中国重汽（03808.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国重汽（03808.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

重卡分部总收入人民币64,800百万元,同比上升44.5%。重卡分部的营运溢利率为7.6%,同比下降1.5个百分点,主要原因是外币出口销售及应收账款产生的汇兑亏损。回顾期内,本集团重卡销售193,644辆,同比增加41.8%。回顾期内,本集团国内重卡销售85,293辆,同比上升26.3%。回顾期内,面对复杂多变、竞争激烈的国内市场环境,本集团攻坚克难,精准发力,国内销量增速领跑行业,市场占有率同比上升1.7个百分点,位居行业第二。具体经营成效体现在三个方面:1.新能源赛道强势登顶,增长极持续培育本集团抢抓行业绿色转型风口,坚守‘头号工程’战略定位,聚焦市场一线攻坚,通过系统性降本增效措施,在实现销量和市场份额快速跃升的同时,有效推动营运质量改善。回顾期内,本集团新能源重卡销量同比增长138.8%,市场占有率同比上升3.9个百分点,首次跃居行业第一。其中,540kwh以上新能源自卸车市场占有率第一,4×2新能源牵引车市场占有率增幅第一。2.细分市场多点开花,动力源不断激发牵引车市场方面,本集团立足多维度精准发力,取得显着成效。一是优化产品结构,扩展营销渠道,危险品运输市场占有率同比上升4.9个百分点,跃居行业第一。二是深挖细分市场,聚焦应用场景优化产品性能,燃气牵引车市场占有率同比上升3.2个百分点。三是持续拓展长途干线高速运输市场,依托TCO综合成本优势引导用户选购,加大智能驾驶车型的推广力度,提高汕德卡高端品牌影响力。载货车市场方面,本集团依托产品矩阵扩容和渠道结构系统优化,双轮驱动、协同发力,持续夯实市场竞争优势,行业市场地位更为稳固。其中,翼展车市场占有率稳居行业第一,4×2六缸载货车市场占有率行业第二,冷藏车市场占有率行业第二。专用车市场方面,本集团通过聚焦核心赛道、深耕重点区域、联动头部改装企业、推进产品标准化等举措,实现销量稳步增长。其中,高端专用车市场稳居行业第一,在泵车、消防车、应急保障车等多个应用场景市场占有率大幅领先。3.营销生态多元升级,价值链持续拓展本集团坚持以整车销售为核心,着力构建完善上下游一体化全价值链业务模式,多元营销生态加速成型。一是持续丰富质保服务、保险经纪、免担保汽车金融、再制造、总成部件销售等多元化产品与服务,进一步增强客户黏性与综合盈利能力。二是抢抓新能源产业新业态、新机遇,紧跟新能源产业变革步伐,超前布局电池银行、补能设备等创新业务模式,加快完善新能源商用车配套生态体系。三是统筹营销网络规划,实施动态优化调整。完善经销商评价和赋能机制,全面提升渠道体系的质量、活力和竞争力。于2026年6月30日,国内共有570余家经销商销售本集团重卡产品,1,200余家服务站为本集团重卡产品提供优质的售后服务,110余家改装企业提供重卡产品相关改装服务。国际业务回顾期内,本集团出口重卡(含联营出口)108,351辆,同比增长57.1%,实现出口收入(含联营出口)人民币30,912百万元,同比增长54.0%。上半年,中美贸易摩擦延续、地缘政治与局部冲突外溢,全球市场面临的不确定性、不稳定性显着上升。一方面,发达经济体与新兴市场增长动能分化明显,新兴经济体依托人口红利、工业化和城市化进程,经济保持较快增长,重卡需求持续旺盛。另一方面,中国产品口碑不断提升,各企业加快国际化布局,海外市场竞争日趋激烈。上半年,本集团出口销量和收入再创历史同期新高,其中,重卡出口稳居中国品牌首位,轻卡、轻型车和后市场配件出口规模也不断扩大。回顾期内,本集团不断巩固优势市场领先地位,加强弱势及空白市场突破,同时,强化海外营销及服务支持能力,全球综合竞争力保持强劲。一是非洲、东南亚战略基盘市场份额继续扩大,中东、拉美等市场成为新兴增长极,通过实施差异化商务政策和经销网络评级机制,加大资源投入,推动销量与市场占有率提升。二是在高端市场加强服务合同和车队管理系统的推广应用,进一步丰富不同应用场景的全生命周期解决方案。三是完善后市场体系建设,提升配件保障能力,通过加快配件中心库布局、增设配件专营店和培训中心,加快数字化转型,促进后市场业务深度拓展,筑牢海外后市场保障体系。于2026年6月30日,本集团产品已出口至150多个国家或地区,设立了47个海外代表处和办事机构,发展了260多家经销网络、1,000多个服务配件网点,建立了37个境外合作KD生产工厂,在全球102个国家布局了36家海外中心库。形成了基本覆盖非洲、中东、中南美、独联体和东南亚等发展中国家和主要新兴经济体,以及金砖国家和澳大利亚等部分成熟市场的国际市场营销网络体系。零部件业务回顾期内,本集团聚焦核心工艺,扎实推进新产品开发和产品质量提升,核心动力链保持行业领先地位。一是开发MC05H高热效率国六发动机,该机型融合多项新一代技术,性能指标达到行业领先水平。二是开发MC13高热效率机型,在燃烧系统、进排气系统、配气机构等方面进行优化提升,动力输出更加强劲,市场适应性进一步提升。三是开发MCE09系列电驱桥,通过使用一体式铸造桥壳、取消轮边减速、采用高速挡两级减速等措施,满足车辆承载需求,有效提高系统效率和整车动力性。轻卡及其他分部回顾期内,轻卡及其他分部实现总收入人民币7,556百万元,同比增加4.2%。轻卡及其他分部营运亏损率为0.4%,较上年同期减少2.0个百分点。轻卡为轻卡及其他分部的主要产品,回顾期内,其收入占分部收入约88%,而本分部其他产品包括客车、轻型商用车及其他车辆。回顾期内,本集团销售轻卡62,608辆,与上年同期相约。回顾期内,本集团立足重点应用场景,深入开展终端市场调研,对客户需求进行深度挖掘,多维度丰富产品矩阵,有效满足多样化、差异化的市场需求。一是轻卡和轻型汽车出口快速增长,出口占比大幅提升,上半年轻卡出口约7,000辆,轻型汽车出口约3,000辆,出口品类不断丰富。二是改善产品结构,加速新能源转型,上半年新能源轻卡销量同比增长约148%,远超行业平均水平。三是持续推动产品线补充,在产品差异化优势和改装便利性上锻长补短,加强冷藏、清障、环卫等专用重点细分市场开发,同时依托旅居车、消防车、搅拌车等产品实现增量。于2026年6月30日,国内共有轻卡经销商860余家,2,000余家服务站提供轻卡产品售后服务,150余家改装企业提供轻卡产品相关改装服务。金融分部及贷款业务回顾期内,金融分部收入为人民币515百万元,同比增加50.1%。金融分部营运溢利率为29.5%,同比下降0.2个百分点。回顾期内,本集团通过汽车金融服务销售汽车44,673辆,同比增加37.1%。该等增长与回顾期新增贷款和融资租赁的增长趋势一致。金融分部向大众提供汽车金融服务(亦为本集团的贷款业务),其借款人包括本集团商用车的终端用户或经销商,可能为个人及实体。有关借款人为本集团的现有客户或中国重汽集团或本集团车辆经销商所推荐客户。汽车金融服务进一步分为汽车金融贷款及融资租赁。所有贷款及租赁均以保证金和╱或购买的商用卡车作担保,由借款人提供担保(且就企业借款人而言,亦由其拥有人的担保作担保),就部分借款人而言,相关款项亦有经销商担保。此外,就涉及大额的贷款或租赁而言,可能需提供财产、(额外)保证金等进一步的担保作为抵押品。根据汽车金融服务授出的贷款及融资租赁通常须于三年内偿还。本集团进一步拓展新业务领域,推进绿色金融业务发展,丰富了业务矩阵。一是立足新能源重卡、轻卡传统车型金融布局,积极延伸新能源搅拌车等工程专用车型专项信贷产品,有效拓展新能源金融服务半径。二是围绕新能源商用车运营场景,主动推出充电设备贷款方案。三是持续优化新能源业务实施方案,提升融资便利性,改善服务体验。回顾期内,绿色金融业务发展态势持续向好。于2026年6月30日,金融分部已设立25个业务部,业务辐射中国各核心区域。本节以下所披露的数据均为抵消集团内部交易后的金额。回顾期,本集团收取金融应收账款的利率一般介乎1.6%至10%之间。于2026年6月30日,金融分部的借款人少于90,000位(2025年12月31日:少于80,000位),其未偿付应收账款净额及应收利息总额分别约为人民币23,752百万元及人民币45百万元(2025年12月31日:约人民币19,512百万元及人民币15百万元)。于2026年6月30日,融资租赁结余净额占金融应收账款净额约87.0%(2025年12月31日:约79.2%)。于2026年6月30日,金融分部的最大借款人及五大借款人(均为独立第三方)分别占金融应收账款净额约0.40%及约1.36%(2025年12月31日:约0.51%及约1.46%)。回顾期内,金融应收账款减值为人民币36百万元(2025年:金融应收账款减值拨备转回为人民币7百万元)。回顾期内,没有金融应收账款撇销(2025年:无)。

业务展望：

展望下半年,根据国际货币基金组织(IMF)预测,全球经济增速为3.0%,发达经济体与新兴经济体增长动能分化明显,全球经济仍面临较高不确定性。从国际形势来看,地缘政治冲突加剧和贸易保护主义抬头是全球经济复苏的主要威胁,能源价格高企制约增长前景。从国内形势来看,我国经济运行总体平稳,新质生产力培育和改革红利持续显现。面对内外挑战,中国政府将强化逆周期调节,加大宏观政策协同力度,着力稳预期、扩内需、防风险,加快培育新质生产力,激发市场活力,推动新旧动能平稳接续,增强经济内生增长动能,推动经济持续回升向好。从商用车行业来看,整体需求仍将呈增长态势。一是下半年经济工作仍将坚持‘稳中求进、提质增效’,内需修复仍是政策发力的核心。在扩大内需的背景下,‘两新’政策红利将持续释放,拉动中长途物流、快递快运、城市配送等细分市场需求,特别是老旧营运货车报废更新政策延续,下半年将有效激发国四及以下存量车型置换需求。二是‘双碳’战略向纵深推进,新能源商用车是行业结构升级的核心驱动力,国家各部委出台了多项配套举措,为新能源商用车规模化普及提供顶层政策支撑。同时,受地缘局势影响下油气价格震荡,伴随着国内充换电基础设施的加速布局,新能源商用车的营运优势进一步凸显,下半年新能源渗透率将保持上升态势。三是随着水利、交通、城市地下管网、市政工程等‘十五五’重大项目开工以及财政资金的落地,带动工程类和大件运输类等多种车型需求。四是下半年海外商用车需求仍将延续良好增长态势,中国品牌加速拓展海外增量市场,通过深化海外本地化布局、完善海外销售与服务网络、强化与当地经销商建立深度合作等方式,逐步从‘产品出口’向‘品牌出海’转型,海外市场增长潜力将得到进一步挖掘。下半年本集团将始终坚守‘科技赋能装备美好’的使命,围绕‘打造世界一流的全系列商用车集团’的战略愿景,做强做优做大商用车主业,加快战略转型,以更卓越的产品、更领先的技术、更贴心的服务,开拓高质量发展新路径。主要做好以下五个方面的工作:1.以高端化战略为引领,强化品牌全球声量。一是聚焦高质量发展主线,对标国际标杆产品,深耕高端市场,增强产品技术竞争力,全方位塑造高端品牌形象与价值内涵。二是坚持‘向内深耕品牌内核根基,向外拓宽全球品牌声量’双线并进,依托国际展会、产品发布会、合作伙伴大会和赛事营销等多元平台推动品牌国际影响力全面跃升。2.持续深化全球化布局,从‘产品出海’迈向‘产业出海’。预计非洲、东南亚等新兴经济体经济增长将保持稳健增长态势,本集团重卡业务在传统优势市场基础稳固,增长潜力巨大;同时,持续拓展中东、拉美、澳洲、独联体等区域市场,销量和市场占有率稳步提升。一是推进‘全品类出海’战略,推动重卡、轻卡、矿卡、轻型车和后市场零配件等全系列产品深度拓展海外市场,构筑海外业务多元化布局。二是加快海外附属公司注册、配件中心库运营和本地化工厂落地,构建涵盖研发、供应、生产和服务的本地化生态,延伸出海价值链,实现向‘产业出海’的全面跃迁。三是加速全球新能源业务布局,组建专职产品开发团队,规划国际新能源整车型谱,针对不同国家开展属地化适应性开发与精准定制,提供场景匹配最精准的新能源解决方案。3.完善新能源产品技术体系,加快构建一体化生态和商业模式。一是打造以纯电动为核心,覆盖混动、氢燃料等多种技术路线的全系列新能源商用车产品矩阵。二是加快推广‘车电分离’等创新商业模式,打造‘车辆+能源+数字+服务’一体化解决方案,推进新能源整车租赁、补能服务、电池银行等创新业务模式落地,构建新能源生态体系。4.全面提升产品综合竞争力,推动营销模式深度转型。一是系统梳理全系列产品的核心竞争力,围绕油耗、电耗、气耗以及舒适性、可操作性等关键维度,精准提炼产品先进性和差异化卖点,将技术语言转化为客户易于理解的市场语言,让产品的‘技术红利’转变为‘市场话语权’。二是加强营销队伍的产品知识和技术能力培训,打造懂产品、精市场、通技术、擅表达的全能型营销团队,推动营销模式从‘价格营销’向‘价值营销’,最终向‘技术营销’的三重升级。5.深化智能场景应用,聚焦前沿智驾技术。一是紧密跟踪智驾领域前沿技术,迭代升级智能网联和人机交互技术,改善驾乘和交互体验,加速商用车智能化进程,精准适配不同应用场景及多元化客户群体的个性化需求。二是精准布局干线物流、智慧港口、智慧矿山、智慧园区、专线物流等应用场景,统筹布局智能驾驶技术和产品方案。三是面向中东、南非、澳洲等国际高端市场,推出智能辅助驾驶产品,打造智驾产品出口领先优势。

以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。