荣晟环保（603165）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期荣晟环保（603165）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    1、公司所属行业情况说明

    作为国民经济不可或缺的基础原材料产业，造纸业对我国经济社会发展具有重要战略支撑作用。近年来，面对内外交织的复杂发展环境，行业坚持稳中求进，协同推进稳增长、调结构、促升级，产能规模与经营效益稳步提升。技术创新体系持续完善，在高端纸基材料、智能化生产装备等领域形成一批自主成果；绿色低碳转型加速推进，节能降耗、清洁生产和循环利用水平迈上新台阶，产业体系进一步优化，高质量发展成效扎实。

    2025年是“十四五”规划收官之年，造纸行业在复杂严峻的外部环境、偏弱的市场预期、激烈市场竞争及困难企业增多等多重挑战下，主动作为、承压奋进，实现了生产运行总体平稳、市场需求稳步增长的良好局面，发展韧性进一步彰显。据中国造纸协会调查资料，2025年全国纸及纸板生产企业约2600家，全国纸及纸板生产量14135万吨，较上年增长3.74％。消费量13879万吨，较上年增长1.80％，人均年消费量为98.78千克（14.05亿人）。2016—2025年，纸及纸板生产量年均增长率2.98％，消费量年均增长率3.24％。

    2026年上半年，造纸行业在多重挑战中展现出强劲韧性，利润总额实现显著增长，经营质量持续改善。这得益于企业降本增效措施的深化以及产品结构的持续优化，行业整体盈利水平得到实质性修复。与此同时，行业盈利能力的修复也反映出供给侧改革的深化，推动行业从规模扩张向质量效益转型。国家统计局数据显示，2026年1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额39479.9亿元，同比增长18.7%。其中，造纸和纸制品业实现利润总额196.1亿元，同比增长27.5%，增速显著高于全国规模以上工业企业平均水平。在营业收入方面，规模以上工业企业实现营业收入69.26万亿元，同比增长6.5%；发生营业成本58.80万亿元，增长5.9%；营业收入利润率为5.70%，同比提高0.59个百分点。其中，造纸和纸制品业实现营业收入6897.9亿元，同比增长5.5%；发生营业成本6077.3亿元，同比增长5.2%。

    上述成绩的取得，一方面得益于宏观经济的平稳复苏与下游需求的持续回暖，另一方面与造纸行业内部结构的深度调整及绿色转型的加速推进密切相关。其本质不仅是技术路径的迭代更新，更是行业发展逻辑从规模扩张向质量效益的系统性重塑。绿色化与数智化作为界定未来工业发展形态的两大核心维度，二者的深度融合正在深刻变革造纸产业的生产组织方式，并重塑行业的商业模式、价值创造逻辑与核心竞争力基础。

    在“双碳”目标成为发展刚性约束的背景下，支撑造纸行业发展的政策体系逐步完善，已形成覆盖绿色低碳发展、产业转型升级与数字化建设的完整政策框架。工业和信息化部等三部门联合印发的《轻工业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确将造纸列为重点行业，支持开展减污降碳协同增效技术研发，推广绿色低碳技术与先进工艺装备；同期发布的《轻工业数字化转型实施方案》提出，鼓励造纸等重点行业编制数字化转型关键技术创新应用路线图，通过“揭榜挂帅”机制集中突破智能控制、系统集成等共性技术瓶颈。与此同时，《制浆造纸单位产品能源消耗限额》（GB31825-2024）于2025年5月1日起正式实施，新增16种细分产品的能耗限额要求；《生态环境法典》将于2026年8月15日起正式实施，造纸行业有望率先纳入全国碳市场扩围清单。

    在该政策框架的引导与驱动下，越来越多造纸企业已将碳减排从外部约束内化为战略选择，全面融入产品全生命周期管理，实施路径紧密围绕碳减排核心目标展开：其一，逐步提升经可持续认证的纸浆原料使用占比，布局生物质精炼技术，实现资源替代与减碳固碳协同推进；推动能源结构转型，提高生物质能源自给率，实施能源梯级利用与系统节能优化。其二，依托产品碳足迹核算体系及《纸及纸制品环境足迹评价通则》《制浆造纸产品环境足迹评价细则》等标准规范，加快低碳产品研发与认证，推动全链条绿色产品供给体系建设。其三，借助物联网与大数据技术搭建智慧能源管理系统，通过数字技术赋能实现能耗、水耗、污染物排放与碳排放的智能化监测与动态管控，在保障生产效率的前提下实现碳足迹的最小化。

    在此基础上，行业逐步依托人工智能培育新质生产力，推动全要素生产率提升。以工业互联网、大数据为支撑的人工智能，已成为打通全产业链数据壁垒、实现智能化决策的核心载体。通过搭建融合AI能力的数据中台与工业互联网平台，企业可实现供应链运行状态的实时感知、市场波动的智能化预测，以及生产与库存配置的动态优化，从系统性层面提升产业链的响应敏捷性与整体抗风险韧性。在生产端，依托智能传感器、机器视觉、AI算法与先进装备的深度融合，可实现生产工艺参数的自主寻优与实时调控、关键装备的预测性维护、产品质量的在线检测与全流程溯源，智能制造水平迈上新台阶。

    展望未来，造纸行业发展面临的机遇与挑战并存。从有利因素看，宏观经济延续复苏态势，消费需求稳步回升，为行业提供持续的需求支撑；政策端“双碳”目标的刚性约束与数字化转型的引导政策形成合力，将加速行业优胜劣汰与结构优化；技术创新积累与绿色转型成效逐步释放，行业盈利能力和抗风险能力有望持续增强。从挑战因素看，原材料价格波动、市场竞争加剧以及碳市场扩围带来的成本压力依然不可忽视，行业转型升级仍处于攻坚期。综合研判，随着下游需求温和复苏、行业供需关系逐步改善，以及企业在降本增效、产品结构优化方面的持续深耕，2026年下半年造纸行业有望延续稳中向好态势，高质量发展新格局正在加快形成。

    2、公司主营业务情况说明

    公司主要从事牛皮箱板纸、瓦楞原纸等再生包装纸产品以及瓦楞纸板、纸箱的生产制造，处于造纸产业链的中游。根据《国民经济行业分类和代码表》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C22造纸和纸制品业”大类下的“C222造纸”种类，具体细分为“2221机制纸及纸板制造”。

    公司以再生纸生产为龙头，集废纸回收供应、热电联产、再生环保纸生产、纸板纸箱制造于一体，主要产品包括牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸、瓦楞纸板、纸箱和蒸汽等，核心产品为牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸和瓦楞纸板三大类包装纸板。

    牛皮箱板纸和瓦楞原纸主要用于制作瓦楞纸板，牛皮箱板纸可用作纸板的面纸和里纸，瓦楞原纸可用作纸板的瓦楞芯纸和里纸，起到增强纸板抗压能力和减震缓冲的作用。

    2、主要经营模式

    （1）采购模式

    公司设立采购部，采取集中统一和标准化的采购模式，自主采购生产经营所需原材料。公司建立了包括使用部门申报、采购合同签订制度、采购操作程序、原材料入库和出库制度以及不合格品处理制度等在内完善的采购管理制度。

    公司每年年末根据当年的生产销售情况，制定下一年度的生产经营计划，进而确定相应的采购总量和使用计划，并细化到月度采购计划；每个月再根据生产需求、库存情况和价格趋势进行一定调整，同时制定相应的周计划。公司制定了严格的原材料库存管理制度，规定重要原材料废纸保证3-10天库存量，原煤保证3-10天库存量，在此基础上根据市场价格变化适当增加或减少。

    （2）生产模式

    公司主要产品包括瓦楞原纸、牛皮箱板纸、高密度纸板、瓦楞纸板、纸箱和蒸汽。对于原纸产品，公司主要根据营销部提供的市场预估报表，依据实际订单，结合往年同期销售情况，制定月度生产计划；公司会向重点客户提供生产计划安排，根据客户订单等反馈进一步及时调整生产计划。经批准后，将计划下发到供应、财务、仓库、质检、生产等相关部门。另外，公司也根据生产能力和库存状况，生产少量常规产品作为库存，以提高产品的交货速度。对于纸制品产品，公司主要采取以销定产的生产模式，根据客户订单安排生产计划。对于热电业务，公司属于平湖经济技术开发区的集中供热企业，根据用热企业的需要和公司内部生产需要安排蒸汽和电力生产计划。

    （3）销售模式

    公司产品的销售模式为直销。公司直销业务的具体销售流程为：

    （4）管理模式

    公司长期致力于管理模式的改进和创新，结合公司发展升级思维、创新理念，深入导入卓越绩效管理模式，不断升级企业文化内涵和管理制度。通过不断学习先进的管理理念和管理体系，公司致力于实现“安全生产零事故、环保工作零瑕疵、产品质量零缺陷、顾客服务零距离、标准落地零死角、违章违纪零容忍”的目标。

    目前，公司已形成科学有效的治理架构和精益高效的管理模式，拥有一支经验丰富的经营管理团队。同时，公司在发展过程中持续加大人才引进和培养力度。对内建立技术人才考核晋升体系，形成自主评价机制，对外加大产学研合作力度，打造转型升级新优势。公司的现代企业管理模式充分融合了人文关怀，以期激发员工的能力进步和个人价值实现，同时实现公司快速、稳健、持续发展。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年是“十五五”规划的开局之年，是国家迈向新征程的关键之年，也是荣晟环保依托总部新平台、实现新跨越的奋进之年。报告期内，面对造纸行业供需格局持续调整、纸种走势显著分化的市场环境，公司紧扣“创新+落地”行动主线，聚焦主业深耕、创新驱动、规范治理、人才党建、责任回报五大维度统筹推进，细化目标书、明确时间表、压实责任链，在经营管理、技术创新、治理效能等方面协同发力，为高质量发展新征程夯实了坚实基础。

    1、主业固本夯基石，深耕实干出实绩

    截至本报告期末，公司总资产为47.46亿元，净资产为24.61亿元，资产负债率为48.15%。2026年1-6月公司实现营业收入11.81亿元，同比增长11.30%；实现归属于上市公司股东的净利润1.90亿元，本期比上期增加7538.28万元，同比增长65.54%。主要原因系公司通过优化生产流程和设备运行效率，原纸产量同比增长，同时持续加大市场拓展力度，有效带动了营业收入的稳步提升。公司深入推进精益化管理，通过以销定产、市场化考核等举措，切实降低运营成本、提升经营效率。此外，理财收益同比增长，共同推动净利润实现增长。

    公司始终秉持主业为根、实业为本的发展理念，持续深化“三精管理”，系统构建“战略精准分解—资源精准配置—绩效精准考评”管理闭环，推动管理效能从“制度覆盖”走向“价值创造”。2026年初，公司紧扣市场、造纸、热电、包装、财务及行政六大核心板块，深入宣贯并严格落实安全生产责任书与工作目标责任制，坚持将年度目标任务层层分解至车间、班组及个人，着力构建“千斤重担人人挑、人人头上有指标”的责任落实体系。上半年，面对竞争激烈的市场环境，公司紧扣经济增效主线，以“提质攻坚、提速布局、提效管理”为抓手，抢抓宏观政策与产业复苏机遇，积极拓展市场渠道，通过向内挖潜、以销定产、市场化考核等举措，切实降低运营成本、提升经营效率。此外，公司深化供应链协同管理，优化采购策略与库存结构，增强原材料供应的稳定性与成本优势，为生产经营的高效运转提供坚实保障。

    在夯实管理基础的同时，公司以重大项目为抓手，持续推动主业扩能升级与绿色低碳转型。报告期内，公司稳步开展热电联产节能降碳智能化改造项目，该项目已完成建设并满足运行要求，于2026年7月正式结项。该项目的完成进一步优化了公司从废纸回收、热电联产到环保造纸、智能包装的全产业链闭环布局，强化了全产业链闭环运营能力，标志着公司绿色低碳转型进程取得关键阶段性进展，主业根基持续夯实。项目投运后可在实现区域集中供热的同时对外供给电力，达成能源梯级利用目标；通过推动热电联产系统与造纸生产工艺深度融合，依托蒸汽余热梯级利用技术降低综合能耗，有效提升资源综合利用率与热电联产系统运行效率，最终实现经济效益与生态效益的协同提升。公司还有序推进绿色智能化零土地技改项目，对现有厂区持续进行智能化改造与绿色化升级，项目建设内容涵盖厌氧塔系统、中水回用系统、废气异味治理系统等环保设施，同时对造纸车间实施靴式压榨单元改造并配备智能输送系统，扩大光伏发电规模等，系统性地提升水处理、大气治理及能源利用等关键环节的效能，推动产品量质齐升，增强公司的可持续发展能力。同时，公司持续实施造纸提速提质提效、纸品智能分切车间、水处理冷却系统改造等项目，通过设备更新、工艺优化、能源结构调优等多维发力，有力提升节能减排降耗水平，进一步实现“智能制造+绿色生产”的深度融合，提高综合竞争力。

    2、创新破局添动力，数智赋能跃新阶

    在夯实主业底座的同时，公司坚持创新驱动发展战略，将科技创新与数智化转型作为培育新质生产力的核心引擎。公司高度重视知识产权创造与储备，持续完善知识产权管理体系，稳步提升知识产权创造质量、运用效益与管理水平，报告期内顺利通过知识产权合规管理体系监督审核。截至2026年6月30日，公司及子公司拥有有效授权专利187项，其中发明专利46项，浙江省新产品25项，浙江省工业新产品14项。报告期内，公司及子公司新增授权专利9项，持续丰厚的知识产权储备，为企业攀登产业高地、激活发展动能提供了坚实的技术护城河。在强化自主创新的同时，公司坚持科技创新与产业创新深度融合，积极构建开放协同的创新生态。公司与浙江科技大学联合成立“绿色纸基新材料产业学院”，聚焦前沿新材料研发与产业化应用，搭建“产学研用”一体化协同创新平台，加速科技成果向现实生产力转化，为高质量发展持续注入内生动力。

    以创新为引擎、以数智为支撑，公司牢牢把握数字化转型带来的发展机遇，持续加大数字化建设投入，依托数字化工具打通生产、管理、销售各环节的数据壁垒，推动全流程数据互联互通，让数智基因全面融入生产经营各环节。报告期内，公司业财一体化数智化项目成功入选2026年度生产制造方式转型（制造业数字化转型）示范项目库，标志着公司在数字化转型领域迈出了坚实一步。该项目以系统为载体，通过合同流、货物流、发票流、资金流、信息流“五流合一”实现全流程自动关联与相互校验，业务端与财务端数据实时贯通，有效强化了内控体系并降低了运营风险，全面提升业财一体化管控水平。通过数字技术与制造场景的深度融合，公司生产运营效率和精益化管理水平实现显著提升，全价值链运营效能持续释放，企业综合竞争力跃上新台阶。

    3、党建铸魂强引领，星火相传蓄势能

    公司坚持将党的领导融入公司治理各环节，以高质量党建引领高质量发展，将组织优势转化为治理效能与发展动能。公司将党建工作与生产经营深度融合，通过强化思想引领、建强战斗堡垒、激发队伍活力，把党的政治优势转化为企业发展优势。依托“三会一课”、主题党日等载体，公司邀请党校高级讲师授课，深入解读党的最新理论成果，引导党员干部在学思践悟中筑牢信仰之基，深刻领悟“为谁干事、干什么事、怎么干事”的核心要义，把“想干事”的热情转化为“能干事”的本领，锤炼“干成事”的作风。同时，公司持续推进“创新+落地”实践活动，鼓励党员在技术攻关、降本增效中亮身份、作表率，实现党建工作与业务发展的同频共振。

    在党建引领的坚实基础上，公司持续深化“党建+人才”双轮驱动，纵深推进“三学、三比、三争当”活动，系统抓好干部队伍、标杆队伍、员工队伍“三支队伍”协同建设，着力打造一支政治过硬、本领高强、作风优良的复合型人才队伍。以此为牵引，公司正式启动“星火计划”人才梯队建设项目，旨在构建系统化、专业化、年轻化的人才培养体系，通过内部深度孵化，打造可持续供给的高潜人才供应链。该项目以责任导师制为纽带，由各部门负责人躬身带教，将隐性经验转化为标准化培养资产；同时依托“素质+绩效”四象限评价体系，实现人才价值的可量化、可追踪。整套机制贯穿“选—育—用—留”全闭环，既让育人经验可复制、可传承，也让带教责任有动力、有约束，更让人才供给从“零星火种”汇聚为“燎原之势”，推动人才建设从“被动响应”走向“主动布局”，为公司高质量发展蓄势赋能。

    4、心怀大爱履责任，携手同行奔共富

    公司始终心怀大爱，将社会责任融入企业发展的血脉，以实际行动诠释企业担当。公司持续深耕残疾人就业支持领域，深化“就业+关爱”双轨并行机制，通过搭建技能提升平台、完善无障碍设施、开展心理疏导等举措，为残疾人群体提供全方位支持。截至2026年6月末，旗下2家荣晟环保残疾人之家累计为151名残疾人提供稳定就业岗位及全链条关爱服务。公司创新实践“就业尊严化、能力资产化、支持系统化”三位一体模式，推动残疾人群体从“受助者”向“创值者”转变。日常运营中，残疾人之家集技能提升、生产实践、日间照护、康复理疗、文化滋养五大功能于一体，形成闭环支持生态。同时，公司常态化组织党员干部开展“走进残疾人之家”系列关怀行动，以陪伴传递温度，以行动凝聚共识，让扶残助残从企业倡导升格为全员自觉。同时，公司积极拓展公益慈善边界，在崇军拥军、教育助学等领域精准发力，构建多元化社会责任实践体系，以点滴善意汇聚成海，彰显企业温度与情怀。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1、科技创新优势

    公司引进了一流造纸设备和技术，机器设备自动化程度高，吨纸平均综合能耗、平均取水量较低，产品质量稳定性居行业前列。同时，公司技术创新体系完善，研发条件齐全，研发投入相对稳定，具备较强的科研实力和持续创新能力。公司研发团队通过与浙江大学、浙江科技大学、陕西科技大学等高校的深度合作，着重在优化生产工艺、生产过程的节能、降耗、减污以及开发功能型原纸产品等方面开展研究。

    截至2026年6月30日，公司及子公司拥有有效授权专利187项，其中发明专利46项，浙江省新产品25项，浙江省工业新产品14项。公司是国家高新技术企业，同时建有省级企业研究院、省级企业技术中心、省级博士后工作站。公司核心专利技术包括从废纸中提取优质纤维，采用废纸生产高强瓦楞原纸、高强度牛皮挂面箱纸板等，实现了利用国产废纸取代进口废纸进行再生环保纸生产。

    2、产业链协同优势

    公司主要生产绿色包装再生纸，由于造纸过程中需要将纸浆烘干，需要使用大量的蒸汽，公司通过热电联产方式，利用蒸汽发电后的余热，用于造纸烘干，这样既降低了生产成本，又减少了公司对外部电力和蒸汽的依赖，还能对外销售部分蒸汽取得一定的收入。此外，随着下游纸包装的需求不断提升，公司通过子公司嘉兴市荣晟包装材料有限公司、安徽荣晟包装新材料科技有限公司进一步延伸公司的产业链，能够及时深入了解包装行业，把握下游最终用户的需求，合理制定和调整公司的生产经营计划。

    经过多年的发展，公司集热电联产、废纸回收、再生环保纸生产、纸制品制造于一体，产业链完善，有效地防止上下游行业波动带来的风险，促进经济效益的稳定上升。

    3、产品结构优势

    公司精准把握市场需求，不断加强研发能力，产品覆盖了A级牛皮箱板纸（80-150克）、AA级高强瓦楞原纸（65-160克）、高密度纸板（360克和420克）。公司动态跟踪顾客需求，为顾客提供差异化的产品，尤其在低克重再生纸领域，公司率先开发并量产了AA级低克重高强瓦楞纸特色产品，满足顾客要求，同时也提升了公司的影响力。

    4、区位优势

    公司位于上海、杭州、苏州三地地域范围的中心。华东地区作为我国最大的也是最具增长潜力的纸及纸板消费市场之一，该地区城市密集，经济发达，商贸繁荣，人民生活水平较高，对包装纸板的需求量较高且呈现出不断增长的趋势。由于该地区纸板消费量大，产生的废纸量也较大，从而为公司提供了广阔的产品销售市场和充足的原材料（废纸）供应市场。

    此外，公司位于杭州湾畔的乍浦港，紧邻上海，水陆交通运输便捷。因此，有利于公司运输热电联产所需的原材料原煤以及拓展产品销售辐射面，为公司创造一定的运输成本优势。

    5、绿色经济优势

    （1）循环经济优势

    利用废纸为原料生产再生纸既符合国家产业政策对造纸行业原料结构调整的要求，也极大节约了国家的林木资源，实现资源的高效和循环利用，属于资源综合利用行业。公司始终以再生利用的废纸为主要原料，利用先进的技术生产绿色环保纸品，通过“资源——产品——资源”的循环经济模式，在废水、废料、废气处理方面处于行业前列。

    （2）环保优势

    公司坚持“追求绿色效益、履行社会责任”的理念，在多年的生产过程中积累了先进的环保技术以达到对环境保护的目标，凭借先进的生产工艺和污水处理工艺、污水排放管网以及污泥回用技术等优势减少污水排放量、降低COD浓度，解决物化污泥的二次环境污染等问题，实现开源节流和绿色环保的目标。

    6、管理优势

    公司核心管理人员具备包装用再生环保纸行业专业背景和多年从业经验，对行业的发展水平和发展趋势有着深入的了解和清晰的认知。公司管理团队能够基于公司实际情况、行业发展水平和市场需求制定符合公司长远发展的战略规划，对公司的研发、生产、营销和投融资等经营管理问题进行合理决策并有效实施。公司优秀的管理团队是公司保持竞争优势和可持续发展的根本保证。

    7、热电联产优势

    热电联产系统在科学用能和能的梯级利用原理指导下，可以实现能源的更高效利用，是解决我国能源与环境问题的重要技术途径，是构建新一代能源系统的关键技术，现阶段被广泛应用于发电企业，并迅速向造纸行业、城市集中供热等领域扩散。公司蒸汽除满足自身造纸、发电等生产需求外，还由平湖经济技术开发区统筹规划，有偿供应给区内其他企业使用。蒸汽持续稳定的供应着园区内的众多世界500强企业，达成了长期的战略合作关系。

    热电联产践行环保理念，积极探索高性能余热发电技术，节约燃料，能源利用效率高，提高供热质量，保护环境。

    8、数字化运营优势

    公司实施数字化转型升级，通过集成SAP、DCS、QCS、WMS、OA、数据化生产运营云平台等专业管理软件打造了荣晟环保纸基新材料工业互联网平台。该平台主要包括订单管理、采购管理、生产管理、质量管理、库存管理、设备管理和生产过程自动化，消除信息孤岛，实现生产透明化、能源精细化、数据实时化、质量系统化，为提升生产管理效率、帮助稳定产品质量、节降成本决策提供数据支撑，有利于公司构建新型数字化竞争力体系，探索互联网时代环保纸业企业数字化转型发展之路。

本文数据来源于荣晟环保2026年中报，仅供参考不构成投资建议。