ST天圣（002872）2026年中报：营收微增亏损收窄，现金流改善但盈利能力仍承压

近期ST天圣（002872）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST天圣（002872）2026年中报显示，公司实现营业总收入2.33亿元，同比上升0.35%；归母净利润为-2417.31万元，同比上升34.16%；扣非净利润为-2724.0万元，同比上升33.45%。整体表现为营收小幅增长，亏损显著收窄。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为1.01亿元，同比下降13.4%；第二季度归母净利润为-1438.82万元，同比上升40.78%；第二季度扣非净利润为-1517.53万元，同比上升44.27%。二季度收入下滑但亏损继续收窄。

盈利能力分析

公司毛利率为48.84%，同比减少0.11个百分点；净利率为-10.57%，同比提升33.49个百分点。三费合计占营收比例为58.84%，同比下降3.12个百分点，显示费用控制有所改善。

尽管亏损幅度收窄，但公司仍处于净利率为负的状态，表明尚未实现盈利转化。历史数据显示，公司上市以来亏损年份达7次，中位数ROIC为-0.41%，投资回报表现较差。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.71亿元，同比下降4.99%；有息负债为3.43亿元，同比下降10.14%。每股经营性现金流为0.14元，同比上升74.89%，显示经营回款能力明显增强。

经营活动产生的现金流量净额同比增长74.89%，主因是本期货款回收较好、应收账款减少。投资活动产生的现金流量净额下降29.38%，系本期固定资产投入增加所致。筹资活动产生的现金流量净额大幅下降1776.55%，主要由于本期偿还借款增加且融资减少。

债务与运营风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为61.83%，近3年经营性现金流均值/流动负债为5.22%，流动性压力仍存。同时，公司应收账款为9666.55万元，同比增长10.88%，而归母净利润为负，建议关注应收账款回收风险。

此外，短期借款同比上升129.38%，长期借款同比下降80.85%，部分长期债务转为一年内到期并已偿还，反映公司债务结构调整明显。

主营业务结构

从业务构成看，医药制造板块主营收入为2.01亿元，占总收入的86.21%，毛利率为52.45%。其中自制口服固体制剂收入1.04亿元，占比44.56%，毛利率52.82%；自制小容量注射液收入4781.97万元，毛利率达62.50%，为当前最高毛利产品。

地区分布方面，西南地区贡献收入1.09亿元，占比46.88%；华东地区毛利率最高，达61.50%。公司销售仍以西南为核心区域，存在一定的地域集中风险。

研发与投资动态

研发投入同比下降17.69%，主要因研发相关的其他费用减少。长期股权投资同比增长8.44%，源于联营企业本期盈利。投资收益同比大幅上升763.65%，系权益法核算下联营企业扭亏为盈所致。资产处置收益同比上升1322.77%，表明本期有较高盈利的资产处置行为。

综合评述

2026年上半年，ST天圣在营收稳定的基础上实现了亏损大幅收窄，经营性现金流显著改善，费用管控成效显现。然而，公司仍未摆脱整体亏损状态，盈利能力薄弱，历史投资回报率偏低，且面临一定流动性压力。未来需重点关注其盈利可持续性、应收账款管理及债务结构优化进展。

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