金刚光伏（300093）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金刚光伏（300093）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    报告期内，公司主营业务包括太阳能电池片、太阳能组件的研发、生产和销售，以及为科研和企业用户提供安全、易用、高性价比的智算算力服务。2025年，为优化业务结构、培育新的增长动能，公司积极布局第二增长曲线，开展算力服务业务，逐步形成“光伏主业+智算服务”双轮驱动发展，有利于公司提升抗风险能力、拓宽盈利空间。

    （一）公司所属行业情况

    1、光伏行业情况

    2026年上半年，全球光伏行业处于产能结构性错配、产品价格持续下行、行业加速优胜劣汰的结构性调整周期。全球能源转型及碳中和的行业长期成长逻辑未发生改变，但行业阶段性供需错配导致市场竞争加剧，行业发展由过往规模扩张的粗放模式，转向以N型高效技术迭代、精细化降本、全球化经营、光储协同发展为核心的高质量发展阶段。行业落后低效产能持续出清，具备差异化技术壁垒、高端产能结构及细分场景优势的企业，市场竞争力持续增强。

    行业需求端呈现显著结构性分化。国内光伏市场受2025年抢装高基数、电网消纳资源趋紧、新增项目强制配储抬升初始投资等因素影响，上半年新增装机同比有所回落，根据国家能源局发布数据，2026年上半年光伏新增装机72.07GW，比去年同期下降66%。海外市场成为行业主要增长支撑，欧洲市场需求基本平稳，中东、拉美、非洲等新兴市场凭借光伏平价优势实现快速装机增长。同时，全球贸易保护态势持续加剧，各国加速推进本土光伏产业链建设，行业出海经营及合规风险有所上升。出口结构持续优化，海外本土产能建设带动硅片、电池等中间品出口增长显著，终端组件市场竞争进一步加剧。此外，2026年4月起国内取消光伏产品出口退税，进一步压缩制造企业盈利空间，倒逼行业加速技术升级与全球化本土化布局。

    供给端全产业链产能结构性错配格局延续，前期行业集中扩产导致硅料、硅片、电池、组件各环节产能大幅超过全球终端需求，市场同质化竞争激烈。报告期内，行业企业普遍采取减产、控库存策略，全产业链产量同比回落，中小尾部产能持续出清，行业整体产能结构持续优化。随着2027年1月光伏能效强制性国家标准正式实施，低效P型产能出清节奏加快，N型高效电池替代进程全面提速，行业技术升级与产能结构优化同步推进。

    技术迭代层面，N型电池替代传统P型PERC电池已成为行业确定趋势。目前TOPCon电池为行业量产主流技术，异质结（HJT）电池凭借转换效率高、衰减率低、温度系数优异、双面率高、生产工序简洁等多项核心优势，属于行业重点发展的高效电池技术路线，同时也是钙钛矿叠层电池产业化的核心基底技术，具备长期技术迭代与成长空间。报告期内，行业持续落地薄片化、银包铜、无银浆料等降本工艺，HJT量产成本持续优化，与主流技术的成本差距不断收窄，差异化技术价值逐步显现。

    2、算力服务行业情况

    2026年上半年，人工智能大模型、智能应用持续落地带动算力基础设施需求稳步扩张，国家持续推进“东数西算”工程与算力网络建设，算电协同、绿色低碳算力成为行业核心发展方向。算力市场呈现结构性分化特征：高端智能算力需求保持旺盛，通用算力供给相对充裕；东部地区算力建设受到能耗、电力指标约束，西部算力枢纽依托清洁能源资源禀赋迎来发展机遇。

    政策层面，相关部门持续完善数据中心监管体系，新建大型、超大型算力中心对PUE、绿电消纳比例设置硬性管控指标，低碳化成为算力项目准入的重要条件。绿电直连、源网荷储一体化相关政策持续落地，鼓励算力设施就近消纳风电、光伏等新能源，推动算力与电力系统协同发展，绿色算力逐步从行业加分项转变为必备要素。

    需求端，生成式AI、智能体应用不断丰富，带动智算租赁、算力托管业务需求增长。下游客户选择算力资源时，除算力性能、服务稳定性外，逐步将电力成本、碳足迹、绿电占比纳入评估体系，具备低成本稳定绿电供给能力的算力项目竞争优势持续凸显。

    供给端，行业资本持续向智算中心倾斜，但市场竞争逐步加剧。算力项目前期设备、土建投入规模较大，运营成本中电力支出占比较高；同时市场呈现结构性供需错配，高端异构算力资源偏紧，部分缺乏电力资源支撑的算力机柜面临利用率不足的压力。在此背景下，依托西部风光资源实现光伏绿电配套算力中心的算电协同模式，具备独特的成本与低碳差异化优势。

    行业同时面临多重挑战：算力硬件采购价格波动较大，项目初始投资压力较高；风光发电存在间歇性，如何保障算力7×24小时稳定供电对储能、负荷调度能力提出更高要求；行业客户订单存在不确定性，若下游AI应用落地节奏放缓，可能影响算力上架率与项目收益。

    中长期看，数字经济与人工智能产业发展长期趋势明确，绿色算力、算电协同是行业确定主线。西部算力枢纽区域具备丰富新能源资源，能够形成“新能源发电+算力负荷消纳”产业闭环，相关赛道具备持续发展空间。

    （二）公司主要业务

    公司聚焦高效异质结（HJT）光伏新能源+绿色算力双主业协同发展，是国内专注于N型HJT高效电池、组件研发、生产与销售的特色企业。公司核心业务涵盖高效HJT电池片、高功率光伏组件的研发、制造及销售，同时布局绿色算力业务，形成双轮驱动的经营格局。公司光伏产品可广泛应用于地面集中电站、工商业分布式、户用光伏等通用场景，并依托自主可控的超薄HJT技术，拓展航空航天、特种光伏等高端差异化应用场景。

    光伏业务方面，公司长期深耕HJT单一高效技术赛道，具备完整的HJT产品研发与规模化量产能力。公司核心生产基地布局甘肃酒泉，掌握成熟的超薄HJT量产工艺，可稳定实现50-90μm超薄电池量产，产品具备轻量化、高效率、高可靠性特点，适配高端差异化应用场景。公司主力量产210mm大尺寸高功率HJT电池及570W+、700W+双面双玻高效组件，产品通过IEC、TUV、MCS等多项国际权威认证，远销欧洲、中东、东南亚等全球市场，具备良好的市场口碑与产品竞争力。

    算力业务方面，公司依托区域绿电资源优势布局绿色算力服务，实现新能源产业与数字算力产业深度融合，构建公司第二成长曲线。双主业布局有效对冲单一光伏制造的周期性波动风险，显著提升公司整体经营稳定性与抗风险能力。

    报告期内，公司主营业务、经营模式及核心产品未发生重大变化。公司持续聚焦HJT技术迭代、产能精益优化、海内外市场拓展及绿色算力业务稳步落地，持续夯实公司差异化竞争壁垒。

    （三）公司主要产品及其用途

    报告期内，公司主要产品和服务包括太阳能电池片、太阳能组件及智算算力服务。

    1、光伏主要产品

    公司聚焦异质结电池片及组件主营业务，报告期内向市场提供高品质、高效能异质结电池片及组件。公司已连续向市场推出210/182大尺寸SMBB、0BB电池片产品，0BB擎天系列和御风系列集中式电站高效组件产品，210-90B分布式屋顶组件产品，JGDN-108B+欧洲组件产品以适用多场景需求，公司产品获得了国内外客户的高度认可。

    公司主要产品为异质结电池片及组件，采用N型技术路线，公司规模化量产的N型异质结电池转换效率可达到26%，组件功率最高可达735W+。公司生产的异质结电池片及组件已实现了市场化销售并获得了客户的认可。

    2、算力服务

    算力作为实现全面人工智能的重要生产力工具，市场前景广阔，基于对智能算力行业发展前景的看好，公司设立子公司在北京、新疆、酒泉等区域开展算力业务，将高性能算力服务器及组网、运维等相关服务为运营商提供算力资源综合服务，并最终通过运营商向市场终端客户提供算力综合服务，以帮助客户实现大规模AI训练、推理及研究等。后续公司积极探索以IDC、AIDC提供互联网大数据服务的服务商模式，与客户、运营商、绿电企业探索绿电直连合作，推动算电协同落地，未来公司将向更广泛的客户提供高质量的互联网云计算与大数据综合性服务。公司算力主要业务包括高性能服务器算力集群管理及运维、小型数据中心业务。

    （四）公司经营模式

    公司拥有独立的研发、采购、生产和销售体系，公司采购原材料后，经过电池片生产、组件生产等一系列连续的生产步骤后完成核心产品的制造，销售端通过向下游组件厂商或电站企业销售电池片、组件来获取相关收入、利润及现金流。

    2025年开始，基于对智能算力行业发展前景的看好，公司设立子公司在北京、新疆、酒泉等区域开展算力业务，将高性能算力服务器及组网、运维等相关服务为运营商提供算力资源综合服务，以帮助客户实现大规模AI训练、推理及研究等，该业务板块商业模式与公司传统产品生产销售业务存在较大不同。

    1、研发模式

    （1）光伏业务

    公司技术研发以市场为导向、以自主创新为核心，以节约成本提高质量和效率为出发点。公司成立了独立的太阳能电池及组件技术研发中心，采用集成产品开发流程管理体系，新产品及新技术开发工作主要包括概念、计划、开发、验证、导入五个阶段，流程明晰，建立了“应用研究—技术开发—产业化生产—市场开发及应用”于一体的研发流程，推进新产品及新技术开发工作高效开展。

    公司目前已经搭建了强大的太阳能光伏行业专业技术研发团队并积极布局高效异质结太阳能电池技术研发，围绕高效异质结电池降本增效，制定了“硅片薄片化”、“银浆单耗优化”、“叠层TCO技术”、“精度焊接技术”、“电池技术效率25%以上工艺”、“贱金属浆料应用”等十余项降本增效实施路线，正加速推进高效异质结电池大规模产业化。

    （2）算力服务业务

    公司在算力服务业务方面的研发目前主要针对算力服务过程中GPU算力资源管理、算力集群运行监控、IDC机房保障和基础运维管理开展。研发需求通常都是由算力运营部根据数据中心运营过程中的管理、节能、安全等方面的实际情况提出，经技术支持部及产品研发中心讨论立项后进入研发流程。研发结束后，由算力运营部进行实际检验以提高技术的可用性，同时缩短技术研发流程。

    2、采购模式

    （1）光伏业务

    公司光伏产品的原材料包括硅片及其他辅材和配件等，总体采用“以销定采”的原则进行采购。针对硅片等重要原材料，公司一般通过与供应商签署中长期采购协议或战略采购协议来保证原材料的供应，依据销售订单和生产计划确定季度或月度采购计划。同时，公司对部分常用或关键原材料策略性地保留一定合理库存；针对常规材料或辅材等，公司通过定期比价或招投标来保持供应商的竞争性，以此应对采购价格波动风险，控制采购成本。

    （2）算力服务业务

    公司主要根据数据中心的新建、改造以及运维需求发生采购行为，采购的主要内容分为设备类采购及软件。设备类采购主要包括针对共建集群和部分行业项目所需的设备采购，包括服务器、存储、交换机等网络设备等；软件采购主要包括云管理平台、并行存储等。

    为了确保采购物资质量满足经营要求，公司严格按照《采购管理程序》《供方管理控制程序》《算力采购模式说明》《算力业务采购、供方与存货管理制度及实施情况》对供应商的能力进行评估，选择合格的供方，实现对采购信息及产品的有效控制。采购过程主要包括采购申请、供应商选择、询比价、采购执行等。

    3、生产模式

    （1）光伏业务

    公司产品为自主生产，建立了“以销定产”的生产模式，公司已投建吴江、酒泉两大生产基地，设立了生产运营部门组织实施生产计划。根据客户订单和对市场行情的预判提前制定生产计划组织生产，及时制定生产计划，保障客户所需产品的按时交货，同时公司根据生产和销售情况适时调整产品的安全库存标准，有序排产。

    （2）算力服务业务

    公司通过持有或者管理的高性能算力集群，在自建或租赁的数据中心为客户提供算力租赁及运维服务，根据客户使用的DCIM（数据中心基础设施管理系统）、智算管理平台、网络流量等资源的数量进行计费。

    公司算力服务业务目前按照“设备采购及优化-算力中心建设-算力出租-技术支持和运维服务”的业务流程实施，包括直租和转租两种模式。直租模式下，公司通过自有资金、银行借款等方式购置服务器，结合相关软件、电信资源等搭建算力服务运营系统，向客户提供算力云服务。转租模式下，公司租入算力（对应的算力设备为第三方持有）再转租给客户。无论直租或者转租，都由公司独立提供技术支持与运维服务。

    算力运维服务是向客户提供算力业务相关的增值服务，主要为客户提供信息系统相关的硬件设备、操作系统和其他信息系统的运行维护服务，保证用户现有的信息系统的正常运行，降低整体管理成本。

    4、销售模式

    （1）光伏业务

    对外销售的光伏产品主要为光伏电池片及光伏组件，公司主要采用直销为主、经销为辅的销售模式，以国内市场和国际市场相结合的销售策略，销售客户主要面向国内集中式或分布式电站客户，主要有控股股东电站、国内大型地面电站等，海外客户主要为新加坡、印度及东南亚市场、中东等电站及组件客户。公司主要通过行业交流、展会宣传、技术服务、同行推介等方式加深行业影响力，获取商业机会，通过商务洽谈与客户签订合同后进行生产及交货。从初期接洽客户需求、项目竞投标，到评审签订合同、合同执行、生产交货，至跟踪验收、售后服务，公司制定了规范完善的销售业务流程，贯穿售前、售中和售后。

    （2）算力服务业务

    公司向客户提供算力服务主要有智能算力服务、高密机柜租赁服务、网络与增值服务以及其他算力增值服务。公司采用直销为主的销售模式，以国内市场为重点的销售策略，销售客户主要面向大模型研发企业、头部互联网与云厂商、电信运营商、SaaS与财务软件及金融科技客户、量化基金及资产管理公司、央国企及政企客户、科研机构与高校等。

    （五）公司市场地位

    异质结光伏电池片技术由于核心工序较少、良品率优势、降本路线清晰等优势，加速在N型光伏电池片中广泛推广使用。公司是目前少数能实现异质结电池片规模化量产的企业之一，公司对异质结电池片领域的提前布局具备了先发优势，领先的规模化能力使公司具备了优先获得海外市场、获得海外客户的竞争优势。

    （六）主要的业绩驱动因素

    1、光伏业务

    （1）行业N型替代与高效产品需求提升

    随着2027年光伏能效强制性国家标准落地，低效P型产能加速退出，N型高效电池渗透率持续上行。HJT凭借转换效率高、温度系数优异、低衰减、双面率高等发电性能优势，在高温区域、分布式、海上光伏等场景具备发电量溢价，推动海内外终端客户对高效HJT组件采购需求增长。

    （2）技术工艺迭代带来成本持续下行

    薄片化、银包铜、无银金属化、0BB等工艺持续落地，有效降低硅耗与低温银浆消耗，持续收窄HJT与主流技术路线的成本差距。公司依托超薄HJT量产工艺优势，持续推进良率提升、生产能耗优化，不断改善产品单位盈利水平，是HJT业务减亏、盈利能力修复的核心内生驱动。

    （3）差异化高端细分市场拓展

    常规地面光伏市场竞争激烈，公司发挥超薄HJT轻量化、抗辐射、高可靠性独有特性，持续开拓特种光伏、航空航天光伏等高附加值细分赛道，形成区别于通用HJT产品的差异化市场空间，规避同质化低价竞争，提升产品溢价空间。

    （4）海外市场需求与渠道拓展

    海外新兴市场高温环境对HJT产品适配性更强；欧洲、中东等区域电站业主逐步加大高效N型组件采购比例。依托完善的国际产品认证体系，持续拓展海外直销与渠道客户，扩大HJT电池、组件海外出货规模，对冲国内市场需求波动。

    （5）产能利用率与订单交付水平

    HJT产线固定折旧较高，产能利用率直接影响单位制造成本。稳定的在手订单、有序的排产交付，能够提升稼动水平、摊薄固定成本；同时合理的库存管控、产销匹配，减少存货减值压力，改善经营成果。

    2、算力服务业务

    （1）AI产业带动算力需求持续扩张，绿色算力需求溢价显现

    人工智能大模型、智能应用持续落地推动智能算力需求稳步增长。随着双碳监管趋严，下游客户对算力资源的绿电占比、碳足迹指标愈发重视，具备高比例绿色电力供给的算力项目具备差异化竞争优势，更容易获取长期稳定订单，形成一定租金溢价。

    （2）客户结构与长期合同落地情况

    算力业务收入稳定性高度依赖中长期框架订单。持续拓展互联网企业、AI服务商、政企机构等优质客户，落地长周期锁定算力合同，平滑行业短期需求波动，保障现金流与收入可预见性。

    （3）“算电协同”带来持续成本优势，构建核心护城河

    公司依托酒泉区域丰富风光资源，结合自有光伏产业布局推进算电协同模式。电力成本是算力运营最主要支出，通过绿电资源配套、优化电力采购结构，有效控制用电成本；依托风光资源特性，合理调度算力任务匹配新能源出力时段，持续改善运营成本水平，提升业务毛利率。

    （4）政策红利支撑西部算力枢纽发展机遇

    “东数西算”工程持续推进，东部地区算力建设受到能耗、电力指标约束，西部算力枢纽迎来发展窗口期。地方针对绿色算力、数字经济相关扶持政策，有助于项目落地、降低综合建设与运营成本。

    二、核心竞争力分析

    公司深耕光伏能源领域多年，坚持自主研发创新与长期技术积累，聚焦异质结电池片及组件赛道，沉淀了丰富的绿色能源制造经验。当前“算电协同”逐步成为IDC及AIDC行业重要发展趋势，公司光伏、风电能源与算力业务具备天然协同属性。“能源+算力”一体化协同能力，是独立算力运营商难以复制的差异化壁垒，也是公司把握新一轮算力基础设施建设机遇的重要根基。公司核心竞争优势具体如下：

    1、光伏制造技术优势

    公司具备异质结电池及组件规模化生产能力，组建成熟的光伏专业研发团队，持续开展高效异质结电池技术攻关。围绕异质结电池降本增效目标，公司制定硅片薄片化、银浆单耗优化等十余项工艺升级路线，持续形成专利等自主知识产权，推动高效异质结电池产业化落地。公司积累成熟的异质结量产工艺，光伏产品拥有海内外完善认证体系，先后取得CQC、TUVCE、英国MCS、意大利防火、迪拜、日本等多项权威认证，获评PVEL强化老化TOPPERFORMER列名，并顺利通过组件扩展应力、八级盐雾、沙尘LC2、PID288认证，LETID168三倍强化认证等多项严苛测试。针对大尺寸半片超高效异质结电池及组件，公司持续研发硅片薄片化、低银浆料优化、叠层TCO技术、镍网印刷、0BB电池设计、光转膜封装等关键技术，保障产能建设顺利投产运营。同时，公司建立完善质量管理体系，保障产品品质稳定，从研发、生产、品控全链条构筑光伏制造领域竞争优势。

    2、算力业务拓展优势

    公司在破产重整阶段布局算力服务新赛道，目前相关业务稳步落地并形成一定运营规模。公司有序推进项目布局，在酒泉、新疆、北京等地布局高性能算力集群、人工智能智算中心等项目，算力业务布局框架初步成型。

    3、算电协同差异化优势

    公司长期深耕光伏产业，积累了清洁能源项目资源与运营管理经验。随着算电协同成为IDC行业发展重要方向，公司光伏资源禀赋与算力业务形成天然协同空间。数据中心属于高耗能业态，公司依托自有光伏资源，探索绿电直供模式，实现清洁能源就地消纳，在降低算力中心用电成本的同时，满足日趋严格的低碳、绿电相关监管要求。公司“光伏+算力”协同优势，是单纯算力服务商难以复刻的核心竞争力。

    4、优化后的资产负债结构优势

    公司破产重整计划已执行完毕。重整期间，公司通过引入重整投资人、实施出资人权益调整等举措，有效化解历史债务风险，大幅优化资产负债结构，充分保障债权人合法权益。重整完成后，公司得以集中资源聚焦主业发展，持续提升核心竞争力与盈利水平，推动公司步入良性、可持续发展轨道。

    5、专业化管理与技术团队优势

    公司核心管理及技术团队拥有深厚实业运营背景，对全球光伏产业技术路线、市场格局与发展趋势具备深刻认知与专业判断。同时，公司已搭建算力业务专业运营团队。依托团队丰富的产业经验与专业研判能力，公司能够精准把握光伏与算力两大行业发展机遇，推动双主业协同发展，力争实现良好经营效益。

    三、主营业务分析

    报告期内，公司持续深化破产重整后战略转型工作，公司股票成功撤销退市风险警示，企业债务压力得到大幅缓解，资产负债率实现显著优化。经营风险的出清与财务结构的改善，为公司战略落地筑牢基础，公司坚定推进高效异质结光伏+智能算力双主业发展格局，聚焦新能源核心赛道与新兴算力产业，持续优化业务结构、产能布局与市场结构，稳步推动整体经营质量改善提升。

    2026年1-6月，公司实现营业收入约9060万元；归属于母公司的净利润亏损约1.11亿元，较上年同期亏损减少约60.55%，亏损幅度大幅收窄。报告期内，公司深耕精细化经营，全面落实降本增效举措，严控各项费用支出，期间费用显著下降，整体经营韧性持续增强，经营基本面呈现稳步修复态势。受光伏行业整体供需结构性错配、产品价格持续下行的结构性调整周期影响，公司光伏产品营业收入及毛利率有所承压。与此同时，公司新兴算力业务实现规模化落地，报告期内算力业务实现营业收入约2816万元，占同期营业收入比重达31.09%，业务结构优化成效显著。算力业务已初步形成公司第二增长曲线，新兴业务收入贡献稳步提升，有效丰富公司营收体系，大幅增强公司整体经营抗风险能力。后续公司将持续抢抓人工智能产业发展机遇，稳步推进算力资源布局、市场开拓与客户深耕，持续扩大算力业务规模，为公司长期业绩增长持续赋能。

    （一）主营业务整体概况

    当前公司已形成双主业协同发展的核心业务体系，主要分为光伏制造核心业务与智能算力新兴业务两大板块，同时持续布局清洁能源资产，构建一体化产业闭环。其中，异质结光伏电池、光伏组件的研发、生产与销售为公司核心主业，是公司现阶段经营发展的核心基本盘；智能算力服务为公司重点培育的新兴增长业务，涵盖算力集群租赁、智算中心运维、算力资源综合运营等核心服务，是公司未来业绩增长的核心引擎。

    为深度赋能双主业协同发展，公司持续完善清洁能源资产布局，夯实算电协同发展核心优势。报告期内，公司以7074.57万元收购金塔昊飏新能源电力有限公司70%股权，并逐步推进40万千瓦风电项目投资建设。该项目落地实施后，将进一步扩充公司绿电资产规模，完善清洁能源自主供给体系，持续强化“能源+算力”一体化战略布局，探索低成本绿电资源赋能算力业务降本增效，构建行业差异化竞争壁垒，助力公司实现新能源制造、绿电供给与智能算力运营的深度协同。

    （二）核心光伏业务经营情况

    1、核心产品与技术优势

    公司长期深耕HJT异质结光伏赛道，聚焦N型高效光伏技术路线，主营大尺寸高效光伏电池与光伏组件产品。公司核心产品具备转换效率高、弱光响应性能优异、温度系数优良、衰减率低等核心优势，可广泛适配高端分布式光伏、大型地面电站、海外高端光伏应用等多元化场景，产品市场适配性与竞争力突出。报告期内，公司持续推进HJT工艺迭代升级，落地低银工艺、0BB无主栅、超薄硅片应用等多项降本增效技术，持续提升量产电池转换效率，优化产品发电性能与综合性价比，不断夯实公司N型高效光伏产品的核心技术壁垒与市场竞争力。

    2、产能布局与生产运营

    报告期内，结合光伏行业供需格局及市场价格走势，公司推行“以销定产、以销定采”的精细化生产经营模式，严格管控原材料采购与库存规模，有效规避硅片、组件价格波动引发的资产减值风险与存货积压压力。同时，公司充分依托酒泉生产基地的区域能源成本优势，持续优化生产工艺流程，降低生产制造环节能耗与综合生产成本，稳步提升产线精细化运营水平。现阶段光伏行业整体处于供需结构性错配、产品价格持续承压的调整周期，行业同质化竞争日趋激烈，行业整体盈利水平被持续压缩。受行业大环境影响，公司产能利用率未得到实质性改善，规模化生产优势未能有效释放，光伏制造业务整体仍处于亏损修复、稳步提质的经营承压阶段。

    3、市场与客户拓展情况

    报告期内，公司持续优化市场布局，构建差异化的海内外市场发展体系。其中，海外市场为公司战略核心市场，重点深耕欧洲、东南亚等优质区域市场。依托HJT高效产品的高发电、高稳定性、长质保等核心优势，公司产品高度契合海外高端分布式光伏市场需求，以直销模式为核心，与海外优质EPC企业、新能源电站投资机构建立长期稳定的合作关系，海外订单整体盈利水平优于国内市场。国内光伏组件市场竞争趋于白热化，行业产能持续释放导致产品价格持续下行，整体盈利空间大幅压缩，对公司国内光伏业务的盈利表现形成较大压力。

    （三）算力服务新兴业务经营情况

    报告期内，公司持续深耕智能算力新兴赛道，聚焦AI训练、AI推理算力资源供给与智算中心综合运维服务，核心业务涵盖高性能算力集群租赁、专业机房运维、算力资源整合与输出等，主要服务于人工智能企业、互联网科技公司、专业算力服务商等优质客户群体。

    在算力项目布局方面，公司已实现多区域算力项目落地运营，其中新疆2000P算力集群、酒泉500P智算中心已正式投入商业运营。同时，公司重点推进北京通州智算中心项目建设，精准对接京津冀区域高端算力市场需求，持续完善全国化、多层次的算力业务布局。报告期内，公司持续推进算力客户招商、资源上架与市场拓展工作，不断提升算力集群上架率与业务规模化运营能力，算力营收规模稳步增长。报告期内，公司客户结构持续优化，为算力业务持续增收奠定坚实基础。

    凭借算力业务的快速规模化发展，公司战略上构建“光伏制造+绿电供给+算力运营”的算电协同产业闭环，未来将依托自有新能源及绿电资源实现差异化发展，有效对冲传统光伏业务周期压力，持续优化公司整体营收结构与盈利模型。未来公司将持续抢抓AI产业发展机遇，稳步扩大算力资源规模，深化客户合作，持续提升新兴业务业绩贡献。

本文数据来源于金刚光伏2026年中报，仅供参考不构成投资建议。