洪通燃气（605169）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期洪通燃气（605169）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    根据中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》，公司所属行业类别为“D电力、热力、燃气及水生产和供应业”下的“45燃气生产和供应业”。

    根据国家统计局公布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业类别为“D电力、热力、燃气及水生产和供应业”下的“45燃气生产和供应业”。

    （一）天然气行业概况天然气主要存在于气田、油田、煤层和页岩层，与煤和石油两种传统化石能源相比，天然气具备清洁环保、安全系数高、热值高等优点。

    天然气按照在地下的产状可分为油田气、气田气、凝析气、水溶气、煤层气以及固态气体水合物等。天然气按照气源可分为常规天然气和非常规天然气，常规天然气指由常规油气藏开发出的天然气，即勘探发现的能够用传统油气生成理论解释的天然气，非常规天然气指难以用传统石油地质理论解释，在地下的赋存状态和聚集方式与常规天然气藏具有明显差异的天然气，比如致密气、煤层气、页岩气、可燃冰等。天然气按照形态又可分为常规气、LNG和CNG，其中常规气呈气态，主要通过管道运输；LNG呈液态，体积较小，为常规天然气体积的1/625左右，便于长距离的运输；CNG呈压缩状态，可通过常规气加压后置于装置中，通常作为车辆燃料使用。

    随着我国能源利用技术创新与政策改革不断推进，能源行业正向着多元化、清洁化、数字化和市场化的方向转型。在转型过程中，天然气作为优质高效、绿色清洁的低碳能源，在能源消费结构中的比重也不断攀升。目前，天然气已是我国城市燃气的主要气源，未来进一步提升天然气在一次能源消费中的占比是大势所趋。

    1、液化天然气（LNG）行业概况

    LNG是天然气的一种形式，无色、无味、无毒且无腐蚀性，是一种清洁、高效、方便、安全的能源。LNG最初以天然气调峰的形式出现，却因为运输方便快捷、能够满足天然气调峰及清洁能源的环保性而得到大力发展。我国目前已基本建立起了涉及从天然气液化、储存、运输、接收、气化和终端利用各环节相配套的LNG产业。由于国家对环保问题日益重视，我国对LNG的需求不断增加。新疆作为我国能源大省，随着“一带一路”建设不断推进，其战略核心地位日益凸显，区域内天然气产业也将迎来战略发展机遇期。

    2、LNG主要应用优势

    天然气燃烧后产生的温室气体约是煤炭的1/2，石油的2/3，污染远低于石油和煤炭。LNG先将天然气净化处理，除去其中的重烃、水、二氧化碳、硫化物等杂质，再经超低温（-162℃）液化形成，纯度更高，其体积仅为标准状态天然气的约1/625，重量仅为同体积水的45%左右，大大方便储存和运输。

    LNG成分较纯，含硫量仅为ppm级，燃烧完全，无粉尘或固体颗粒，燃烧产物主要是二氧化碳和水蒸气。LNG生产、运输过程中产生的污染较少，运输方式灵活，包括槽车、槽船等。其运输可实现海洋和偏远地区天然气贸易，运输成本仅为管道运输的1/6或1/7，可有效降低由于气源不足且未铺设管道而造成的短缺风险。LNG以其燃烧洁净、污染少、储运方便等特性成为优质能源之一。

    3、LNG主要应用领域

    从利用效率、稳定性、经济性和技术成熟度来说，作为清洁能源之一，LNG是一个可以在汽车燃料、供暖、发电等方面替代石油和煤的能源选项。目前，我国无论是工业还是民用，都对天然气产生了越来越大的依赖性，而LNG作为天然气的液态形式，在某些情况下，比气态天然气具有更多的优点。LNG的应用实际就是天然气的应用，但由于其特性，LNG又比气态天然气有着更广泛的用途。

    （1）汽车燃料LNG是优质的车用燃料，与汽、柴油相比，具有辛烷值高、抗爆性好、燃烧充分、清洁环保、便于运输、经济性和适用性强的优点，作为可持续发展清洁能源，具有明显的环境效益及社会效益，与其他形式的汽车燃料相比，发展前景更为广阔。

    目前，作为汽车燃料的天然气大多以LNG、CNG的形式储存。与CNG相比，LNG体积小，能量储存密度大，燃烧性能好，热值高，一次充灌行驶里程长。此外，储存在-162℃低温下的LNG，具有大量的冷能，可将其回收用于汽车空调或汽车冷藏车，无需单独配备制冷压缩机，既降低了造价，又消除了噪声，具有节能和环保的双重意义，更适用于城市中心繁华地区或其他有噪声限制的地区。同时，由于LNG能量密度大，LNG汽车续航里程也相对较长，特别适合替代柴油重卡车及长途柴油客车作为燃料使用。

    我国天然气汽车产业在国家的大力支持下规模显著提升。LNG行业信息统计数据显示，2026年上半年，我国天然气汽车，尤其是LNG重卡保持良好增长态势，累计销售10.79万辆，同比增幅18%，LNG重卡销量在重卡总销量中占比约为26.91%。终端客户的持续增加，为未来加气业务的发展奠定了市场基础。

    目前天然气重卡仍然是清洁能源重卡中，技术及市场最成熟的选择之一。在国家产业鼓励政策的加持下，我国的天然气重卡产业规模显著增长，交通用LNG消费增长具备韧性。2026年4月国家出台《交通运输部国家发展改革委关于2026年实施老旧营运货车报废更新的通知》（交规划发〔2026〕36号），持续将国三、国四天然气老旧营运货车纳入淘汰范围，报废后新购置国六天然气货车可享受置换补贴。持续释放的政策红利，共同提升从业者配置天然气营运货车的意愿。据山东卓创资讯股份有限公司统计，截至2026年6月中国天然气营运货车保有量已达到113.61万辆，与截至2025年底的保有量相比增加了9.96%，交通用气正在展现出持续的发展韧性。

    （2）城市燃气LNG作为城市燃气是一种非常理想的清洁燃料，主要用于城市基本负荷及储气调峰。近年来，我国居民生活水平不断提高，城镇气化率逐年提升，LNG气化站可作为管输天然气的替代方案被用作中小城镇居民的燃气解决方式，从经济性以及实际操作考虑，LNG比管输天然气具有更好的利用价值，同时还可用于商业、事业单位以及用户采暖等用途。

    LNG作为管输天然气的调峰气源，可对城市燃气系统进行调峰，保证城市安全平稳供气。将LNG调峰装置广泛用于天然气输配系统中，对民用和工业用气的波动性，特别是对冬季用气的急剧增加起到了调峰作用。

    （3）工业应用LNG可作为工业气体燃料，主要用于陶瓷制造、玻璃、造纸等行业，可有效节约能源、提高产品产量、减轻劳动强度等。LNG在常压下转变为常温气态可提供大量的冷能，将这些冷能回收，用于多种低温用途，如液化二氧化碳、干冰制造、生产速冷食品、海水淡化、电缆冷却、塑料、橡胶的低温粉碎等。LNG在发电方面的热能利用率比煤和燃油高，且清洁环保、运行灵活、社会经济效益显著。

    （4）船用燃料LNG是技术成熟、配套体系完善的主流清洁船用过渡燃料，燃烧能够大幅减少硫氧化物、颗粒物排放，契合国际海事组织限硫及排放控制区监管要求，相比传统船用燃油，二氧化碳排放可降低20%左右。现阶段船舶普遍搭载柴油-LNG双燃料动力系统，支持燃料灵活切换，并配套低温储罐、气化供气等专用设施，为航运行业达成减排目标提供重要路径。

    根据《绿色航运发展规划（2023—2035年）》，国内正在加快布局船用LNG加注设施，船舶报废更新补贴政策优先支持LNG动力船舶更新改造；国际海事组织限硫令、欧盟船用燃料低碳标准等规则落地，持续推动航运企业替代高硫燃油。行业层面，LNG燃料船市场韧性突出，2026年上半年新增订单维持高位，市场应用窗口期有望延续至2030年后；国内外船用LNG需求持续较快增长，港口加注业务规模稳步扩大。

    4、2026年上半年LNG行业发展情况

    （1）全国天然气供应格局：国产气托底，LNG进口显著收缩根据国家能源局《中国天然气发展报告（2026）》官方统计数据，2026年上半年国内天然气总产量1330亿立方米，同比增长1.6%，长庆、塔里木等主力常规气田稳产增产，煤层气、油田伴生气等本土非常规气源持续放量，国产气源成为国内保供核心支撑。

    上半年全国天然气总进口量5738万吨，同比下降3.5%；其中LNG进口量同比下滑5.8%，管道气（中俄、中亚、中缅管线）输送规模保持平稳，进口减量完全由LNG进口收缩导致。

    行业供给约束核心来源于外部地缘风险，上半年中东区域地缘冲突持续，霍尔木兹海峡海运通行效率下降，国内中东现货LNG采购规模大幅缩减，海外气源到货量持续走低；叠加3月起国内原料气竞拍价持续走高，液厂主动降负减产，国内LNG市场形成“进口减量+自产收缩”双重紧供给，直接推高二季度国内LNG现货价格。

    （2）LNG价格与终端需求：V型行情冲高，高价压制下游承接意愿2026年上半年国内LNG出厂价格走出完整V型走势，价格低点出现在2月，自3月起受货源紧缺驱动持续上行，4-6月市场主流成交价站稳6000元/吨以上，二季度高价区间显著抬升上半年行业均价，同比高于2025年同期水平。

    需求端呈现明显结构性分化：车用LNG重卡需求为唯一刚性支撑，物流干线用气需求保持稳定；城市燃气、工业制造用户优先选择成本更低的管道天然气，持续分流液态气采购需求；二季度LNG价格大幅上行后，LNG相对柴油的经济性显著弱化，终端采购观望情绪浓厚，市场整体需求增长乏力，价格持续上行空间被终端承接力限制。

    （二）报告期内公司所从事的主要业务

    1、业务定位

    公司是一家专注清洁交通能源供应领域的天然气专业运营商。公司主营业务为LNG、CNG的生产、加工、储运和销售，以及居民用、商业用和工业用天然气的销售；其中公司经营的LNG产品主要应用于物流重卡燃料，CNG主要应用于家用轿车、出租车、城市公交车等燃料。

    2、经营模式

    (1)天然气采购模式公司天然气主要从中石油、中石化、煤制气及零散气等上游供应商进行采购。公司通常每年与供气方签订为期一年的书面合同及框架协议，合同中对采购天然气价格、供气量或供气量确定方式、计量方式、质量要求、结算方式等事项进行约定，部分中石油、中石化LNG原料气通过重庆石油天然气交易中心竞拍获得。

    (2)天然气生产及输配模式公司业务中LNG需要通过LNG工厂进行生产加工处理并通过LNG槽车运输至各站；CNG需通过压缩机压缩后充装到CNG气瓶车；居民、工商业用气从上游采购天然气，经公司自建管网，通过减压、调压后可直接输送至终端用户。

    (3)天然气销售模式公司生产的LNG主要通过对外批发及自营加气站进行销售，压缩的CNG主要通过自营加气站进行销售，少量LNG、CNG通过点供的方式销售给偏远地区的居民、工商用户。LNG、CNG车用天然气销售价格由企业根据市场经营及供求状况等因素自主确定；居民用户天然气销售价格由当地政府确定（顺价机制），工商业用户的天然气销售价格在当地政府价格主管部门制定的限价内由双方协商确定。

    (4)天然气入户安装业务经营模式天然气用户向公司各子公司提出用气申请，子公司委托设计单位进行施工图设计并委托施工单位实施建设，通气并验收合格后交付用户使用。

    3、核心主营业务板块

    （1）液化天然气（LNG）生产、储运与销售公司拥有3座LNG液化工厂，具备年产50万吨LNG加工产能。气源采购：原料气采购自中石油、中石化常规管线气和其他企业煤制气、零散气等低成本非常规气源，2026年上半年受中东地缘冲突影响，国内进口LNG到货大幅收缩，竞拍原料气价格持续走高，公司进一步加大非常规气源采购占比，对冲价格风险。

    产储运销配套：配套自有LNG储罐5万立方、槽车运输车队132辆，加气站48座，形成“液厂—储罐—运输—加气站—客户”体系。

    销售渠道：①自营干线LNG加气站零售，核心服务长途物流重卡，为本业务刚性需求基本盘；②对外批量批发，供给区域小型城燃、分布式工业点供、外部贸易商；2026年上半年国内LNG价格呈V型走势，二季度现货价格冲高至6000元/吨以上，车用LNG销售呈现价升量减的趋势。

    （2）压缩天然气（CNG）加工、充装与终端销售公司运营6座CNG母站，拥有日充装150万方CNG的生产能力，将管道天然气压缩后充装运输、终端零售。CNG产品主要面向城市出租车、公交、家用燃油改装乘用车，配套自有CNG加气站网络开展零售，少量对外批发至小型加气网点；受城市管道管网普及影响，CNG增量空间有限，业务保持稳健运营。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，全球能源市场在地缘政治冲突与供需再平衡的博弈中高位震荡。国内天然气行业在“双碳”目标的持续推动下，虽面临国际气源成本抬升、阶段性供需结构调整等挑战，但整体运行保持平稳。面对复杂的外部环境，公司管理层紧扣年度经营目标，坚持“稳中求进、提质增效”的总基调，积极应对市场变化，实现了经营业绩的显著增长和高质量发展。

    面对行业剧烈波动与激烈的市场竞争，公司充分发挥全产业链布局优势，通过积极拓展多气源比价降低采购成本、通过内部精细化管控LNG生产、物流、场站运维全流程，持续推进常态化降本增效，成功抵御了外部环境带来的不确定性。报告期内，公司实现营业收入1335288510.97元，归属于上市公司股东的净利润98956337.24元，实现了利润规模的显著增长。

    1、主要会计数据变动原因分析：

    （1）营业收入报告期内，公司实现营业总收入1335288510.97元，较上年同期下降10.20%。一季度主要系国内LNG市场低迷，价格同比下行，对当期收入形成压制；二季度主要系中东地缘政治冲突导致国内LNG价格快速冲高，部分价格敏感型终端客户采购趋于观望，使得销量下滑；上述原因综合造成半年度营业收入下滑。

    （2）净利润报告期内，在营业收入同比承压的背景下，公司实现归属于上市公司股东的净利润98956337.24元，同比增长35.77%；扣除非经常性损益后净利润同比增长36.68%，盈利增长的主要原因系二季度中东地缘政治冲突刺激产品价格短期快速上涨，且产品上涨的幅度大于原料气上涨的幅度，以及公司在原料气涨价前所锁定原料气在此期间贡献较高毛利所致。

    （3）经营活动产生的现金流量净额报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额157452721.24元，同比增长49.87%，主要系在赊销政策未明显变化的情况下，净利润显著增长带动经营性现金流改善所致。

    2、公司重点开展的工作：

    加强气源保障。为应对天然气市场供需波动风险，保障公司气源供应稳定，公司在现有中石油等常规气源采购的基础上，与煤化工制气、井口零散气等非常规气源建立了稳定的合作关系，并研究上游资源布局的可行性，以增强供应链韧性，推动公司清洁能源战略发展。

    持续推动募投项目实施。报告期内，公司持续实施募集资金投资项目之第十三师天然气储备调峰及基础配套工程项目及“洪通智慧云”燃气信息化项目的建设。

    持续扩大加气站终端布局。报告期内，公司持续完善加气站布局，沿疆内主要交通干线投资建设加气站终端。截止报告期末，公司经营管理加气站48座；公司拟建及在建加气站2座。2026年，公司计划通过自主建设、合作建设、租赁经营等多种方式持续有效扩充公司加气站数量，持续推动终端站点布局，进一步提高市场占有率。

    布局新能源业务。报告期内，公司持续在哈密市、巴州、博州等地公司经营管理的多座加气站投资建设充电设施，新能源充电业务规模进一步扩展。2026年下半年，公司将根据新能源市场发展情况，持续推进包括加气、充电等能源补给功能综合能源服务站的投资建设和老旧终端站点的改造升级。未来，公司将根据新能源发展趋势及市场需求，致力于构建广泛覆盖、高效便捷的充电网络，推动"绿色通行，美好生活"企业愿景的实现。

    持续提升生态圈平台服务能力，为平台客户提供多元化、精细化服务。积极拓展非气业务。报告期内，公司在巩固自营便利店服务的基础上，生态圈建设进一步延伸至场站周边，积极拓展餐饮、住宿、洗车、修车以及高速公路车辆救援等多元化服务，并通过平台数据分析，为平台客户提供精准服务，有力促进了非气业务的增长。

    加强数字化建设，提高智能化运营水平。报告期内，公司在完成"洪通智慧云"总体架构调整的基础上，持续完善CNG/LNG采购销平台、营销客服系统、企业安全管理综合平台及企业数据中台等核心平台，为公司的数智化运营奠定了更为坚实的技术基础。目前，公司正积极构建覆盖生产、运输、销售全链条的高效协同产运销一体化平台，旨在深度整合资源与数据流，打通从上游采购/生产、中游物流配送到下游终端销售与服务的关键环节，实现全流程的可视化、智能化管控与运营效率的全面提升。

    通过持续提升系统自身的数智化运营能力，公司实现了精准营销，并打通了生态圈与业务、财务系统的数据互联互通。上述数字化项目的实施，显著提高了市场、经营及成果数据的采集、传输与处理效率，为提升决策效能和公司整体智能化运营水平提供了有力支撑。

    持续夯实人才梯队建设，筑牢企业发展人才根基。紧扣公司战略发展规划，公司不断完善培训体系，充分利用内部培训与外部培训的不同优势，分批次、分梯队地开展了中高层管理干部培训、关键岗位脱产培训、专业岗位技能比赛、外出考察交流等多种人才培训工作。报告期内，公司重点强化中高层管理干部安全生产法律法规专项学习，全面组织全员岗位履职能力提升培训，进一步夯实全员专业素养与合规履职能力。下一步，公司将继续开展以关键岗位继任者计划为核心的人才梯队建设，促进公司人才队伍持续健康成长，为公司未来发展提供人才保障。

本文数据来源于洪通燃气2026年中报，仅供参考不构成投资建议。