深南电A（000037）2026年上半年盈利能力显著提升，综合能源业务驱动收入增长

近期深南电A（000037）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

深南电A（000037）2026年中报显示，公司经营业绩实现显著改善。报告期内，营业总收入为2.02亿元，同比上升21.29%；归母净利润达1983.33万元，相较去年同期的-2173.95万元实现扭亏为盈，同比增幅达191.23%；扣非净利润为865.48万元，同比上升130.55%。

第二季度单季数据显示，营业总收入为1.12亿元，同比上升3.49%；归母净利润为780.78万元，同比上升182.76%；但扣非净利润为-14.24万元，虽仍为负值，但同比上升98.89%，亏损明显收窄。

盈利能力分析

公司盈利能力大幅提升。2026年上半年毛利率为31.86%，同比增幅高达1134.72%；净利率为14.08%，同比增幅为193.55%。每股收益为0.03元，同比上升191.14%；每股净资产为2.78元，同比增长14.35%。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4092.25万元，三费占营收比为20.28%，同比下降7.93个百分点，显示公司在费用管控方面有所优化。其中，销售费用同比上升123.7%，主要因加大综合能源服务业务拓展力度所致；财务费用同比上升270.51%，系深南电西湾公司独立储能项目贷款利息由资本化转为费用化以及利息收入减少所致。

资产与现金流状况

资产端，货币资金为2.47亿元，较去年同期的1.09亿元增长126.08%，主要因开具履约保函存入保证金增加。应收账款为1.09亿元，同比增长27.55%。有息负债为3.48亿元，较去年同期的1.96亿元增长77.28%。

现金流方面，每股经营性现金流为-0.19元，同比减少82.61%。经营活动产生的现金流量净额下降主要由于综合能源服务业务快速增长，本期支付履约保函保证金约1.2亿元，导致经营性现金流出上升。投资活动产生的现金流量净额同比增加157.67%，主因是结构性存款赎回及上年同期项目集中付款带来的基数效应。筹资活动产生的现金流量净额同比增加60.16%，源于偿还债务支付的现金同比下降。

主营业务结构

从业务构成看，电力生产销售为主营核心，收入为1.41亿元，占总收入的69.80%；综合能源服务收入为6868.34万元，占比34.03%，成为重要增长极。该板块毛利率达48.62%，贡献了51.94%的利润。按行业划分，电力行业收入占比99.31%，利润占比98.30%。地区分布上，境内收入占比98.85%，境外收入232.15万元，占比1.15%，毛利率达64.86%。

经营动态与战略进展

报告期内，深南电西湾公司独立储能项目投入商业运营并实现盈利，成为业绩增长关键驱动力。公司持续推进新能源与储能布局，中山独立储能一期项目累计充放电量分别为5,067万千瓦时和4,539万千瓦时，并参与调频累计里程2,215,830MW。此外，公司与山东高速（深圳）投资有限公司合资设立深南电山高智慧能源（深圳）有限公司，拓展新能源投资合作。

公司累计获得授权专利51项（含5项发明）、软件著作权14项，在储能黑启动、光伏、工商业储能、光储充一体化及海外电站运维等领域具备技术积累。

风险提示

尽管盈利能力显著增强，但仍需关注现金流压力。财报体检工具提示：近3年经营性现金流均值/流动负债为-22.25%；近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，反映持续性的经营现金流出风险。此外，财务费用大幅上升亦对公司利润形成一定侵蚀。

分红与融资历史

公司上市以来累计融资总额为3.63亿元，累计分红总额为13.20亿元，分红融资比为3.63。但2025年度出现“借钱多于分红”的情况，需关注未来分红政策的可持续性。

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