居然智家（000785）2026年中报财务分析：营收利润双降但经营性现金流改善

近期居然智家（000785）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

居然智家（000785）于近期发布2026年中报，数据显示公司营业总收入为54.55亿元，同比下降15.37%；归母净利润为1.96亿元，同比下降40.37%；扣非净利润为3.14亿元，同比下降13.77%。整体财务表现承压，但第二季度出现边际改善迹象。

盈利能力分析

公司盈利能力指标全面下滑。毛利率为21.44%，同比减少10.11个百分点；净利率为3.18%，同比减少38.03%。期间费用方面，销售、管理、财务三项费用合计8.57亿元，占营收比重为15.71%，较上年同期微降0.33个百分点。每股收益为0.03元，同比下降40.0%；每股净资产为3.09元，同比下降6.31%。

经营与现金流表现

尽管盈利下滑，公司经营性现金流显著改善。每股经营性现金流为0.14元，同比增加50.15%。经营活动产生的现金流量净额增长的主要原因是代收商家货款净流入增加以及支付的促销费等费用减少。报告期内，经营性现金流总额达8.54亿元，同比增长50.15%。

筹资活动方面，筹资活动产生的现金流量净额同比增长39.82%，主要由于取得银行借款增加及支付物业方租赁费用减少。现金及现金等价物净增加额同比增长76.07%，得益于经营性现金流入增加及融资活动净流出减少。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为7.1亿元，较去年同期的13亿元下降45.39%；应收账款为8.87亿元，同比下降33.03%；有息负债为74.13亿元，同比下降6.68%。长期借款减少21.77%，主要系公司偿还长期借款所致。租赁负债下降8.48%，原因为部分门店闭店或转为加盟模式，处置了相关使用权资产。

主营业务结构

从业务构成看，租赁及其管理业务仍是核心利润来源，实现主营收入19.05亿元，占总收入的34.92%，贡献毛利7.94亿元，毛利率达41.67%。加盟管理业务收入1.44亿元，毛利率高达75.85%。商品销售业务收入33.1亿元，占比60.69%，但毛利率仅为6.83%。装修服务收入4186.6万元，毛利率13.61%。金融板块收入1047.45万元，毛利率高达96.64%。

按行业划分，租赁及加盟管理业务合计收入20.49亿元，占比37.56%，毛利9.03亿元，毛利率44.07%。所有业务均在中国大陆地区开展，地区收入集中度为100%。

单季度趋势观察

第二季度单季实现营业收入29.32亿元，同比下降6.44%；归母净利润1.34亿元，同比上升14.49%；扣非净利润2.4亿元，同比上升58.96%。显示公司在二季度盈利能力有所恢复，利润端明显回暖。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为8.68%。此外，公司近十年中位数ROIC为6.45%，2025年ROIC为-0.82%，投资回报波动较大。上市以来共披露36份年报，出现过3次亏损，显示其商业模式存在一定脆弱性。公司累计融资393.72亿元，累计分红36.32亿元，分红融资比仅为0.09，回报股东力度有限。

发展战略回顾

公司持续推进“轻资产”扩张与精细化管理，优化品牌结构与业态升级。依托与阿里巴巴、金隅集团等战略股东的合作，强化技术、产业与资本整合能力。旗下‘洞窝’平台提供SaaS与私域运营服务，‘居然设计家’推动AI设计与跨境电商，‘居然智慧家’聚焦智慧生活场景，2026年上半年零售渠道销售额同比增长17.7%。

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