康希通信（688653）2026年中报财务分析：盈利显著改善但长期投资回报仍承压

近期康希通信（688653）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

截至2026年中报，康希通信营业总收入为3.95亿元，同比上升20.58%；归母净利润达2751.67万元，同比上升211.25%，实现扭亏为盈；扣非净利润为1764.26万元，同比上升142.06%。第二季度单季数据显示，营业总收入为2.13亿元，同比增长10.56%；归母净利润为2264.18万元，同比增长313.9%；扣非净利润为1497.57万元，同比增长268.87%。

毛利率为26.57%，同比增幅18.94%；净利率为6.97%，同比增幅192.27%。每股收益为0.07元，同比上升211.71%；每股经营性现金流为0.09元，同比上升922.8%。

成本控制成效明显

销售费用、管理费用、财务费用合计为4145.49万元，三费占营收比为10.49%，同比下降49.8%。其中管理费用同比下降60.37%，主要原因为专利诉讼及337调查相关案件结案，诉讼费用减少。财务费用同比上升853.32%，系汇率变动导致的汇兑损失增加所致。

资产与负债结构优化

货币资金为4.58亿元，同比增长4.85%；应收账款为2.02亿元，同比下降17.81%；有息负债为8982.18万元，同比下降48.54%。应付账款为-46.67%，主要因部分应付款结清；合同负债同比增长108.59%，系收到客户预收款增加；长期借款同比下降33.33%，租赁负债同比下降50.45%，反映债务偿还进展。

无形资产同比增长91.63%，因购置无形资产增加；其他非流动资产同比增长220.42%，系预付固定资产采购款增加。在建工程下降100.0%，因待安装软件完成验收。

经营与投资活动现金流改善

经营活动产生的现金流量净额同比增长922.8%，主要由于销售回款增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长72.13%，因对外投资支付现金减少及理财资金收支变动。筹资活动产生的现金流量净额同比下降124.72%，因取得借款收到的现金减少且偿还前期贷款。

主营业务结构稳定

Wi-Fi射频前端模组为主营核心，收入达3.76亿元，占总收入95.08%，毛利贡献占比达91.60%，毛利率为25.60%。IoT射频前端模组收入1357.13万元，占比3.44%，毛利率为37.64%。地区分布上，境内收入3.29亿元，占比83.17%；境外（含中国港澳台）收入6648.57万元，占比16.83%，毛利率为29.97%。

长期财务表现仍需关注

尽管本期业绩大幅改善，但历史数据显示公司投资回报较弱。上市以来中位数ROIC为-2.74%，最差年份2019年ROIC为-109.17%。过去三年净经营利润分别为992.14万元、-7612.74万元、-4363.04万元，显示盈利稳定性不足。此外，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，经营性现金流均值/流动负债仅为-70.7%，提示现金流风险仍存。

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