新华保险（01336.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期新华保险（01336.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

公司所处行业情况
      2026年上半年,全球政治经济局势复杂动荡,地缘冲突持续升级,金融市场剧烈波动,外部不确定性增强。与此同时,我国经济高质量发展向新向优,一揽子宏观经济政策持续发力,推动经济企稳回升向好,国民经济实现「十五五」良好开局,为保险业高质量发展筑牢根基。监管层面,政策持续引导行业高质量发展转型,健全制度规范,整治市场无序竞争,推动保险业更好发挥「两器三网」功能,做好金融「五篇大文章」,更好服务社会民生和实体经济。今年以来,在低利率环境下,居民存款「大搬家」效应显现,叠加居民财富管理及健康养老保障需求持续释放,上半年行业保费实现稳健增长,产品结构、渠道结构持续调整,浮动收益型产品占比稳步提升,银保渠道发展提速提质,行业呈现稳中有进、提质增效的良好发展态势。
      公司保险业务
      2026年上半年,公司坚持「稳中求进、提质增效」的工作总基调,坚持走内涵式高质量发展道路,强化战略引领,聚焦寿险主营业务发展,持续深化专业化、市场化、体系化改革;坚持稳健可持续发展,以正确政绩观为引领,切实做好「打基础、利长远、增后劲」的工作;加强「保险+服务+投资」三端协同联动,提升「以客户为中心」的经营与服务能力,丰富完善医康养等领域的客户服务生态,加大AI科技投入,深化服务赋能。公司市场竞争力稳步提升,寿险主营业务价值持续增长,整体业务保持稳健发展态势。
      1.由于四舍五入,数字合计可能与汇总数有细微差异。
      2.上述原保险保费收入基于旧保险合同准则计算,下同。
      按渠道分析
      个人寿险业务
      个险渠道
      个险渠道持续践行现代营销新理念,确立「围绕客户抓营销」核心经营主线,20.6%
      聚力推动「优化业务结构、强化队伍建设、夯实生态赋能」三项年度关键任务个险渠道新业务价值同比增长落地。紧扣渠道高质量改革发展的总体目标,推动落实渠道队伍建设三年发
      展规划。
      队伍建设方面,遵循「以队伍为根本」,坚持以基本法为纲、荣誉体系为引
      领,配套多样化人才引进与培养通道,持续优化队伍结构、夯实队伍根基,
      实现量的有效增长和质的有效提升;构建绩优梯队分层培育体系,促进核心24.3%
      人力垂直成长,持续深化「保险企业家」人才战略,巩固组织内生动力与价值个险渠道长期险首年期交保费同比增长导向;拓展人才成长路径,为专业服务、团队发展、高客经营、自媒体IP等不
      同赛道的人才提供定制化成长环境与专属赋能。
      产品推动方面,持续通过产品多元化与长期化销售,促进业务结构优化。
      险种结构上,单一险种独大格局有效改善,二季度年金险保费占比过半;
      年期结构上,十年期及以上期交保费创5年来最好成绩,保费规模同比增长16.2%
      133.3%。同时,大力推动产品组合销售,渠道立足客户需求深耕经营,全力月均绩优人力同比增长
      满足客户全方位保险保障需求。
      客户经营方面,始终恪守「以客户为中心」的经营准则。依托总公司统筹生态
      圈、分公司特色生态圈、代理人个人生态圈三位一体三圈经营体系,系统性
      推动产品、权益、场景、生态、科技五大维度深度融合,引导代理人从单一
      产品销售者转变为全生命周期服务提供者,实现客户规模与经营价值双向提31.7%
      1.个险代理人规模人力包含个险渠道代理制销售队伍及专职收费队伍,不再含劳动制销售队伍,以下相关队伍指标以此口径为准。
      2.月均合格人力=(Σ月度合格人力)╱报告期月数,月均绩优人力、月均万C人力计算公式同理,其中月度合格人力(绩优人力、万C人力)指月度内承保且未撤保一件及以上新契约(包括卡折式业务保单)、当月首年佣金≥800元(3,000元、10,000元)的营销员人数。
      3.月均合格率=月均合格人力╱月均规模人力*100%,月均绩优率、月均万C人力占比计算公式同理,其中月均规模人力={Σ[(月初规模人力+月末规模人力)╱2]}╱报告期月数。
      4.月均人均综合产能=月均首年期交保费╱月均规模人力。
      银保渠道
      银保渠道坚持「以客户为中心」,持续为银行客户提供全生命周期康养服务,32.0%
      终身寿、年金险、两全险等多类型产品全面发展。队伍规模与专业服务能力
      呈现量质齐升态势,期交举绩人力、人均产能持续增长。强化各银行渠道战
      略协同,合作紧密度不断加深,在主力合作银行的业务规模占比、市场排名
      全面提升。业务品质持续向好,继续率指标稳步攀升,为渠道长期稳健发展20.1%
      246.43亿元,同比增长16.0%;月均期交举绩网点同比增长20.1%;月均期19.8%
      1.月均期交举绩网点=统计期内承保有效期交保费>0的银行网点数量;累计统计时采用月均口径,即报告期内各月度期交举绩网点之和╱报告期月数。2.月均期交举绩人力=统计期内承保有效期交保费>0的销售人员数量;累计统计时采用月均口径,即报告期内各月度期交举绩人力之和╱报告期月数。
      按险种分析
      按机构分析
      公司坚持「以客户为中心」,做深做实「保险+服务+投资」三端协同,持续丰富多层次、多功能健康保障类产品矩阵,加大多元化养老及财富管理类产品供给,健全覆盖广泛、保障精准、层次分明的普惠保险产品体系,满足客户全生命周期保险保障需要。
      普惠保险产品
      以普惠重点群体和普惠重点领域作为发力点,持续健全普惠保险产品体系。聚焦老
      年人、少年儿童、女性、新市民、小微企业主、乡村人口等重点群体,以产品创新
      为牵引,不断丰富专属产品供给,助力保障和改善民生。截至2026年6月底,已初
      步建成覆盖广泛、保障精准、层次分明的普惠保险产品体系,涵盖近50款「一老一小」、
      女性、新市民、学生儿童等特定群体专属产品,4款乡村振兴专属产品,1款小微企
      业专属产品,6款政策性健康险,2款惠民保,2款税优健康险,切实满足人民群众
      和实体经济多样化、普惠性的金融需求。
      截至2026年6月底,公司在销产品共230款
      业务品质
      1.13个月继续率=考察期内期交保单在生效后第13个月实收保费╱考察期内期交保单的承保保费。
      2.25个月继续率=考察期内期交保单在生效后第25个月实收保费╱考察期内期交保单的承保保费。
      保险服务收入、保险服务费用分析
      2026年上半年,签发的保险合同保险服务业绩较上年同期上升27.7%,其中保险服务收入较上年同期增长6.8%,保险服务费用较上年同期下降4.1%。
      保险合同负债分析
      2026年上半年,保险合同负债较上年末上升5.8%,其中,未到期责任负债较上年末上升5.7%。当期初始确认签发的保险合同的合同服务边际同比增长35.2%,主要原因是新业务规模及结构变化。
      分出再保险合同资产分析
      2026年上半年,国内经济平稳运行,为全年经济运行夯实基础。长端利率延续低位区间震荡态势,股票市场风格极致分化,波动加剧。
      公司持续完善投研体系建设,加强宏观形势研判,把握配置节奏。公司大类资产配置保持战略稳定,在中长期战略资产配置指引下,根据市场形势积极开展战术资产配置,有效把握投资机会,并取得积极成果。
      固定收益方面,一方面,从资产负债匹配角度,公司择机配置长久期利率债,控制资产负债久期缺口,进一步充实固收资产底仓;另一方面,在稳定固收资产底仓基础上,为提高收益弹性,积极配置固收增强类资产。
      权益投资方面,一方面,坚定价值投资、长期投资理念,积极开展持有型权益底仓资产配置,稳定长期投资收益;另一方面,洞察市场趋势、积极把握结构性机会,获取收益弹性。

业务展望：

2026年是‘十五五’开局之年,国家‘十五五’规划部署了‘加快建设金融强国’‘健全多层次社会保障体系’‘积极应对人口老龄化’等重大任务,与保险业‘两器三网’功能高度契合,为行业发展开辟了更加广阔的空间。中国经济长期向好的基本趋势持续巩固,新质生产力加快培育壮大,居民财富积累与老龄化进程交汇共振,养老保障、财富规划呈现长期化、多元化、差异化等新特征,保险业服务国计民生的战略支点作用将进一步凸显,也对公司经营管理和改革发展提出了更高要求。立足‘十五五’新发展阶段,公司将以服务国家战略、守护人民美好生活为根本宗旨,全面深化‘保险+服务+投资’三端协同发展,贯彻落实‘以客户为中心、以队伍为根本、以员工为伙伴’三大战略主线,致力于为客户‘保得长久、保得健康、保得美好’。下半年,公司将坚持稳中求进总基调,纵深推进专业化、市场化、体系化改革,全面提升公司核心竞争力。持续打造强大总部,构建全方位业务赋能机制,以总部强带动分支机构做优做强;践行现代营销新理念,打造‘产品+服务+场景+科技’深度融合的综合竞争实力;做强做大保险本源业务,推动长期交产品和健康险等保障型产品转型;全面加强投资能力建设,构建强大的投研体系和投资人才队伍,健全专业、稳健的投资结构与布局,将投资端优势转化为市场竞争力和产品吸引力;深入实施AI+战略,加快AI大模型在各领域的应用,推进管理与业务的数智化。公司将以勇于竞争、追求卓越的精神,不断创新超越,推动‘十五五’发展良好开局,为服务中国式现代化、服务金融强国建设贡献新华力量。

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