ST椰岛（600238）2026年中报财务分析：营收大幅增长但盈利能力仍承压，现金流与债务风险需重点关注

近期ST椰岛（600238）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST椰岛（600238）2026年中报显示，公司营业总收入为1.73亿元，同比上升94.0%；归母净利润为-753.8万元，同比上升52.19%；扣非净利润为-488.39万元，同比上升66.45%。尽管亏损收窄，但公司仍处于净亏损状态。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为7342.68万元，同比上升63.4%；第二季度归母净利润为-846.02万元，同比上升8.63%；第二季度扣非净利润为-839.75万元，同比下降6.6%。二季度亏损较一季度扩大，且扣非净利润同比下滑，反映核心经营压力仍在。

盈利能力分析

公司毛利率为36.45%，同比下降4.06个百分点；净利率为-3.82%，同比上升79.29个百分点。虽然净利率改善明显，但仍为负值，表明整体盈利能力尚未恢复。

销售费用、管理费用、财务费用合计为5437.6万元，三费占营收比为31.42%，同比下降21.2个百分点，显示公司在费用控制方面取得一定成效。其中，销售费用同比增长421.38%，主要因销售人工成本、电商投流费用及品牌投入增加；管理费用同比下降5.85%，因人工成本减少；财务费用同比下降14.76%，受益于贷款平均额减少和利率下降。

资产与现金流状况

货币资金为3671.06万元，同比增长789.09%；应收账款为2288.05万元，同比下降34.25%；有息负债为1.94亿元，同比下降2.86%。货币资金大幅增长主要系本期支付采购货款、缴纳税款和日常费用后的留存变化所致。

每股经营性现金流为-0.05元，同比下降243.97%；经营活动产生的现金流量净额同比下降243.97%，主要由于本期支付货款、缴纳税款及日常经营费用现金流出增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为56.72%，因上年同期购建长期资产支出较高；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为106.47%，因本期收到银行贷款流入。

债务与偿债能力

本报告期流动比率为0.69，短期债务压力上升。财报体检工具提示：货币资金/流动负债为6.65%，近3年经营性现金流均值/流动负债为1.92%，显示短期偿债能力偏弱。有息资产负债率为21.93%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为18.27%，财务费用/近3年经营性现金流均值达149.48%，表明财务负担较重，存在显著的流动性风险。

主营业务结构

从业务构成看，酒类主营收入为1.43亿元，占总收入的82.40%，毛利率为40.86%；食品饮料类收入为2610.54万元，占比15.08%，毛利率为7.95%；其他主营业务收入为435.94万元，占比2.52%，毛利率为62.94%。内销贡献全部收入，占比100%。

营业收入同比增长94.0%，主要得益于酒类和饮料收入大幅增加；营业成本同比增长98.83%，与收入增长基本同步。

综合评述

尽管ST椰岛2026年上半年营收实现翻倍增长，亏损显著收窄，且在费用管控方面有所改善，但公司持续面临盈利未转正、经营性现金流恶化、流动比率偏低等问题。财务杠杆高企、短期偿债压力突出，叠加核心业务仍依赖传统酒类产品，未来发展仍具不确定性。

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