额，通过对已有系统提供持续有效的系统运营维护，保障了高速公路安全、可靠运行。公司拥有专业成熟的维护维修团队，运维保障经验丰富，实行全天候待命服务的快速响应制度，具备标准化服务优势。公司近年来加快引入适用于运维场景的数字化技术以实现业务资源的自动化、智能化调配，全面提升高速公路智慧运维服务质量。

（2）智慧交通技术的应用服务

公司根据客户的需求，为客户定制化开发智慧交通相关的应用软件或软硬件集成产品，以及提供相关课题研究等技术服务。

3.商品销售及其他

公司销售的交通科技商品主要为ETC系统使用的车载电子标签、天线及智慧交通相关硬件设备等。

公司的其他业务包括路侧通信基础设施运营、通信管道租赁等。

（二）经营模式

公司搭建了独立面向市场的成熟商业模式。针对不同的业务类型，公司根据对应的客户类型、行业惯例、政策要求等多方面因素综合制定相应的经营模式。

报告期内，公司各类业务的经营模式未发生重大变化。

1.智慧交通系统集成业务

智慧交通系统集成业务是公司最主要的业务，公司主要通过市场公开招投标获取业务机会。竞标成功后，公司与客户签订总承包合同，并按照合同约定为标的路段提供智慧交通系统的软硬件集成服务，向客户收取项目结算款，实现收入与盈利。

智慧交通系统集成业务的主要客户包括国有交通投资公司、政府及事业单位、其他国有企业等，其中以国有交通投资公司为主。

2.智慧交通技术服务业务

智慧交通系统运营维护业务主要通过技术服务合同的方式为客户提供智慧交通系统（或单项机电工程）的日常技术维护和升级、硬件设备养护和维修、系统升级以及技术咨询、应用培训等服务，并向客户收取合同款，实现收入与盈利。

智慧交通技术的应用服务业务主要通过为客户定制化开发智慧交通相关的应用软件或软硬件集成产品，或相关课题研究等技术服务，将开发产品或研究成果交付客户并向客户收取合同款，实现收入与盈利。

3.商品销售业务

本类业务中，公司通过订单采购、委托加工等形式采购智慧交通系统所需的硬件设备以及ETC系统使用的车载电子标签、天线，并出售给客户收取价款，实现收入与盈利。

    七、经营情况回顾

    （一）经营计划

    2026年是国家“十五五”规划开局起步之年，智慧交通行业进入由规模化建设向深度商业化运营过渡的关键阶段，行业发展重心逐步从硬件设施建设向场景应用落地与长效运营服务并重转移。报告期内，公司坚持“稳中求进、以进促稳”的经营总基调，依托2025年完成的组织架构改革优化，紧抓行业数字化转型窗口期，持续深耕智慧交通核心主业，前瞻布局低空经济与海外市场，科技创新、资质能力、市场拓展、内部治理、运维保障多线协同发力，经营规模、技术壁垒与行业影响力实现正向增长。

1.市场形势与上半年业绩

2026年上半年国家密集出台多层次政策支撑行业扩容：交通运输部印发交通公共数据开发利用、人工智能+交通创新行动方案，第三批公路水路数字化转型示范区域落地；九部门发文将车路云一体化列为物联网重点方向，L3自动驾驶配套安全规范、路侧设施布设标准陆续实施；京津冀、长三角、粤港澳城市群加速推进跨区域车路协同连片覆盖，全国开放智能网联测试道路超3.5万公里。市场需求呈现结构性分化：存量高速机电迭代、桥隧结构健康监测、路网数字孪生运维、智慧收费改造需求持续释放；低空智能巡检、交通AI大模型、空地一体化管控等新兴场景增量空间打开；但行业仍面临车路云一体化商业闭环尚未形成、项目推进节奏受地方财政状况影响较大、行业项目回款周期拉长等共性挑战。

面对复杂多变的外部环境，公司项目筛选门槛持续抬高。公司充分发挥2025年组织架构调整带来的渐进式聚焦的协同效应，激活新架构的协同能力和资源调配能力，确保资源向战略板块倾斜汇集，推动业务效率与核心竞争力提升。报告期内，公司实现营业收入70,590.89万元，同比增长7.52%；实现归属于上市公司股东的净利润2,321.06万元，同比下降12.85%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,720.14万元，受非经常性损益同比减少影响，同比下降7.38%；公司基本每股收益为0.08元，较上年同期下降11.11%。收入同比增长主要原因是在手合同陆续实现验收并确认收入，本期达到收入确认条件的项目总金额高于上年同期。归属于上市公司股东的净利润同比下降主要原因是本期综合毛利率较上年同期有所下降及按权益法确认的投资收益同比减少。扣非净利润同比下降主要原因是收入结构变化导致本期综合毛利率略有下降。尽管智慧交通系统集成、智慧交通技术服务及商品销售三类业务的毛利率本期同比均有所提升，但由于本期智慧交通系统集成收入占总收入比例由上年同期的54.06%提升为74.93%，智慧交通系统集成类项目毛利率低于智慧交通技术服务及商品销售类业务，从而拉低了整体综合毛利率。截至报告期末，智慧交通系统集成类业务在手合同额充足，公司资产状况保持稳健，总资产为39.95亿元，净资产为15.47亿元，资产负债率从上年期末的64.65%降至61.28%。

2.业务发展情况

报告期内，公司依托数智化事业部、数研院专业化架构协同，传统主业提质、新兴赛道突破，构建“高速主业打底、城市交通补充、低空经济加持”的多元业务格局，支撑营收稳步增长。

在公路交通基础设施数字化转型升级领域，公司参与北京市“路城一体”公路基础设施数字化转型升级示范通道建设、河南省“一轴一廊”交通基础设施数字化转型升级示范通道及网络项目建设、河北省公路交通基础设施数字化转型升级“一底座两系统”建设项目设计施工总承包、长株高速数字化转型-干线主动管控专项工程、港珠澳大桥珠海连接线高速公路数字化转型升级工程。数字化建设项目已从北京走向全国多省，形成可复制、可推广的“北京经验”样板。

在低空经济领域，公司依托高速公路沿线基础设施资源优势，落地高速无人机全自动机巢试点，形成空地一体立体交通技术储备，高速预防性运维增量市场逐步打开。数研院成功获评民用无人机企业能力等级评价甲级资质，标志着公司在无人机应用技术研发、项目实施、综合服务保障、安全体系建设等维度均具备甲级资质对应的综合服务能力。自研《高速公路无人机智能巡检应用技术方案》获评2026交通运输新质生产力学术大赛一等奖，构建“空中无人机巡检+地面运维联动+云端数字孪生管控”一体化体系，覆盖路面病害、高边坡、桥梁、应急抢险等主要场景。

3.下半年经营发展方向

下半年公司将持续紧扣“十五五”开局战略部署，落实年度经营计划，巩固上半年营收增长态势，聚焦四大核心工作：一是抢抓第三批公路数字化转型示范，做大公路信息化主业，加速低空无人机巡检、桥隧健康监测新场景项目落地，持续拓宽收入增长渠道；二是科研投入持续加大AI交通大模型、数字孪生、低空-地面融合技术等方向，加速自研硬件、智能装备批量商业化推广，进一步放大自研产品成本与毛利优势，推动利润增速稳步提升；三是国内市场巩固北京基本盘、深耕重点省份，海外持续跟踪巴西、肯尼亚等国家项目情况；四是持续深化内控改革、强化现金流与应收账款精细化管理，完善人才激励与市值管理体系，统筹发展与风险防控，全力冲刺全年经营目标，加速向国内领先、具备国际影响力的智慧交通综合服务商战略跨越。

    （二）行业情况

    公司作为国内专业的智慧交通综合服务商，核心业务聚焦于高速公路及城市智慧交通系统集成、智慧交通技术服务等领域，根据应用领域划分，公司业务归属于智慧交通行业，深耕行业多年，全面参与智慧交通基础设施数字化、网联化、智能化转型全过程，紧跟行业发展趋势与政策导向，为客户提供全流程系统解决方案与技术服务。

1.报告期内智慧交通行业概况

2026年是《交通强国建设纲要》印发七周年，智慧交通行业进入由规模化建设向深度商业化运营过渡的阶段。行业发展重心逐步由硬件设施建设转向场景应用落地与长效运营服务，交通数字化转型持续推进。

综合性行业政策

在2025年七部门联合印发的《关于“人工智能＋交通运输”的实施意见》框架下，2026年各部委陆续推出配套文件与行业标准。1月，交通运输部印发《关于加快交通运输公共数据资源开发利用的实施意见》，围绕数据归集、授权运营、安全管控部署15项具体任务，明确交通大数据产业中长期建设目标。1至4月，交通运输部与国家市场监督管理总局组织开展第二批国家级服务业标准化试点（智慧交通专项）征集与评审，4月28日公布第二批25个入选项目，涵盖智慧物流（8项）、智慧出行（6项）、新型基础设施（11项）等领域，同步启动第三批试点前期筹备，重点围绕智慧出行、智慧货运、设施互通规范等方向开展标准研制。3月31日，工信部等九部门联合印发《推动物联网产业创新发展行动方案（2026—2028年）》，推动物联网在交通领域的深度应用。6月，交通运输部会同国家铁路局、民航局、邮政局、国铁集团发布《“人工智能＋交通运输”典型应用场景创新行动方案》，围绕智能驾驶、智慧公路、智能航运、智能建养等十大方向，首批梳理出41个重点场景。同期，多项智慧交通国标、行标陆续施行，涵盖城市道路交通监测设备布设、边缘计算设施、L3自动驾驶测评、隧道智能巡检等领域。4月20日，中国智能交通协会发布团体标准《城市道路智能化路侧基础设施布设规范》（T/CITSA82—2026），进一步细化感知杆件、雷达、通信单元等设施布设要求。此外，工信部、商务部等部门出台政策推动车载智能终端普及与智能网联汽车产业发展，十余省份发布省级人工智能与交通融合落地行动计划。

公路水路交通基础设施数字化转型

2024年启动的三年数字化转型升级专项进入关键阶段。2024年首批8个、2025年第二批12个资金支持区域均处于集中建设期，目标推动85%左右的繁忙国家高速公路、25%左右的繁忙普通国道、70%左右的重要国家高等级航道实现数字化升级。2026年一季度，交通运输部组织两批示范区域中期评估，并启动第三批遴选；4月30日公示第三批名单，黑龙江、安徽、广西、陕西、甘肃及深圳入选，7月广西正式入选。本阶段政策重心由路侧硬件铺设转向路网安全智能防控、省际交通数据互通、数据要素开发利用及服务区智慧化升级，老旧高速机电系统迭代、路网数字孪生运维、跨省一体化数字底座建设需求持续释放。7月，交通运输部发布《公路路面技术状况自动化检测规程》（JTG/T5212—2026）作为推荐性行业标准，9月1日起施行。江西等省份出台省级全域智慧交通建设方案，推动省级数字孪生平台建设。

自动驾驶商业化

2025年12月，工信部向长安、北汽极狐发放首批L3级自动驾驶准入许可。2026年上半年，主管部门持续完善法规、准入与权责体系，推动自动驾驶从定点测试向常态化商业运营拓展。2月，工信部、国家市场监管总局细化智能网联汽车软件升级与召回管理要求；天津、鄂尔多斯等地施行本地智能网联汽车管理条例，开放主驾无人测试；粤港澳大湾区实现六城测试结果互认。6月16日，工信部就《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》强制性国标（报批稿）公开征求意见，拟2027年7月1日实施，为L3、L4级设定系统性安全准入要求。市场监管总局在原有140余项车联网标准基础上新增数据交互、车载安全等规范。7月1日，公安部发布《智能网联汽车道路测试与示范应用安全通行规范》（GA/T2388-2026）正式实施，系国内首部覆盖L3级及以上全场景安全通行行为规范。北京、上海同步扩容L3通行路段，上海发布高级别自动驾驶引领区建设计划，持续拓展Robotaxi等运营场景；主管部门同步启动园区、短途接驳L4级封闭测试规范编制工作。

整体来看，2026年上半年行业政策围绕存量政策落地执行、全行业标准体系完善、公路水路数字化改造收官阶段扩容、L3自动驾驶法规落地与试点扩容等方向持续推进。产业发展模式已由项目建设驱动转向“建设+运营+数字化服务”多元驱动，具备核心技术积累、项目交付经验及全域运营服务能力的智慧交通综合服务商需持续提升核心竞争力以把握行业发展机遇。

2.公司所处的行业地位

公司在智慧交通领域深耕近三十年，是国内最早从事高速公路智慧交通系统集成业务的企业之一。公司主营业务持续聚焦交通领域，为全国高速公路及城市智慧交通提供系统解决方案与技术服务，并积极拓展海外市场，获评2026人民交通大会“突出贡献单位”。

公司经营业绩稳健，市场竞争力较为突出。在公路信息化领域，公司凭借成熟的技术方案与项目执行能力，中标规模在公路信息化细分领域保持行业靠前位置，深度参与国家及地方公路数字化转型升级等重点项目，先后完成北京汛期、新疆吐和高速等多地应急抢险及重大节假日路网保障任务，市场认可度持续提升；公司现已取得CCID信息系统服务商交付能力一级认证，信息化项目交付能力达到行业较高水平。在城市智慧交通领域，公司依托北京核心区位优势，扎根区域发展，逐步构建起以北京为核心、辐射全国重点城市的业务网络，品牌认知度和市场占有率持续提升，形成了较为稳定的客户群体与业务基础。

公司在技术研发与标准建设方面具备一定积累。公司积极参与多项地方标准、行业标准及国家标准的制定工作，融入行业标准体系构建，参建的重点项目曾荣获国家或地区优质工程奖项；《高速公路无人机智能巡检应用技术方案》获评2026交通运输新质生产力学术大赛一等奖。公司在复杂交通场景集成、多系统协同、云边协同、车路协同、低空智能巡检等领域积累了丰富经验，子公司数研院取得民用无人机企业能力甲级资质，通过ISO27001信息安全、ISO20000信息技术服务双体系再认证；自主研发路侧毫米波/激光雷达、边缘计算、ETC硬件解码电路等核心技术，拥有多项发明专利与自研星云AI智能体云仓、高速运营智控平台等产品，能够快速响应客户多样化需求，与交通运输部推动核心技术自主可控的发展要求相契合。

公司在北京区域市场具备显著先发优势。依托首都区位优势，公司在北京市高速公路及城市智慧交通领域的市场占有率保持领先地位，打造了城市干线路网主动交通管控智能体、高速公路无人机智能飞控、智慧路口全息感知与AI信号控制、数据安全全链路防护体系等一系列数字化转型示范案例，深度参与北京“路城一体”一张网出行服务、高速公路智慧服务区、基础设施安全监测等北京市公路交通基础设施数字化转型升级多项建设任务，形成了可复制推广的“北京经验”样板。公司立足北京、辐射全国、布局海外，推动业务边界与市场影响力持续拓展。

本文数据来源于云星宇2026年中报，仅供参考不构成投资建议。