振东制药（300158）2026年中报简析：净利润同比下降1269.11%

据证券之星公开数据整理，近期振东制药（300158）发布2026年中报。根据财报显示，振东制药净利润同比下降1269.11%。截至本报告期末，公司营业总收入10.97亿元，同比下降24.74%，归母净利润-9272.55万元，同比下降1269.11%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.47亿元，同比下降36.31%，第二季度归母净利润-9167.96万元，同比下降1453.38%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率53.1%，同比增3.82%，净利率-8.69%，同比减2047.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.58亿元，三费占营收比50.84%，同比增13.25%，每股净资产3.28元，同比减9.76%，每股经营性现金流-0.35元，同比增12.53%，每股收益-0.09元，同比减1312.99%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-10.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.03%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-30.17%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额46.12亿元，累计分红总额33.72亿元，分红融资比为0.73。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-4786.92万/-13.33亿/-3.03亿元，净经营资产分别为24.27亿/15.95亿/20.55亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.43/0.35/0.36，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为15.61亿/10.38亿/10亿元，营收分别为36.26亿/29.71亿/27.83亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-43.58%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：米诺地尔泡沫剂的临床试验进展如何？预计何时获批上市？
答：当前米诺地尔泡沫剂（男用）26年 4月 CDE已受理 ND，米诺地尔泡沫剂（女用）临床试验正在开展中，公司将积极推进研发与注册申报进程，目前各项工作按计划有序开展。
2、核心产品复方苦参注射液 2025年销售表现如何？
截至 2025年，复方苦参注射液已保持连续多年用药人次第一，品牌势能稳定释放，年销售额保持稳定，是公司中药核心盈利品种。
3、公司 2025年度米诺地尔的销量表现如何？
达霏欣米诺地尔搽剂为公司第二大主力品种，2025 年销售额同比增长 16%，市占率常年位列同类产品第二，产品口碑与终端动销稳步向好。公司同步推进研发与渠道布局，加速申报针对男性雄激素性秃发的非那雄胺片，加速构建内服外用组合产品矩阵，持续夯实竞争优势，扩大市场规模。
4、抗衰新品维尔康胶囊全面启动推广，2026年的推广计划和销售目标是什么？
维尔康胶囊作为公司“双品百亿”工程核心战略品种，是公司 2026年重点打造的抗衰领域增长引擎，2026年公司将全面落地“海陆空”全域立体推广体系，精准聚焦“科学抗衰”品牌心智渗透，通过线上线下全域营销联动，持续强化品牌传播与终端市场覆盖。公司将依托维尔康胶囊 OTC药品属性、道地药材原料、临床数据实证等核心优势，快速推进全国终端覆盖与市场放量，目标将其打造为国内抗衰老 OTC领域标杆产品与公司业绩新增长极，为“双品百亿”战略目标落地提供坚实支撑。
5、维尔康胶囊与市面上已有的产品相比有哪些优势？
维尔康胶囊核心优势体现在三个方面一是权威属性，OTC药品，说明书明确标注“延缓衰老”，快速建立消费者信任；二是经典组方，采用道地名贵药材，结合多种维生素，实现中西结合，多维抗衰；三是疗效保障，该产品经丰富的临床试验验证，稳定可靠。
6、阴道用乳杆菌二联活菌胶囊目前的审批进展如何？预计何时能正式获批上市？
根据《药品注册管理办法》第七章“工作时限”第九十六条第
（二）项药品上市许可申请审评时限为二百日，其中优先审评审批程序的审评时限为一百三十日，临床急需境外已上市罕见病用药优先审评审批程序的审评时限为七十日。该产品上市许可申请（ND）已于 2025 年 12 月获国家药监局药品审评中心（CDE）正式受理，目前正处于正常审批流程中，相关进展请留意公司后续公告。
7、阴道用乳杆菌二联活菌胶囊的核心优势是什么？为什么能占领这么大的市场份额？
龙创基阴道用乳杆菌二联活菌胶囊作为最新一代治疗细菌性阴道病的活菌制剂，具有以下核心优势（1）临床效果好，该药品通过重建阴道菌群平衡，显著提升治愈率、安全性高、降低耐药性风险；（2）为临床治疗提供了新的诊疗方案，阴道用乳酸杆菌通过“增加益生菌、恢复阴道正常微生态”的方式进行治疗，符合妇科专家提出的新型诊治理念，能够从根本上解决传统疗法的不足，具有良好的市场差异化竞争优势与临床应用前景；（3）相较同类产品易于保存，不同于其他同类产品需要冷链运输和冷藏保存，本产品可实现常温运输保存，使用更为便捷。
8、公司 2023 年研发费用资本化比例为 4.62%、2024 年为11.11%，2025年飞涨至 19.07%的原因？
公司研发费用资本化比例逐年提升，2025年增至 19.07%，主要源于公司研发体系持续完善、项目管理效能不断提升，研发投入结构进一步优化。报告期内，公司 1.1类星蒌承气项目、羟基脲项目、枸橼酸阿尔维林原料药研究项目等多项研发项目密集完成中试研究阶段取得中试报告，相关项目进度达到研发费用资本化认定标准，因此推动本期研发费用资本化比例有所提升。

本文数据来源于振东制药2026年中报，仅供参考不构成投资建议。