ST凯利（300326）：营收下滑但盈利能力显著提升，非经常性损益助推利润增长

近期ST凯利（300326）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST凯利（300326）2026年中报显示，公司实现营业总收入3.6亿元，同比下降34.03%；归母净利润达1.34亿元，同比上升205.72%；扣非净利润为7555.08万元，同比上升123.75%。第二季度单季营收1.89亿元，同比下降32.71%；归母净利润6784.36万元，同比上升207.65%；扣非净利润4916.62万元，同比上升259.8%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显增强。毛利率为67.84%，同比增幅34.1%；净利率达36.07%，同比增幅高达344.67%。每股收益为0.19元，同比增205.73%；每股净资产为4.05元，同比增5.04%；每股经营性现金流为0.13元，同比增102.24%。

成本与费用结构

销售费用、管理费用、财务费用合计1.42亿元，三费占营收比为39.32%，同比上升9.03个百分点。尽管营收下降，但整体费用控制有所体现，其中销售费用同比下降14.24%，管理费用下降36.29%，财务费用大幅下降88.81%。

资产与现金流状况

货币资金为3.71亿元，较去年同期增长29.48%。应收账款为9450.1万元，同比下降51.44%。有息负债为4470.01万元，同比下降82.47%，显示公司债务压力显著减轻。

经营活动产生的现金流量净额同比增长102.23%。投资活动产生的现金流量净额增长145.85%，主要得益于收回投资及处置子公司等现金流入增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降438.52%，主要由于吸收投资和借款减少，同时股利分配支出增加。

收入构成与业务变动影响

主营业务中，椎体成形微创产品收入1.81亿元，占比50.26%，毛利率61.35%；射频消融产品收入1.41亿元，占比39.04%，毛利率78.63%。其他主营业务及其他补充合计贡献约10.7%的收入。

营业收入下降主要系洁诺医疗和江苏润志泰不再纳入合并报表范围，导致医疗消毒和贸易业务收入减少。同期营业成本下降57.07%，亦受此合并范围调整影响。

非经常性损益与财务变动原因

非经常性损益达5837.99万元，主要来源于并购动之医学产生的投资收益、理财收益及政府补助。所得税费用同比上升57.51%，受应纳税所得额及递延税款变动影响。递延所得税负债同比上升233.72%，因并购动之医学带来应纳税暂时性差异增加。

其他应收款下降83.88%，系本期收到利格泰股权处置尾款所致。其他综合收益下降179.49%，源于外币财务报表折算差额变动。

经营与战略进展

剔除合并范围变化因素后，骨科微创业务和射频业务终端销售保持平稳增长。国际市场上，美国低温射频产品临床渗透率提升带动收入增长。公司持续推进成本管控、工艺革新与营销体系优化，并加强国际化布局。截至2026年6月30日，公司正在申请境内注册证4项、境外注册证81项。

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