金石亚药（300434）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金石亚药（300434）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所处行业属于“C27医药制造业”。公司主要业务包括呼吸系统用药、其他医药健康产品、保健品及食品等领域。

    医药制造行业是关系到国计民生、经济发展和国家安全的战略性产业，医药工业是我国国民经济的重要组成部分，与人民群众的生命健康和生活质量等切身利益密切相关。近年来，随着我国步入人口老龄化社会，医药卫生体系改革持续推进，国家相继发布了《“健康中国2030”规划纲要》《“十四五”医药工业发展规划》《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030）》等一系列重大的产业支持政策，鼓励医药工业领域的创新转型，推动医药健康行业高质量发展。2026年1月，国家发布《药品管理法实施条例》，旨在完善药品研制和注册制度，加强药品生产管理，规范药品经营和使用，严格药品安全监管。4月，国家发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，要求加强药品价格治理，实行药品价格风险预警、药品价格风险处置等措施，引导药品价格运行在合理区间。7月，国家发布《国家基本药物目录（2026年版）》，对2018年版目录进行了调整，新增药品116种。

    2026年上半年，根据国家统计局数据，规模以上医药制造业工业企业营业收入为11717.8亿元，同比持平；营业成本6704.3亿元，同比增长0.8%；利润总额1773.2亿元，同比增长4.2%。根据《2025中国医药工业统计年报》显示，前100位企业入围门槛降至30亿元，前100位企业的总体收入已连续四年出现回调态势，从2022年同比下降4%，到2023年降幅收窄至0.3%，2024年降幅扩大至2.5%，2025年降幅收窄至0.5%；前100位企业主营业务收入和利润总额均实现双增长的企业有34家，而两项指标双下降的企业达35家，主营业务收入和利润总额“双降”的企业数近五年来首次超过了“双增”企业数，说明医药行业正在经历从规模增长向质量效益转变的结构性调整过程。

    近年来，随着人们健康意识的不断提高和零售药店、网上药店的高速发展，中国非处方药行业市场规模持续增大。根据中康CMH预测，2025年至2030年，中国非处方药市场规模将从2025年的约4800至5300亿元，增长至2030年的约7200亿元，复合年均增长率约为6.5%-7.2%。具体到公司所处细分市场——感冒药OTC市场。根据中康CMH数据显示：感冒用药/清热类在2025年零售OTC端常用药品中（包括但不仅限于胃肠消化系统用药、维矿类补充剂、皮肤外用药、五官科用药、妇科用药、儿科用药等）2025年销售份额占比排名第1位，为销售总额的20.1%。在感冒药OTC销售中，线下实体药店占比68.5%，线上渠道合计占比31.5%（O2O端17.8%+B2C端13.7%）。其中，O2O端增速明显，高于B2C端的增速。

    2026年，第11批国家组织药品集中采购的中选结果在全国陆续落地执行，同步推进第12批国家集采工作；同时，国家进一步深化医药集采工作规范落地及执行监督，引导医疗机构合理报量、中标药企切实履约，让更多患者用上质优价宜的药品。

    保健食品指具有特定保健功能或者补充维生素、矿物质为目的的食品，能调节人体机能，适用于特定人群食用。根据国家统计局数据，截至2025年底，我国60岁及以上老年人口达3.2亿人，占总人口的23%，慢性病管理需求升级推动老年保健品的需求增长；中青年群体对身体养护需求旺盛，对功能性食品、运动营养品、药食同源产品等购买需求显著增加；同时，不断革新的科学育儿观念也促进了婴幼儿生长补益类保健食品的需求增长。根据中研普华研究院《2025-2030年中国保健食品行业全景分析与发展战略研究报告》，中国保健食品行业市场规模2030年将有望突破15000亿元，年复合增长率为11.05%。

    近年来，国家陆续出台了多项大力发展中医药的政策——《中医药标准化行动计划（2024-2026年）》《中医药振兴发展三年行动方案（2025-2027）》《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》。2026年，国家发布《中医药振兴发展“十五五”规划》：一方面明确提出“十五五”期间，中医药发展的指导思想、发展目标和指标；一方面，具体部署了十大重点任务，提出多项重点举措和重大工程项目，为中医药行业的持续、健康、高质量发展提供有效的政策助力。

    报告期内，公司从事的主要业务分为医药健康和新材料与机械两个板块。

    （一）医药健康领域

    作为国内感冒药一线产品“快克”和“小快克”的品牌缔造者和拥有者，公司秉持“质量至上、科技引领、品牌卓越、人才汇聚”的治企理念，以“诚、勤、学、创”作为企业文化内核，聚焦医药健康领域，深耕布局，打造药品及保健食品研发、生产以及销售等一体化发展的综合竞争力，致力于成为消费者值得信赖、乐于选择的专业医药健康提供者。公司围绕呼吸、消化、骨科、儿科等核心领域积极布局，构建起覆盖感冒呼吸、肠胃健康、骨健康与运动、营养保健与免疫提升、中药传承、皮肤健康与抗菌等多系列的丰富产品线。报告期内，快克药业成为2026乌镇健康大会VIP战略合作企业、“快克”复方氨酚烷胺胶囊和“小快克”小儿氨酚黄那敏颗粒均获西湖奖“最受药店欢迎的明星单品”奖、浙江快克荣获“第二十届中国品牌节TopBrand2026中国品牌500强”。

    目前，公司医药大健康业务中，核心业务优势集中在呼吸系统用药领域，并以其他医药健康产品、保健品及食品领域产品作为有效补充，构建起多元立体的业务布局。

    1、呼吸系统用药领域

    作为公司核心业务，呼吸系统用药领域凭借多年品牌沉淀与丰富的产品矩阵，构建了强大的市场竞争力。“快克”复方氨酚烷胺胶囊自1992年成功上市以来，凭借显著的疗效、稳定的质量，快速获得消费者认可；2004年，公司精准洞察儿童用药市场需求，推出“小快克”小儿氨酚黄那敏颗粒，有效填补了自身在儿童感冒药领域的空白。经过三十余年的深耕细作与品牌培育，“快克”“小快克”两大核心品牌已成为国内家喻户晓的感冒药品牌，在广大消费者心中树立了专业可靠的品牌形象，积累了知名度与认可度，形成了难以复制的产品及品牌竞争优势。

    多年来，公司持续扩充呼吸系列用药领域产品矩阵，打破大小快克单一感冒防治用药的局限，构建起涵盖退热止咳、利咽疏痰、消炎镇痛等全场景的感冒预防、治疗及症状缓解的药品矩阵，满足不同人群、不同感冒阶段的用药需求。重点产品还包括“快克露”愈美甲麻敏糖浆、“快克清”磷酸奥司他韦胶囊、“快克本草”蒲地蓝消炎片、“快克西林”阿莫西林胶囊、“小快克”布洛芬颗粒等。

    该类别业务依托非处方药（OTC）与处方药（RX）双渠道协同发力，直达终端消费者，助力公司打造感冒药产品矩阵的市场影响力，持续扩大销售规模，巩固行业领先地位。在OTC渠道布局上，公司坚持直营模式的核心优势，组建了专业进取的销售团队，构建起覆盖全国的细密销售网络，涵盖连锁药店、单体药店、第三终端、商销连锁等各类线下终端，实现了全国市场的广泛覆盖与深度渗透。公司通过终端赋能、促销策划、产品培训等方式，助力终端提升产品动销率，高效完成销售转化，展现出极强的市场掌控力与渠道运营能力。在RX渠道拓展上，公司依托“快克”品牌的强大影响力，在线下线上药店处方药市场，延续并深化自身擅长的直营模式，不断优化处方药销售团队配置，完善渠道布局，扩大处方药销售规模。报告期内，公司密切关注消费者购药习惯变化，在夯实线下实体终端的基础上，积极布局线上销售渠道，全力推进B2C、O2O线上业务拓展，精准捕捉线上购药的市场增量。通过线上线下渠道的深度融合，实现了渠道互补、协同发展，进一步拓宽了产品的触达路径，提升了产品的市场可及性，为业务增长注入了新的动力。

    2、其他医药健康产品

    公司的其他医药健康产品类别同样贡献了稳定的收入。该类别中，核心收入来源主要集中在“快克欣”双氯芬酸钠缓释片、“快克啉”多潘立酮片、中药系列产品以及原料药。

    报告期内，公司产品“快克啉”多潘立酮片参与国家组织集采药品协议期满品种接续采购并中选，有利于进一步扩大该产品的销售规模和市场占有率。“快克快”盐酸阿莫罗芬搽剂销量对比去年同期增速明显，成为新品培育较成功案例。康宁医药中药系列产品贴合当代人健康养生理念，同时深入挖掘中药领域的高附加值业务开发，助力中药业务发展。此外，公司原料药核心产品为盐酸金刚烷胺，迪耳药业是目前国内拥有该批准文号的五家药企之一，具备稳定的生产能力与成熟的生产技术，能够充分满足公司自有产品的原料药供应需求，实现产业链自主可控，降低供应链风险。同时，迪耳药业的盐酸金刚烷胺年销售规模处于行业第一梯队水平，为公司带来稳定的业务收入。2026年8月，公司产品双氯芬酸钠缓释片中选第十二批国家组织药品集中带量采购。

    3、保健品及食品领域

    公司在巩固“今幸”人参叶总皂苷水解物胶囊（今幸胶囊是CFDA审批的第一个人参皂苷Rh2单方产品，人参皂苷Rh2含量达到16.2%）核心优势的基础上，拓展多元化赛道，创新渠道布局与营销模式。同时，正发药业具备优质食品添加剂的生产能力，可提供轻质碳酸钙、重质碳酸钙及复配食品添加剂碳酸钙颗粒等产品，能够为客户提供多元化的定制服务。

    报告期内，公司不断夯实京东自营、阿里自营、京东旗舰店、拼多多旗舰店以及抖音直播等多个线上核心渠道，打破了传统渠道的局限，提升了产品的市场覆盖面与触达效率。其中，围绕人参扩充今幸品牌的产品矩阵，满足不同消费人群、不同销售渠道的产品拓新需求。在推广方式上，引入直播带货、达人合作等新型营销手段，积累了丰富的多渠道销售实战经验，为后续扩大公司产品市场份额储备了优质资源。

    （二）新材料与机械领域

    1、增强塑料复合管道技术的研发和应用

    公司一直致力于增强塑料复合管道全套生产工艺、技术解决方案及成套生产设备的研发、制造，为客户提供整厂方案规划、优质的设备和服务，共同推动细分行业有序、健康、高质量发展。报告期内，公司持续重点推广石油天然气工业用带式增强柔性复合管成套设备，2026年上半年保持国际出口的同时，国内销售占比有所提高。石油天然气工业用带式增强柔性复合管成套设备仍为公司的主营收入和技术输出产品。

    2、真空镀膜设备的研发和制造

    公司真空镀膜团队一直致力于研发和生产节能、环保、新能源及新技术等理念的真空镀膜设备，致力于帮助客户制定解决方案，成套工艺和设备交付的理念。在接受客户定制化磁控溅射真空镀膜设备的研发和销售的同时，专注车用内外装饰件、车灯、车用显示屏等装饰膜和功能膜行业应用需求，并积极探索真空镀膜在新技术领域的研发和应用。

    表3:公司在研项目进度表

    二、核心竞争力分析

    （一）品牌优势

    作为国内感冒与咳嗽用药一线品牌“快克”和“小快克”的品牌缔造者和拥有者，公司的品牌实力经过三十余年市场积淀愈发深厚。“快克”作为全国驰名商标，长期稳居感冒药品牌榜行业头部位置，依托强大的品牌号召力，已经由单一感冒药品种衍生成为覆盖呼吸系统、消化系统、骨科、儿科、皮肤科等多领域产品矩阵，形成“快克”“小快克”系列品牌生态，满足不同消费人群的健康需求。报告期内，公司持续坚持“快克”品牌年轻化的品牌战略，线上线下联动开展多元化品牌活动，全方位提升品牌曝光度与用户种草率。线下品牌活动，举办“小快克”亲子酷跑活动，强化家庭用户情感连接。线上品牌活动，借势开学季、毕业季，采用创意周边和活动互动的新形式，提高用户参与度；由青年节、母亲节、儿童节等节日热点发起话题讨论，激发客户共鸣，并结合品牌故事进行传播，进一步提升品牌公信力；通过平台大剧投放+好剧爆剧投放，实现品牌曝光、客户种草。公司基于系统精细的行业数据梳理、精准的用户画像刻画、全维度核心竞品对标分析，制定科学精准的品牌创新营销策略，针对不同年龄、消费习惯的消费者群体，采用差异化品牌传播方式，既巩固现有核心用户群体的品牌忠诚度，又持续构建未来消费群体的品牌认知基础，让品牌影响力在代际传递中不断深化。

    （二）营销优势

    公司聚焦线下和线上双渠道营销体系建设，构建全渠道、全终端、全覆盖的营销网络，凭借精准的渠道管控与专业的团队支撑，持续提升市场掌控力与销售转化效率。渠道管控方面：线下渠道，公司自营事业部通过重点客户精细化维护、全链路系统维价、可控终端质量提升、核心客户粘性增强等举措，持续巩固并扩大OTC终端渠道的覆盖范围，线下终端的核心渠道已合作3000余家连锁企业，覆盖约240000家连锁门店，以及44800余家单体药店和第三终端，业务版图遍及全国90%以上地市、70%以上区县；公司组建了专业务实的营销团队，为合作客户提供全方位赋能与促销支持，保障销售转化效果，稳固与渠道终端的高质量合作关系；公司医疗招商事业部通过全国总代业务、集采业务、招商业务等多重营销手段，进行公司处方药产品的市场开拓。线上渠道，公司新零售及保健品事业部，聚焦线上消费场景，强化与头部电商平台的深度合作，精准筛选并拓展适合线上推广属性的产品，借助新零售模式扩大公司的市场份额。通过线上线下渠道协同联动，实现“线上触达+线下转化”的全链路覆盖，既满足消费者即时性购药需求，又挖掘其他场景用药保健需求，有效提升了整体营销效率与市场竞争力。

    （三）产能优势

    公司一直把产品质量视作企业生存发展的基石，建立了覆盖生产全流程的高标准质量管控体系，依托五大生产基地的稳定产能与精益管理，为产品品质提供强有力保障。公司严格按照新版GMP标准建立健全全链路质量标准监督体系，在金华、丽水、海口、杭州和建德布局五大生产基地，占地面积共计400余亩。各条药品生产线均严格按照GMP要求专业设计，选用国内外先进生产工艺设备和科研检测装置，具备稳定高效的产能释放能力。报告期内，各生产基地通过技改提升、精益管理、技术培训等多项举措，不断夯实高效能、高质量、智能化生产线建设基础，助力新质生产力稳步提升；亚洲制药获得“海南省制造业单项冠军企业”、海南省“专精特新”中小企业、海南省2026年基础级智能工厂，标志着生产企业不断取得新突破，生产技术水平、创新能力显著提升。凭借严苛的质量管控与先进的生产工艺，快克产品上市三十余年，未发生任何重大药品质量问题或药品召回事件，以良好的产品疗效和过硬的产品质量，赢得了消费者广泛信赖和市场口碑。

    （四）创新优势

    公司以数字化建设与研发创新为核心，构建持续演进的创新支撑体系，通过“数字化赋能管理+多元化驱动研发”的双轮模式，为企业高质量发展注入强劲动力。报告期内，持续优化集团办公平台“金石亚药e家”，结合集团业务发展需求，进一步提升平台的实用性与操作性；强化平台数据分析能力，深度挖掘数据价值，将AI技术应用于降本增效、实时决策、项目管理等多场景；以数字技术推动客户服务升级，实现客群的个性化、精准化服务，提升客户体验与满意度；通过“自主研发+委托研发+并购”多元模式丰富产品管线，以研发创新驱动公司高质量持续发展，ω-3脂肪酸乙酯90软胶囊、地氯雷他定口服溶液向国家药品监督管理局药品评审中心递交申报材料；围绕公司战略及核心领域优化研发布局，不断完善研发项目全周期管理水平和研发创新激励机制。

本文数据来源于金石亚药2026年中报，仅供参考不构成投资建议。