众生药业（002317）2026年中报：营收利润双降，现金流改善但盈利能力承压

近期众生药业（002317）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

众生药业（002317）发布的2026年中报显示，公司经营业绩出现明显下滑。报告期内，营业总收入为10亿元，同比下降23.03%；归母净利润为1.11亿元，同比下降40.7%；扣非净利润为1.21亿元，同比下降35.26%。

单季度数据显示，第二季度经营压力进一步加大：营业总收入为3.76亿元，同比下降43.47%；归母净利润仅为1160.1万元，同比大幅下降88.98%；扣非净利润为1811.23万元，同比下降83.25%。

盈利能力分析

多项盈利指标同比下滑，反映公司当前面临较大的盈利压力：

• 毛利率为56.33%，同比下降3.0个百分点；
• 净利率为10.67%，同比下降24.96个百分点；
• 每股收益为0.13元，同比下降40.91%；
• 三费合计达4.14亿元，占营收比重为41.33%，同比上升7.18个百分点，费用控制压力显现。

尽管盈利能力整体走弱，但每股经营性现金流为0.64元，同比大增1268.46%，显示出公司在现金流管理方面有所改善。

资产与负债结构

资产负债表方面呈现以下特征：

• 货币资金为7.47亿元，较上年同期下降24.68%；
• 应收账款为4.88亿元，同比下降22.25%；
• 有息负债为1.31亿元，同比大幅下降76.51%，显示公司偿债力度加强，财务杠杆显著降低；
• 每股净资产为4.71元，同比增长1.6%。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比大增1265.85%，主要原因为报告期收到许可产品首付款、销售商品收现增加以及费用支出减少。

投资活动产生的现金流量净额同比下降446.93%，系银行存款产品增减变动所致；筹资活动产生的现金流量净额同比增长32.49%，因去年同期支付机构投资款且本期银行票据贴现借款减少。

现金及现金等价物净增加额同比增长36.8%，受销售回款增加、投资支出节奏变化等多重因素影响。

主营业务构成

从业务结构看，公司仍以医药制造为主：

• 医药制造主营收入为9.66亿元，占总收入的96.57%，毛利率为57.59%；
• 中成药销售是核心板块，收入达5.23亿元，占主营收入52.29%，毛利率高达68.18%；
• 化学药销售收入为3.61亿元，占比36.11%，毛利率为52.06%；
• 医药贸易收入为3036.53万元，占比3.04%，毛利率为23.82%。

区域分布上，广东省外收入为5.69亿元，占比56.88%；广东省内收入为4.27亿元，占比42.72%。

财务异动说明

部分科目发生显著变动：

• 在建工程下降96.82%，因部分增资扩产项目完工转入固定资产；
• 短期借款下降63.29%，因偿还到期银行票据贴现借款；
• 合同负债激增958.33%，系收到未达收入确认条件的在研项目许可产品首付款；
• 公允价值变动收益下降277.19%，因所持股票公允价值下跌；
• 营业外收入增长7238.86%，主要来自报告期收到赔偿款；
• 资产处置收益增长3514.83%，因处置无形资产及固定资产获得收益。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注应收账款状况，应收账款与利润之比已达177.08%，回款风险值得关注。

此外，公司近十年中位数ROIC为7.23%，历史最低年份ROIC为-9.01%，资本回报波动较大，生意模式相对脆弱。上市以来共发布17份年报，出现过2次亏损，分红融资比为0.82，累计分红不及融资总额。

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