北大医药（000788）：营收利润双降但现金流改善，三费占比显著上升引关注

近期北大医药（000788）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

北大医药（000788）2026年中报显示，公司营业总收入为4.47亿元，同比下降53.3%；归母净利润为5567.08万元，同比下降44.49%；扣非净利润为4332.38万元，同比下降55.87%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.32亿元，同比下降49.02%；归母净利润为2867.45万元，同比下降47.53%；扣非净利润为1682.83万元，同比下降68.94%。

盈利能力分析

尽管收入和利润均出现明显下滑，但部分盈利能力指标有所改善。毛利率为35.63%，同比上升37.96%；净利率为12.45%，同比上升18.85%。每股收益为0.09元，同比下降44.5%；每股净资产为2.55元，同比下降4.99%。

费用结构变化

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比为16.80%，较上年同期的11.53%上升45.71%。三费总和为7513.39万元，占比上升明显，反映出公司在收入下降背景下费用压力加大。

资产与现金流状况

货币资金为8.2亿元，同比增长35.06%；应收账款为2.46亿元，同比下降76.53%；有息负债为2477.04万元，同比下降46.15%。每股经营性现金流为0.41元，同比大增948.8%，主要得益于全资子公司北京新优势与国际医院业务终止后相关应收账款回款。

经营变动原因说明

营业收入下降53.3%的主要原因为：公司全资子公司北京新优势与北京大学国际医院于2025年5月终止业务合作，影响了医药流通板块收入。营业成本同比下降59.47%，亦与此因素相关。销售费用同比下降48.27%，系销售结构变化及降价控费所致。财务费用同比下降135.29%，因本期定期存款利息收入增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降972.47%，系定期存款投入同比增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降343.99%，因本期分配股利所支付的现金增加。

主营业务构成

从业务类别看，制剂药实现主营收入2.77亿元，占总收入62.06%，贡献利润占比达90.88%，毛利率为52.18%；药品及其他类收入1.69亿元，占比37.87%，毛利率仅为8.88%。从行业划分看，药品制造业及其他板块收入2.78亿元，毛利率51.94%；药品流通业收入1.69亿元，毛利率8.88%。所有收入均来自境内地区。

投资与分红情况

公司近十年中位数ROIC为3.54%，2025年ROIC为5.04%，整体资本回报水平偏弱。上市以来共发布29份年报，累计融资6.22亿元，累计分红2.84亿元，分红融资比为0.46。公司历史上曾出现4次亏损年度，最新财报显示其业绩仍受单一事件冲击较大。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注应收账款状况，当前应收账款与利润之比已达297.12%，虽本期应收款大幅下降，但仍处于较高水平，未来回款稳定性值得关注。

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