摩登大道（002656）2026年中报财务分析：营收显著增长亏损收窄，三费占比大幅下降但现金流承压

近期摩登大道（002656）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

摩登大道（002656）2026年上半年实现营业总收入3.44亿元，同比增长46.43%；归母净利润为-1373.17万元，同比上升33.9%；扣非净利润为-1473.95万元，同比上升55.24%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄，盈利能力呈现边际改善趋势。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入达2.0亿元，同比增长58.15%；第二季度归母净利润为-1233.29万元，同比上升49.12%；第二季度扣非净利润为-1281.65万元，同比上升51.18%，表明二季度经营效率进一步提升。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为20.65%，同比下降42.28个百分点；净利率为-3.99%，同比上升54.86个百分点。虽然毛利率出现较大幅度下滑，但净利率改善显著，反映出公司在成本控制和费用管理方面取得成效。

销售费用、管理费用和财务费用合计为7444.63万元，三费占营收比为21.64%，同比下降39.32个百分点，显示出整体运营效率的提升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.46亿元，较上年同期下降36.95%；应收账款为1.07亿元，同比增长44.54%；有息负债为8535.11万元，同比增长32.82%。货币资金减少主要系购买结构性存款所致，而应收账款上升与收入增长有关。

每股净资产为0.56元，同比下降8.88%；每股经营性现金流为-0.06元，同比改善8.77%；每股收益为-0.02元，同比上升33.9%。经营活动产生的现金流量净额同比上升8.77%，主要得益于经营活动现金流入的改善。

主营业务结构分析

从业务构成来看，电缆附件及电工材料相关业务贡献主营收入2.6亿元，占总收入的75.46%，但毛利率仅为3.71%；批发零售业（线下）实现收入7393.19万元，占比21.49%，毛利率高达77.03%，是公司主要利润来源。其中，服饰及配件（自有品牌）毛利率达89.64%，贡献了65.71%的利润。

地区分布上，国内市场实现收入2.93亿元，占比85.15%；海外市场收入5110.27万元，占比14.85%，毛利率达63.32%，显示出较高的盈利水平。

经营变动原因说明

• 营业收入同比增长46.43%，主要因沈阳三家公司本期统计周期为6个月，而去年同期对比区间仅为4个月，存在统计期间差异。
• 营业成本同比增长80.9%，与收入增长相匹配。
• 销售费用同比下降15.07%，主要由于本期服装业务收入下降，导致商场服务费、权益费等扣点费用减少。
• 管理费用同比下降26.06%，因中介费及审计费较上年减少。
• 财务费用大幅上升193.58%，主要受本期汇兑损失影响。
• 投资活动产生的现金流量净额同比下降1144.03%，系本期购买结构性理财产品所致。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比下降97.01%，主要因上期收回原控股股东资金占用代偿款2.21亿元，并支付收购辽宁沈鹏电力科技有限公司对价9,912万元。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

• 公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-6.41%，现金流状况紧张；
• 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，自我造血能力不足；
• 应收账款持续增长且归母净利润为负，存在回款压力和盈利可持续性风险。

此外，公司历史上亏损年份达7次，14份年报中有半数以上为亏损，投资回报率长期偏低，ROIC中位数为-8.32%，需警惕长期经营稳定性问题。

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