中国武夷（000797）2026年中报财务分析：营收小幅增长但盈利能力显著恶化，三费激增与存货压力成主要风险点

近期中国武夷（000797）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，中国武夷营业总收入为16.92亿元，同比上升7.03%。尽管收入实现正增长，但盈利水平大幅下滑。归母净利润为-4.4亿元，同比下降373.42%；扣非净利润为-4.41亿元，同比下降351.78%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达9.0亿元，同比上升25.04%；但同期归母净利润为-3.44亿元，同比下降621.98%；第二季度扣非净利润为-3.52亿元，同比下降590.22%，显示盈利能力在加速恶化。

盈利能力指标

公司毛利率为12.29%，同比增39.01%；但净利率为-27.34%，同比减311.78%。每股收益为-0.28元，同比减373.48%；每股净资产为2.72元，同比减16.29%。每股经营性现金流为-0.13元，同比改善18.14%。

成本与费用结构

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比达19.34%，同比增幅高达60.95%。其中，销售费用同比变动37.71%，主要因委托代销费增加及出口业务保费上升；财务费用同比变动218.45%，主因为汇兑损失同比增加。

资产与负债状况

货币资金为24.78亿元，较上年同期下降32.94%；应收账款为14.94亿元，同比上升8.34%；有息负债为87.66亿元，同比下降13.29%。

合同负债同比增长31.02%，反映地产项目预售有所增加；长期借款增长46.72%，表明本期新增借款；一年内到期的非流动负债下降42.74%，系偿还规模扩大所致。

经营活动与投资动向

预付款项同比上升86.69%，原因为境外工程项目预付款增加；交易性金融资产增长206.3%，系本期股票投资增加；投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-149.96%，因股票投资同比增加；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-134.21%，因偿还债务同比增加；现金及现金等价物净增加额变动幅度为-217.29%，主因筹资活动现金净流出扩大。

主营业务构成

按行业划分，房地产开发业务实现营收7.75亿元，占总收入45.80%，同比增长96.09%；工程承包业务营收5.8亿元，占比34.28%；商业贸易业务营收2.79亿元，占比16.48%。

按地区划分，福建省贡献营收7.81亿元，占比46.16%；非洲市场营收4.67亿元，占比27.59%；北京地区营收2.66亿元，占比15.70%，毛利率高达62.47%；东南亚营收1.41亿元，占比8.32%；江苏和重庆地区分别出现亏损，毛利率分别为-69.93%和-96.28%。

风险提示

财报分析指出，需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为28.88%，近3年经营性现金流均值/流动负债为6.47%；
• 债务负担：有息资产负债率为40.87%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为15.75%；
• 财务费用压力：财务费用/近3年经营性现金流均值达52.22%；
• 存货风险：存货/营收比率高达186.6%。

此外，公司归母净利润亏损主因包括房地产项目计提存货跌价准备、财务费用上升及信用减值损失增加。

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