珠海冠宇（688772）2026年中报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期珠海冠宇（688772）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入73.27亿元，同比上升20.16%，归母净利润-2.03亿元，同比下降273.94%。按单季度数据看，第二季度营业总收入36.92亿元，同比上升2.57%，第二季度归母净利润-1.18亿元，同比下降184.32%。本报告期珠海冠宇公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达801.17%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.69%，同比减15.55%，净利率-2.83%，同比减352.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.49亿元，三费占营收比12.96%，同比增18.68%，每股净资产5.97元，同比减0.72%，每股经营性现金流0.59元，同比减22.14%，每股收益-0.18元，同比减280.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-92.45%,原因:结构性存款减少。
2. 长期借款变动幅度为30.94%,原因:为满足发展需求，增加借款。
3. 营业收入变动幅度为20.16%,原因:市场拓展取得显著成效，客户份额得到有效提升。
4. 营业成本变动幅度为25.84%,原因:营业收入增加，同时因原材料价格上涨并处于高位、出口退税率政策调整。
5. 销售费用变动幅度为14.4%,原因:公司市场规模扩大，相应增加运营费用。
6. 管理费用变动幅度为16.55%,原因:公司市场规模扩大，相应增加运营费用。
7. 财务费用变动幅度为348.21%,原因:美元兑人民币汇率持续下降，汇兑损失增加。
8. 研发费用变动幅度为20.24%,原因:为保证公司能够不断进行技术创新，维持公司的市场竞争优势，公司持续加大研发投入。报告期内公司一方面引进优秀技术背景人才，扩充团队人员，提升公司核心竞争力。另一方面，持续加大新材料开发、产品及平台等领域的研发投入，研发材料耗用及折旧摊销增加。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-21.72%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金增加。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为53.47%,原因:投资支付的现金较上期减少。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-56.86%,原因:本期吸收投资收到的现金较上期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.65%，资本回报率不强。去年的净利率为2.73%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为3.65%，投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为-27.83%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额22.47亿元，累计分红总额12.87亿元，分红融资比为0.57。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.1%/2.7%/2.6%，净经营利润分别为1.97亿/2.87亿/3.94亿元，净经营资产分别为95.58亿/105.39亿/149.18亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.14/-0.06/-0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-15.68亿/-6.9亿/-20.18亿元，营收分别为114.46亿/115.41亿/144.1亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为21.33%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.81%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达801.17%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在7.77亿元，每股收益均值在0.68元。

持有珠海冠宇最多的基金为中信保诚新兴产业混合A，目前规模为15.87亿元，最新净值3.2513（8月26日），较上一交易日上涨0.44%，近一年上涨24.78%。该基金现任基金经理为孙浩中。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍下公司2026年第一季度业绩情况，以及二季度公司整体经营表现预计如何？
答：2026年第一季度，公司实现营业总收入363,541.31万元，较上年同期增长45.51%，主要得益于公司市场拓展取得显著成效，客户份额得到有效提升；归属于上市公司股东的净利润为-8,471.97万元。一季度业绩变动的主要原因为一方面，受美元兑人民币汇率持续下行影响，汇兑损失显著增加，财务费用大幅增长；另一方面，产品销售价格的调整相较于原材料价格的上涨存在一定的滞后性。二季度经营情况请关注后期公司公告，谢谢！

本文数据来源于珠海冠宇2026年中报，仅供参考不构成投资建议。