井松智能（688251）2026年中报：营收利润双降，三费攀升与现金流承压凸显经营困境

近期井松智能（688251）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

井松智能（688251）2026年中报显示，公司经营状况显著恶化。报告期内，营业总收入为2.2亿元，同比下降38.46%；归母净利润为-4789.97万元，同比下滑9704.43%；扣非净利润为-5004.79万元，同比下降2069.21%。盈利能力全面承压，净利率降至-21.85%，同比减少15750.07%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.16亿元，同比下降58.19%；第二季度归母净利润为-3043.61万元，同比下降2601.56%；第二季度扣非净利润为-3141.3万元，同比下降3333.35%，表明经营压力在当季进一步加剧。

盈利能力与费用结构

毛利率为14.51%，同比减少22.95个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计达5206.89万元，三费占营收比升至23.68%，同比增长112.07%，反映出期间费用控制能力减弱，对企业盈利形成显著拖累。

资产与现金流状况

货币资金为2亿元，较上年同期下降45.61%。每股经营性现金流为-0.44元，同比减少453.24%，显示主业现金创造能力严重弱化。尽管合同负债增长84.02%，反映预收款项增加，但经营性现金流量净额同比减少509.19%，主因项目回款滞后与付现支出上升双重影响。

应收账款为4.75亿元，占利润比例高达1504.78%，存在较大回款风险。存货同比增长70.78%，主要系期末未验收项目余额较大所致，项目执行周期拉长影响资产周转效率。

股东回报与资本结构

每股净资产为8.07元，同比下降15.24%；每股收益为-0.48元，同比减少4900.00%。有息负债为7599.1万元，同比下降29.47%，但筹资活动产生的现金流量净额同比下降141.66%，主要因偿还银行贷款较多，融资能力受限。

公司上市以来累计融资5.29亿元，累计分红4193.77万元，分红融资比仅为0.08，表明分红回报远低于融资规模。ROIC（投入资本回报率）为3.6%，处于历史低位，资本使用效率偏低。

主营业务与运营动因

按主营构成，智能物流系统收入1.37亿元，占总收入62.32%；智能物流设备收入7004.55万元，占比31.85%。内销收入1.97亿元，占比89.37%，是主要收入来源。外销收入1054.64万元，占比4.80%。

营业收入下降主要由于部分客户土建工程延期，导致项目无法按期进场实施与验收交付。销售费用同比增长35.47%，源于销售人员增加及市场拓展投入加大。经营活动现金流出上升亦与薪酬、差旅、展会等付现费用增长密切相关。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注：- 公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为57.41%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.49%；- 应收账款回收风险，应收账款/利润已达1504.78%。

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