中国铁物（000927）2026年中报简析：净利润同比下降15.68%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中国铁物（000927）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入169.61亿元，同比下降1.38%，归母净利润2.7亿元，同比下降15.68%。按单季度数据看，第二季度营业总收入91.71亿元，同比上升6.3%，第二季度归母净利润1.68亿元，同比上升17.72%。本报告期中国铁物公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1301%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率5.97%，同比增5.54%，净利率1.45%，同比减19.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.68亿元，三费占营收比3.35%，同比增3.14%，每股净资产1.61元，同比增2.94%，每股经营性现金流0.15元，同比减28.65%，每股收益0.04元，同比减15.72%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为16.17%,原因:经营活动现金流入积累。
2. 应收款项变动幅度为8.15%,原因:公司业务开拓及新业务。
3. 存货变动幅度为-10.11%,原因:期末在途物资减少。
4. 在建工程变动幅度为101.77%,原因:水泥熟料生产线改造项目等投入增加。
5. 短期借款变动幅度为-30.68%,原因:偿还外部融资。
6. 长期借款变动幅度为118.66%,原因:新增中长期流动资金贷款。
7. 租赁负债变动幅度为40.19%,原因:本期新增租赁事项，应付租赁款增加。
8. 其他流动资产变动幅度为6.58%,原因:待抵扣增值税进项税额增加。
9. 应付账款变动幅度为26.61%,原因:期末应付货款尚未结算。
10. 财务费用变动幅度为185.5%,原因:报告期资金日均规模下降导致利息收入减少及汇兑损失增加。
11. 所得税费用变动幅度为66.35%,原因:上年同期存在可弥补亏损及水泥制造业务当期亏损，基于谨慎性判断未计提递延所得税资产。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-28.65%,原因:公司经营占用资金增加。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为64.43%,原因:本期国债逆回购投资同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.75%，资本回报率不强。去年的净利率为1.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.59%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-60.19%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市27年以来，累计融资总额150.11亿元，累计分红总额11.28亿元，分红融资比为0.08。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为19.5%/12.7%/13.5%，净经营利润分别为6.35亿/5.22亿/5.73亿元，净经营资产分别为32.6亿/41.15亿/42.41亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.05/0.07/0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为20.8亿/26.45亿/26.74亿元，营收分别为450.68亿/381.15亿/343.18亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为52.34%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.3%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1301%）

本文数据来源于中国铁物2026年中报，仅供参考不构成投资建议。