名臣健康（002919）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期名臣健康（002919）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主营业务

    公司成立于1994年，于2017年12月在深圳证券交易所成功上市。公司自成立至2020年一直以日化为主营业务，2020年8月份公司通过股权投资的方式收购杭州雷焰等游戏公司，正式切入网络游戏业务。从以日化产品为主的单一业务模式变更为日化产品与网络游戏为主的双主营模式。

    1、游戏业务

    公司主要通过海南星炫、海南星际奥游、杭州雷焰等全资子公司从事游戏研发及发行业务，始终致力于网络游戏创意策划、研发制作和商业化运营，坚持创造内容健康、品味个性、体验良好的精品游戏。目前，公司游戏板块已拥有上述全资子公司6家及若干家三级子公司，分别布局游戏研发及发行端，在游戏产品自研自发的基础上求新求变，各种模式灵活运营；同时公司也对外代理游戏发行业务，摸索试水AI动漫短剧等新赛道，培育新的业务及利润增长点。

    2、日化业务

    公司主要通过名臣日化全资子公司从事日化业务，主要产品包括洗发水、护发素、沐浴露、啫喱水及护肤品等。公司本着创民族品牌，做百年名臣的愿景，始终坚持以消费者诉求为导向，以技术创新为动力，以卓越品质为保障的理念，从渠道模式及产品包装设计等方面力争贴近年轻消费者，努力为消费者提供安全、健康、天然的高品质消费体验。公司近两年设立二级电商子公司，线上销售渠道取得较快增长。

    （二）主要产品及其用途

    1、游戏业务

    公司拥有较强的技术开发能力和丰富的市场运营、管理经验，专注SLG、MMORPG、二次元等品类，并成功打造了《王者国度》、《百龙霸业》、《镇魂街：天生为王》、《约战沙城》、《锚点降临》等内容丰富，类型、题材、风格多样的游戏。近年来，公司在微信等游戏平台“小游戏畅销榜”有较好表现，《城主别慌张》、《最强斗王》、《几何王国》、《豌豆大作战》、《魔都之战》等小程序游戏都曾获得较为靠前的排名。目前，公司游戏发行业务也已经具有一定规模，同时也对外承接代理发行业务，在公司产品自研自发的基础上进一步增强公司的行业竞争力。

    2、日化业务

    公司主要品牌包括蒂花之秀、美王、初萃、盈蔻、高新康效、依采、力效等，产品覆盖头发头皮健康护理、皮肤健康护理、口腔健康护理以及家居护理等，其中蒂花之秀和美王为公司主打品牌，致力于为广大消费者提供高性价比产品；高新康效、依采品牌专注于为特定消费者提供具有特殊功效的产品，如具有去屑、柔顺等功能的洗发水；初萃是针对性解决肌肤敏感问题护理产品；力效品牌专注于为消费者提供家居清洁类的产品。

    （三）公司经营模式

    1、游戏业务

    公司游戏业务分为游戏研发和发行。研发方面目前主要以内容研发为主，即公司主要进行创意策划、研发制作等。研发的游戏产品视情况部分向外部运营商授权，由其进行发行及推广，公司一般只负责技术支持及后续内容研发。在收费模式上主要是按虚拟道具收费模式（FTP），由运营商通过在游戏中向用户出售虚拟道具的模式盈利。另外，公司近期也加大了将旗下研发的部分游戏项目整体转让或部分地区运营权授权许可的转让开发模式，拓宽游戏业务的运营模式。游戏发行方面，公司于2021年10月设立全资子公司海南星炫，切入游戏发行业务。除公司自研的游戏产品发行业务外，也视不同的游戏品种采取自主运营或联合运营模式发行产品，同时也承接对外的代理发行，以分成的模式盈利。

    2、日化业务

    公司根据物料需求计划制定采购计划，据此择优选择供应商，采购产品原料和包装材料等，在生产上采取自主生产模式，利用自有设备、人员、技术进行原液配制、乳化等流程完成产品生产计划。在销售方面通过多级经销、商超直供、线上电商等模式销售商品。

    （四）行业地位

    1、游戏业务

    公司已聚集一支高效、稳定、研发实力极强的研发队伍，研发团队核心成员拥有多年从业经验，核心团队成员稳定，具有丰富的行业经验及成熟的游戏研发技术。凭借优秀的产业链整合能力，公司已经与国内目前主流的游戏发行平台形成长期稳定合作关系，能够形成对产品较为优秀的营销组合，有助于在客户服务、游戏日常维护、游戏运营活动开展以及游戏的宣传推广等方面获得更好的资源，最大化的释放产品的效能。

    2、日化业务

    公司的品牌发展战略取得了较好的成果，其中“蒂花之秀”，“美王”被认定为“广东省著名商标”。

    （一）游戏行业现状

    1、2026年上半年，全球游戏市场规模预计将达到2000亿美元，同比增长约10%。其中，移动游戏市场占据主导地位，预计将贡献超过50%的市场份额。

    2、在中国，游戏市场规模同样持续增长。2025年，中国游戏市场规模预计将达到580亿元人民币，同比增长约15%。随着5G技术的普及和智能手机性能的提升，移动游戏市场增长尤为显著。

    3、国外市场方面，美国和日本是游戏产业的重要市场。2025年，美国游戏市场规模预计将达到440亿美元，同比增长约8%;日本游戏市场规模预计将达到300亿美元，同比增长约6%。随着虚拟现实(VR)和增强现实(AR)技术的发展，沉浸式游戏市场逐渐兴起。

    （二）日化行业现状

    1、市场规模保持持续增长

    中国日化行业在保持规模增长的同时，运行特征正在发生明显变化：一方面，消费市场呈现温和增长态势，行业基本盘保持稳定；另一方面，市场资源进一步向头部品牌、优质产品和优势渠道集聚，产业增长逻辑正由“总量扩张”加快转向“结构优化”，行业发展逐步迈入更加成熟、更加注重质量效益的新阶段。

    据统计，2026年上半年化妆品类零售额2445亿元，同比增长6.3%，2026年1-5月美容化妆品及洗护用品出口量73.66万吨，同比增长30.1%，出海成为日化行业第二增长曲线，国货品牌跨境业务高速扩张。

    2、销售渠道多元化变革

    电商销售模式增长仍然迅猛，直播电商、虚拟体验等新兴营销模式进一步渗透，私域流量运营成品牌增长关键。据统计，2026上半年直播电商化妆品交易额超2100亿元。

    公司目前已设立二级子公司切入该渠道，在未来的市场竞争中将及时把握商机，同时强化对各个传统渠道的完善，做大销售规模。

    3、营销方式及品类立体化

    我国经济发展不均衡，东西部差异较大，单一的营销方式无法覆盖整个市场。目前传统实体店加速数字化转型，线上线下融合，通过体验店、会员制服务与线上流量互补，形成“双主场”模式。而且健康护理用品也不断朝着多样化发展，日益突显产品健康与功能性需求。因此，全方位的品类建设有利于提高品牌知名度、开拓新市场、形成稳定客户群。

    4、消费者品牌黏性仍趋下降

    以上几个方面，客观上使得日化市场竞争更加激烈，各种新产品和促销模式层出不穷，年轻消费者对产品品牌的黏性仍然趋于下降，不断考验着成熟品牌的市场活力。

    （注：以上数据来源于网络统计数据。）

    二、核心竞争力分析

    （一）游戏业务

    1、团队成熟稳定，研发能力强

    自主研发能力是游戏品质的决定性因素，截至报告期末，公司游戏业务拥有225项著作版权。公司已聚集一支高效、稳定、研发实力极强的研发队伍，研发团队核心成员拥有多年从业经验，核心团队成员稳定，具有丰富的行业经验，成熟的游戏研发技术，通过优秀的数据能力、美术设计能力，锐意创新，打造出具有良好艺术品味、娱乐体验的精品游戏，已研发并上市运行的有《王者国度》、《百龙霸业》、《镇魂街：天生为王》、《约战沙城》、《锚点降临》等游戏产品,其中《锚点降临》为公司自有独立IP作品，具有一定独立IP周边产品的开发潜力。小游戏《城主别慌张》、《最强斗王》、《几何王国》、《豌豆大作战》、《魔都之战》等都曾获得微信等游戏平台较为靠前或畅销榜的排名。目前公司已形成一定梯度且相当数量的产品储备，将在产品成熟后择机陆续推向市场。

    2、适应市场，主动求变，调整市场运营模式，降本增效

    基于游戏行业环境变化的判断，公司把增强企业行业竞争力和提升企业应对市场环境变化能力提升到重要位置，在进一步加强app端大型手游的研发技术能力的同时，迅速布局小游戏及其他品类项目的研发和发行，取得了小游戏运营收入的持续稳定增长，本报告期，在原有部分项目上线未及预期的情况下，各小游戏项目对公司收入带来较大的补充，根据目前的市场趋势，小游戏仍将是公司游戏板块未来重点发展的领域之一。

    同样基于对游戏行业的现状和市场竞争趋势的判断，团队对项目进一步优化和调整。通过以上措施，公司节约了上述产品迭代研发及上线推广等后续费用投入，有效盘活资源，提前锁定项目应有的效益。

    3、管理体系完备，流程高效

    凭借优秀的产业链整合能力，公司已经与国内目前主流的游戏发行平台形成长期稳定合作关系，能够形成对产品较为优秀的营销组合，有助于公司在客户服务、游戏日常维护、游戏运营活动开展以及游戏的宣传推广等方面获得更好的资源，从而最大化的释放产品的效能。借助于各大游戏平台良好的合作关系，互为资源补充，提升产品发行端，做好游戏自研自发，增厚公司业绩。

    （二）日化业务

    1、品牌优势

    塑造民族品牌，市场优势明显。公司自成立以来就扎根日化行业，以三、四线城市为立足点，专注打造具有中国本土特色的民族品牌。公司针对美王、蒂花之秀等不同品牌的个性和特点，聘请了知名明星代言公司品牌，冠名较高人气的综艺节目，持续投入高铁枢纽站点地面硬广等方式成功塑造了良好的品牌形象，公司主打品牌蒂花之秀、美王为广东省著名商标，品牌形象良好。

    2、渠道优势

    公司二十多年来对三、四线城市精耕细作，营销网络逐渐将该区域全面覆盖并积极拓展一、二线城市细分市场，积累了丰富的客户开发和管理经验，形成了一批具有营销和管理实力的经销商，经销网络遍布全国。截至报告期末，公司产品各级销售网点超4万家，基本保持稳定，线上电商渠道取得较快增长。

    3、技术优势

    公司拥有完善的研发体系和专利技术体系，经过20多年的发展，公司研发中心初步建成功能齐备的研发体系和人才队伍体系，获得国家级实验室认可证书（CNAS认证），建成广东省生物工程技术研究中心和广东省企业技术中心等省内高水平的研发创新平台，已跻身本土日化企业研发的前列，进入了以皮肤和头发问题为研究导向并寻找解决策略和方案的新阶段。此外，公司检测中心经审查已符合ISO/IEC17025：2005《检测和校准实验室能力的通用要求》（CNAS-CL01《检测和校准实验室能力认可准则》）的要求，并由中国合格评定国家认可委员会（CNAS）颁发认可证书名臣健康检测中心（注册号：CNASL9020），检测中心的检测能力和水准已经达到国内领先标准。截至报告期末，公司日化业务拥有1195项自主知识产权的商标、56项技术发明及81项外观专利、71项著作版权，并参与了多项国家、行业标准的制定和修订。

本文数据来源于名臣健康2026年中报，仅供参考不构成投资建议。