西南证券（600369）2026年上半年营收与净利润显著增长，自营业务与经纪业务贡献突出

近期西南证券（600369）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

西南证券（600369）2026年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达20.69亿元，同比增长37.67%；归母净利润为6.05亿元，同比增长42.86%；扣非净利润为5.86亿元，同比增长47.10%。盈利能力进一步增强，净利率达到29.21%，较去年同期上升3.77个百分点。

单季度数据显示，2026年第二季度实现营业总收入12.78亿元，同比增长43.72%；第二季度归母净利润为2.94亿元，同比增长65.62%；扣非净利润亦为2.94亿元，同比增长65.79%，表明公司盈利增速在二季度进一步加快。

盈利能力与股东回报

公司每股收益为0.09元，同比增长50.0%；每股净资产为3.95元，同比增长1.86%。尽管每股经营性现金流为-0.26元，同比下降66.91%，但整体盈利质量仍保持较高水平。

主营业务结构分析

从收入构成来看，证券经纪业务和证券自营业务是公司主要收入来源和利润支柱：

• 证券经纪业务：实现主营收入10.4亿元，占总收入的50.28%；主营利润为6.14亿元，占利润总额的85.98%；毛利率高达58.98%。
• 证券自营业务：实现主营收入6.86亿元，占比33.13%；主营利润为5.99亿元，占比83.99%；毛利率达87.45%，为各业务中最高。
• 其他业务：收入为2.19亿元，占比10.57%，但主营利润为-5.08亿元，利润占比为-71.21%，毛利率为-232.39%，拖累整体盈利能力。
• 投资银行业务：实现收入9867.01万元，占比4.77%；利润为1590.88万元，占比2.23%；毛利率为16.12%。
• 资产管理业务：收入为2585.98万元，占比1.25%；利润为-702.81万元，毛利率为-27.18%，处于亏损状态。

资产与现金流变动情况

截至报告期末，公司货币资金为214.45亿元，同比增长0.81%。其他重要资产变动包括：

• 其他债权投资同比增长39.07%，因投资规模增加；
• 买入返售金融资产下降14.12%，因股票质押式回购减少；
• 交易性金融资产下降2.22%，因债券和信托计划投资减少；
• 固定资产下降3.84%，受处置资产及折旧影响。

负债端方面，应付债券同比增长57.64%，主要因公司债发行规模增加；应付股利推动其他负债大幅增长206.02%。

现金流分析

经营活动产生的现金流量净额同比下降66.91%，主要由于回购业务资金由上年同期净流入转为本期净流出，同时融出资金增加、拆入资金减少导致现金流出增多。

投资活动产生的现金流量净额同比下降690.11%，因收回投资现金减少而投资支付现金增加。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长229.55%，得益于发行债券所获现金增加。

综合收益与其他变动

其他综合收益同比下降338.33%，主要受其他权益工具投资公允价值变动影响。其他综合收益的税后净额同比下降103.97%，系上年同期确认境外子企业股权交易相关收入所致。

此外，资产处置收益同比大增8298.49%，源于固定资产处置；信用减值损失同比增长327.65%，反映融出资金及买入返售金融资产减值计提增加。

业务与战略发展回顾

2026年上半年，公司总资产达1138.26亿元，净资产为262.18亿元，母公司净资本为176.21亿元。证券经纪业务客户托管资产超7600亿元，两融余额增长超65%；投资银行业务完成主承销债券40只，金额约180亿元；自营业务推进“投资+客需”双轮驱动，场外衍生品实现多项创新；资产管理业务管理规模达326.32亿元，同比增长约85%。

子公司层面，西南期货经纪手续费收入增长超35%，西证国际聚焦核心境外业务。公司持续深化成渝地区双城经济圈布局，推进数智化转型，探索国产大模型在智慧投研、智能投顾与合规风控中的应用。

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