合富中国（603122）2026年中报财务分析：营收利润双降但降幅收窄，二季度实现扭亏为盈

近期合富中国（603122）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

合富中国（603122）2026年中报显示，公司营业总收入为3.39亿元，同比下降7.87%；归母净利润为-749.92万元，同比下降2.19%；扣非净利润为-756.77万元，同比下降8.22%。整体盈利能力仍处于亏损状态，但亏损幅度较去年同期有所收窄。

第二季度单季数据显示，营业总收入达1.84亿元，同比下降3.92%；归母净利润为78.59万元，同比上升158.78%；扣非净利润为80.99万元，同比上升185.43%。二季度实现扭亏为盈，显示出经营改善趋势。

盈利能力分析

公司毛利率为17.3%，同比提升8.21%；净利率为-2.06%，同比下降8.97%。尽管毛利率有所上升，反映成本控制取得成效，但净利率继续下滑，表明期间费用和信用减值损失对公司盈利形成压力。

销售费用、管理费用、财务费用合计为5518.51万元，三费占营收比为16.29%，同比上升1.05个百分点，费用负担略有加重。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.28亿元，较上年减少39.22%；应收账款为7.21亿元，同比下降7.47%；有息负债为3106.63万元，同比下降23.80%。公司短期借款下降51.29%，长期借款下降42.24%，显示债务规模持续收缩。

每股经营性现金流为0.04元，同比下降83.59%；经营活动产生的现金流量净额下降主要受医保结算周期影响，客户回款出现波动。投资活动产生的现金流量净额同比增长127.03%，系减少大额存单及结构性存款所致；筹资活动产生的现金流量净额下降81.83%，因银行借款减少。

股东回报与资本结构

每股净资产为2.61元，同比下降6.65%；每股收益为-0.02元，与上年同期持平。公司上市以来共发布4份年报，累计亏损1次，分红融资比为0.5（累计分红2.07亿元，累计融资4.17亿元），现金分红比例尚可。

经营与战略进展

公司主营业务聚焦三大板块：集约化业务、医疗产品流通业务与医院赋能服务业务。其中，医院赋能服务业务推出的“ACME极致赋能”体系具备较高毛利率，且不受集采政策直接影响，具有独立增长潜力，已在多家医院落地应用，并参与国家卫健委课题，覆盖重点科室。

受集中带量采购政策影响，行业整体承压，公司通过优化供应链管理降低营业成本9.31%，同时拓展第二赛道业务以缓解收入下滑压力。研发费用下降22.59%，主因是优化研发人员结构；管理费用上升4.81%，因咨询服务费用增加；财务费用大幅上升387.0%，系利息收入减少所致。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为57.22%，流动性安全边际偏低。此外，信用减值损失同比上升45.97%，虽客户以公立医院为主、坏账风险可控，但仍对利润造成阶段性冲击。

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